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Autor: Bradley Peak, Fuente: Cointelegraph, Compilador: Shaw Bitcoin Vision
1. El mercado laboral está «débil, no colapsando» y el mercado de criptomonedas muestra signos de debilidad
Después de alcanzar nuevos máximos en 2025, Bitcoin luchó por mantener sus ganancias durante varias semanas a finales de noviembre. Al mismo tiempo, los datos del mercado laboral estadounidense comenzaron a emitir otra advertencia: no una fuerte caída del empleo, sino un enfriamiento significativo.
La tasa de desempleo de Estados Unidos ha aumentado del 3% en 2022-2023 a aproximadamente el 4%, alcanzando el nivel más alto de los últimos años.Las series de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) y de Datos Económicos de la Reserva Federal (FRED) muestran que el crecimiento mensual del empleo no agrícola se ha desacelerado desde niveles pospandémicos a un aumento más modesto de seis dígitos.Las ofertas de empleo y las separaciones también han disminuido desde sus máximos en 2021-2022.
Tasa de empleo de EE. UU.
Esto es algo común en los mercados de acciones, bonos y divisas. Los datos débiles del mercado laboral tienden a revisar rápidamente las expectativas de crecimiento económico e influir en la política del banco central.
Hoy en día, las criptomonedas están atrapadas en la misma red macroeconómica.En lugar de simplemente explicarlo en términos de causa y efecto, es mejor entender la relación de esta manera: los cambios en el mercado laboral afectan el apetito por el riesgo y las condiciones de liquidez, y estos cambios tienden a reflejarse en Bitcoin y en los movimientos más amplios de los precios de las criptomonedas.
2. ¿Por qué los datos sobre la fuerza laboral son críticos para los activos de riesgo?
Cada mes, los comerciantes de todo el mundo dejan de hacer lo que estaban haciendo para esperar el informe de nóminas no agrícolas de la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS).Los principales datos del informe son concisos y claros: número de nuevos puestos de trabajo, tasa de desempleo, crecimiento salarial y tasa de participación en la fuerza laboral.
Resumen de la situación del empleo en noviembre
Detrás de los datos hay cuestiones más profundas: la salud de los consumidores estadounidenses y la probabilidad de una recesión. El fuerte crecimiento del empleo y el bajo desempleo indican que los hogares tienen ingresos suficientes para gastar, lo que respalda las ganancias corporativas y la calidad crediticia. Los datos débiles sugieren lo contrario.
Para los macromercados, los datos de empleo también afectan directamente las expectativas para la Reserva Federal.Si los datos del mercado laboral se mantienen estables y la inflación sigue siendo alta, los inversores inferirán que es probable que las tasas de interés se mantengan altas por más tiempo.Si la tasa de desempleo aumenta y el crecimiento del empleo no agrícola se desacelera, se fortalecerán los argumentos a favor de un recorte de tasas.
Hoy en día, las criptomonedas también se comercializan en el mismo ecosistema.Bitcoin y las principales altcoins están en manos de macrofondos, fondos cotizados en bolsa (ETF) e inversores minoristas que se centran tanto en acciones como en bonos.Así, un mercado laboral debilitado puede tener dos efectos diametralmente opuestos simultáneamente:
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Esto genera preocupaciones sobre una desaceleración económica o un aterrizaje forzoso, lo que normalmente lleva a los inversores a vender activos de beta alto.
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Esto también aumenta la posibilidad de que las políticas se vuelvan más flexibles en el futuro, lo que en última instancia respaldará los activos de riesgo al reducir los rendimientos y relajar las condiciones financieras.
La cuestión es que los datos laborales afectan las expectativas y probabilidades, pero no determinan «mecánicamente» la próxima dirección comercial de Bitcoin.
3. Dos canales principales a través de los cuales la debilidad del mercado laboral afecta a las criptomonedas
Cuando los estrategas hablan de las presiones del mercado laboral sobre Bitcoin y las criptomonedas, a menudo describen dos canales superpuestos.
