jakiro
著者：Ukuriaoc、Cryptovizart、Glassnode：Wuzhu、Bitchain Vision
まとめ：
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平均して、BTC投資家の未実現損失は、以前のサイクルと比較して比較的少なかったため、全体的な状況が比較的好ましいことを示しています。
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ただし、短期保有者の未実現損失は非常に高いままであり、それらが主要なリスクグループであることを示しています。
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売り手のリスク比などの重要な指標は、販売者のリスク比など、ボラティリティが短期的に強化される可能性があることを示唆する重要な指標では、利益と損失の活動はほとんど依然としてほとんど依然としてほとんどありません。
市場はダウンしています
価格の動向は停滞しており、投資家は過去6か月間に低迷しています。しかし、過去3か月で大きな変化が発生し、下向きの圧力が上昇し、市場がこのサイクルの最悪の減少を経験しました。
ただし、マクロの観点から見ると、スポット価格は現在、歴史的高値よりも約22％低く、減少は歴史的な強気市場と比較して比較的少ないです。
現在の市場圧力
価格下向きの圧力が上昇するにつれて、投資家が保有する未実現損失を評価して、彼らが経験している財政的圧力を評価することが賢明です。
より広範な市場の観点から、未実現の損失は歴史的な低さのままです。総非実現損失は、歴史的な安値でビットコインの市場価値のわずか2.9％を占めました。
これは、価格が下落し続けているにもかかわらず、一般的に投資家が依然として比較的収益性があることを示しています。
未実現の総利益の比率を総未実現損失と比較すると、利益は総損失の6倍であり、上記の観察を支持していることがわかります。この比率は、取引日の約20％の現在の価値よりも高く、平均的な投資家の驚くほど強固な財政状況を強調しています。
短期的な懸念
新しい市場の需要を表す短期保有者グループは、市場の圧力の大部分にあるようです。彼らの未実現の損失は支配的であり、過去数か月間、彼らのサイズは増加し続けています。
しかし、このグループのグループでさえ、彼らの未実現の損失は、時価総額に比べてまだ本格的なベア市場に参入しておらず、2019年の乱流に近いものです。
STH MVRV比を評価することにより、上記の観察をサポートできます。FTX障害後の回復リバウンド中、インジケーターの取引レベルは2023年8月に似ていました。
これは私たちに教えてくれます通常の新しい投資家は未実現の損失を保持しています。一般的に言えば、スポット価格が62,400ドルのSTHコストベースに回復する前に、市場はさらに弱くなると予想されます。
STH投資家コミュニティのサブセットを調べることにより、この評価に対する自信を高めることができます。現在、STH集団のすべての年齢層は未実現の損失を保持しており、平均コストベースは次のとおりです。
1D-1W：$ 59.0K（赤）
1W-1M：$ 59.9K（オレンジ）
1m-3m：$ 63.6k（青）
3m-6m：$ 65.2k（紫）
投資家の反応
未実現の損失を評価すると、市場投資家が直面する圧力に関する洞察が得られます。その後、これらの投資家がこのストレスにどのように反応するかをよりよく理解するために、実現された利益と損失（ロックダウン）の分析を補完することができます。
実現した利益から始めて、私たちは見ることができます史上最高の73,000ドルの後に急激な低下が発生し、それ以来ほとんどのトークンが少数の収益に閉じ込められたことを示唆しています。
実現された損失に目を向けると、私たちは気づきました損失イベントは増加しており、市場の下降傾向が進むにつれて、取引量はより高いレベルに上昇しています。
損失イベントは、2021年半ばの売却または2022年のベア市場ではまだ極端なレベルに達していません。しかし、漸進的なより高い傾向は、いくつかの恐怖が投資家の行動パターンに広がっていることを示しています。
販売者のリスク比の観点から見ると、全体的な市場規模と比較して、総実現利益と損失が比較的少ないことがわかります。次のフレームワークの下でこの指標を説明できます。
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高い価値は、投資家がコストベースに比べてトークンの利益または損失を費やしていることを示しています。この状況は、市場がバランスを再調整する必要があり、しばしば高いボラティリティ価格の傾向に従うことを示唆しています。
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値が低いことは、ほとんどのトークンが侵入のコストベースに比較的近くに費やしていることを示しており、一定のレベルのバランスに達したことを示しています。この状況は通常、現在の価格帯の「利益と損失」が使い果たされていることを示しており、通常、低ボラティリティ環境を説明しています。
売り手のリスク比は低下しており、ほとんどのオンチェーントランザクションのトークン価格が元の購入価格に非常に近いことを示しています。これは、利益と損失の活動が現在の価格帯内で徐々に飽和していることを示しています。
歴史的に、これは、2019年に起こったことと同様に、短期的にボラティリティの増加に対する期待を示唆しています。
制御サイクル
下降傾向では、忍耐と保持が支配的な市場動向になりました。多数の長期保有者トークンが3月のATHの利益を得るために費やされ、その結果、純供給が供給されました。
LTHは最近、利益獲得率を低下させ、ATH上昇中に供給が徐々に長期保有者に成熟しました。しかし、歴史的に、このようなLTH供給の増加の例は、これが通常、クマ市場への移行中に発生することを示唆しています。
上記の観察に基づいて、それに気付きましたトークンが成熟し、長期保有者に変わるにつれて、新しい需要投資家が保有する富はここ数ヶ月で減少しました。
新しい投資家が保持している富の割合は、以前のアスアリー配分イベントで経験された高制限に達しません。これは、2024年のピークが、2017年と2021年のマクロ高値よりも2019年のミッドサイクル高値と一致していることを示している可能性があります。
分析を要約するために、主要なオンチェーン価格レベルを使用して履歴のビットコイン市場サイクルについて考える単純化されたフレームワークを参照します。
ディープベアマーケット：価格は実際の価格よりも低くなっています。（赤）
初期の強気市場：実際の価格と実質市場の平均との間の価格取引。（青）
ホットブルマーケット：ATHと実際の市場の平均との間の価格取引。（オレンジ）
ユーフォリックブルマーケット：以前のサイクルの価格はATHよりも高くなっています。（緑）
この枠組みの下では、価格の傾向は依然として熱狂的な強気市場構造内にあり、これは建設的な観察です。しかし、地元の景気後退が発生した場合、51,000ドルの価格設定レベルは依然として懸念の重要な分野であり、このレベルをさらに感謝するために維持する必要があります。
要約します
ビットコインは、前のサイクルよりもはるかに小さい22％で史上最高から後退しています。通常のBTC投資家は依然として利益を上げており、自分の立場の堅牢性を強調しています。
これにもかかわらず、短期保有者グループは、より高い未実現損失を負担し続けており、それらが主なリスクグループであり、経済不況時の売り手の圧力の予想源でもあることを示しています。
その上、利益と損失の活動はほとんど依然としてほとんどありません。現在の範囲が飽和していることを示しており、売り手のリスク比などの重要な指標は飽和状態であり、揮発性が短期的に強化される可能性があることを示唆しています。
