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Auteur: Gui Ruofei Lucius
« L’histoire de Polymarket révèle un chemin de conformité «conformité axé sur les capitaux». Au début de l’exploitation de la plate-forme, la fête du projet met d’abord la conformité et hiérarte la renforcement du projet plus grand et plus fort, et gagne un effet d’échelle et un avantage de premier moteur. Par la suite, la partie du projet a profité de l’accumulation initiale de fonds et a utilisé un effet de levier de capital pour effectuer activement la transformation de la conformité par le biais d’acquisitions et d’autres méthodes, réalisant ainsi la légalisation et l’expansion supplémentaire de l’entreprise.Ce n’est pas seulement une stratégie de conformité, mais aussi une stratégie commerciale. »
Les agences de sondage américaines traditionnelles n’ont jamais pensé que ce qui les avait remplacés n’était pas une intelligence artificielle avancée, mais en fait une plate-forme de prédiction Web3. Lors des élections générales de 2024, les données d’enquête d’un certain nombre d’agences de sondage ont montré que Harris avait un avantage clair dans la cote d’approbation par rapport à Trump. Cependant, les résultats de prédiction de la plate-forme PolyMarket sont très différents de ceux de l’agence de sondage, et la probabilité de gagner de Trump a toujours été bien en avance sur Harris. En fin de compte, alors que Trump a balayé Harris pour remporter l’élection présidentielle de 2024 avec un avantage écrasant, Polymarket est devenu célèbre et a commencé à entrer dans les yeux du public.
Cependant, derrière le développement rapide du polymarket, les problèmes de conformité et la pression réglementaire ont toujours persisté, devenant le plus grand obstacle à sa nouvelle expansion et à son développement.Face aux autorités réglementaires agressives de divers pays, PolyMarket s’est lancé dans une voie de conformité unique. Cet article proviendra d’une perspective professionnelle de l’industrie Web3 et de la conformité transfrontalière.Analyse approfondie du statut réglementaire actuel, des risques de conformité et du chemin de conformité du polymarket, pour référence par les entrepreneurs Web3 ultérieurs et les parties du projet.
01Qu’est-ce que le polymarket exactement?
En tant que plate-forme de marché de prédiction Web3 émergente, depuis sa création en 2020, PolyMarket a rapidement pris pied sur le marché de la prédiction et est devenu le leader de la piste avec sa transparence et sa décentralisation basées sur la technologie de la blockchain.La couverture du marché prévisible de PolyMarket est extrêmement large, couvrant des événements politiques, des marchés des capitaux, des indicateurs économiques, des événements sportifs et même des événements sociaux et culturels.L’étendue de ses événements prévisibles est la clé de son appel à un grand nombre d’utilisateurs, mais il ajoute également à la complexité de sa classification et de sa réglementation dans différentes juridictions. Les utilisateurs font des prévisions d’événements sur le polymarket principalement en achetant des jetons d’événements avec des résultats spécifiques, et le prix de jeton fluctue entre 0 USD et USD 1. Par conséquent, le prix de jeton d’événement du polymarket reflétera également en temps réel la perception collective de la probabilité que ce résultat particulier se produise.
La proposition de valeur fondamentale de PolyMarket est queAvec l’innovation de la technologie blockchain, transforme la perspective originale de prédiction abstraite en actifs numériques prix et négociables, et permet aux utilisateurs de en bénéficier.Par exemple, lors des élections de 2024, le prix de jeton de l’événement sur « Trump Win » est passé de 0,3 $ initial à 0,92 $, et a finalement été encaissé à 1 $ lorsque les résultats des élections ont été annoncés.Ce changement de prix capture avec précision le véritable tournant de l’opinion publique aux élections générales et crée un effet de richesse significatif pour les utilisateurs qui prédisent des résultats réussis.
La montée rapide de PolyMarket sur le marché des prévisions Web3 l’a également rendu favorisé par le marché des capitaux.Jusqu’à présent, PolyMarket a réussi deux cycles de financement, augmentant un total de plus de 70 millions de dollars américains. Ses investisseurs incluent Vitalik Buterin, le célèbre co-fondateur d’Ethereum, et Founders Fund, appartenant à Peter Thiel.
