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デントン、ビッチンビジョン
最近、米国下院は、デジタル資産市場Clarity Act（Clarity Act）を検討しています。この法案は、21世紀の金融革新と技術法に基づいており、市場構造法案です。米国上院議員エリザベス・ウォーレンは、この法案は、非クリプト企業が資産トークン化を通じて証券取引委員会（SEC）規制を回避することを許可する可能性があると警告した。この衆議院の法案によると、メタやテスラのような上場企業は、単にブロックチェーンに自分の株を置くだけで、SEC規制を完全に取り除くことができます。
Clarity Actの内容は何ですか？暗号産業の発展のための法案の重要性は何ですか？業界関係者はどのように法案を評価しますか？
1。明確性法のコンテンツのクイックレビュー
2025年5月29日、ハウスファイナンシャルサービス委員会のフランスヒル委員長は、デジタル資産市場の明確行為を導入し、証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）の責任を明確にすることにより、デジタル資産規制の長年の曖昧さを排除することを目指しています。
6月23日、下院金融サービス委員会と農業委員会が法案を提出しました。これは、デジタル商品を次のように定義しています。
「成熟度」ブロックチェーン
Clarity Actでは、成熟したブロックチェーンに関連するデジタル商品の価値が「主にブロックチェーンの使用と運用に由来する」ことを要求し、ユーザーの特権を制限または付与し、特定の保有者が循環ユニットの20％未満を保有することを制限しないことを要求しています。成熟（または予想される成熟）は、法律の枠組みの特定の特性の前提条件となります。
この法案により、デジタル商品発行者は、関連するブロックチェーンが成熟していることをSECに証明し、ブロックチェーンの成熟度を評価するためのSECの基準を決定することができます。明確な行為はそうするでしょう成熟したブロックチェーンは、「ブロックチェーンシステムとその関連するデジタル商品は、個人またはグループによって共同で制御されていない」と定義されています。
法案には特定の時間制限が含まれています。ブロックチェーンは、法案の通過から4年以内にのみ成熟することができます。SECは、発行者によって集められた資金の量、ブロックチェーンシステムの開発のための時刻表、成熟度を達成する方法など、半年ごとのレポートと開示を通じて成熟を保証します。
SECがこの成熟情報をどのように使用するかはまだわかりません。ドラフトによると、デジタルコモディティ発行者またはその関連または関連する人がブロックチェーンが満期に達したと考えている場合、特定の情報をSECに提出できます。
SECは、60日以内にアプリケーションを拒否したり、問題の情報や新規/複雑さのために延長を申請したりできます。SECが60日以内に拒否通知を発行しない場合、ブロックチェーンは自動的に成熟と見なされます。
創設者と開発者にとっての利点は、プロセスが長いが時間があるため、発行者は証券取引委員会（SEC）からの潜在的な認証を無期限に待つ必要がないことです。デジタル商品は、米国の商品先物取引委員会（CFTC）からの認証を申請する際に、同様の反復プロセスを経ることが期待されています。
SEC管轄
この法律は、特定の条件を満たす成熟したブロックチェーンに関するデジタル商品を含む投資契約の免除を提供します。免除に依存している発行者は、12か月以内にデジタル商品の販売を7,500万ドルに制限する必要があります。法案は、免除に依存している発行者が「発行声明」を提出することを要求します。未熟なブロックチェーンに関連するデジタル商品の発行者は、追加の報告要件に直面します。法案は、法案の制定から270日以内に規則を設定するようにSECに指示し、未熟なブロックチェーンの追加要件を実施し、追加の資金を調達するための免除への発行者の依存を制限できるようにします。
この法案は、収入または純資産への参加のしきい値に基づいて、資格のある投資家へのアクセスを制限していません。
法案はそれを暗示しています法案に縛られた一部のデジタル商品は、投資契約資産である可能性があります、これらのデジタル資産は、投資契約（証券の一種）で販売されています。ただし、「投資契約」には「投資契約資産」は含まれていません。これは、「投資契約資産」を構成するために特定の手段を投資契約を通じて発行しなければならないことを意味しますが、「投資契約資産」自体は投資契約ではないため、証券でもありません。
この法案は、米国証券取引委員会（SEC）に登録された従来の証券市場参加者が、2つの機関の規制が「一貫して」という条件である場合、米国の商品先物取引委員会（CFTC）に通知した後、流通市場取引に参加することを許可します。この法案は、米国証券取引委員会（SEC）に登録された代替取引システム（ATS）が、特定の制限の下で上場基準を満たすデジタル商品を取引することを許可します。SECは、これらの市場参加者のデジタル商品取引よりも管轄権とルール作成の力を持ちます。
CFTC管轄
