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Auteur : Li Dan, Wall Street News
Les actions américaines n’ont pas réussi à rebondir lundi, les trois principaux indices boursiers ayant clôturé collectivement pendant deux jours de bourse consécutifs. Les investisseurs ont tourné leur attention vers le rapport sur l’emploi non agricole, qui a été retardé en raison de la fermeture du gouvernement fédéral américain, à la recherche d’opportunités de rebond du marché.Parce que ce rapport tardif et à succès publié mardi pourrait fournir des indices clés sur l’évolution des taux d’intérêt de la Fed l’année prochaine.
Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, estime que si le rapport montre des données sur l’emploi aux États-Unis légèrement faibles, cela pourrait en fait stimuler le marché boursier.Il a souligné que le marché est désormais revenu à un état où les bonnes nouvelles concernant l’économie sont de mauvaises nouvelles pour le marché boursier, et inversement, les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles pour le marché.Il a expliqué qu’un marché du travail en plein essor, bien que bon pour l’économie, rendrait moins probable une réduction des taux d’intérêt par la Fed l’année prochaine.
Selon la prévision médiane du consensus d’une enquête Bloomberg, les économistes s’attendent à ce que l’emploi salarié non agricole augmente de 50 000 en novembre et que le taux de chômage atteigne 4,5 %, un nouveau sommet depuis 2021. En raison de l’interruption de la collecte de données par le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis en raison de la fermeture du gouvernement, ce rapport inclura certaines données d’octobre et de novembre, mais les statistiques des enquêtes auprès des ménages, telles que le taux de chômage en octobre, ne seront pas publiées.
Le rapport tardif sur l’emploi non agricole a coïncidé avec la troisième réduction consécutive de 25 points de base des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. En annonçant la baisse des taux d’intérêt mercredi dernier, la Réserve fédérale a dévoilé ses perspectives économiques actualisées.Les responsables de la Réserve fédérale s’attendent généralement à une croissance du PIB américain de 2,3 % l’année prochaine et à un ralentissement de l’inflation à 2,4 %.Même si le graphique à points montre que la plupart des responsables de la Fed ne s’attendent toujours qu’à une seule baisse des taux d’environ 25 points de base l’année prochaine, les traders parient désormais sur deux baisses des taux l’année prochaine.
Des données faibles pourraient être positives
Wilson a souligné dans un rapport de recherche que, même si la vigueur actuelle du marché du travail est bénéfique pour l’économie, elle réduira la probabilité d’une baisse des taux d’intérêt l’année prochaine.À l’inverse, la faiblesse des données sur le marché du travail augmentera la probabilité de nouvelles baisses des taux d’intérêt l’année prochaine, apportant ainsi un soutien aux actions.
Les stratèges de Citi sont également optimistes.L’équipe dirigée par Scott Chronert, stratège en chef des actions américaines chez Citi, s’attend à ce que l’indice S&P 500 augmente de 12 % à 7 700 points d’ici la fin de 2026. Une forte croissance des bénéfices et les attentes d’une politique monétaire accommodante sont au cœur de ces prévisions. « Une politique généralement favorable de la Fed constitue une hypothèse clé dans nos prévisions », a noté l’équipe.
L’indice MSCI World Market a atteint un niveau record après que la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt mercredi dernier.Stimulés par l’optimisme quant aux progrès de l’intelligence artificielle (IA) et à la perspective d’une politique monétaire accommodante, à la clôture de lundi, le S&P 500 et le Nasdaq 100 avaient augmenté respectivement de près de 16 % et de près de 20 % cette année.
Il y a plusieurs incertitudes dans le rapport
En raison de la fermeture record de 43 jours du gouvernement fédéral américain, ce rapport sur les salaires non agricoles regorge de facteurs inhabituels.Le BLS a prolongé la période de collecte des données de novembre afin de laisser suffisamment de temps pour collecter les données après la fermeture du gouvernement, mais ne peut pas collecter rétroactivement les données de l’enquête auprès des ménages d’octobre.
Après que le nombre de nouveaux emplois non agricoles en septembre ait dépassé les attentes, certains économistes ont prédit que le rapport sur l’emploi non agricole de novembre montrerait que, alors que des dizaines de milliers d’employés du gouvernement qui ont accepté le « plan de démission différée » ont démissionné après le 30 septembre, le nombre d’emplois non agricoles en octobre pourrait afficher une croissance négative en raison des licenciements à grande échelle par le gouvernement fédéral.
