Socio de inversión de fondos variantes: pensar en el status quo de las criptomonedas

Autor: Alana Levin, Variant Fund Partner;

Cada seis meses, escribiré una reflexión interna sobre el estado actual de las criptomonedas y la dirección de desarrollo futura.Creo que vale la pena publicar una de mis publicaciones recientes para la lectura pública.

Este artículo se divide en tres partes: el producto existente (qué está funcionando), otras cosas que ya han ocurrido (o están ocurriendo), y cosas nuevas que espero.

Traté de desarrollar la mayoría de los análisis sobre la base de datos, pero es innegable que mis puntos de vista se revelaron inadvertidamente.Espero que este sea un artículo interesante.Si la respuesta es positiva o efectiva, consideraré compartir más reflexión interna en el futuro.

Productos efectivos existentes

La buena noticia es que muchas cosas están jugando un papel y progresando sin problemas.El desarrollo de estas cosas, muchas de ellas se llaman «grandes ideas» porque pueden cambiar efectivamente el status quo, deberían crear nuevas oportunidades, que son sus subordinados exitosos.

Para la compensación, el término que utilicé el término «qué está funcionando» se refiere al proyecto o tendencia que muestra el mercado de productos sostenibles que está expandiendo el tamaño del mercado encriptado o ambos.

Entonces, ¿qué factores parecen desempeñar un papel o continuar creciendo?Creo que 10 elementos son los factores que muestran los signos de «resultados existentes» (no en detalle):

1. Moneda estable

2. Bitcoin como un activo alternativo

3. Farcaster, una red social temprana pero creciente

4. Creación de activos

5. El modelo de AI de creación y capacitación comunitaria

6. Solana

7. Ethereum

8. Zora

9. Coinbase

10. Intercambio de cadena

11. Bonificación: Blackbird

#1: Moneda estable

El suministro de divisas estable en la cadena ha alcanzado aproximadamente $ 25 mil millones en entradas de suministro neto en lo que va del año.En general, desde noviembre de 2023, la influencia ha sido positiva.El derecho global de uso del dólar estadounidense que no requiere permisos continuará disfrutando de un mercado de productos sólido.

#2: Bitcoin como activos alternativos

En enero, se aprobó menos de 12 Bitcoin Spot ETF.A principios de junio, Bitcoin Spot ETF valía más de $ 80 mil millones.(Sigo el rastreador de BlockWorks y el bloque para obtener datos).

El oro parece ser una analogía poderosa para comprender la configuración de Bitcoin: si cree que la inflación de cobertura representativa de activos, es una alternativa a las acciones tradicionales, y su valor tiene un consenso social hasta cierto punto.Algunas personas pueden decir que Bitcoin es mucho mejor que el oro, porque es más fácil de transferir, hay un límite de suministro bien conocido, y este activo se adopta en el balance de algunas empresas y países, por lo tanto, el valor de mercado de Bitcoin’s El valor de mercado un día puede exceder el oro.

En el mercado privado, la característica del primer trimestre es que han surgido una gran cantidad de proyectos destinados a expandir la utilidad de Bitcoin.Estos proyectos incluyen (muchas) capas de contrato inteligentes de Bitcoin, acuerdos de préstamos en cadena y explorar cómo usar el presupuesto de seguridad económica de Bitcoin para ayudar a proteger otras cadenas.Supongo que cualquier logro de este desarrollo puede nacer en la segunda mitad de este año.

#3: Farcaster

Farcaster es una red social basada en la pista de acuerdo abierto y comenzó a disfrutar de un crecimiento significativo.

El punto de inflexión ocurrió a fines de enero, cuando se lanzó Frames.Frames es un componente similar a un programa pequeño, y las personas pueden compartir e interactuar directamente en la secuencia de mensajes sociales del cliente Farcaster.

#4: Creación de activos

El número de tokens recién creados continuó aumentando.Una forma de rastrear esta tendencia es ver el número de nuevos tokens que aparece en el DEX (intercambio descentralizado).La actividad parece ser impulsada por activos en Base y Solana.

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Especialmente en Solana, se han creado más de 10,000 tokens nuevos todos los días en las últimas semanas.

Fuente: Solscan

Muchos de estos nuevos activos aparecen en forma de Memecoin.No me describiré como una persona activa en el campo de Memecoin, pero me doy cuenta de que un grupo de usuarios de participación muy real y activo muestran el entusiasmo de la participación.

Vale la pena señalar que la aparición de estos nuevos activos ha traído algunos inesperados pero efectivos por los productos a una gama más amplia de ecosistemas.Por ejemplo, hemos visto más pruebas sobre nuevas herramientas, como los tokens de Solana.Un tokens llamado $ Bern usa la nueva expansión de tokens de Solana para innovar a la economía de la vibración: si alguien vende sus tokens, el 5% de la transacción será destruida (como mecanismo de distribución para los titulares restantes.La popularidad de $ Bern se convierte en una función obligatoria para que las billeteras adopten el estándar de tokens. Estos estándares son efectivos porque pueden lograr una compleja división de pagos y transferencia confidencial.Si no hay $ Bern, quién sabe cuánto tiempo lleva usar tokens.