El primero son los canales de crecimiento.El creciente desempleo, la desaceleración de la contratación y el débil crecimiento de los salarios han hecho que los mercados sean más cautelosos respecto de las ganancias futuras y los riesgos de incumplimiento.En este entorno, los inversores suelen reducir las partes más riesgosas de sus carteras, como acciones de pequeña capitalización, bonos de alto rendimiento y activos más volátiles como Bitcoin y altcoins.Las criptomonedas, especialmente aquellas fuera de Bitcoin y Ethereum, todavía se consideran el extremo beta alto del espectro de riesgo.
En segundo lugar están los canales de liquidez y tipos de interés.Datos económicos igualmente débiles podrían avivar el pánico de los inversores y llevar a los bancos centrales a adoptar una política monetaria laxa.Si los mercados comienzan a anticipar múltiples recortes de tasas, los rendimientos reales podrían caer, el dólar podría debilitarse y la liquidez global podría expandirse.Algunas instituciones de investigación macroeconómica y de activos digitales han observado que los períodos de aumento de la liquidez global y caída de los rendimientos reales tienden a coincidir con períodos de fuerte desempeño de Bitcoin, aunque esta correlación está lejos de ser perfecta.
Los macroestrategas describen cada vez más a Bitcoin como un activo cuyo papel cambia según las condiciones del mercado. A veces se comporta como una acción tecnológica de alto crecimiento; a veces actúa como una macro cobertura.Antes y después de la publicación de los datos del mercado laboral, una situación común es la siguiente: en el caso de datos deficientes, el mercado experimentará fluctuaciones de aversión al riesgo a corto plazo;luego, a medida que se reanuden las expectativas de recortes en las tasas de interés y se reanuden las entradas de capital de ETF, el mercado se recuperará parcialmente.
4. ¿Qué significan realmente las tendencias actuales del mercado laboral estadounidense?
Para comprender la presión que soportan las criptomonedas hoy en día, es necesario mirar más allá de la cifra de la tasa de desempleo.
Un informe reciente de la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) muestra que la economía todavía está generando empleos, pero la tasa de crecimiento es más lenta que durante el auge pospandémico.El crecimiento del empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo sigue aumentando. Los datos de las encuestas muestran que menos estadounidenses piensan que hay amplias oportunidades laborales, mientras que más estadounidenses piensan que es difícil encontrar empleo.
La segmentación de la industria también es importante.La reciente creación de empleo proviene principalmente de industrias relativamente estables como la atención médica y el gobierno, así como de industrias de servicios como el ocio y la hotelería.Los sectores más cíclicos o dedicados a la producción de materias primas, como la manufactura, partes de la construcción y el sector empresarial sensible a los tipos de interés, obtuvieron resultados más débiles en todos los indicadores.
Los indicadores prospectivos también confirman esta tendencia de enfriamiento.Las ofertas de empleo y las separaciones registradas en la Encuesta sobre ofertas de empleo y rotación laboral (JOLTS) están muy por debajo de los niveles máximos.Los empleados cambian de trabajo con menos frecuencia, lo que sugiere que la fortaleza del mercado laboral se ha desvanecido tras la calurosa temporada 2021-2022.
Una serie de señales contradictorias sobre el empleo laboral han dejado al mercado debatiendo si la economía estadounidense tendrá un aterrizaje suave o si enfrentará más giros y vueltas.Esta incertidumbre por sí sola puede llevar a los inversores a adoptar una estrategia más conservadora en la asignación de activos de riesgo, incluida la renuencia a perseguir Bitcoin después de un fuerte repunte.
5. Cómo las criptomonedas se ven afectadas por los cambios recientes en el panorama laboral
Las operaciones recientes en torno a la publicación de los datos mensuales de empleo, aunque imperfectas, ofrecen una ventana útil a estos acontecimientos.
