jakiro
Les amis du cercle des devises devraient encore se rappeler qu’en juillet 2025, Trump a signé la loi sur le génie. Peu de temps après, le Département du Trésor américain a lancé la sollicitation des opinions de l’ANPRM, qui a soudainement déclenché des discussions chauffées dans le cercle.
Je crois que tout le monde est impatient de comprendre la dernière situation.Cet article de l’équipe de sœur SA est toujours le même. Prenons d’abord pour passer en revue l’histoire du développement de la stablecoin américaine, puis démante la mise au point de la loi sur le génie et l’ANPRM.
01Histoire du développement des stablecoins américains – – Au sujet de la loi génie
Les anciens amis savent tous que les premières années de la réglementation de la cryptographie américaine étaient une « mêlée de pièce »: la SEC a déclaré que la crypto-monnaie était « des titres », le CFTC a déclaré qu’il s’agissait de « marchandise » et que différents États étaient différents.Le BitLidense à New York était si strict qu’il a persuadé les entreprises de se retirer, mais le Wyoming a donné aux entreprises cryptographiques un feu vert. En 2025, la situation a commencé à changer. La loi sur le génie et la loi stable lancée par le Sénat et la Chambre des représentants ont été mises en œuvre les unes après les autres, marquant l’entrée de l’ère « Gemini » de la réglementation américaine de stablecoin. Par conséquent, si tout le monde veut comprendre la situation actuelle des stablecoins américains et le rôle de sollicitation d’opinions sur la loi génie, ces deux projets de loi doivent être mis en place en premier.
Ces deux projets de loi peuvent être appelés « Gemini » dans la législation américaine sur la stable, et leurs chemins sont similaires.
Examinons d’abord la loi sur le génie (nom complet «2025 National Innovation Act pour guider et établir des étages américains»), qui a été proposé par le sénateur en février 2025. Son contenu clé peut être résumé dans un seul tableau:
Examinons l’acte stable (nom complet «L’Act économique du grand livre pour la transparence et la responsabilité des stablescoin en 2025»), ce qui est cohérent avec la logique centrale de la loi génie, mais les détails varient.Premièrement, le positionnement se concentre différemment.Les stablescoins de type paiement sont également définis, mais il est particulièrement souligné que « l’émetteur doit promettre d’être échangé, échangé ou racheté en devise fixe », et met en évidence la propriété garantie;Deuxièmement, les règles de base sont les mêmes: Il est également 1: 1 de maintenir les actifs de courant de haute qualité, la divulgation d’audit régulière et l’émission de licences, mais les exigences des émetteurs internationaux et la limite supérieure de l’autorité de réglementation au niveau de l’État.
En général, ces deux projets de loi n’ont pas de conflit substantiel, mais ressemblent davantage à des «partenaires complémentaires»: la loi sur le génie met en place un cadre pour clarifier la direction de la propriété et du développement réglementaires des stablecoins;L’acte stable complète les détails de transparence et de responsabilité et se concentre sur la sécurité des fonds utilisateur.
02ANPRM Six problèmes majeurs et orientation publique Focus
Après avoir compris l’histoire du développement des stablecoins américains, les vieux amis peuvent changer leur point de vue et commenter l’ANPRM récemment délivré par le Département du Trésor américain pour promouvoir officiellement la mise en œuvre de la loi sur le génie.Cette collection d’opinions couvre presque l’ensemble de l’écosystème de la réserve de stable, avec l’accent mis sur six questions majeures: l’une est la définition des qualifications émetteurs (y compris la « supervision équivalente » de reconnaissance des émetteurs à l’étranger), la seconde est la règle pour la détention et la divulgation des actifs de réserve, le troisième est la portée de l’application extra-orientée (les exigences de conformité des services à l’étranger pour les services américains), la quart est l’extraterritrice sur la anti-allongée des services à l’étranger pour les services américains), la quadruple application sur la lutte contre le moment de la lutte contre les États-Unis), la quart est la Restrice sur les ancêtres des services à l’échelle pour les services américains), le FURIETH EST LE RETRAIS Lancement et marketing, le cinquième est la caractérisation de l’impôt fédéral sur le revenu, et le sixième est l’interdiction des paiements d’intérêts (y compris les litiges de paiement indirect).Les opinions sont toujours collectées. Bien que les conclusions soient encore difficiles à former, il y a plusieurs sujets de base, Sister SA veut vous parler.
