jakiro
Autor: YBB-Kapitalforscher AC-Core
Wichtige Punkte
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Auf lange Sicht ist das Investieren in Bitcoin durch ETFs möglicherweise nicht von Vorteil.Das Bitcoin -ETF -Handelsvolumen in Hongkong ist viel niedriger als in den Vereinigten Staaten.Es besteht kein Zweifel, dass US -Kapital den Kryptomarkt nach und nach kontrolliert.Bitcoin -ETFs werden den Markt in zwei Teile unterteilen: eine „weiße Festplatte“ unter zentraler finanzieller Aufsicht, die auf spekulative Transaktionen beschränkt ist, und eine „schwarze Festplatte“, die einheimische Blockchain -Aktivitäten und Handelsmöglichkeiten beibehält, aber aufgrund von „Illegalität“ vorbehaltlich ist. ”.
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MicroStrategy erreicht durch seine Kapitalstrukturdesign eine effiziente Arbitrage zwischen Aktien, Anleihen und Bitcoin.Es verbindet die Volatilität der Aktien und die Bitcoin-Preise eng, um langfristige Renditen mit niedrigem Risiko zu erzielen.MicroStrategy verwendet jedoch unbegrenzte Schuldenausgaben, um den Wert zu steigern, was einen langfristigen Bullenmarkt für die Aufrechterhaltung von Bitcoin erfordert.Daher ist die Erfolgsrate von Citron Research von MicroStrategy durch die direkte Verknüpfung von Bitcoin direkt, obwohl die Microstrategy darauf setzt, dass der Preis für Bitcoin ohne signifikante Schwankungen langsam und stetig wächst.
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Trumps kryptofreundliche Politik wird nicht nur die Position des US-Dollars als globale Reservewährung beibehalten, sondern auch die Dominanz des US-Dollars bei der Preise für Kryptowährung stärken.Trump hält die Hegemonie des Dollars in der einen Hand und Bitcoin in der anderen – die mächtigste Waffe gegen den Verlust des Vertrauens in die Fiat -Währung.
1. US -Kapital tritt nach und nach in den Kryptowährungsmarkt ein
1.1 Daten in Hongkong und US -ETF
Laut den Daten von Glassnode am 3. Dezember 2024 sind die Bestände der US -Bitcoin -Spot -ETFs nur 13.000 BTC davon ab, die von Nakamotos Beteiligungen zu übertreffen, die 1,083 Millionen BTC bzw. 1,096 Millionen BTC beträgt. 103,91 Milliarden US -Dollar, entspricht 5,49% des Gesamtmarktwerts von Bitcoin.Laut dem Bericht von Aastocks am 3. Dezember betrug das Gesamthandelsvolumen von drei Bitcoin -Spot -ETFs in Hongkong im November etwa 1,2 Milliarden HK $.
Quelle: Glasnode
US -Kapital hat den globalen Kryptomarkt tief eingegriffen und beeinflusst und sogar seine Entwicklung dominiert.Bitcoin -ETFs haben Bitcoin von einem alternativen Vermögenswert zu einem Mainstream -Vermögenswert geworden, aber auch die dezentrale Natur von Bitcoin geschwächt.ETFs haben den Zustrom des traditionellen Kapitals gefördert und die Wall Street eine feste Kontrolle über Bitcoin’s Preisleistung verleiht.
1.2 Bitcoin ETF: Schwarz und Weiß
Die Klassifizierung von Bitcoin als Ware bedeutet, dass sie dieselben Steuervorschriften wie Aktien, Anleihen und andere Waren befolgen muss.Der Einfluss von Bitcoin -ETFs entspricht jedoch nicht genau wie bei anderen Rohstoff -ETFs wie Gold, Silber und Öl.Die derzeit genehmigten oder vorgeschlagenen Bitcoin -ETFs haben unterschiedliche Anerkennung von Bitcoin:
1. Der Pfad des Commodity ETF beinhaltet das Halten physischer Vermögenswerte (z. B. Kupferlager oder Goldbankgewölbe), die von autorisierten Institutionen verarbeitet werden, und Anleger kaufen Aktien (z. B. Fondsaktien) für Käufe oder Rücklösungen auf der Grundlage von Fonds.
