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Auteur: Charlie Liu
Écrire devant
Récemment, j’ai écrit des articles et rencontré de nouveaux amis. Quand j’en ai parlé, je mentionnais mon ancien patron Jack Mallers qui a pris les devants.Tether + Softbank + CantorVingt un composé de Tiantuan.
Contrairement à d’autres DAT (au moins en narrativement), son concept « natif » m’a en fait inspiré à réfléchir au modèle commercial de chaque entreprise à l’avenir.
Dans le passé, nous avons pensé au monde de Web3 et Web2, et à l’avenir,De plus en plus de produits et d’entreprises natifs de Web3 remodeleront l’ensemble du paysage économique mondial.
Tout comme le cycle précédent estChaque entreprise deviendra une entreprise fintech
Le cycle suivant devrait êtreChaque entreprise deviendra une entreprise DAT
Le financement des entreprises subit une révolution tranquille.
Dans le passé, les meilleurs opérateurs se sont concentrés sur le pouvoir de tarification, le fonds de roulement et la structure fiscale.
Désormais, le CFO le plus sensible a un autre accélérateur réglable – le trésor d’actifs numériques (DAT).
Le but n’est pas de vous transformer en une entreprise cryptographique, mais de mieux gérer l’entreprise.
L’entreprise principale est bien fait, maisConstruit dans le deuxième moteur – les actifs sont plus dispersés, plus liquides, plus mondiaux et exécutés nativement sur Internet.
DAT n’est plus une stratégie de niche
Je me souviens que dans la note de politique écrite pour le président El Salvador en 2021, seules deux sociétés énumérées, MicroStrategy et Tesla, ont mis Bitcoin au bilan.
Aujourd’hui, 172 sociétés cotées ont tenu la BTC et le trésor d’entreprise au niveau de l’offre public gère plus de 6% de l’approvisionnement en bitcoin sur l’ensemble du réseau.
Ethereum est également passé d’un champ de test à une deuxième option de réserve, des dizaines d’institutions détenant un total de plus de 4 millions d’ETH, et même Solana a commencé à émerger du côté de l’entreprise.
Une méthode de configuration courante consiste à le maintenir pendant longtemps et à participer à l’engagement d’obtenir un revenu d’accord.
Ce n’est pas un spectacle, mais une pensée du Trésor« Défense – Préservation – Clidité« Vers« Résilience – récompense – liquidité« Migration structurelle.
Camp de la BTC
Bitcoin est toujours un ballast.
Strategy Inc. (anciennement MicroStrategy) a fait le chemin du pionnier: en utilisant la combinaison de trésorerie, de liaisons convertibles et de capitaux propres pour collecter des fonds pour la BTC et les maintenir à travers les cycles, permettant à la comptabilité de la juste valeur de présenter honnêtement les deux côtés de la fluctuation.
Les sociétés minières telles que Marathon fournissent un deuxième paradigme: la production HODL, les prêts prudents pour obtenir des bénéfices, le financement complet de la fenêtre du marché haussier et soutiennent les opérations du marché des ours.
La leçon de base est simple: traiter le bitcoin comme un « inventaire stratégique » plutôt que comme une « position commerciale ».
Toutes les sociétés qui ont soutenu le dernier cycle du marché des ours ont étendu la structure de la dette et les ont forcées à vendre au fond.Il s’agit de ne pas leur permettre résolument.
Les nouveaux changements en 2025 ont été conçus selon ce style de jeu depuis le début« Native Bitcoin »Transporteur commercialisé.
Twenty One One One, de l’ancien patron Jack Mallers – soutenu par Tether et Softbank, et s’est joint à Cantor – prévoit de commencer avec plus de 42 000 BTC, avec un KPI clair« Maximiser les avoirs de Bitcoin par action»(Bitcoin-per-share, BPS).
Ce n’est pas une entreprise passive: c’est à la fois une accumulation à long terme de BTC.Faites-le aussiÉducation, plaidoyer, contenu et produits natifs de Bitcoin.
Par conséquent, l’entreprise n’est pas seulement un tableau, mais aussi un créneau écologique de distribution, qui continue d’envoyer le concept de norme Bitcoin hors du cercle.
Dans un climat politique plus amical, la valeur stratégique de cette alliance est évidente:Téther de Stablecoin Top + Dominance de l’industrie de la technologie multinationale de SoftBank + Influence de la politique américaine de Cantor.