この法律は、米国商品先物貿易委員会（CFTC）に、登録されているエンティティで登録されている、または実施されているデジタルコモディティ取引（スポットまたは現金市場を含む）に対する排他的規制管轄権を提供します。この法案には、CFTCに登録するためにデジタルコモディティブローカーとトレーダーが現在暗号通貨取引を支配している集中プラットフォームなど、デジタルコモディティ交換（DCE）が必要です。法案は、取引監視、記録管理と報告、反トラストの取り扱い、利益相反の最小化など、交換が順守する必要があるコア原則を設定します。この法案は、DCEが資産とクライアント資産を混合することを禁止しますが、クライアントは何らかの理由でその権利を放棄することができます。この法案は、DCEとその関連会社が独自の口座の取引を禁止しますが、CFTCがそのような取引を特定の特定の目的で実施できるようにするルールを設定することを許可します。法案は、DCEが保有する資金を考慮するために破産法の更新を要求しますが、混合禁止から免除される人々を削除します。
コモディティエクスチェンジ（DCE）は、関連するブロックチェーンが成熟したと認定されているデジタル商品のみを提供することが許可されます。新しいデジタルコモディティが利用可能になる前に、DCEはソースコード、トランザクション履歴、「デジタルコモディティエコノミクス」などの特定の情報を公開する必要があります。新しい認定は、申請が提出されてから20日後に有効になります。CFTCの拒否権には、詳細な分析が必要です。
一時的な登録およびその他の規制
法案は、法案が実施される前に、デジタル通貨交換（DCE）、ブローカー、トレーダーを規制するための一時的な登録システムを確立します。登録を申請するエンティティは、クライアント資産の保護やCFTCの書籍と記録にアクセスする許可など、特定の条件を条件として、一時的な登録システムに準拠しているとみなされます。CFTCが一時的な登録システムに基づいて申請書を提出する仲介者に料金を請求できるようにする条項は、4年後に期限切れになります。
検証などの分散型の金融活動は、法案の要件から除外されますが、機関の反障害および操作防止力から除外されません。
法案：
1）銀行秘密法を新しいデジタル通貨交換、ブローカー、トレーダーに適用して、マネーロンダリング防止要件を遵守する。
2）銀行持株会社法を修正して、金融保有会社と適格な銀行がデジタル商品活動を実施できるようにする。
3）証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）の管轄権を、登録エンティティを含む取引の範囲に制限する。
4）タイプに応じて、異なる規制機関の州または連邦規制の対象となる可能性のある適格なデジタル資産保護要件（おそらく銀行を含む）を作成します。
2。明確行為の重要性
1。「それが十分に分散化されているかどうか」が証券かどうかに焦点を合わせることから
明快法は、「暗号通貨が証券であるかどうか」に焦点を当てていませんが、成熟度 – 「どのくらい分散化されていますか？」分散化の程度が最終的にSEC（「投資契約資産」として指定された集中化によって早期に制御されたトークン）またはCFTC（より成熟した完全に分散したブロックチェーンネットワークトケン、「デジタル商品」と指定されたトークン）の管轄権を決定するため、重要です。
2。デジタル資産監督のための新しいフレームワークを作成します
SECとCFTCの間の分業を明確にし、長期的な規制ファジーの問題を改善します。
3. Defi Ecosystemの開発を促進し、従来の資金を引き付けて入る
法案は、分散化された金融契約が保護できることを明確に確認しています。この法案は、自律的な監護権と反詐欺執行をカバーし、真に分散型プロトコルは従来の金融エンティティとは異なる動作をすることを認めています。この認識は、Defi Ecosystemの成熟度と従来の金融システムとの統合に不可欠です。
さらに、この法案は、従来の金融参加者に規制の枠組みを提供しているため、コンプライアンスリスクを心配することなく暗号通貨業界に参加できるようにします。
3。暗号化されたスタンドからのプロンプト
2025年7月7日、Coinbaseの非営利擁護組織であるCryptoとStand Stand Stand With Cryptoは、共同で議会に手紙を送り、迅速に明確な行為を可決するよう促しました。Allianceメンバーには、OpenseaやDapper Labsなどの不可能なトークン（NFT）スペースにいくつかの巨人も含まれています。
手紙の元のテキストは次のとおりです。
親愛なる米国下院：
米国でのイノベーションを促進し、消費者保護を強化するという継続的なコミットメントに感謝します。暗号通貨を持つ5,200万人のアメリカ人を代表して、両当事者が共同で定式化した明確さをサポートするようお願いしたいと思います。私たちは知っています、暗号通貨の法律を政治化しようとした人もいますが、暗号通貨が世界経済を完全に再構築するにつれて、米国はブロックチェーン技術を包括的に採用するプロクリプト通貨政策を採用しない限り、遅れをとる危険を冒すでしょう。
私たちは重要な交差点に直面しています。暗号通貨は、より包括的で透明性のある安全なデジタル経済の基礎を築くだけでなく、経済的機会、革新、金融エンパワーメントへの扉を前例のない規模で開きます。
暗号通貨セクターにおける米国の指導者は、衰退の兆候を示しています。私たちは、違反と不確実性を、米国経済の将来を保護する能力を危険にさらすことはできません。最も重要なことは、米国の暗号通貨業界には市場構造が必要です。これは、明確なルールを保証し、開発者、ユーザー、支持者にイノベーションを継続するために必要な規制の透明性を提供します。