In Bezug auf Bitcoin -ETF erfolgt der Prozess des Kaufs und Einlösens von Aktien jedoch durch Bargeldvergleich, was ein Streitpunkt für Menschen wie Cathie Wood ist, die eine körperliche Siedlung vornehmen möchten.Dies ist jedoch tatsächlich unmöglich, da die Depotbanken in den Vereinigten Staaten zentrale Finanzinstitute sind, die Geldtransaktionen abwickeln.Dies macht die frühen Stadien von Bitcoin -ETFs vollständig zentralisiert.
2. Der endgültige Prozess des Bitcoin -ETF ist im Rahmen eines zentralisierten regulatorischen Rahmens schwer zu überprüfen.Wenn Bitcoin im Rahmen eines zentralisierten regulatorischen Rahmens als Ware anerkannt werden will, muss er seine dezentralen Eigenschaften aufgeben, z.Daher kann Bitcoin nur Teil von Futures, Optionen, ETFs und anderen Finanzprodukten werden, wenn es den regulatorischen Standards entspricht.
Das Auftreten von Bitcoin-ETF ist das vollständige Versagen von Bitcoin-ETF, um die Fiat-Währung zu bekämpfen. Transaktionskette ist legal.
Aufgrund des ETF ist Bitcoins „schwarzer“ Teil vom „weißen“ Teil geteilt:
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Weißer Teil:Im Rahmen des zentralisierten regulatorischen Rahmens wird die Preisvolatilität des Marktes durch weit verbreitete Finanzprodukte verringert, und mit der Zunahme der rechtlichen Teilnehmer wird die spekulative Volatilität der Bitcoin -Rohstoffe allmählich sinken.Nachdem Bitcoin ein ETF geworden war, verlor der weiße Teil des Marktangebots- und Nachfrage -Verhältnisses die wichtigsten Nachfragefaktoren (Dezentralisierung und Anonymität von Bitcoin), wobei nur spekulative Handelspunkte für finanzielle Attribute hinterlassen wurden.Gleichzeitig bedeutet dies im Rahmen des legalisierten Regulierungsrahmens auch, dass mehr Steuern gezahlt werden müssen, was die ursprünglichen Übertragungs- und Steuervermeidungsfunktionen von Bitcoin beseitigt.Im Wesentlichen wechselt die Bestätigung von einer dezentralen Kette zu einer zentralisierten Regierung.
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Schwarzer Teil:Der Hauptgrund für die äußerst volatile Kryptowährungsmarkt liegt in seiner Deckkraft und Anonymität, was es äußerst anfällig für Manipulationen macht.Gleichzeitig hat der Schwarzmarkt immer noch ein hohes Maß an Offenheit, behält die Wertvitalität der Blockchain -Native bei und verfügt über mehr Transaktionsmöglichkeiten.Aber mit der Entstehung einiger weißer Märkte werden diejenigen, die nicht bereit sind, auf den weißen Markt zu wechseln, für immer vom zentralisierten regulatorischen Rahmen ausgeschlossen und ihre Preisleistung verlieren, genau wie die Geldstrafe der SEC.
2. Trumps krypto-freundlicher Kabinettskandidat
2.1 Kabinettskandidat
Trumps Sieg bei den US -Präsidentschaftswahlen 2024 ist eine restriktive Politik der Aufsichtsbehörden wie der SEC, der Federal Reserve und der FDIC während der Biden -Verwaltung, was darauf hinweist, dass die neue US -Verwaltung möglicherweise radikaler zu Kryptowährungen einnehmen kann.Hier sind wichtige Kabinettsnominierungen für Trumps neue Verwaltung laut Chaos Labs:
Quelle: @chaos_labs
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Howard Lutnick (Korrespondent von Handel und Leiter des Übergangsteams): Cantor Fitzgerald -CEO Howard Lutnick ist ein ausgesprochener Unterstützer von Kryptowährungen.Sein Unternehmen untersucht aktiv die Bereiche Blockchain und Digital Assets, einschließlich strategischer Investitionen in Tether.
