Les marchés de prédiction sont soudainement si populaires. Que pouvez-vous faire ?

Auteur : Shao Jiaio

Au cours de la dernière année, tant que vous participiez à plusieurs événements Web3, de trading quantitatif ou de l’industrie boursière américaine, vous entendriez presque un mot :Marchés de prédiction.

Un côté, ouiKalshiObtention d’un certificat de la CFTC américaine (U.S. Commodity Futures Trading Commission)DCM (marché contractuel désigné)Diplôme, pour la première fois, le « contrat événementiel » a été officiellement intégré au système fédéral de régulation financière ;

L’autre côté estPolymarchéPremièrement, la CFTC lui a imposé une amende de 1,4 million de dollars et ses utilisateurs américains ont été retirés.Puis, grâce à une série d’ajustements structurels et de produits, elle a continué à croître rapidement dans le monde entier.Devenez synonyme de « marché de prédiction en chaîne ».

Dans l’excitation, on m’a posé la même question à plusieurs reprises récemment :« Le marché des prédictions est si populaire en ce moment, puis-je faire quelque chose ? »

Dans cet article, je souhaite clarifier trois points à ce sujet :

• marché de prédictionDe quoi s’agit-il exactement et contre quoi la supervision se débat-elle ?;

• Entrepreneuriat lié au marché de prévision,Quelles orientations sont relativement réalisables et quelles sont les zones à haut risque ?;

• Et le plus important :Créez-vous des outils d’information ou êtes-vous discrètement devenu un service de trading ?

Que sont exactement les marchés de prédiction ?Ne le considérez pas seulement comme un « pari »

D’un point de vue technique et économique, les marchés de prédiction ne sont pas mystérieux. Sa logique de base est très simple :

• Les utilisateurs utilisent de l’argent réel pour investir dans un certainsi des événements futurs se produironteffectuer des transactions ;

• Le prix du contrat est essentiellement le jugement collectif du marché sur la probabilité que l’événement se produise ;

• Une fois le résultat de l’événement déterminé, le contrat sera réglé en fonction du résultat.

Ce qui diffère des produits dérivés traditionnels tels que les contrats à terme et les options, c’est que :Prédire les échanges sur le marché n’est pas une question de « mouvement des prix » mais de « si cela se produit ».

Par exemple :

• La Fed va-t-elle augmenter ses taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion ?

• Un certain candidat peut-il gagner l’élection ?

• Une politique sera-t-elle adoptée dans un délai précis ?

Ce sontcontrats événementiels.

La vraie question est : qui devrait réglementer cela ?

Le cœur des différences réglementaires dans les marchés de prédiction à travers le monde n’est pas « la question de savoir si cela ressemble au jeu », mais plutôt :Doit-il être inclus dans le système de régulation financière ?

En réalité, il existe trois chemins de traitement courants :

1. Parcours des dérivés financiers

• Représentant type : États-Unis

• Réglementés par la CFTC, les contrats événementiels sont considérés comme un type particulier de produits dérivés

• Kalshi est un échantillon de cet itinéraire

2. Parcours de paris/jeu

• Dans de nombreux pays européens et certaines juridictions asiatiques

• Les marchés de prédiction sont directement considérés comme des « jeux de hasard à distance » ou des « jeux de hasard déguisés ».

• Le résultat est souvent : interdiction sans permis

3. Zone grise + jeu réglementaire haussier

• Toucher à la fois à la surveillance financière, à la surveillance des jeux de hasard et à la protection des consommateurs

• C’est dans cette gamme complexe que s’inscrit Polymarket

Le même produit peut être une « innovation financière » ou un « jeu illégal » dans différents pays.

Pourquoi le marché des prédictions a-t-il soudainement fait faillite au cours de l’année écoulée ?

Ce n’est pas un hasard. Il y a au moins quatre forces réelles superposées derrière cela.

1. La supervision commence à s’affronter de front, plutôt qu’à les éviter

La qualification DCM de Kalshi signifie bien plus que simplement « disposer d’une plateforme de conformité ».

Ce qui est vraiment important c’est :

La CFTC a commencé à répondre de front à une question : les contrats événementiels peuvent-ils s’intégrer à un marché financier sérieux ?

Dans le même temps, le jeu entre la CFTC et le marché s’est également considérablement intensifié autour des frontières contractuelles des événements politiques, des événements sportifs et des questions d’intérêt public.

Cela signifie :Le marché de la prédiction est entré dans une phase de réécriture des frontières juridiques plutôt que dans une période de test.

