jakiro
Quelle: Coinbase;
Zusammenfassung
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Wir beobachteten das Wachstum des Gesamtverriegelungswerts (TVL), der durch die Preisschätzung der primären Gas -Token in den L1- und L2 -Netzwerken geschätzt wurde.
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Wir analysierten die Auswirkungen von CME -Futures -grundlegenden Transaktionen auf den ETF -Verkehr.
Vorwort
In 10 Diagrammen überprüft dieser Artikel die grundlegenden Trends und technischen Trends des Verschlüsselungsmarktes in der ersten Hälfte von 2024.Wir haben das Wachstum des Gesamtverriegelungswerts (TVL) untersucht, was durch die Preisschätzung der primären Gas -Token in den L1- und L2 -Netzwerken geschätzt wird.Wir verwenden auch relative Methoden, um die Aktivitäten in diesen Netzwerkketten durch die allgemeine Transaktionsgebühr und die aktive Adresse zu messen und dann den größten treibenden Faktor der Transaktionsgebühr für Ethereum für das Ethereum zu analysieren.Danach untersuchten wir die aktuelle Situation der Versorgungsdynamik, Korrelation und der aktuellen Marktliquidität von Kryptowährungen.
Darüber hinaus ist einer der stärker verfolgten Indikatoren in Kryptowährungen der Zufluss und Abfluss des amerikanischen Spot -Bitcoin -ETF, der normalerweise als repräsentativ für die Änderungen der Nachfrage nach Kryptowährungen angesehen wird.Das Wachstum des Chicago Commodity Exchange Bitcoin Futures Line Contract (OI) hat jedoch gezeigt, dass der ETF -Zufluss seit seiner Einführung von grundlegenden Transaktionen getrieben wurde.Wir analysierten den Einfluss der Grundtransaktionen der Chicago Commodity Exchange (CME) Futures und zeigen, dass sich das Wachstum der Exposition gegenüber Nicht -BBTC -ETF seit Anfang April erheblich verlangsamt hat.
Grundlegend
TVL -Wachstum
Wir werden die ursprüngliche TVL verschiedener Ketten nicht vergleichen, sondern dem standardisierten TVL -Wachstum der Wertschätzung der Preisschätzung seines nativen Gas -Tokens verfolgen.Im Allgemeinen stellt der einheimische Token aufgrund der Hypothek oder Liquidität einen großen Teil von TVL im Ökosystem dar.Die Anpassung des Wachstums von TVL durch das Preiswachstum trägt dazu bei, wie viele neue Wertschöpfungen im TVL -Wachstum und nicht die pure Preisschätzung zu trennen.
Gesamt,Bisher hat das Wachstum von TVL in diesem Jahr den Gesamtmarktwert von Kryptowährungen um 24%übertroffen.Die am schnellsten wachsende Kette, Aptos, SUI und Basis können als relativ neu angesehen werden und profitieren von der schnellen Wachstumsphase.
Gebühren und Benutzer
Wir vergleichen die durchschnittliche tägliche aktive Adresse jedes Netzwerks (1) im Mai mit der durchschnittlichen täglichen Gebühr oder dem gleichen Zeitraum derselben Zeitraum.Die Ergebnisse zeigen:
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Mit Ausnahme von Solana und Tron können die Kosten der Kette im Allgemeinen zurückgegangen sein;
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Mit dem Rückgang der Kosten von EIP-4844 stieg die aktive Ansprache des Ethereum L2 (insbesondere am Arbitrum) signifikant an.
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Die Kosten für Cardano und die intelligente Kette Binance sind niedriger als der Rückgang der Brieftaschenaktivitäten.
Handelskostenantriebsfaktor
Klassifizierung der Ausgaben der Top 50 Verträge über Ethereum.DieseDer Vertrag macht mehr als 55% der gesamten Gasausgaben seit Jahresbeginn aus.
Nach dem Upgrade des Dencun im März hat sich die Ausgaben von Rollup von 12% der Hauptnetzgebühr auf & lt allmählich gesunken.Die Antriebsaktivitäten des MEV (maximaler Extraktionswert) sind von 8% der Transaktionsgebühr auf 14% gestiegen, und die direkten Transaktionskosten sind von 20% auf 36% gestiegen.Obwohl die ETH seit Mitte April eine Inflation entwickelt hat, glauben wir, dass die Rendite von Marktschwankungen (und hohe Wertverkehrsblocknachfrage) diesen Trend ausgleichen kann.
Ethereum L2 Wachstum
Die TVL des Ethereum L2 ist seit Jahresbeginn um das 2,4 -fache gestiegen, und Ende Mai betrug der gesamte TVL von L2 9,4 Milliarden US -Dollar.Anfang Juni macht die Basis derzeit etwa 19%des L2 -Gesamt -TVL aus, an zweiter Stelle auf Arbitrum (33%) und Explosion (24%).
Gleichzeitig sind die Gesamttransaktionskosten stark gesunken, obwohl TVL (und die Anzahl der Transaktionen auf vielen Ketten) auf höchstem Niveau der Geschichte auf dem höchsten Niveau der Geschichte liegt. Die Gesamttransaktionskosten sind stark gesunken.