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Scott Bessent (Kandidat für den Finanzminister): Bessent ist ein hochrangiger Hedgefonds -Manager, der Kryptowährungen unterstützt und glaubt, dass Kryptowährungen Freiheit repräsentieren und lange dauern werden.Er unterstützt die Kryptowährung stärker als der ehemalige Kandidat für Finanzminister, Paulson.
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Tulsi Gabbard (Kandidat für den Direktor des Nationalen Geheimdienstes): Gabbard setzt sich für Privatsphäre und Dezentralisierung ein, unterstützt Bitcoin und investiert 2017 in Ethereum und Litecoin.
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Robert F. Kennedy Jr., Kandidat für Gesundheit und Human Services: Kennedy ist ein öffentlicher Verfechter von Bitcoin und betrachtet Bitcoin als Instrument zur Bekämpfung der Abschreibung von Fiat -Währungen und wird möglicherweise zu Krypto -Verbündeten in der Währungsbranche.
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PAM Bondi (Kandidat des Generalstaatsanwalts): Bondi hat keine klare Erklärung zu Kryptowährungen abgegeben und ihre politische Position bleibt unklar.
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Michael Waltz (National Security Adviser Nominee): Waltz ist ein überzeugter Anhänger von Kryptowährungen und betont die Rolle von Krypto bei der Verbesserung der wirtschaftlichen Wettbewerbsfähigkeit und der technologischen Unabhängigkeit.
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Brendan Carr (Kandidat des FCC -Vorsitzenden): Carr ist bekannt für die gegensätzliche Zensur und die Unterstützung der technologischen Innovation und kann die Kryptoindustrie Infrastruktur unterstützen.
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Hester Peirce und Mark Uyeda (potenzieller Kandidat für US -SEC -Präsident): Peirce ist ein überzeugter Anhänger von Kryptowährungen und setzt sich für klarere Vorschriften ein.Uyeda kritisierte die harte Haltung der US -amerikanischen SEC zu Kryptowährungen und forderte klare Regulierungsregeln.
2.2 Kryptowährungsfreundliche Richtlinien können den Rückgang des globalen Reservatsstatus des US-Dollars verhindern
Wird die Beförderung des Weißen Hauses von Bitcoin das Vertrauen der Menschen in den US -Dollar als globale Reservewährung erschüttern und damit den Status des US -Dollars schwächen?Der amerikanische Gelehrte Vitaliy Katsenelson ist der Ansicht, dass die Beförderung des Weißen Hauses von Bitcoin angesichts dieser Marktstimmung um den Dollar die Vertrauen des Menschen in den Status des Dollars als globale Reservewährung beeinträchtigen kann, wodurch der Einfluss des Dollars schwächt.In Bezug auf die aktuelle fiskalische Herausforderung glaubt Carson Nelson, dass „es nicht Bitcoin ist, das die Vereinigten Staaten wirklich stark hält, sondern die Verschuldung und Defizite kontrolliert“.
Vielleicht könnte Trumps Umzug ein Mittel sein, um das Risiko der Vereinigten Staaten abzusichern, ihre Dominanz im Dollar zu verlieren.Im Kontext der wirtschaftlichen Globalisierung bemühen sich alle Länder, internationale Zirkulation, Reserven und die Siedlung ihrer eigenen Währungen zu erreichen, aber das Dilemma in diesem Thema liegt im unmöglichen Dreieck der monetären Souveränität, des freien Kapitalflusss und der festen Wechselkurse.Der wichtige Wert von Bitcoin liegt in der Tatsache, dass es im Kontext der wirtschaftlichen Globalisierung neue Lösungen für nationale institutionelle Widersprüche und wirtschaftliche Sanktionen bietet.
Quelle: @realldonaldtrump
Am 1. Dezember 2024 veröffentlichte Trump auf der Social -Media -Plattform X, dass die Ära der BRICS -Länder, die versuchen, aus dem US -Dollar zu entkoppeln Andere Währungen, sonst werden sie 100% Tarife ausgesetzt und ihre Chancen, in den US -amerikanischen Markt einzusteigen, verlieren.