2. Polymarket ne consiste pas à « blanchir », mais à « changer le champ de bataille »

Beaucoup de gens interprètent l’histoire de Polymarket comme suit :

« Pénalisé → Conformité → Retour aux États-Unis »

Mais du point de vue d’un avocat, une description plus réaliste est la suivante :

Polymarket n’est pas devenu Kalshi, mais s’est placé dans une lacune réglementaire plus complexe, mais réalisable à court terme, en termes de structure de produit, de positionnement des utilisateurs et d’architecture technique.

Son chemin est essentiellement :

• Désaméricaniser les utilisateurs ;

• Pas de monnaie légale ni d’accès direct au système bancaire ;

• Utilisez le règlement en chaîne et les pièces stables pour affaiblir les points de connexion traditionnels en matière de réglementation financière.

C’estCapacités d’ingénierie pour la gestion des limites réglementaires, plutôt que des « exemples de réussite en matière de conformité ».

3. Les marchés de l’IA et de la prédiction s’articulent naturellement en termes de logique produit.

Qu’est-ce que les grands modèles font de mieux ?

• intégration des informations

• jugement de probabilité

• Analyse de scénario

L’essence du marché de la prédiction est précisément :Compressez les informations dispersées en un « prix probable ».

C’est pourquoi, au cours de la dernière année, nous avons vu de plus en plus de produits essayer :

• Filtrage d’informations assisté par IA ;

• Résumés d’analyse d’événements générés par l’IA ;

• Validation croisée des prix IA + marché.

Mais attention :

L’IA participe à la « couche d’information et de prise de décision » et n’est pas naturellement adaptée au « placement automatique de commandes ».

4. Réalité macro : prédire les « événements » raconte une meilleure histoire que prédire les « prix »

Dans un environnement macroéconomique caractérisé par une forte volatilité et une faible certitude :

• Les taux d’intérêt, la réglementation, les élections, la géopolitique sont de plus en plus des sources d’alpha ;

• Par rapport à la prévision des prix des actifs,Prédire « si quelque chose va arriver », plus intuitif pour les utilisateurs ordinaires ;

• Pour l’encadrement, il est également plus facile de se structurer et de discuter.

C’est également une raison réaliste pour laquelle le marché des prévisions va s’échauffer considérablement en 2024-2025.

Si vous êtes entrepreneur : Sur le marché de la prédiction, quelles directions sont relativement « réalisables » ?

Pour voir cela clairement,Laissez-moi d’abord vous donner une méthode de démontage plus essentielle.

L’entrepreneuriat lié aux marchés de prédiction se divise essentiellement en quatre niveaux :

1. Couche d’information : données, visualisation, agrégation ;

2. Couche décisionnelle : stratégie, signal, jugement de probabilité ;

3. Couche d’exécution : passation d’ordres, suivi d’ordres et trading automatisé ;

4. Couche de compensation : le marché lui-même, les règles de règlement et les flux de capitaux.

À quel étage te tiens-tu ?Détermine quels sont vos attributs réglementaires.

1. Couche d’informations : agrégation/recherche/visualisation de données (risque le plus faible)

Cette couche ne fait que trois choses :

• Données globales du marché des prédictions ;

• Effectuer la visualisation, la sélection et le classement ;

• Aidez les utilisateurs à « comprendre sur quoi le marché parie ».

Ne pas faire confiance aux fonds ou ne pas passer de commandes au nom des clients est une situation de vie ou de mort.

Les formulaires typiques incluent :

• Cotes multiplateformes et agrégation de volumes ;

• Événements populaires, courbes de prix, changements de sentiment ;

• Panel de données utilisé par les médias, les institutions et les chercheurs.

A ce niveau, dans la plupart des juridictions,Plus proche des services d’information ou des fournisseurs de données alternatifs.

2. Niveau décisionnel : outils d’arbitrage/stratégie/signalisation (forte demande, mais retenue)

Il existe des différences de prix naturelles sur le marché des prédictions :

• Le même événement a des prix différents sur différentes plateformes ;

• Il est possible de se couvrir avec les marchés financiers traditionnels et les dérivés cryptographiques.

Par conséquent, faitesCentre de stratégie, analyse des signaux, conseils d’arbitrage, les besoins métiers sont réels.

Les principales différences sont :Est-ce que vous « incitez l’opportunité » ou « l’exécutez pour lui » ?

Le premier est un outil, le second peut facilement être identifié comme :

• Services de conseil en investissement

• Services de courtage

• Même le prototype de gestion d’actifs

3. Couche d’exécution : copie/trading automatisé (la plus rentable, mais aussi la plus dangereuse)

La raison pour laquelle la copie est attrayante n’est pas qu’elle permet aux utilisateurs de gagner de l’argent, mais qu’elle est extrêmement facile à transformer en une source de revenus durable pour la plateforme.De ce fait, elle est souvent la première fonction visée par la réglementation.