Premièrement, qui est éligible pour émettre des stablecoins est un problème clé pour déterminer si l’USDT peut rester sur le marché américain.La loi sur le génie stipule que seuls les « agences émettrices de l’émission de paiement » qui ont obtenu l’autorisation officielle peuvent émettre des pièces aux États-Unis.Le département du Trésor américain est donc dans cette enquête,Une question de base est « qui peut émettre des stablescoins de paiement aux États-Unis ».Selon la loi sur le génie, seuls les émetteurs de paiement de paiement sous licence (PPSIS) peuvent émettre de telles stablescoins aux États-Unis.Dans l’ANPRM, le public nécessite également des commentaires sur la question de savoir si des définitions supplémentaires sont nécessaires et si un « canal vert » est ouvert pour de petites transactions.
À cet égard, pour Tether, qui émet un USDT, si ces nouvelles exigences ne sont pas remplies, il ne peut y avoir que trois façons de procéder: soit rectifier selon les nouveaux règlements, se retirer du marché américain ou lancer de nouvelles devises qui respectent les réglementations.Tether a annoncé le lancement d’un USAT conçu spécifiquement pour les États-Unis, qui essaie en fait de remplir les conditions réglementaires en « divisant l’entreprise ».Il a un impact plus profond sur la détermination des normes réglementaires des institutions émettrices étrangères. En demandant si les systèmes réglementaires d’autres pays respectent les normes et comment sont les capacités de conformité institutionnelle, les États-Unis sont en fait en concurrence pour le droit de formuler des règles mondiales de stablecoin.À l’avenir, les stablecoins étrangers qui ne respectent pas les normes américaines peuvent être difficiles à entrer sur le marché américain.
Deuxièmement, les stablecoins peuvent-ils envoyer des revenus aux utilisateurs?Cette question est également très querelle.Bien que le projet de loi interdit aux émetteurs de payer directement les intérêts des utilisateurs, il n’empêche pas les échanges et autres plateformes de récompenser les déguisements. Par exemple, si la plate-forme Coinbase donne aux utilisateurs une récompense de 4% de stablecoin, la banque quitte, l’accusant d’attirer secrètement des dépôts et continue de faire pression sur le gouvernement pour modifier les règles.Les autorités réglementaires ont demandé s’il était considéré comme une violation des règles? Derrière elle se trouvent les industries traditionnelles des finances et de la cryptographie qui sont en concurrence pour le gâteau.
Écrit à la fin
Après tout, la loi sur le génie et l’ANPRM sont essentiellement que les États-Unis veulent encercler la monnaie stable dans l’hégémonie du dollar américain.Le projet de loi peut protéger les avantages de la stablecoin du dollar américain en liant la dette américaine et en définissant un cadre, mais il est trop optimiste pour dire que « l’hégémonie est réalisée » est décentralisée et que la supervision mondiale est concurrente. Couplé à la montée de Hong Kong et à l’avancement des stablescoins RMB offshore, Sa Jie pense que les États-Unis ne peuvent pas du tout dominer.
Enfin, je voudrais donner à mes anciens amis quelques suggestions pratiques.Premièrement, nous devons garder un œil sur les résultats de la rétroaction de l’ANPRM, en particulier les règles de garde de réserve et de paiement des intérêts, qui affectent directement le coût et la liquidité de l’USDT et de l’USDC;Deuxièmement, nous devons nous concentrer sur le marché de Hong Kong. Les stablescoins RMB offshore ont des dépressions d’évaluation, et la première mise en page peut avoir des opportunités. Maintenant, la supervision et l’innovation jouent tous les jours, et ce n’est qu’en comprenant les règles et en choisissant la bonne voie que nous ne pouvons pas chavirer dans la vague de stablecoins.
