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Auteur: Jésus Rodriguez Source: Coindesk Traduction: Shan Oppa, Vision de Bitchain
Defi est relancé sous la force motrice d’une nouvelle génération de blockchain, comme Berachain, Ton, Plume, Sonic, etc. Chaque nouvelle chaîne apporte une vague d’incitations à attirer la participation des utilisateurs et à fournir des rendements élevés, rappelant les jours où «l’agriculture» a prévalu au début de 2021.
Mais sont-ils vraiment durables?Lorsque chaque nouvelle chaîne est en compétition pour l’attention et les utilisateurs, il sera finalement confronté à un problème commun:Comment construire un écosystème qui peut continuer de fonctionner après la fin de l’incitation.
Le mécanisme d’incitation reste l’un des outils de démarrage les plus puissants du monde de la cryptographie et est une solution élégante au problème de démarrage du froid (attirant les utilisateurs et la liquidité).Cependant, les incitations ne sont que le point de départ, et l’objectif ultime est de construire des activités économiques autonomes autour du protocole Defi.
Bien que l’ensemble du marché Defi a connu un développement significatif, l’idée de base de stimuler la croissance basée sur les incitations n’a pas beaucoup changé.Pour que Defi fleurit vraiment dans cette nouvelle étape, ces stratégies doivent être ajustées pour refléter la réalité de la dynamique des capitaux actuelle.
Défis clés auxquels sont confrontés la formation de capital Defi
Bien que la demande du marché pour la formation de capital soit évidente, la plupart des plans d’incitation finissent par échouer ou ont de mauvais résultats.La structure du marché Defi d’aujourd’hui a beaucoup changé par rapport à 2021 – à ce moment-là, il était relativement simple de gérer un plan d’incitation.Maintenant que l’environnement du marché a changé, les aspects clés suivants valent la peine d’être pensés:
Plus de blockchains que de précieux protocoles
Dans l’écosystème logiciel traditionnel, les plateformes (comme L1) donnent généralement naissance à un grand nombre d’applications diversifiées (comme L2 et plus).Mais dans le champ Defi d’aujourd’hui, cette dynamique s’est inversée.Des dizaines de nouvelles chaînes – y compris le mouvement, Berachain, SEI, Monad (à venir bientôt) et plus – ont été ou sont prêtes à aller en ligne.
Cependant, il n’y a qu’une poignée de protocoles Defi qui sont vraiment reconnus par l’utilisateur, tels que Ether.fi, Kamino et Pendle.Le résultat est un modèle très fragmenté – les blockchains arrêtent la coopération de ce petit groupe d’accords réussis.
Aucune « nouvelle dégen » n’apparaît dans ce cycle
Malgré le nombre sans fin de nouvelles chaînes, le nombre d’investisseurs actifs dans Defi ne s’est pas tenu.Le seuil pour les utilisateurs est élevé: des processus opérationnels complexes, des mécanismes financiers difficiles et des expériences hostiles entre les portefeuilles et les échanges – qui limitent toutes la jonction des nouveaux utilisateurs.
Comme un ami à moi disait souvent: « Nous avons à peine cultivé aucune nouvelle dégén dans ce tour. » En conséquence, la Capital Foundation est devenue dispersée et les utilisateurs ne font que poursuivre les bénéfices entre différentes écologies, sans former une participation approfondie à une certaine écologie.
Fragmentation TVL
Ce type de fragmentation du capital a été révélé dans les données TVL (valeur totale verrouillée). Alors que de plus en plus de blockchains et de protocoles rivalisent pour le même petit nombre d’utilisateurs et de fonds, nous en voyons plus.dilutionplutôt que la croissance.Idéalement, les entrées de capitaux devraient être plus rapides que le nombre de protocoles et de blocs de blocs, sinon le capital ne fera que se propager plus, affaiblissant l’impact que tout écosystème peut avoir.
Les intérêts institutionnels sont déconnectés des infrastructures de vente au détail
Bien que le récit de Defi est souvent dominé par les investisseurs de détail, en fait, la plupart du volume de négociation et de la liquidité proviennent demécanisme.Ironiquement, de nombreux écosystèmes de blockchain émergents n’ont pas la capacité d’entreprendre le capital institutionnel en raison de problèmes tels que le manque d’intégration, le soutien insuffisant pour la garde et les infrastructures incomplètes.Sans infrastructure de niveau institutionnel, attirer des liquidités significatives sera extrêmement difficile.
Inefficacité des incitations et déséquilibre de la structure du marché
Lorsque de nombreux protocoles de nouveau Defi sont lancés, il y a des problèmes avec leur allocation de marché: déséquilibre de la piscine, glissement excessif, décalage entre les incitations et les cibles, etc.Ces inefficacités conduisent souvent à l’activité de motivation finalementPrincipalement bénéficiant des initiés ou des baleines géantes, n’apporte pas beaucoup de valeur à long terme réelle.
