Coffres : l’avenir de la finance non dépositaire

Auteur : Merlin Egalite, co-fondateur de Morpho ; Source : X, @MerlinEgalite ; Compilateur : Shaw Bitcoin Vision

Les coffres (« Coffres ») sont une infrastructure blockchain non dépositaire qui permet des fonctionnalités impossibles avec la finance traditionnelle.

Dans la finance traditionnelle, les produits financiers reposent sur une infrastructure fragmentée, cloisonnée et généralement obsolète.Proposer un produit unique nécessite de coordonner plusieurs intermédiaires, d’intégrer des systèmes propriétaires et de gérer des processus manuels.Malgré cela, les « meilleurs » produits financiers manquent encore de personnalisation, de commodité et de transparence, tout en engendrant des coûts élevés pour les utilisateurs.

Vault change tout cela.

Qu’est-ce qu’un coffre-fort ?

Les coffres (« Coffres ») sont des stratégies programmables et non dépositaires que les utilisateurs peuvent choisir pour allouer leurs dépôts à différentes opportunités d’investissement sans recourir à des intermédiaires, le tout sur un seul environnement atomique : la blockchain.Les utilisateurs peuvent accéder aux fonds du coffre-fort à tout moment sans que personne n’ait à assister (ou bloquer) les transactions concernées.Les utilisateurs ont toujours un contrôle total sur leurs actifs.

Les coffres-forts ont un objectif similaire à celui des fonds traditionnels : fournir aux utilisateurs un moyen plus simple et plus efficace de déployer leur argent, mais ils utilisent l’automatisation et du code programmable plutôt que des intermédiaires.

Pour ceux qui sont familiers avec la finance traditionnelle, les coffres combinent l’échelle et l’accessibilité des fonds négociés en bourse (ETF) avec les contrôles et les garanties des comptes gérés privés (SMA).La Trésorerie obtient de meilleures solutions financières des manières suivantes :

Peut être combiné et géré: Opérer dans un environnement unifié sans intermédiaires, plutôt que dans plusieurs bases de données, livres, comptes et systèmes isolés, permet des produits financiers plus flexibles, abordables et personnalisés.
Facile d’accès et d’intégration: Seuls un portefeuille et des actifs numériques sont nécessaires pour interagir avec le coffre-fort, réduisant ainsi considérablement la barrière à l’entrée.
Programmabilité: Les coffres-forts fournissent des mesures de sécurité transparentes et irrévocables : des avantages uniquement disponibles lorsqu’ils sont construits en chaîne.

Trésors et fonds

Les trésoreries et les fonds partagent certaines caractéristiques, mais il existe également des différences clés.

structure de fonds traditionnelle: L’utilisateur investit dans le fonds.Le fonds possède les actifs et les investisseurs possèdent les actions du fonds. Le gestionnaire du fonds en a la garde et le contrôle complets.Les fonds sont régis par la loi et comportent souvent des périodes de blocage, des fenêtres de rachat et des montants d’investissement minimum.Les utilisateurs ne peuvent déposer et retirer des actifs qu’avec la participation du gestionnaire de fonds.

structure de la voûte: Les utilisateurs déposent des actifs dans un contrat intelligent qui ne peut être falsifié et n’est contrôlé par aucun individu ou entité.Les utilisateurs disposent d’un droit de garde total : les actifs sont toujours sous votre contrôle, sans aucune restriction au sens traditionnel du terme.Le coffre-fort alloue automatiquement les dépôts en fonction de règles prédéfinies.Les utilisateurs peuvent se retirer instantanément à tout moment sans aucune autorisation ni dépendance à l’égard de contreparties.

Comment fonctionne le Morpho Vault ?

Lorsqu’un utilisateur effectue un dépôt dans le coffre-fort Morpho, les fonds seront alloués au marché des prêts (Morpho Market) en fonction de la stratégie définie par le conservateur.

Ces fonds sont disponibles pour les emprunteurs qui souhaitent obtenir des prêts garantis par des garanties spécifiques telles que Bitcoin, Ethereum ou des bons du Trésor tokenisés.Techniquement, tout actif existant sur la blockchain peut être utilisé comme garantie.L’emprunteur paie alors des intérêts sur le prêt, qui deviennent des revenus pour les déposants du coffre-fort.

Les utilisateurs peuvent retirer des fonds du coffre-fort à tout moment et recevoir le montant initial majoré des intérêts.

Protection des déposants

Les coffres-forts sont conçus pour offrir une protection solide aux déposants :

Ils ne sont absolument pas dépositaires : les administrateurs ne peuvent jamais prendre directement en charge les dépôts des utilisateurs.
Les allocations ne peuvent être effectuées que dans les plafonds et limites prédéfinis du coffre-fort.
Tout changement qui modifie le risque du coffre-fort est verrouillé dans le temps, c’est-à-dire retardé dans son exécution, ce qui donne aux déposants le temps de réagir et de retirer leurs fonds si nécessaire.
Un rôle facultatif de « sentinelle » peut être configuré, permettant aux déposants d’opposer leur veto aux modifications d’allocation.
Même si le coffre-fort est illiquide, les déposants peuvent racheter leur part des actifs à tout moment.

Coffres-forts et tokenisation

La tokenisation apporte les actifs hors chaîne traditionnels à la blockchain.Sa valeur réside dans la connexion de la finance traditionnelle (TradFi) et de la finance décentralisée (DeFi) : permettre la détention et le transfert d’instruments financiers traditionnels sur la chaîne.La tokenisation améliore l’allocation d’actifs, mais elle ne crée pas de produits financiers intrinsèquement meilleurs.Les actifs tokenisés restent :

La fourniture de produits hautement personnalisés est coûteuse et difficile en raison de la nécessité d’opérer dans des environnements, des systèmes et des bases de données disparates.
Les anciens systèmes de reporting, de processus et de comptabilité hors chaîne sont hérités, ce qui réduit l’efficacité et augmente les coûts.
Il n’existe pas de garanties transparentes et inamovibles comme celles que peuvent offrir les contrats intelligents.

Vault fournit une infrastructure pour le développement distribué et la construction entièrement en chaîne de produits financiers.Au lieu de déposer tous les fonds dans un fonds symbolique investi hors chaîne, les utilisateurs le déposent dans un coffre-fort et tous les fonds sont distribués en chaîne.

La tokenisation est un outil de transition utile, mais les coffres sont l’objectif final.

Tous les coffres-forts ne sont pas créés égaux

L’infrastructure Vault existe sur une lignée continue.À une extrémité se trouvent des coffres-forts entièrement basés sur la chaîne, comme le coffre-fort Morpho, où les contrats intelligents immuables garantissent de solides garanties de sécurité : les utilisateurs conservent le contrôle des actifs, la distribution des actifs est transparente et vérifiable et toutes les modifications sont effectuées via des verrous temporels.À l’autre extrémité du spectre se trouvent les « wrappers » de coffre-fort, qui maintiennent des arrangements de garde plus traditionnels dans lesquels l’opérateur du coffre-fort contrôle les actifs et a une discrétion totale sur la manière dont ils sont utilisés.

Il est essentiel de comprendre quelles protections votre infrastructure de coffre-fort offre et comment ces protections sont mises en œuvre.