Bien sûr, la meilleure capacité de lavage de cerveau de prédication de Jack Mallers devrait également être ajoutée.
Camp d’eth
Ethereum a également son propre prototype DAT, et trois cas de haute reconnaissance sont suffisants pour illustrer le problème.
Le co-fondateur d’Ethereum, Joe Lubin, a construit Sharplink dans un transporteur de trésorerie indigène d’ETH, y compris des centaines de milliers d’ETH dans le bilan, et embrasse clairement l’intégration de l’engagement et de la défi – plus comme « la version ETH de Saylor + Staking », plutôt que d’investissement passif.
Les derniers rapports montrent qu’après l’achat supplémentaire, SharpLink détenait près de 800 000 ETH, et en même temps, il était équipé d’actions en capital de plus de 400 millions de dollars américains, a complètement restructuré l’entreprise de « le jeu de jeux » à la « plateforme d’opération Ethereum ».
Tom Lee, ancien stratège en chef des actions chez JPMorgan Chase qui comprend le meilleur de Wall Street, a été président de Bitmin Immersion.L’entreprise est passée de l’extraction pure à l’accumulation active et à promettre ETH.
La divulgation montre qu’il détient plus de 3 milliards de dollars d’ETH dans son compte, et Lee a également publié publiquement l’ambition de « cibler et promettant jusqu’à 5% de l’offre de l’ensemble du réseau » – il s’agit d’un « DAT Naked plutôt que de » ETF « .
Ethzilla est une combinaison de « ETH Accumulation + Defi Native Revenu + Builder Network ». La plate-forme d’Electric Capital est significative: il ne s’agit pas d’un fonds indiciel qui est couvert par le couvert de l’entreprise, mais une plate-forme d’exploitation qui peut se construire conjointement avec l’équipe de l’accord, importer le Trésor dans des scénarios de chaîne de haute qualité et aggraver en continu l’exposition à l’ETH.
Si BTC-Type Dat correspond à« Garantie parfaite + rareté à long terme« , alors l’eth type dat est plus favorable« Flux de trésorerie programmables + portée écologique« .
La tête de la faction Sol
L’exposition de Solana du côté de l’entreprise vient de commencer, mais le signal n’est pas petit.
UPEXI a annoncé son tour à Solana-Type DAT, avec des plans pour collecter 100 millions de dollars avec le soutien de GSR pour construire un trésorier Sol, et la Fondation Solana a également approuvé publiquement.
Defi Development Corp a révélé qu’il détient plus d’un million de sols, préconise la détention et l’engagement à long terme, et se positionne comme le transporteur du Trésor indigène Sol, plutôt que comme un détenteur passif.
Dans le même temps, Galaxy, Jump, MultiCoin et d’autres prévoient de former un trésor de Solana d’un milliard de dollars par le biais d’une entreprise cotée et ont également reçu le soutien de Cantor.
Pourquoi faire dat
Le trésor du CFO moderne a trois priorités de base:Continuez à un pouvoir d’achat,Mobilité à tout moment, n’importe où,Créer en continu des choix stratégiques.
Bitcoin peutSurperformerDépréciation de la monnaie fiduciaireetInflation de couverture, et la dimension à long terme est très forte avec les actions et les obligationsNon pertinente.
Ethereum, et même le Solana plus agressif,Revenus de gage.
Les stablecoins sont un fonds de roulement mondial – règlement en temps réel, taux transparent, programmable, adapté aux entreprises transfrontalières.
L’additionment cela fera passer le Trésor de l’entreprise d’un « fardeau statique » à un « système dynamique ».
Et les stablecoins sont en fait la ligne principale sous-évaluée ici.
De 2024 à 2025, l’ajustement du marché des produits (PMF) de Stablecoins n’est plus réfuté, et les géants du paiement ont commencé à en faire pleinement des usage.
Le signal envoyé par l’acquisition de Bridge par Stripe est clair: le règlement doit être terminé à la vitesse Internet, et les commerçants doivent avoir un contrôle plus prévisible sur les taux et les coûts de change.
Alors que le cadre réglementaire américain devient progressivement clair, le stablecoin en dollars évoluera vers des « équivalents de trésorerie de sociétés ordinaires » – la seule différence est qu’il est de quelques minutes pour rendre compte, 7×24 exécute et peut également être inscrit dans le flux de travail.