Au-delà des incitations et construire un écosystème durable
Le « Saint Graal » du mécanisme d’incitation est:Une fois l’incitation terminée, l’écologie peut toujours maintenir l’activité et la croissance.Bien qu’il n’y ait pas de jeu de modèles qui garantit le succès, les éléments de base suivants peuvent augmenter considérablement les chances de succès dans la construction d’un écosystème de défi durable:
Vraie pratique écologique
L’objectif le plus difficile mais critique est de construire un écosystème avec des utilisations réelles et non financières.Des chaînes telles que TON, Unichain, Hyperliquide font des tentatives pour étendre l’utilité des jetons au-delà des rendements purs.Mais la plupart des nouvelles chaînes manquent actuellement de cette pratique fondamentale et doivent compter sur des incitations pour attirer les utilisateurs.
La fondation de monnaie stable est stable
Les stablecoins sont la pierre angulaire de toute économie Defi.Une stratégie efficace comprend souventDeux stablecoins majeurs, utilisé pour soutenir le marché des prêts et fournir des liquidités de MAMM (Market Automatic Market).La conception d’une combinaison raisonnable de stablecoins est la clé pour inspirer les activités de prêt et de trading précoces.
Liquidité des actifs traditionnels
En plus des stablecoins, la liquidité profonde des actifs de premier plan comme BTC et ETH peut également réduire le frottement entre les fonds à grande échelle entrant et sortant Defi.Ce type de liquidité est crucial pour attirer des fonds institutionnels et atteindre une allocation de capital efficace.
Profondeur de liquidité dans les échanges décentralisés (DEX)
La liquidité des pools AMM est souvent négligée, mais en fait, le risque de glissement empêchera les transactions de blocs de se dérouler en douceur, et même inhiberra l’activité de l’ensemble de l’écosystème.Construisez une liquidité de dex profonde et résistante, est une condition préalable nécessaire à tout écosystème de défi sérieux.
Infrastructure complète du marché des prêts
Le prêt est le composant de base de Defi. En particulier, le marché des prêts approfondi pour les stablescoins peut publier un grand nombre de stratégies financières naturelles.Un marché des prêts solides complète la liquidité de Dex pour améliorer l’efficacité globale du capital.
Support d’hébergement de niveau institutionnel
Les infrastructures hébergées comme Fireblocks ou Bitgo détient la majeure partie du financement institutionnel dans le monde de la cryptographie. ** Si la nouvelle chaîne ne peut pas intégrer directement ces services de garde, les fonds institutionnels ne pourront pas entrer dans son écosystème.** Il s’agit d’un seuil souvent négligé mais extrêmement critique pour la participation.
Infrastructure de ponts interfères
Dans le monde Defi très fragmenté actuel,L’interopérabilité devient critique. Les protocoles de pont tels que couchezero, axélar et trou de ver sont l’infrastructure centrale pour réaliser le transfert de valeur transversale.La nouvelle écologie qui soutient les ponts transversales transparentes a plus de possibilités d’attirer et de conserver des liquidités.
Ces facteurs clés « invisibles »
En plus des infrastructures, il existe des facteurs subtils mais critiques qui affectent le succès ou l’échec de l’écosystème.Par exemple: si l’oracle supérieur est intégré, qu’il y ait des fabricants de marchés expérimentés, qu’ils puissent accéder au protocole de tête de la tête, etc.Ces «actifs incorporels» déterminent souvent si une nouvelle chaîne est de courte durée ou à long terme de la prospérité.
Formation de capital durable dans Defi
La plupart des programmes d’incitation ne parviennent pas à respecter leurs engagements initiaux. L’optimisme excessif, le déséquilibre dans les mécanismes d’incitation et les fonds dispersés sont des coupables communs.Il n’est pas surprenant que les nouveaux plans entraînent souvent des doutes et des accusations qu’ils visent à obtenir des avantages internes.Cependant, les incitations restent cruciales.S’il est conçu correctement, les incitations sont un outil puissant pour guider les écosystèmes et créer une valeur durable.
La différenciation d’un écosystème réussi ne dépend pas de l’ampleur du plan d’incitation, mais de la direction du développement futur.Une base solide de stablecoin, des marchands de marché automatisés profonds (AMMS) et des liquidités de prêt, un accès institutionnel et des processus utilisateur bien conçus sont les pierres angulaires de la croissance durable.La motivation n’est pas la fin, ce n’est que le début.De plus, dans le champ Defi d’aujourd’hui, en plus d’inciter l’exploitation minière, il existe certainement des possibilités illimitées.