02Une brève analyse du dilemme réglementaire mondial du polymarket
2.1 États-Unis: Déterminé comme des options binaires et finalement installé avec CFTC
Sur le marché américain, les premières difficultés de conformité de PolyMarket sont survenues en raison de la stricte application de la loi par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis.En janvier 2022, la CFTC a infligé une amende civile de 1,4 million de dollars sur PolyMarket et a émis une ordonnance d’arrêt et de résiliation.Selon le contenu pertinent de la United States Commodity Exchange Act, la CFTC estime que les «contrats d’événements» fournis sur le marché des prévisions de polymarket relèvent de la compétence spécifiée dans la loi sur l’échange de marchandises.La loi sur le trading des marchandises stipule clairement que le CFTC a le pouvoir de réglementer la « livraison future, le produit à terme de sécurité ou l’échange ».
Par conséquent, lorsque le marché des prévisions permet aux utilisateurs de parier sur des événements tels que les résultats des élections, les indicateurs économiques, etc., le CFTC a tendance à considérer le produit comme une sorte deOptions binaires ou contrats d’échange, incorporant ainsi sa juridiction exclusive sur le marché des dérivés.Autrement dit, le CFTC estime que la nature du «contrat d’événement» fourni par PolyMarket appartient à des dérivés financiers au sein de sa juridiction, plutôt que de jouer ou de jouer.Par conséquent, le cœur de l’allégation de la CFTC est que PolyMarket exploite une plate-forme de trading dérivé non enregistrée, etImpossible de s’inscrire en tant qu’agence d’exécution de SWAP (facilité d’exécution d’échange) ou un marché contractuel désigné via la CFTC, comme l’exige la loi sur l’échange de marchandises.
De plus, le marché des prévisions où se trouve le polymarket est également confrontéUn bras de fer entre les régulateurs fédéraux et d’État. La CFTC tente d’exercer une compétence exclusive sur le marché des prévisions par le biais de la loi sur l’échange de marchandises, la jugeant comme un «contrat d’événement».Cependant, la partie américaineLes régulateurs de jeu d’État ont considéré le marché des prévisions comme un « jeu illégal » et déposé une plainte.Par exemple, le 27 mars 2025, les forces de l’ordre du New Jersey Gambling ont publié une ordonnance de cessation au concurrent direct de PolyMarket, Kalshi, lui interdisant de fournir des services de paris sportifs sans autorisation.
À cet égard, Kalshi a lancé une longue bataille juridique contre les régulateurs de jeu dans le New Jersey et dans d’autres endroits.Bien que le juge du tribunal de district du New Jersey, Edward Kiel, a constaté que le contrat d’événement sportif fourni par Kalshi appartient à la portée réglementaire exclusive de la CFTC, il a jugé que les autorités réglementaires du New Jersey cessent d’interférer dans les opérations normales de Kalshi,Mais de tels différends n’ont pas encore été conclus.Ce différend concernant la compétence entre le fédéral et l’État intensifiera encore l’incertitude de l’environnement réglementaire du marché des prévisions des États-Unis.
Par conséquent, pour les plateformes comme Polymarket, même si elles obtiennent des licences fédérales, elles peuvent faire face à des défis juridiques et à des risques de litige des niveaux au niveau de l’État.Cette situation de coexistence de «double supervision» et de «vide réglementaire» augmente non seulement les coûts de conformité de la plate-forme, mais entrave également son expansion complète sur le marché américain.
2.2Europe: déterminé comme jeu, inclus dans la liste noire
Cependant, les défis de conformité de PolyMarket ne se limitent pas aux États-Unis.Dans d’autres juridictions du monde entier, le polymarket est également confronté à une forte pression réglementaire.Dans l’UE,Loi sur la supervision du marché des actifs crypto (MICA Act)La mise en œuvre de la société a établi un cadre réglementaire unifié pour les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques (CASPS) et couvre les jetons de référence d’actifs (arts), les jetons de monnaie électronique (EMT) et d’autres actifs cryptographiques qui ne sont pas couverts par la législation sur les services financiers existants.Cependant, la loi MICA n’inclut pas explicitement le marché des prévisions dans sa portée réglementaire, laissant la place à la discrétion pour que les pays réglementent de manière indépendante conformément à leurs lois sur le jeu. Par conséquent, même si la loi MICA fournit un cadre d’autorisation unifiée pour les services d’actifs cryptographiques de l’UE,Prédire que les plateformes de marché doivent encore faire face à une supervision fragmentée dans les pays européens.