En los últimos años, las cifras de nóminas no agrícolas han sido inferiores a lo esperado o la tasa de desempleo ha aumentado inesperadamente, y han seguido un patrón familiar.Un estudio encontró que cuando las nóminas no agrícolas superaron las expectativas, Bitcoin aumentó en un promedio de alrededor del 0,7%, mientras que cuando las nóminas no agrícolas no cumplieron con las expectativas, Bitcoin cayó en un promedio de alrededor del 0,7%.Esto sugiere que los operadores reducen la exposición a activos de beta alta cuando los datos de empleo decepcionan.
El comercio algorítmico y los comerciantes intradía, impulsados por los titulares sobre una desaceleración económica, tienden a vender acciones y criptomonedas en los minutos y horas posteriores a la publicación de los datos.Por ejemplo, en el momento en que se retrasó el informe en septiembre de 2025, los precios de Bitcoin se dispararon a alrededor de $90 000 antes de volver a caer a mediados de $80 000, y se liquidaron más de $2 mil millones en posiciones en criptomonedas, incluidos casi $1 mil millones en posiciones largas de Bitcoin.
Una vez que se calmó el polvo, la atención del mercado se centró en el mercado de tipos de interés.Si los datos económicos débiles desencadenan expectativas de futuros y swaps de recortes más profundos de las tasas por parte de la Reserva Federal, los rendimientos a largo plazo caerán.En algunos casos, Bitcoin se estabiliza o se recupera parcialmente en las próximas sesiones a medida que los inversores regresan a activos de mayor duración y beta más alta.En otros casos, especialmente cuando la debilidad del mercado laboral va acompañada de estrés bancario o shocks geopolíticos, la aversión al riesgo toma el control y las oscilaciones violentas en las criptomonedas persisten por más tiempo.
Los analistas tanto de las empresas tradicionales de investigación macro como de las empresas cripto-nativas enfatizan que las noticias especiales como los flujos de ETF, la liquidez de las monedas estables, la actividad en cadena y las actualizaciones de protocolos o problemas de intercambio pueden eclipsar fácilmente cualquier publicación de datos.En otras palabras, las cifras de empleo son importantes, pero son sólo uno de los muchos impulsores específicos de las criptomonedas.
6. Puntos clave del ciclo de datos laborales que los inversores en criptomonedas deben tener en cuenta
Para los inversores que quieran comprender estas correlaciones pero no quieran tratarlas como reglas comerciales, un simple panel macro puede ser de gran ayuda.
Los contenidos principales incluyen:
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Nuevos empleos y tasa de desempleo: Estos dos puntos constituyen el núcleo del informe mensual de situación del empleo. Un aumento continuo de la tasa de desempleo mientras se desacelera la creación de empleo suele indicar una tendencia de enfriamiento en la economía.
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Aumentos salariales y jornada laboral.: Estos reflejan el ingreso de los hogares y el poder adquisitivo, lo que a su vez afecta las expectativas de crecimiento económico y el pronóstico de la Fed sobre las perspectivas de inflación.
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Datos JOLTS como ofertas de empleo, salidas y contrataciones: Las altas tasas de vacantes de empleo y de rotación indican un mercado laboral ajustado; las caídas indican una desaceleración de la demanda laboral y una baja confianza.
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Solicitudes iniciales semanales de desempleo: Muchos fondos macro y cuantitativos utilizan esta serie de alta frecuencia como señal de alerta temprana de cambios en el mercado laboral.
Diferentes combinaciones envían señales diferentes.La situación del empleo es sólida y benigna y la inflación se está moderando, lo que da margen para que la Reserva Federal relaje gradualmente la política monetaria, una situación que generalmente es más propicia para los activos de riesgo.El rápido aumento del desempleo y la menor oferta de empleo han aumentado el riesgo de una fuerte recesión económica, en cuyo caso los inversores podrían estar más inclinados a mantener efectivo, bonos del Tesoro y activos defensivos.
La clave para Bitcoin y las criptomonedas es que un mercado laboral débil significa precios más bajos, y los datos laborales ayudan a predecir las condiciones macroeconómicas.Estos datos influyen en las expectativas de crecimiento, las tendencias de las tasas de interés y la liquidez, lo que a su vez influye en la cantidad de riesgo que los inversores están dispuestos a asumir.