Trump scheint jetzt die Hegemonie des US -Dollars in der einen und Bitcoin in der anderen Hand zu halten – das mächtigste Instrument, um den Rückgang des Vertrauens in die Fiat -Währung des Landes zu bekämpfen.Auf diese Weise konsolidierte er die globalen Vergleichsrechte und die Preisvermittlung des Dollars auf dem Kryptowährungsmarkt.
3. Das Tauziehen zwischen Mikrostrategie und Zitronenforschung
Am 21. November gab Citron Research, eine bekannte Kurzverkleidungseinrichtung, auf der Social-Media-Plattform X Citron Research bekannt, dass die MicroStrategy (MSTR) der „Bitcoin Heavy-Gewichts-Aktie“ auf der Social-Media-Plattform X ankündigte.Diese Nachricht führte dazu, dass der Aktienkurs von Microstrategy stark zurückging und um mehr als 21% gegenüber dem Intraday -Hoch zurückzuführen war.
Am nächsten Tag antwortete Michael Sailer, Executive Executive Chairman von MicroStrategy, in einem Interview mit CNBC, dass das Unternehmen nicht nur von Bitcoins Volatilität profitierte, sondern auch den ATM -Mechanismus (auf dem Markt) zur Investition in Bitcoin verwendete.Solange der Preis für Bitcoin weiter steigt, kann das Unternehmen rentabel bleiben.
Quelle: @citronresearch
Zusammenflex
1. Quelle für Stockprämie: Ein großer Teil der Prämie von MSTR stammt aus dem ATM -Mechanismus.Citron Research ist der Ansicht, dass die Aktie von MSTR zu einer alternativen Investition für Bitcoin geworden ist, und sein Aktienkurs zeigt eine unangemessene Prämie im Vergleich zu Bitcoin, weshalb sie beschlossen haben, MSTR zu kurz.Michael Saylor wies jedoch diese Ansicht ab und sagte, dass die Maurhändler das wichtige Gewinnmodell von MSTR ignorieren.
2. MicroStrategy’s Hebel Operation: Hebel und Bitcoin Investment: Saylor wies darauf hin, dass MSTR die Finanzierung der Anleihe zur Ausgabe von Anleihen verwendet, um seine Bitcoin -Investition zu nutzen, und stützt sich auf die Volatilität von Bitcoin, um Gewinne zu erzielen.Das Unternehmen sammelt flexibel die Mittel über den ATM-Mechanismus, um Rabattausstellungen bei traditionellen Finanzierungsmethoden zu vermeiden, während ein hohes Handelsvolumen verwendet wird, um groß angelegte Aktienverkaufungen auszuführen und Arbitrage-Möglichkeiten von Stockprämien zu erhalten.
3. Vorteile des ATM -Mechanismus: Das ATM -Modell ermöglicht es MSTR, Fonds flexibel zu sammeln und die Volatilität, das Risiko und die Leistung der Schulden auf Stammaktien zu übertragen.Durch diesen Vorgang können Unternehmen Leistungen erhalten, die die Kreditkosten und den Preis für Bitcoin weit übersteigen.Zum Beispiel stellt Saylor fest, dass das Unternehmen durch die Aufnahme von Geldern für die Investition in Bitcoin zu einem Zinssatz von 6% tatsächlich eine Rendite von 80% erzielt wird, wenn Bitcoin um 30% steigt.
4. Spezifisches Gewinnbeispiel: Durch die Ausgabe von 3 Milliarden US -Dollar konvertierbaren Anleihen erwartet das Unternehmen in den nächsten 10 Jahren einen Gewinn je Aktie.Wenn der Preis für Bitcoin weiter steigt, erwartet Saylor, dass das Unternehmen wesentliche langfristige Gewinne erzielt.Zum Beispiel hat MSTR vor zwei Wochen 4,6 Milliarden US -Dollar durch den ATM -Mechanismus mit einer Prämie von 70% in Transaktionen gesammelt und Bitcoin im Wert von 3 Milliarden US -Dollar in fünf Tagen verdient, was einem Wert von etwa 12,50 USD je Aktie entspricht.Das langfristige Gewinn wird voraussichtlich 33,6 Milliarden US-Dollar erreichen.