L’Office fédéral américain de la gestion du personnel (OPM) a précédemment déclaré qu’environ 144 000 employés du gouvernement avaient accepté des projets de démission différée. Les économistes de Goldman Sachs s’attendent à ce que cela entraîne une réduction de l’emploi de 70 000 personnes en octobre et de 10 000 autres en novembre.
Cependant, la plupart des économistes s’attendent à ce que la masse salariale non agricole renoue avec une croissance positive en novembre.Nancy Vanden Houten, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics, s’attend à ce que les services de santé et d’enseignement privé stimulent la croissance de l’emploi pour le mois.Les attentes des économistes allaient d’une baisse de 20 000 à une augmentation de 127 000, ce qui indique un degré élevé d’incertitude sur le marché.
Le taux de chômage devrait atteindre son plus haut niveau depuis quatre ans
Le BLS ne publiera pas le taux de chômage d’octobre dans ce rapport. Les économistes s’attendent à une nouvelle hausse du taux de chômage à 4,5 % en novembre, un nouveau plus haut depuis 2021, après une légère hausse inattendue à 4,4 % en septembre.Le chômage a continué de grimper au cours des trois mois précédant septembre, alors que les conditions d’embauche étaient modérées et que le taux d’activité a augmenté.Le nombre de licenciements annoncés a également considérablement augmenté récemment, l’indicateur des licenciements en octobre atteignant son plus haut niveau depuis début 2023.
L’équipe de recherche de Bloomberg Economics a souligné qu’il n’y aurait pas de données sur le chômage en octobre et que les données de novembre seraient collectées plus tard que d’habitude, ce qui pourrait entraîner ce que Powell a appelé des problèmes « techniques », tels que des problèmes de désaisonnalisation. Certains prévisionnistes ont déclaré que la baisse de l’emploi fédéral pourrait exercer une pression à la hausse sur le taux de chômage en novembre, qui pourrait atteindre 4,6 %.
Une équipe dirigée par Sarah House, économiste en chef chez Wells Fargo Securities, a commenté : « Nous pensons que (les données) montreront de plus en plus que le ‘plein emploi’ de la double mission de la Fed est menacé. »
L’impact politique continue de se faire sentir
Le dernier rapport sur l’emploi reflétera l’impact des politiques économiques de l’administration Trump et d’autres facteurs sur le marché du travail.
Certains médias ont souligné que de nombreuses entreprises ont réduit leurs embauches en raison de l’incertitude provoquée par le projet de l’administration Trump d’imposer des taxes à l’importation élevées dans presque tous les pays. Sa répression contre l’immigration a également eu un impact majeur sur le marché du travail, provoquant des pénuries dans certains secteurs. En outre, certaines entreprises ont licencié des employés en raison de l’adoption de la technologie de l’IA.
Brian Wesbury, économiste en chef chez First Trust Advisors, a écrit dans un commentaire : « Compte tenu du changement radical de politique d’application laxiste à une application stricte de l’immigration, des efforts de l’administration Trump pour rationaliser les effectifs du gouvernement et des licenciements provoqués par une population vieillissante et l’IA, la croissance de l’emploi devrait être lente.»
Daniel Zhao, économiste en chef chez Glassdoor, a déclaré : « Le BLS produit des rapports sur l’emploi à si grande échelle, et les fermetures de gouvernement ne se produisent pas souvent, donc il y a toujours une certaine incertitude face au rapport sur l’emploi.Je pense que vous devriez être humble lorsque vous regardez le rapport et être prêt à toute situation.
Mardi, le département américain du Commerce publiera également les données sur les ventes au détail pour octobre. Les économistes s’attendent à une accélération des ventes au détail hors voitures et essence, ce qui témoigne d’une solide demande des consommateurs au début du quatrième trimestre. Plus tard cette semaine, le BLS publiera également l’IPC de novembre. Étant donné que la fermeture du gouvernement ne permet pas de collecter les données sur les prix d’octobre, le rapport ne publiera pas de données mensuelles. Les investisseurs doivent s’appuyer sur les données de croissance de l’IPC d’une année sur l’autre pour juger de la direction de l’inflation.