暗号通貨開発者は、ユーザーがデジタル資産を制御できるブロックチェーンシステムを作成するために、明確なガイダンスと保護ガードが必要です。消費者は、詐欺、損失、虐待から保護するために、透明性、セキュリティ、説明責任の一貫した基準が必要です。標準化された規則の欠如は、現在、制度上の採用と革新を妨げ、才能と企業がより暗号化に優しい海外の管轄区域に頼ることを強制しています。Clarity Actは、証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）の役割と責任を明確にするなど、規制の枠組みを通じてこれらの問題に対処しています。Clarity Actは、開発者が革新するだけでなく、選択肢を通じて消費者を保護し、より多くの人々がブロックチェーン経済に参加するよう促進し、国家安全保障を強化することになります。
21州で6,100を超える雇用を代表する65の署名された暗号通貨組織は、暗号通貨の所有者を代表する暗号化の努力を支援し、暗号通貨産業の明確な常識規制を提唱しています。暗号通貨産業の可能性を解き放つために、明確な行為を支援することをお勧めします。
4.業界関係者はどのように法案を評価しますか？
同意する
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元SECコミッショナーElad Roisman：法案はですデジタル市場に「必要な明確さを提供するための重要なステップ」。
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元CFTC会長のロスティン・ベーナム：既存の連邦法における規制の抜け穴に同意し、議会に「ターゲットを絞った法律」を渡すことでこのギャップを埋めるように促します。
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Ji Kim、Cryptocurrency Innovation Committeeの議長兼代理CEO：明確な行為は、暗号化ルールを明確にするための重要なステップです、ルールは、SECとCFTCの役割を定義し、自立したものを保護し、消費者の権利を保護します。
反対してください
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元商品先物貿易委員会委員長のティモシー・マサドは、特にマネーロンダリング条項に関して大きな懸念を提起しました。「財務省や他の規制当局がこれらのリスクに対処するための十分なツールを提供する必要があります。しかし、私たちはまだそれをやったとは思いません。」直接尋ねられたとき法案がアンチマネーロンダリングの問題を完全に解決すると、マサドは「十分ではない」と答えました、そして重要な脆弱性を指摘しました：
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この法案は、集中仲介業者の銀行秘密法要件にのみ適用されます。
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暗号資産は仲介なしで譲渡され、法執行機関の抜け穴を引き起こす可能性があります。
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財務省は、分散契約と外国のプラットフォームよりも多くの権限を必要としています。
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Stablecoin発行者は、疑わしい財布の活動を監視するように求められるべきです。
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下院金融サービス委員会の民主党指導者マキシン・ウォーターズは、法案を急いで無責任であると批判し、リスクの高いデジタル資産活動の規制を弱め、潜在的な虐待への扉を開くと警告した。ウォーターズはまた、ドナルド・トランプの経済的利益と連邦政府の暗号通貨政策の間の絡み合いの増大について懸念を表明しました。彼女は法案を「トランプの暗号通貨詐欺」と呼び、トレーディングプラットフォーム、スタブコイン、鉱業会社、NFT、その他のトークン投資を含むデジタル資産分野での大統領の影響力の高まりは、少なくとも6億2,000万ドルの収益をもたらすと推定されています。
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米国上院議員エリザベス・ウォーレンは警告した：この法案は、「非クリプト企業」が資産トークン化を通じて証券取引委員会（SEC）規制を回避することを許可する場合があります。この衆議院の法案によると、メタやテスラのような上場企業は、単にブロックチェーンに自分の株を置くだけで、SEC規制を完全に取り除くことができます。
V.結論
Clarity Actは、天才行為の後に業界の注目を集める別の法案です。法案が最終的に可決された場合、暗号通貨産業の長期開発の見通しに確実に利益をもたらし、短期的に暗号市場を後押しします。ただし、暗号通貨規制における米国SECおよびCFTCの電力分布や「成熟」判断など、特定の問題に注意を払う必要があります。2つの規制当局がうまく協力すると、米国の暗号通貨産業の革新的な開発を促進し、より伝統的な金融大手を引き付けて暗号通貨分野に入ります。ただし、2つの間に規制摩擦がある場合、業界はさらに規制上の混乱に直面し続けるでしょう。
米国にとって、これは暗号通貨産業の発展の転換点です。グローバルな暗号通貨業界にとって、これは機会と課題に満ちた試みです。それが成功したか失敗したかにかかわらず、それは規制当局にとって貴重な資産になります。
天才行為の内容については、クリックしてください。「米国上院で可決された天才法案は、暗号産業にどのような影響を与えますか？」
