Réglementation des cryptomonnaies : de l’obscurité à l’action

Auteur : CryptoCompound, Compilateur : Shaw Bitcoin Vision

Chaque marché haussier des cryptomonnaies a un thème.Le thème de 2017 était la spéculation, le thème de 2021 est l’innovation et le thème de 2025 pourrait être la réglementation.

Après une décennie de lignes floues et de signaux contradictoires, les régulateurs mondiaux commencent enfin àDe l’ambiguïté à la clarté architecturale. La discussion qui tournait autrefois autour de « vont-ils interdire ?se tourne vers « comment évoluer en toute sécurité ? »

Ce passage de l’incertitude à des structures clairement définies crée une base solide pour la prochaine vague d’adoption institutionnelle de plusieurs milliards de dollars.

La clarté de la réglementation ne tuera pas les marchés.Cela légitimerait le marché.

Pourquoi la clarté de la réglementation est le véritable catalyseur

Les marchés des crypto-monnaies montent et descendent en fonction deObtention de fonds– et une grande partie de ce financement est toujours bloquée par des barrières réglementaires.Les fonds de pension, les compagnies d’assurance et les fonds souverains ne peuvent pas facilement « intervenir ».Ils doivent fonctionner dans un cadre établi : quels actifs sont des titres, qui peut en avoir la garde, comment les divulgations sont effectuées et quelles bourses répondent aux normes de conformité.

Lorsque la réglementation change, les critères d’éligibilité changent également.Lorsque les conditions d’éligibilité changent, les fonds affluent.

Par conséquent, le facteur le plus important à l’origine de la croissance de la valeur à long terme des crypto-monnaies n’est pas simplement un autre cycle de réduction de moitié ou un nouveau protocole de couche 2. Il s’agit de maturité réglementaire – le processus d’intégration des crypto-monnaies dans le système financier formel sans perdre leur innovation fondamentale.

Amérique : de l’application de la loi aux infrastructures

Pendant des années, les États-Unis ont été la juridiction la plus influente et la plus frustrante dans le domaine des cryptomonnaies.Mais cette situation a commencé à changer.

1. Coordination entre la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
   Après une décennie de batailles juridictionnelles, les deux agences ont lancé un effort coordonné pour clarifier la manière dont les produits de crypto-monnaie au comptant peuvent être négociés.Il s’agit d’un véritable premier pas vers une harmonisation – ce qui était autrefois politiquement impensable.

2. Effet des fonds négociés en bourse (ETF).

   L’ETF spot Ethereum a été approuvé en 2024, brisant la barrière psychologique unique du Bitcoin.Quelques mois plus tard, l’ETF Solana a été lancé, soutenu par des volumes de transactions réels, une infrastructure de conservation et un historique de négociation de produits dérivés.

   Une fois qu’un actif cryptographique est inclus dans un ETF, il devient du jour au lendemain une classe d’actifs légitime.Les gestionnaires de fonds de pension peuvent l’acheter, les conseillers financiers peuvent l’attribuer et les courtiers peuvent le recommander.Cette forme d’emballage a définitivement modifié la démographie des acheteurs.

3. Une législation Stablecoin est introduite.

   La loi sur les paiements stables et son projet ultérieur en 2025 jettent les bases d’un cadre standardisé pour les réserves, la conservation et la transparence.Les Stablecoins constituent le lien entre les crypto-monnaies et l’économie traditionnelle : une fois réglementées, elles deviendront un pont plutôt qu’une menace.

Inspiration américaine:

Si l’ETF Bitcoin est une preuve de concept, alors les ETF Ethereum et Solana sont des modèles. Au cours de l’année prochaine, nous devrons prêter attention aux actifs qui peuvent développer l’infrastructure correspondante, surveiller les mécanismes de partage et les capacités de conservation pour pouvoir être regroupés en ETF.Ce sont les jetons qui peuvent attirer l’argent institutionnel – pas des « pièces mèmes » de courte durée, mais des actifs sous-jacents réglementés.