En Europe, de novembre 2024 à janvier 2025,Les régulateurs de plusieurs pays ont successivement pris des mesures réglementaires contre le polymarket.La Swiss Gambling Authority a mis sur liste noire PolyMarket.com le 26 novembre 2024, citant son marché de prévision comme étant considéré comme ayant violé les réglementations locales de jeu et de paris sportifs.La French National Games Administration a annoncé le 29 novembre 2024 qu’après enquête, PolyMarket a accepté d’imposer un blocage géographique aux utilisateurs français parce que les « produits de jeu » qu’il fournit peut violer la loi française.
L’action du régulateur français aurait été tirée en partie des préoccupations réglementaires mentionnées ci-dessus que les commerçants français ont fait d’énormes paris électoraux américains sur la plate-forme PolyMarket.Immédiatement après, le ministère polonais des finances a également bloqué la visite de ses résidents à PolyMarket.com le 8 janvier 2025 pour « fournir des services de jeu qui violent les lois polonaises ».
De cela, nous pouvons voir que les pays européens adoptent généralement une attitude réglementaire conservatrice et prudente envers le marché des prévisions dirigé par PolyMarket.La plupart des régulateurs considèrent le marché des prévisions comme des activités de jeu et les réglementer strictement et les limiter conformément à leurs lois respectives de jeu.
2.3 Singapour: violation de deux projets de loi
Le cadre réglementaire de Singapour pour les marchés de prévision est combiné avecDeux factures, la loi sur les services de paiement et la loi sur le contrôle des jeux de jeu 2022, sont deux factures., « Entourer le polymarket sous différents angles » respectivement. Premièrement, l’autorité monétaire de Singapour licence et réglemente strictement les fournisseurs de services de jeton de paiement numérique conformément aux dispositions pertinentes de la loi sur les services de paiement.L’autorité monétaire de Singapour estime que la plate-forme PolyMarket exploite des services de jetons de paiement numérique sans autorisation et souligne qu’il présente de sérieux risques anti-blanchiment / anti-terroriste (AML / CFT), et manque de mécanismes de protection des investisseurs et de mécanismes de règlement des différends utilisateur.
Dans le même temps, la Singapore Gambling Regulatory Authority a également identifié la plate-forme PolyMarket comme un site Web de jeu illégal et l’a bloquée conformément à la loi 2022 sur le contrôle des jeux de hasard.La loi 2022 sur le contrôle des jeux de hasard indique clairement que seuls les plates-formes sous licence nationales (telles que les piscines de Singapour) permettent aux services de jeu en ligne fournis à Singapour.donc,PolyMarket fait face à des défis de double conformité à Singapour, qui doit non seulement se conformer aux exigences de licence et réglementaires pour les services de jeton de paiement numérique en vertu de la loi sur les services de paiement, mais également d’éviter de violer les restrictions d’accès strictes sur l’industrie du jeu établies par la loi 2022.
D’après la comparaison réglementaire des juridictions ci-dessus, il peut être clairement observé qu’il existe une réglementation importante du marché des prévisions par les régulateurs mondiaux.« Financialisation » et « jeu » sont dichotomisés.Par exemple, la CFTC américaine a tendance à considérer le marché des prévisions comme un «contrat d’événement» en vertu de la loi sur l’échange de marchandises (CEA), essayant de l’inclure dans le cadre réglementaire des dérivés financiers tels que les options et les échanges.Cette classification de la nature reconnaît la valeur potentielle du marché des prévisions en termes de découverte d’informations et de couverture des risques, mais exige également qu’il assume des responsabilités réglementaires strictes sur le marché financier, y compris l’enregistrement CFTC, KYC / AML et signaler des transactions suspectes.
Cependant, dans certains pays européens (comme la Suisse, la France, la Pologne) et Singapour, les régulateurs ont clairement classé les plateformes comme PolyMarket comme « jeu illégal » et ont pris des mesures de verrouillage.Cela reflète que ces pays se concentrent davantage sur le contrôle de la nature spéculative du marché des prévisions, du préjudice social potentiel et du risque moral, et donc de le mettre dans le cadre généralement plus stricte des contrôles de jeu et de la protection des consommateurs.
Le défi avec le polymarket est qu’ilUne stratégie de conformité personnalisée doit être adoptée dans un environnement mondial qui manque de normes réglementaires unifiées pour répondre à différentes exigences dans différentes juridictions., qui augmente sans aucun doute considérablement la complexité de ses opérations et des coûts de conformité.Cette différence dans la reconnaissance de la nature du marché des prévisions n’est pas accidentelle, reflétant l’équilibre délicat entre l’innovation financière, la protection des consommateurs et l’éthique publique des régulateurs dans tous les pays.