Bitcoin Active Supply Änderungen
Aktive BTC -Versorgung (wir definieren es als BTC, der sich in den letzten drei Monaten bewegt hat).Der Marktumsatz verlangsamt sich.Das aktive BTC -Versorgung erreichte Anfang April den lokalen Höhepunkt von 4 Millionen BTC. Dies ist das höchste Niveau seit der ersten Hälfte von 2021, danach Anfang Juni auf 3,1 Millionen BTC.
Gleichzeitig ist in diesem Jahr die nicht -aktive Versorgung mit BTCs (dh nicht mehr BTCs in den letzten einem Jahr) stabil geblieben.Wir glauben, dass dies zeigt, dass die kurzfristige Marktaufregung allmählich verblasst ist, obwohl langfristige zyklische Anleger immer noch aufmerksam sind.
Technisch
Korrelation
Basierend auf einem 90 -Tage -Zeitfenster,Die Rückkehr von Bitcoin scheint in einigen wichtigen makroökonomischen Faktoren mittelgroße bis tägliche Änderungen zu sein.Dazu gehören US -Aktien, Rohstoffe und multilaterale Dollars, obwohl die positive Korrelation mit Gold immer noch relativ schwach ist.
gleichzeitig,Die Korrelation zwischen Ethereum und Standard Purcera 500 Index (0,37) und Bitcoin und Bitcoin und Standard Purcell 500 Index (0,36) ist nahezu gleich.Im Vergleich zur Kreuzung der Industrie ist die Transaktionskorrelation zwischen Kryptowährungen immer noch sehr hoch, obwohl die Korrelation zwischen BTC/ETH von März auf 0,85 auf 0,81 geringfügig gesunken ist.
Marktliquidität erhöhen
Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen des Spots und die Futures von BTC und ETH nahmen gegenüber den 111,5 Milliarden US -Dollar im März 2024 um 34%zurück.Trotzdem ist das Transaktionsvolumen (74,6 Milliarden US -Dollar) im Mai noch höher als in jedem Monat seit September 2022, mit Ausnahme von März 2023.
Nachdem der US -Spot Bitcoin ETF im Januar zugelassen wurde, erholte sich auch das Handelsvolumen von Bitcoin im Mai im MaiIm Mai betrug das Spot Bitcoin ETF -Handelsvolumen 1,2 Milliarden US -Dollar, was 14%des globalen Spot -Handelsvolumens ausmachte.
CME Bitcoin -Futures
Seit Anfang 2024 ist CME OI um das 2,2 -fache gestiegen (von 4,5 Mrd. USD auf 9,7 Milliarden US -Dollar).Es hat sich seit Beginn von 2023 um das 8,1 -fache erhöht (1,2 Milliarden US -Dollar).Wir glauben das bisher in diesem JahrDer größte Teil des neuen Verkehrs kann nach der Genehmigung des Spot -ETF auf die Basisdifferenztransaktion zurückgeführt werden.Nach dem Start kann die Bitcoin Bidae -Transaktion nun in den USA mit traditionellen Wertpapiermakler vollständig durchgeführt werden.
Die Täter OI stiegen auch von 9,8 Mrd. USD auf 16,6 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr, was den Anteil von CME OI im Laufe des Jahres bei etwa 30%(29-32%) hielt.Sagen,,,,Der Marktanteil der CME -Futures hat sich von 16% Anfang 2023 erheblich zugenommen, was darauf hinweistDie Interessen der Institutionen in den Vereinigten Staaten haben zugenommenWesen
CME Ethereum Futures
CME ETH Futures OI ist nahezu höchstem Niveau der Geschichte.ETH OI wird jedoch immer noch von nachhaltigen Futures -Verträgen dominiert, die nur in bestimmten juristischen Gerichtsbarkeiten verfügbar sind.Ab dem 1. Juni stammten die 85%der OI von 85%(12,1 Milliarden US -Dollar) aus einem nachhaltigen Vertrag, während die CME -Futures nur 8%(1,1 Milliarden US -Dollar) ausmacht.
Die Auswirkungen von endogenen ETH-Katalysatoren auf OI sind in der Regel offensichtlich.Zuvor erreichte OI am 13. März seinen Höhepunkt beim Dencun -Upgrade.
Zusätzlich,Die traditionellen Futh -Futures des zentralisierten Austauschs sind immer noch sehr beliebt, und die Anzahl der OI ähnelt der CME -Futures.
Isolation CME Bitcoin -Basisdifferenztransaktion
Die Standardisierung des Gesamtmarktwerts des Spot -ETF mit CME Bitcoin OI zeigt, dass der größte Teil des Spot -ETF -Verkehrs seit Anfang April (55.) dem Basishandel zuschreiben kann.
Nach der Genehmigung des Spot ETF wurde ab dem 13. März (43.) die Anzahl der von ETF veranstalteten BTCs um etwa 200.000 BTC erhöht.Dies zeigt, dass die BTC in diesem Zeitraum einen gezielten Kauf hat, was den Grund für den Preisanstieg in gewissem Maße erläutert.Seitdem schwankt die Anzahl der von ETF gehosteten BTCs zwischen 82,5 und 85 Millionen, und erst Ende Mai durchbrach das Intervall das Intervall nicht.