UE : MiCA transforme la théorie en droit

Cadre de la loi européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA)Il est désormais en vigueur et sera pleinement mis en œuvre d’ici 2025. Il s’agit du premier cadre réglementaire complet et interrégional des actifs numériques qui redéfinit le sens du terme « conformité ».

MiCA exige que tous les fournisseurs de services de crypto-monnaie (CASP) respectent des normes strictes, notamment en matière d’adéquation du capital, de gestion des risques, de gouvernance, de divulgation d’informations et d’accords de garde.C’est l’équivalent d’une licence bancaire dans le domaine des cryptomonnaies : une fois la licence obtenue, on peut opérer au sein de l’UE.

C’est une grande victoire pour l’organisation.Cela signifie qu’ils peuvent s’engager dans le commerce des actifs numériques dans un cadre prévisible, éliminant ainsi le besoin de deviner quelle juridiction est « sûre ».

Pour les start-up, il s’agit d’un mécanisme de sélection.Les entreprises conformes peuvent obtenir des financements et des partenaires, tandis que les entreprises non conformes seront éliminées.

Les leçons de l’Union européenne:

MiCA transforme la réglementation en un obstacle à la concurrence. Les bourses, courtiers et dépositaires certifiés MiCA domineront la liquidité en Europe.Pour les investisseurs, cela signifie identifier très tôt quelles plateformes et quels jetons se conforment à ce régime réglementaire, car une fois que les banques commenceront à les accepter, les liquidités se regrouperont rapidement.

Royaume-Uni : créer un niveau de confiance

UK Financial Conduct Authority (FCA) et HM TreasuryUne approche plus lente et plus prudente a été adoptée – mais non moins cruciale.

Le dernier projet de consultation de la FCA estLes émetteurs de Stablecoin et les services de garde établissent des directives strictes, garantissant l’isolement des clients et des mesures réglementaires prudentes.Dans le même temps, le Trésor britannique a laissé entendre que les pièces stables ne seraient pas incluses dans le réseau de paiement principal tant qu’un meilleur mécanisme de réglementation n’aurait pas été établi.

Bien que cela ne soit pas aussi médiatisé que l’actualité des ETF américains, le cœur du processus réglementaire britannique se trouveconfiance institutionnelle.Une fois ces garanties pleinement mises en place, Londres devrait devenir un centre important pour la conservation, les produits dérivés et le règlement des pièces stables.

Inspiration britannique:

Les investisseurs devraient se concentrer sur les entreprises qui se conforment rapidement : les dépositaires, les fintechs et les bourses conformes à la FCA auront la priorité pour les partenariats bancaires et les flux institutionnels.

Singapour : un régulateur précis

Si les États-Unis réagissent passivement et si l’Europe répond de manière globale et réfléchie, alors Singapour prendra des mesures précises.

Les normes d’approbation des licences de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) pour les sociétés d’actifs numériques sont parmi les plus élevées au monde.Seules les entreprises dotées de solides mécanismes de lutte contre le blanchiment d’argent, de gestion des risques et de contrôle opérationnel ont une chance d’obtenir l’approbation.

Singapour a l’intention de poursuivre ces normes élevées comme objectif de conception – elle espèreDevenez le centre de compensation pour une finance numérique mondiale fiable, pas le prochain casino offshore.

MAS finalise un cadre stablecoin limité au dollar de Singapour et à certaines devises du G10.En pratique, cela signifie moins d’émetteurs mais plus de confiance.

L’inspiration de Singapour:

Avec moins de participants, la confiance augmente.Les investisseurs devraient considérer les plateformes sous licence de Singapour comme un refuge pour l’allocation de capitaux à long terme en Asie.

Six déclencheurs réglementaires majeurs auxquels il faut prêter attention

Voici les nœuds clés spécifiques qui pourraient déclencher de la volatilité et des opportunités sur le marché au cours des deux prochains trimestres :

1. Nouveau FNB au comptant américain
   En plus du BTC, de l’ETH et du SOL, il existe de nouveaux ETF de crypto-monnaie au comptant, axés sur les applications liées à l’écosystème L2 ou au jalonnement des rendements.