5. Risiko für einen sinkenden Bitcoin -Preis: Saylor ist der Ansicht, dass der Kauf von MSTR -Aktien bedeutet, dass Anleger das Risiko akzeptieren, den Bitcoin -Preis zu verlieren.Um hohe Renditen zu erzielen, müssen entsprechende Risiken eingegangen werden.Er geht davon aus, dass Bitcoin um 29% pro Jahr steigen wird, während der Aktienkurs von MSTR um 60% pro Jahr steigen wird.
6. MSTR -Marktleistung: Seit Anfang dieses Jahres ist der Aktienkurs von MSTR um 516% gestiegen, weit über den Bitcoin -Anstieg von Bitcoin im gleichen Zeitraum und sogar den Anstieg der künstlichen Intelligenz -Führungskräfte NVIDIA übertrifft sogar den Anstieg um 195%.Saylor ist der Ansicht, dass MSTR eines der am schnellsten wachsenden und profitabelsten Unternehmen in den USA geworden ist.
In Bezug auf Citrons Leerverkaufsverhalten sagte Micha Michael Saylor, dass Citron nicht verstehe, woher die Premium von MSTR in Bezug auf Bitcoin stammt, und erklärte:
„Wenn wir Bitcoin -Investitionen mit einem Zinssatz von 6% finanzieren und Bitcoin um 30% steigt, ist das, was wir tatsächlich verdienen, eine Bitcoin -Spread von 80% (eine Funktion von Stock Premium, Conversion Premium und Bitcoin Premium).“
„MicroStrategy hat 3 Milliarden US -Dollar an konvertierbaren Anleihen ausgegeben, wodurch in 10 Jahren 125 USD pro Aktie erzeugt wird, basierend auf einem Bitcoin -Spread von 80%.“
Dies bedeutet, dass MicroStrategy profitabel bleiben kann, solange der Preis für Bitcoin weiter steigt:
„Vor zwei Wochen haben wir mit einer Prämie von 70% ATM -Transaktionen in Höhe von 4,6 Milliarden US -Dollar abgeschlossen. 150 USD pro Aktie. “
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Betriebsmodell von MicroStrategy das Kapital und eine Arbitrage zwischen Aktien, Anleihen und Bitcoin effizient aufbauen und den Aktienkurs eng mit den Preisschwankungen von Bitcoin verbindet, um langfristige Gewinne mit niedrigem Risiko zu gewährleisten.Die Essenz von Microstrategy ist jedoch, dass es unbegrenzte Schulden ausstellen und unbegrenzte Hebel nutzen kann, um den Wert zu steigern.Dies erfordert einen langfristigen Bullenmarkt für Bitcoin, um seinen Wert aufrechtzuerhalten.Trotzdem ist die kurze Position von Citron zu MicroStrategy viel höher als der Leerverkauf von Bitcoin, und Microstrategy glaubt immer noch, dass der Preis für Bitcoin ohne wesentliche Schwankungen weiterhin stetig und langsam wachsen wird.
4. Schlussfolgerung
Quelle: Tradesanta
Die Vereinigten Staaten stärken ständig ihre Kontrolle über die Kryptowährungsbranche, und die Marktchancen verlagern sich allmählich auf die Zentralisierung.Jedes Arzneimittel hat Nebenwirkungen, und das Geld, das in den ETF einfließt, ist nur vorübergehende Erleichterung, genau wie Schmerzmittel können die zugrunde liegende Krankheit nicht heilen.
Langfristig ist Bitcoins Beförderung durch ETFs nicht unbedingt eine gute Sache, und das Handelsvolumen von Bitcoin -ETFs in Hongkong ist signifikant niedriger als das der Vereinigten Staaten.Nach dem Fluss von Geldern kontrolliert das US -amerikanische Kapital allmählich den Kryptomarkt.Obwohl China im Bitcoin -Bergbau führt, ist es im Hinblick auf den Kapitalmarkt und die politische Orientierung immer noch im Nachteil.Vielleicht beschleunigen die langfristigen Auswirkungen von Bitcoin-ETFs in Zukunft die Normalisierung des Handel mit Krypto-Asset, aber dies ist sowohl der Anfang als auch das Ende.
