jakiro
Écrit par : 0xjs
Kamino Finance et Jupiter (en particulier son produit Jupiter Lend récemment lancé) sont les deux principaux protocoles DeFi de l’écosystème Solana, se concentrant respectivement sur les prêts et la gestion de l’agrégation/des liquidités.
Début décembre 2025, ils ont déclenché un débat public centré sur la divulgation des risques, l’isolement des produits et le comportement concurrentiel.Cette « guerre civile » a attiré une large attention au sein de la communauté Solana et a même forcé la présidente de la Fondation Solana, Lily Liu, à intervenir publiquement, appelant les deux parties à cesser de se battre et à se concentrer plutôt sur la croissance écologique.
Bien que le conflit soit féroce, il n’a pas encore causé de pertes économiques majeures (le Jupiter Lend TVL dépasse toujours le milliard de dollars américains).Il s’agit plutôt d’un test de confiance écologique et de transparence.
1. Objet du débat : De quoi discutez-vous ?
1. Polémique sur la promotion « risque zéro » de Jupiter Lend :
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Jupiter Lend sera lancé en août 2025 et a connu une croissance rapide pour atteindre 1 milliard de dollars en TVL.Il affirme que ses « coffres-forts » présentent un « risque isolé » et un « risque de contagion nul » et affirme « aucune contamination croisée » entre les différentes paires de trading pour attirer les dépôts des utilisateurs.
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Des concurrents tels que Kamino l’ont accusé de publicité trompeuse.Le mécanisme actuel utilise la réhypothèque : les garanties des utilisateurs (telles que SOL) seront réutilisées dans tous les coffres, ce qui signifie que les pertes dans un coffre-fort peuvent affecter indirectement les autres, entraînant des risques potentiels de contagion.Le fondateur de Kamino, Marius Ciubotariu, a déclaré publiquement que cela « avait détruit la confiance dans Solana DeFi » et a tracé « l’exposition complète à tous les actifs ».
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Le COO de Jupiter, Kash Dhanda, a reconnu que la première déclaration était « insuffisamment précise », a supprimé le tweet en question et a promis de mettre à jour la documentation après la réunion Breakpoint.Mais ils l’ont défendu en affirmant que la ségrégation ne concernait que le niveau d’allocation et que le protocole avait bien fonctionné lors du krach boursier d’octobre.
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Kamino a discrètement modifié son contrat pour empêcher les utilisateurs de migrer/refinancer directement vers Jupiter Lend (via l’outil de refinancement de Jupiter) après avoir emprunté à Kamino.Kamino dit qu’il s’agit d’empêcher les utilisateurs d’exposer leurs fonds à des « risques sous-divulgués ».
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Le fondateur de Jupiter, Luca Netz, a critiqué cela comme un « comportement hostile aux utilisateurs » qui viole les principes ouverts de DeFi et peut forcer les utilisateurs à un APY (rendement annualisé) négatif.La communauté accuse également Kamino d’être « anticoncurrentiel » et similaire aux barrières des banques traditionnelles.
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Le marché des prêts de Solana, TVL, est d’environ 5 milliards de dollars (beaucoup moins que les 50 milliards d’Ethereum), la liquidité est serrée (TVL continue de baisser après le krach d’octobre), couplée à l’incident de tirage de tapis, les utilisateurs sont sensibles à la sécurité.
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Kamino domine depuis longtemps (TVL dépasse les 2,3 milliards de dollars) et Jupiter Lend, en tant que nouveau venu, érode rapidement sa part (de 0 à 1 milliard), suscitant des inquiétudes quant à une « attaque de vampire ».
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Influence périphérique : Tushar Jain, associé chez Multicoin Capital (un investisseur dans Kamino), a mis de l’huile sur le feu en qualifiant Jupiter d’« incompétent ou malveillant » ; Fluid (le fournisseur backend de Jupiter Lend) s’est également impliqué dans la défense.
2. Le comportement de « liste noire » de Kamino :
3. Contexte plus large : concurrence sur le marché et pression écologique :
2. Chronologie
3. Impact et perspectives
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Aux utilisateurs : désagréments à court terme (par exemple, obstacle à la migration), mais rappel à DYOR (faites vos propres recherches). Il est recommandé de diversifier les liquidités et d’éviter un protocole unique.
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À l’écologie : exposer les « douleurs de croissance » de Solana DeFi – l’innovation est rapide, mais la gouvernance repose sur la réputation sociale.La fondation espère utiliser cela pour promouvoir des normes de risque plus claires et saisir les actions Ethereum/TradFi.
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Qui « gagne » ?Actuellement à égalité : Kamino renforce son image de « sécurité » (KMNO en hausse de 2,5 %), Jupiter riposte avec la croissance et l’itération des produits (par exemple, APY élevé) (JUP rebondit de 5 %).À long terme, cela pourrait conduire à de meilleurs accords, mais si les luttes intestines se poursuivent, cela fera fuir les fonds institutionnels.
Ce conflit est l’exemple même de la « forte croissance, faible maturité » de Solana : une concurrence féroce, mais davantage de collaboration.