03Survivant dans les mailles du filet, comment le polymarket traite-t-il la conformité?
3.1États-Unis: activement conforme, retour à l’acquisition
Face à la CFTC agressive, le polymarket était sincère dans le processus d’enquête.Et montrer une attitude positive de « coopération substantielle ».Une bonne attitude et une communication positive ont également remporté une amende relativement faible pour le polymarket.En janvier 2022, PolyMarket a officiellement signé un accord de règlement avec CFTC. PolyMarket a reconnu que certaines de ses activités commerciales se situent dans le cadre de la supervision de la CFTC.Le commerce des options binaires et a accepté de payer une amende d’environ 1,4 million de dollars.
En tant que l’une des conditions clés de l’accord de règlement, PolyMarketPromettant de cesser de fournir des services de plate-forme aux utilisateurs américains à partir de 2022et les adresses IP américaines géo-bloquantes.Depuis lors, PolyMarket a déplacé ses activités de prévision de base pour opérer à offshore pour contourner les restrictions réglementaires nationales et les risques de conformité.Il convient de noter que même si PolyMarket prétend imposer des restrictions géographiques aux utilisateurs américains, il existe toujours des rapports selon lesquels certains utilisateurs américains utilisent VPN et d’autres moyens techniques pour échapper aux restrictions et continuer à participer aux transactions de plate-forme.D’une part, ce phénomène reflète les limites de la technologie géo-bloquante basée sur les adresses IP, et d’autre part, elle montre également une base d’utilisateurs solide pour le marché de la prédiction.
Pour mieux s’adapter à l’environnement réglementaire aux États-Unis et préparer un retour aux États-Unis,PolyMarket nomme l’ancien membre de la CFTC J. Christopher Giancarlo en tant que président de son comité consultatif en mai 2022.Les rapports pertinents ont souligné que cette décision vise à aider le polymarket à mieux planifier son chemin de conformité et à établir des canaux de communication efficaces avec les régulateurs en fonction de la compréhension approfondie de Giancarlo du modèle d’opération CFTC et de la logique réglementaire.Ce« Embauche d’anciens employés d’organismes de réglementation pour fournir des services de conseil en conformité », il n’est pas rare parmi les entreprises dans les domaines de la médecine, des finances, etc.aux États-Unis.
Cependant, en novembre 2024, la tempête de conformité de Polymarket s’est réapprovisionnée.Le FBI a fait une descente dans le PDG de PolyMarket, Shayne Coplan, la résidence de New York et a saisi son téléphone portable et d’autres appareils électroniques, mais il n’a pas été arrêté.L’objectif principal de l’opération du FBI est d’examiner si PolyMarket viole un accord de règlement précédent avec le CFTC parce que PolyMarket n’aurait pas empêché les utilisateurs américains de continuer à échanger sur la plate-forme par le biais de VPN et d’autres moyens.
Cependant, tout récemment, l’administration Trump prenant ses fonctions et l’orientation réglementaire des politiques conviviales, les perspectives de conformité de Polymarket aux États-Unis ont connu une tournure majeure.Le 15 juillet 2025, les rapports officiels ont officiellement confirmé que le ministère américain de la Justice (DOJ) et la CFTC ont officiellement conclu l’enquête sur PolyMarket et n’ont déposé aucune nouvelle charge.Ce progrès marque le finalement résolu depuis les pénalités de la CFTC en 2022 et les mesures d’application du FBI contre Shayne Coplan en 2024.
PolyMarket a également suivi de près, annonçant officiellement l’acquisition de QCEX, une maison d’échange et de compensation dérivés qui a été autorisé par CFTC le 21 juillet 2025. L’acquisition stratégique a été saluée par le fondateur de PolyMarket et PDG Shayne Coplan en tant que déménagement emblématique de la «maison de polymarket» pour fournir un « framework entièrement réglementé» pour les opérations des États-Unis. Il est arrivé que QCEX ait officiellement obtenu la licence de marché des contrats (DCM) du CFTC le 9 juillet 2025, et Polymarket a terminé l’acquisition de QCEX 12 jours plus tard.Avec la licence DCM prêt à l’emploi de QCEX, PolyMarket a finalement été en mesure de redirifier ses utilisateurs aux utilisateurs américains et de se débarrasser temporairement des inquiétudes des risques de conformité.