Mais d’un point de vue réglementaire :

Le trading de copie + l’exécution automatique sont souvent considérés comme un service combiné de « conseil en investissement + exécution client ».

Dans un secteur déjà sensible sur le plan réglementaire comme le marché des prédictions, ce niveau de risque sera encore amplifié.

Il n’y a qu’une seule limite clé ici :

L’utilisateur conserve-t-il toujours le « droit de confirmation définitive » ?

4. Couche de liquidation : créez votre propre marché de prédiction (en vous concentrant sur l’itinéraire de supervision)

Si ce que vous voulez faire c’est :

• Un marché avec des règles de règlement ;

• Une plateforme d’hébergement de fonds et d’appariement des transactions ;

Alors ce à quoi vous êtes confronté n’est pas « l’entrepreneuriat Web3 », mais :Le double défi de l’infrastructure des marchés financiers + de la réglementation des jeux de hasard.

Ce chemin n’est pas impossible, mais il doit être :

• coût élevé

• cycle long

• Un jeu réglementaire fort

Les pièges les plus courants et les plus dangereux des marchés de prédiction

1. Fonds bloqués et transfert pour le compte de tiers

Tant que vous touchez à ces actions, deux mots apparaîtront essentiellement dans le langage réglementaire :

• Garde

• Services monétaires

Chaque équipe doit réfléchir clairement à la question de savoir si cette étape est nécessaire et utile.

2. L’IA donne directement des « conseils d’achat et de vente » + passation de commande en un clic

L’IA résume et organise les informations, il n’y a donc pas de gros problème ; L’IA donne des suggestions de trading claires et coopère avec l’exécution automatique.Il est déjà très proche des services financiers réglementés dans de nombreuses juridictions.

3. Osez parler de n’importe quel sujet : élections, sports, événements publics

La conception du pool de sujets en elle-même est un problème de conformité.Certains événements sont naturellement interdits dans certains pays ;les règles des plateformes elles-mêmes deviennent une « quasi-réglementation ».

4. Devise de la plateforme + remise + récit des revenus

Les marchés de prédiction sont suffisamment gris.Si un autre est superposéJeton au design ample, il est facile de se pousser à :

• Réglementation des valeurs mobilières

• Réglementation des jeux de hasard

• Supervision des cartes prépayées/pool de fonds

Enfin, laissez-moi être honnête : ce n’est pas un morceau où l’on peut « penser clairement et le faire ».

La véritable complexité du marché de la prédiction ne réside pas dans la forme du produit ni dans sa mise en œuvre technique.D’un point de vue réglementaire, la question n’a jamais été : « prédisez-vous le marché ?mais –Où es-tu et quel rôle joues-tu ?

Lorsque de nombreuses équipes présenteront leurs produits, elles mettront l’accent sur :

• Je ne suis qu’un outil ;

• Ne fournit pas lui-même des conseils en investissement ;

• Vous n’êtes pas responsable des résultats.

Mais dans le monde réel,Les rôles ne sont pas déterminés par une auto-déclaration.

Lorsque la supervision juge un projet, elle ne part pas de votre livre blanc ou de votre clause de non-responsabilité, mais examine directement les trois questions les plus simples :

• L’utilisateur a-t-il modifié son comportement de trading à cause de vous ?

• Les fonds ont-ils afflué grâce à vous ?

• Les risques sont-ils amplifiés ou concentrés à cause de vous ?

Tant que « oui » apparaît une fois dans la réponse, votre projet n’est plus un « outil périphérique » d’un point de vue réglementaire.

La raison pour laquelle le marché des prédictions a été controversé à plusieurs reprises est précisément parce qu’il est naturellement vague :

• C’est comme la finance, mais pas tout à fait de la finance ;

• C’est comme le jeu de hasard, mais cela se cache sous le couvert de l’efficacité de l’information ;

• Il se situe à l’intersection des événements publics, des signaux de prix et du sentiment des utilisateurs.

Cela signifie que cette pisteIl n’y a pas de solution « une conception unique et tout ira bien ».Chaque choix fonctionnel que vous faites aujourd’hui définit essentiellement un certain type de supervision à l’avenir.Parier d’avance.

Par conséquent, si je dois formuler une conclusion, elle devrait être :

Ce n’est pas que les marchés de prédiction ne peuvent pas se faire, mais il faut l’accepter : c’est une voie qui ne permet pas une survie à long terme par l’ambiguïté et la chance.

Le véritable danger n’est jamais la supervision elle-même, mais le fait que vous vous soyez mis dans une situation sans le savoir.dans un poste qui doit être supervisé.