2. Le projet de loi Stablecoin progresse au Congrès américain.
   La version approuvée par le Congrès américain améliorera considérablement l’efficacité du capital dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi).

3. Les premiers CASP européens à obtenir la licence MiCA.
   Les premiers acteurs devraient bénéficier d’une prime – et les liquidités seront concentrées autour d’eux.

4. La FCA britannique a enfin publié ses règles de garde.
   Cela pourrait ouvrir la porte aux entreprises natives de crypto-monnaie pour s’associer avec les banques traditionnelles.

5. Singapour MAS publie une annonce de licence.
   Toute grande entreprise américaine ou européenne qui obtiendrait l’approbation constituerait un signal pour le marché.

6. Conseils unifiés dans toutes les agences américaines.

   Une approche coordonnée de la SEC et de la CFTC augmentera immédiatement les primes de risque dans l’ensemble du secteur.

Chacun de ces événements signifie que l’incertitude réglementaire est supprimée, ce qui entraîne une moindre volatilité et une plus grande liquidité institutionnelle.

Transformez les règles en revenus

Alors, comment les investisseurs peuvent-ils réellement profiter des mesures réglementaires au lieu de simplement « espérer une clarté réglementaire » ?

1. Détenez des actifs éligibles.

Les crypto-monnaies avec une classification claire et un support de conservation (telles que BTC, ETH, SOL) continueront d’attirer la demande d’ETF.Chaque fois qu’un nouvel ETF est lancé, la base d’acheteurs s’élargit.

2. Conformité des infrastructures.

Les bourses, portefeuilles et courtiers qui reçoivent l’approbation de la MiCA ou de la FCA obtiennent effectivement un statut de monopole réglementaire.Investir dans les actions de ces sociétés peut entraîner une surperformance.

3. Considérez les pièces stables comme un canal de revenus.

Une fois réglementés, les pièces stables de haute qualité évolueront de jetons d’entrée vers des véhicules de revenus institutionnels – similaires aux fonds du marché monétaire.Ceci est crucial pour la popularité de DeFi.

4. Surveillez la diminution de la volatilité.

Chaque clarté réglementaire du marché resserre les spreads et réduit l’incertitude.Profitez-en et optez pour une position longue sur la volatilité avant l’annonce et réduisez progressivement vos avoirs après l’annonce.

5. Pensez globalement, pensez localement.

Différentes régions se trouvent à différents stades de développement.L’Europe est en tête en matière de réglementation, les États-Unis en tête en matière de liquidité et l’Asie en tête en matière d’innovation.La diversification par juridiction est aussi importante que la diversification par classe d’actifs.

Scénarios possibles pour 2026

Scénario de marché haussier (40%):

La couverture des ETF au comptant américains a été étendue au-delà des actifs majeurs ; L’approbation de la licence MiCA a été accélérée ;des lois liées aux pièces stables ont été adoptées ; et le taux d’adoption parmi les investisseurs institutionnels a augmenté.

résultat: Participation plus élevée, valorisations plus élevées, volatilité plus faible.

Scénario de base (45 %):

La transparence augmente progressivement ;La croissance des ETF est lente ; La promotion de MiCA est inégale ; la facture stablecoin est retardée.

résultat: Certains participants en bénéficient ;l’écart entre les participants réglementés et non réglementés se creuse.

Scénario de marché baissier (15%):

Impasse politique, nouvelles mesures coercitives ou retards dans la mise en œuvre des politiques.

résultat: Vente à court terme, opportunité d’achat à long terme.

Résumé

Pour la première fois dans l’histoire des cryptomonnaies, une régulationCe n’est plus un ennemi, mais la clé du déverrouillage.

Chaque nouvelle règle, cadre ou licence réduit l’incertitude et élargit l’accès.Chaque réglementation claire rapproche les crypto-monnaies de leur position de classe d’actifs mondiale essentielle.

Le prochain marché haussier récompensera non seulement les investisseurs qui se sont lancés tôt, mais aussi ceux qui étaient préparés : ceux qui comprennent comment le paysage réglementaire est façonné et planifient leurs actions avant que d’autres investisseurs ne leur emboîtent le pas.