En surface, PolyMarket a résolu le problème de conformité en acquérant simplement QCEX, qui a une licence DCM, et est retourné sur le marché américain.Mais en fait, les changements et les compromis formés par Polymarket pour la conformité sont bien plus que cela.Parmi eux, le changement d’attitude de Polymarket envers KYC / AML est la clé de sa transformation de conformité.Les premières caractéristiques de Polymarket étaient «l’anonymat» de KYC et la «décentralisation» des transactions. PolyMarket repose également sur les caractéristiques ci-dessus pour prendre rapidement pied sur le marché des prévisions hautement compétitives et continuer à se développer.Cependant, ces stratégies opérationnelles permettent aux risques de « l’incertitude réglementaire » et de « manipulation du marché » à la plate-forme.Alors que PolyMarket revient aux États-Unis grâce à son acquisition de QCEX, il est probable que PolyMarket adoptera la politique stricte KYC / AML qui doit être suivie d’une entité sous licence CFTC.
Plus précisément, les entités sous licence en vertu du règlement CFTC nécessitent des procédures d’identification des clients (CIP), la diligence raisonnable des clients (CDD) et une diligence raisonnable améliorée (EDD), ainsi que la surveillance des transactions et la déclaration en cours de l’activité suspecte.Cela marque également la nécessité d’un compromis continu entre la décentralisation et la conformité réglementaire.La transformation de Polymarket n’est pas seulement pour répondre aux exigences réglementaires.C’est également le résultat inévitable de sa transformation du modèle de «croissance sauvage» de Web3 aux institutions de services financiers réglementés.
3.2Autres pays et régions: stratégie conservatrice + retraite active
Par rapport aux États-Unis, les stratégies de conformité de Polymarket dans d’autres pays et régions sont relativement conservatrices.Face à la caractérisation du « jeu » et aux exigences prohibitif du marché des prévisions en Europe et à Singapour, Polymarket n’a soulevé aucune objection, mais a accepté de mettre en œuvre un blocage géographique de pays comme la France et Singapour et le retrait du marché local.
04Quelles sont les inspirations importantes pour les entrepreneurs Web3?
Après avoir analysé en détail le chemin de conformité cahoteux de PolyMarket, l’auteur estime que d’autres entrepreneurs Web3 devraient au moins apprendre les inspirations suivantes:
1 et 1L’industrie Web3 s’est progressivement échappée du stade de la « croissance sauvage »De plus en plus de projets commencent à entrer sur le marché public et le marché grand public.Si les projets Web3 veulent vraiment devenir plus grands et plus forts et aller courant, les opérations conformes sont la tendance générale.
2. Que les projets Web3 puissent vraiment obtenir la conformité ne dépend pas seulement de la stratégie de conformité de l’entreprise.Il sera également étroitement lié à l’orientation politique du pays et à la force réglementaire..PolyMarket peut finalement réaliser des opérations conformes, et les changements de puissance et de politique de l’administration Trump sont d’une grande contribution.
3. L’histoire de PolyMarket en révèle uneUn chemin de conformité «conformité axé sur les capitaux».Au début de l’exploitation de la plate-forme, la fête du projet met d’abord la conformité et hiérarte la renforcement du projet plus grand et plus fort, et gagne un effet d’échelle et un avantage de premier moteur.La partie du projet utilisera les avantages accumulés à un stade précoce pour collecter des fonds.Utilisez un effet de levier pour effectuer activement la transformation de la conformité par le biais d’acquisitions et d’autres méthodes, réalisant ainsi la légalisation et la nouvelle expansion de l’entreprise.Ce n’est pas seulement une stratégie de conformité, mais aussi une stratégie commerciale.
4La fenêtre d’arbitrage réglementaire pour l’industrie Web3 du monde entier se rétrécit rapidement, et les coûts de conformité de l’ensemble de l’industrie Web3 augmentent également.À mesure que le marché de la cryptographie mûrit, les régulateurs mondiaux renforcent la coopération et comblent les lacunes réglementaires, ce qui rend de plus en plus difficile la réalisation de stratégies pour contourner la conformité par simplement «arbitrage réglementaire» ou «opérations offshore».La route «Grow Grow First et puis conforme» de PolyMarket peut ne plus s’appliquer au nouvel environnement réglementaire.Les parties du projet Web3 et les entrepreneurs doivent avoir une compréhension et une compréhension plus profondes de l’importance de la conformité.À l’avenir, la concurrence dans l’industrie Web3 sera non seulement limitée à la technologie et aux produits, mais aussi une concurrence des capacités de conformité et de la force du capital.
