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Autor: Intotheblock CEO Jesus Rodríguez, Coindesk;
La financiación de descentralización (DEFI) está experimentando un nuevo impulso de desarrollo.La actividad y los altos retornos del nuevo ecosistema son similares al famoso Summer Defi en 2021.La diversidad del acuerdo de innovación dificulta que los inversores se mantengan al mismo tiempo.
Es posible que haya oído hablar del análisis final del mundo, comparando esta ola de protocolos más exitosos (como Ethena o Eigen Layer LRT) con un desastre de gestión de riesgos (como Terra), pero realmente no proporciona ningún tipo creíble similar. evidencia.De hecho, el rápido desarrollo de la nueva generación de protocolo Defi es más maduro e invierte mucha energía en la gestión de riesgos.Sin embargo, todavía hay grandes riesgos.
El mayor riesgo del mercado definitivo actual no se basa en fallas de mecanismo como el colapso de Terra, sino tres factores clave: escala, complejidad e interconexión.
El protocolo en esta ola de Defi se ha vuelto bastante grande en solo unos meses.La combinación de esta complejidad, escala e interconexión ha superado con creces la capacidad del modelo actual de riesgo de mercado Defi.En términos simples,Hay muchas condiciones de riesgo en el mercado AFFI actual, y no tenemos un modelo de riesgo confiable.Y esta brecha parece estar expandiéndose, no reducirse.
Los cuatro riesgos de defi moderno
Desde el principio, los riesgos siempre han sido parte de la narrativa de Defi, y es fácil discutirla en términos extensos y universales.Este Defi ha traído innovación novedosa en la nueva era y tiene una tasa de crecimiento significativa.Por lo tanto, la connotación de riesgos es diferente de antes.En esta era Defi, el primer método principal analiza los riesgos para resaltar cuatro factores básicos: escala, velocidad, complejidad e interconexión.
Para ilustrar estos factores, considere las diferencias entre el AMM básico con cientos de millones de TVL y el uso de activos replicados y su sistema integral correspondiente e introduce sus propios tokens y puntos en riesgo cuantitativo.El modelo de riesgo del primero se puede resolver con estadísticas básicas o métodos de aprendizaje automático.Este último ha entrado en un mayor nivel de ramas de Matemáticas y Economía, como la complejidad o la teoría del caos, y estas teorías están lejos de ser aplicadas en Defi.
Veamos los diferentes factores en detalle.
1) Escala
El principio de la relación entre riesgo y escala defi es muy simple.En el mercado financiero, los riesgos de menor escala (como cientos de millones) son muy diferentes del riesgo de cientos de miles de millones.Dentro de un rango grande, siempre habrá algunas condiciones de riesgo que no existen en un rango pequeño.Por supuesto, este principio se aplica a Defi como un sistema financiero paralelo con muchas primitivas interconectadas.
Ethena es uno de los proyectos más innovadores en la ola Defi actual, y ha atraído a miles de millones de TVL en solo unos meses.El mayor desafío de Ethena en el mercado actual es que en el caso de fondos negativos a largo plazo, el modelo de riesgo y seguro se ajustan para adaptarse a esta escala.
2) Velocidad
La relación entre riesgos y velocidad es la fricción entre el crecimiento demasiado rápido.Como condición de riesgo, la velocidad es una escala de expansión del acelerador.En solo unos meses, TVL aumentó de millones a miles de millones de acuerdos.
El rápido aumento de Eigenlayer ha desencadenado todo el movimiento LRT.La combinación de velocidad y escala puede empeorar las condiciones simples de decoraciones en un factor de riesgo verdaderamente influyente en algunos de los protocolos.
3) complejidad
El nacimiento de toda la teoría de la complejidad es estudiar la ley del modelo predictivo de la ley de escape.Los riesgos económicos han estado en el centro del centro desde el nacimiento de la teoría de la complejidad, porque la economía mundial ha crecido rápidamente después de la Segunda Guerra Mundial, que no puede cumplir con los requisitos de los modelos de riesgo.Los riesgos de modelado en sistemas económicos simples son muy simples.
En la nueva ola de Defi, tenemos protocolos como Pendle o Gearbox.El modelo de riesgo de estos protocolos es fundamentalmente más difícil que el modelo de riesgo del protocolo Defi de generación anterior.
4) Interconexión
Desde la perspectiva del riesgo, el extenso sistema económico de interconexión puede ser una pesadilla, porque puede haber muchos efectos en la cadena en cualquier situación.Sin embargo, la interconexión es un paso natural de evolución del sistema económico.
El ecosistema de defi actual está más relacionado que su predecesor.Promedemos derivados en Eigenlayer, realiza tokensización en Pendle, cotizan en la piscina o usamos el apalancamiento en la caja de cambios.Como resultado, las condiciones de riesgo en un acuerdo pueden penetrar rápidamente en los diferentes módulos de construcción clave del ecosistema defi, lo que hace que sea extremadamente difícil construir el modelo de riesgo.
Del riesgo técnico al riesgo económico
En los últimos años, el uso de piratas informáticos y vulnerabilidades ha sido el principal tema de riesgo de Defi, pero esta situación puede estar cambiando.La nueva generación del protocolo Defi no solo es más innovadora, sino también más estable desde la perspectiva de la seguridad técnica.La compañía de auditoría se ha vuelto más inteligente y el acuerdo presta más atención a la seguridad.
Como un sistema financiero constante, el riesgo de Defi parece estar cambiando de riesgos técnicos a los riesgos económicos.La escala, el rápido crecimiento, el alto grado de complejidad y el profundo grado de interconexión están empujando a Defi desde la perspectiva del riesgo a un campo impredecible.Debido a que solo unas pocas compañías están comprometidas con los riesgos del campo Defi, ¿cómo se pone al día el desafío?
