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Source: Cycle Capital Research
1. Aperçu des élections générales
Le 28 juin, Beijing Time, Biden et Trump ont organisé le premier débat lors des élections de 2024.La cote d’approbation de Trump a fortement augmenté après le débat.Dans le même temps, Trump a également un avantage écrasant dans les États swing, ouvrant la voie dans les sept principaux États swing (Caroline du Nord, Arizona, Géorgie, Nevada, Wisconsin, Michigan et Pennsylvanie).
Il y a trois moments plus critiques pour les élections futures:
1) Congrès national des deux partis: la convention nationale républicaine du 15 au 18 juillet 2024, et la convention nationale démocrate du 19 au 22 août élitra respectivement le président et le vice-président des candidats du parti.
2) Deuxième cycle du débat des candidats: 10 septembre 2024.
3) Jour d’élection présidentielle: 5 novembre 2024.
2. Différences de politique majeures
Trump et Biden ont des opinions relativement cohérentes sur les infrastructures, le commerce, la diplomatie, l’élargissement des dépenses d’investissement et l’encouragement du retour des industries manufacturières.
1) Finance et fiscalité
Trump préconise de réduire l’impôt sur le revenu des sociétés de 21% à 15% et ne préconise pas directement les dépenses budgétaires de la «loi sur l’équilibrage» de Biden pour augmenter les taux d’imposition pour les entreprises et les riches, le taux d’imposition des sociétés est augmenté à 28%, tandis que l’exemption de prêt étudiant se poursuit.La politique de réduction des impôts de Trump dans le cycle d’administration précédent a augmenté les bénéfices des actions américaines et a promu le rendement des fonds à l’étranger. 21%).CICC estime que le taux de croissance du bénéfice net S&P 500 en 2025 peut augmenter de 3,4 ppt à 17% par rapport aux attentes cohérentes du marché.
2) Immigration
Le nombre d’immigration illégale aux États-Unis a considérablement augmenté depuis que Biden a prêté serment en 2021.Par rapport à la politique d’immigration modérée de Biden, Trump préconise de resserrer les politiques d’immigration, mais assouplit relativement les exigences pour les talents « de haut niveau ».Le resserrement des politiques d’immigration peut affaiblir l’élan de la croissance économique des États-Unis et stimuler une réaccélération de la croissance des salaires.
3) Politique industrielle
Les deux ont des différences majeures d’énergie et d’autres domaines.Trump préconise de revenir à l’énergie traditionnelle, d’accélérer la délivrance de licences d’exploration pétrolière et de gaz naturel, augmentant le développement traditionnel de l’énergie fossile, etc. pour assurer la direction des coûts des États-Unis en énergie et en électricité, et peut annuler les subventions vertes pour les nouveaux véhicules et batteries énergétiques ; Biden, il préconise de continuer à promouvoir le développement du champ d’énergie propre.
4) Politique commerciale
Biden et Trump ont mis en œuvre des politiques tarifaires élevées, ce qui peut augmenter la hausse des coûts des matières premières importés aux États-Unis et des prix des matières premières, posant ainsi une résistance à la tendance à la baisse de l’IPC.Par rapport aux politiques de Trump, les politiques de Trump sont plus radicales.Biden a annoncé en mai que les tarifs sur les marchandises importées chinoises seront imposées.Trump a déclaré qu’il imposerait un tarif de référence de 10% aux marchandises entrant aux États-Unis, et un tarif supplémentaire de 60% ou plus sur la Chine, et imposerait également des « taxes spécifiques » à certaines régions ou industries.
On peut constater que les flèches vertes de Trump dans l’image ci-dessus sont évidemment plus, et ses politiques tarifaires, ses réductions d’impôt intérieure et ses politiques d’immigration ne sont pas propices à la baisse de l’inflation.
3. Caractéristiques générales des prix des actifs au cours de l’année électorale
Tout d’abord, du point de vue de toute l’année, il n’y a pas de différence significative entre la performance globale du marché et la variation du taux des fonds fédéraux tout au long de l’année.
Au trimestre et mois, aux premiers stades de l’élection (se référant principalement au troisième trimestre des élections), la variation du taux des fonds fédéraux est nettement inférieure à celle des autres trimestres, tandis que les prix des actifs montrent une plus grande volatilité au cours de cette période.La raison derrière cela peut être que la politique monétaire a tendance à rester calme afin d’éviter les soupçons, et les prix des actifs fluctuent en raison de l’incertitude dans les résultats des élections.Contrairement au modèle saisonnier qui est souvent plus fort d’octobre à décembre de l’année non électorale, la performance des cours des actions en octobre avant les élections générales est beaucoup plus faible que celle de l’année non électorale.
4. Examen de la situation du marché après la dernière série d’élections de Trump
Le 9 novembre 2016, les résultats préliminaires de l’élection présidentielle américaine ont été annoncés.À ce moment-là, la victoire de Trump a dépassé les attentes du marché et a provoqué des fluctuations des prix des actifs. devait diminuer après la digestion.Voici les changements de prix de divers actifs à ce moment-là (tous sont des graphiques hebdomadaires).
Les rendements du Trésor américain tombent après avoir augmenté
Correspondant aux fluctuations des rendements du Trésor américain, l’or est tombé en premier, puis a augmenté
S&P augmente
Le nasdaq monte
BTC augmente
L’heure d’ouverture de cette série de « Trump Trade » a été grandement avancée.Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint environ 4,5% le deuxième jour du débat.
En plus des votes supplémentaires que la fusillade de Trump le 14 juillet peut lui apporter, le résultat le plus probable est que Trump est élu président et que les républicains contrôlent à la fois le Sénat et la Chambre des représentants. Soyez les prochains actions américaines du lundi a apporté une tendance à la hausse.
5. Résumé
L’impact des élections américaines sur le marché:
1) L’élection elle-même ne peut pas être utilisée comme raison du trading haussier.
2) Le marché présente des risques à la baisse dus à une volatilité accrue vers octobre des élections régulières;
3) La direction principale du résultat de l’élection des transactions est les taux d’intérêt multi-CPI et multi-US d’obligations (ici « beaucoup » est relatif aux attentes à la baisse du marché, et son importance est de créer une résistance à la tendance à la baisse de l’IPC et Les taux d’intérêt obligataires américains plutôt que les hausses absolues), l’or court et les longues actions américaines, mais la force n’est pas aussi forte que lorsque Trump a été élu la dernière fois; Les actions ne sont pas durables à long terme et Amp;