C’est pourquoi DAT ne met pas seulement la crypto au bilan.
Cela ressemble plus à un système d’exploitation en espèces mondial, et plus approprié pour le futur modèle mondial commercial 7×24 mondial.
Que faire si le marché fluctue
Les questionnaires demanderont: « Et si les actifs cryptographiques tombent à nouveau à 80%? »
La réponse réside dans le « design ».
Les DAT qui peuvent voyager à travers le cycle laisseront suffisamment de tampons de devises FIAT / stables qui couvrent de nombreuses années de dépenses quotidiennes et de services de dette, et utilisent des structures de responsabilité à faible intérêt et à long terme pour choisir d’entrer sur le marché des capitaux dans une fenêtre solide.
Dans le même temps, les normes comptables passent du «coût historique» à la «juste valeur», réduisant l’asymétrie des informations et permettant aux CFO de gérer le BTC et l’ETH comme les autres actifs capitalisés par le marché.
Pourquoi Dat est-il meilleur que ETF
Il y a une autre question: comme il y a des ETF spot, pourquoi devriez-vous tenir DAT?
Parce que DAT peut faire des choses que les ETF ne peuvent pas faire.
Il peut optimiser activement les points d’entrée, le levier ou le financement au bon moment, engager ETH et SOL pour obtenir des bénéfices, prêter prudemment BTC, et même créer des produits et du contenu, élargir le réseau sous-jacent.Produits natifs »Demande réelle.
Ce que les investisseurs achètent, c’est l’équité d’une entreprise qui « a son propre trésor », et non une part qui facture des frais de gestion mais n’a pas d’espace à la hausse stratégique.
En bref, les ETF vous donnent simplement « exposition », et les DAT peuvent également vous donner alpha et « influence ».
Le puzzle complet des stablecoins et RWA
Un trésor entièrement enragé peut être utilisé pour gagner de l’argent avec des étages, utiliser RWA pour disposer des rendements à faible risque et utiliser BTC / ETH pour allouer des actifs à long terme vers le haut – tous sont dans le même portefeuille, déménagés entre les filiales et les partenaires en amont et en aval à tout moment, sans être restreints par les heures de travail bancaire.
Prendre OKX, qui est à la fois aux États-Unis et au large, par exemple, au niveau de la stablecoin, OKX et USDG coopèrent pour construire un réseau mondial. L’USDG peut permettre la production automatique d’intérêts dans son compte d’échange, améliorant l’efficacité des fonds inactifs sans sacrifier la liquidité.
Lorsque la politique américaine ouvre la porte aux actifs tokenisés pour des comptes à long terme tels que 401 (k), tout en établissant un cadre de stable à niveau fédéral, le financement des entreprises et les infrastructures cryptographiques convergeront vraiment.
Dans ce puzzle, l’intégration du «règlement de transaction sur la chaîne» devient un consensus de l’industrie.
Celui qui s’embrasse d’abord établira des normes;Plus les pratiques de l’entreprise plus tôt, plus les bénéfices peuvent être aggravés.
DAT est l’avenir de chaque entreprise
Retour au début: chaque entreprise devrait devenir une entreprise DAT.
Parce que le monde des affaires future est – que ce soit entre les employés, ou entre les clients et partenaires en amont et en aval – c’estUn monde de transnational mondial 24 x 7 toute l’année.
Tout d’abord, le «premier principe» de l’entreprise devrait également être son principal activitéContinuez à produire de bons produits, servir les clients, prendre soin des employés et conserver les flux de trésorerie.
Mais au-dessus de cela, vous pouvez empiler une couche de stratégie DAT.Plus conforme au futur modèle commercial mondial de 7×24 mondial.
Vous pouvez laisser une proportion prudente de BTC pour la protection à long terme et l’alpha, ou accumuler progressivement ETH / SOL en fonction de la feuille de route et des besoins de revenu de l’entreprise; Utilisez des stablecoins pour servir de sang du fonds de roulement mondial;Traitez la RWA comme un actif élevé équivalent à Cash.
Protégez d’abord la piste, le deuxième levier de contrôle et enfin le récit – vous protégez non seulement votre bilan, mais en le transformant en une « arme compétitive » pour l’entreprise.