En general, mi punto principal es que la creación de activos parece ser una tendencia de agua lisa y lisa.Independientemente de sus puntos de vista sobre estos activos, poseer derechos e intercambios sigue siendo dos excelentes opciones en el flujo de valor.

#5: Modelo de creación y formación comunitaria de IA

Obviamente, nos estamos moviendo hacia un mundo con una gran cantidad de oportunidades de LLM.¿Dónde está el valor en ese mundo?

Creo que el valor se originó en escasos recursos.Por lo tanto, en un mundo con informática rica, contenido rico y herramientas ricas, el problema se convierte en: ¿Qué es escaso?Una de las respuestas es el sabor y la atención.La dificultad es que el sabor y la atención son recursos bastante intangibles.Incluso si podemos medirlos (como el «tiempo de pantalla» puede usarse como una medida de atención), es difícil medir estos indicadores con el dólar estadounidense.

Comenzamos a ver que el cifrado jugado combinando de cerca las finanzas con el sabor y las actividades de atención.Específicamente, el modelo de inteligencia artificial creado y capacitado en la comunidad tiene una producción productiva, como un producto o servicio que puede ser vendido o autorizado (como arte, películas, derechos de propiedad intelectual, etc.), esto puede recompensar a los participantes.Para los modelos con producción subjetiva, los participantes de la comunidad actúan como fabricantes a través de sus modelos de capacitación de preferencias culturales.La motivación para elegir un buen gusto es muy fuerte: cuanto más buen gusto, mayor será la venta.

Comenzamos a ver a algunos de ellos aparecer de manera real y efectiva.Botto es mi ejemplo favorito.Es un artista independiente que puede ayudar al modelo de entrenamiento cada semana.

Las obras artísticas de Botto son de alta calidad, y están mejorando cada vez más.Al mismo tiempo, la red de participantes propietarios también está creciendo:

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Creo que comenzaremos a ver más modelos de inteligencia artificial creados y entrenados por la comunidad, especialmente con ejemplos conocidos y efectivos (como Botto) se vuelven cada vez más prominentes.

Algunas compañías están desafiando la atribución por litigio, acuerdo de licencia de datos o ambas.Si suponemos que el status quo representa menos del 1%de la salida en función del modelo cinco años, entonces obviamente hay espacio para otros intentos de resolver el problema de atribución y asignar el valor de contribución.El cifrado proporciona una solución única y valiosa.La tecnología criptográfica ha fortalecido la atribución económica y creativa.Es significativo que también permita a cualquiera participar en cualquier lugar.

Chris Dixon meditó en un viejo blog:

«Hay un dicho famoso:» El futuro está aquí, pero la distribución es de manera desigual «. Un problema de seguimiento obvio es: si ha llegado el futuro, ¿dónde puedo encontrarlo?»

El modelo de creación y capacitación comunitaria es un área de algunos de los proyectos que son pequeños pero que se están desarrollando.

#6: Solana

La dirección activa diaria que interactúa con Solana es 2-3 veces más alta que el mismo período del año pasado, lo que es más o menos consistente con el período de actividad más alto en el ciclo 2021.El número de direcciones activas por mes aumentó en 3-4 veces en el mismo período de tiempo, y en mayo de 2024, un máximo histórico:

La red también comenzó a generar ingresos de costos significativos y comenzó a demostrar que tal hipótesis: los bajos costos de Solana estarán compuestos por actividades / cantidades más grandes del usuario.

Conclusión: La trayectoria de desarrollo de Solana muestra que algunas cosas están jugando un papel y están jugando de manera significativa.Solana continuará.

#7: Ethereum

El ecosistema de Ethereum también ha hecho un progreso significativo.Hay dos formas de describir este crecimiento: preste atención al propio Ethereum y mire el sistema de cadena Ethereum en su conjunto (es decir, incluido el mapa de ruta de Ethereum).

El número de direcciones activas mensuales en Ethereum también ha aumentado significativamente.El valor promedio de los últimos 30 días ha aumentado en aproximadamente un 30%hasta ahora, solo aproximadamente un 10%más bajo que el pico en 2021.

El ecosistema Ethereum también muestra un signo significativo de crecimiento.En la siguiente figura, resumí la dirección activa diaria de las cinco principales cadenas de bloques de Ethereum (ethereum, arbitrum, base, optimismo y polígono).La razón por la cual se seleccionan estas cinco blockchains es en parte porque tienen ricos ecosistemas y desarrolladores de aplicaciones.

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Puntos clave: Ethereum siempre ha sido uno de los ecosistemas más importantes en el campo de la criptomoneda.

#8: Zora

Zora Chain ha estado en línea durante casi un año.Durante este período, la red ha estado buscando un punto de apoyo.El número de usuarios activos ha aumentado en aproximadamente un 60%en lo que va del año, y recientemente superó un nuevo máximo de 250,000.El margen de beneficio de la cadena también alcanza aproximadamente el 34%, lo que significa que Zora puede retener aproximadamente un tercio de ETH gastado en tarifas de transacción.

La cadena Zora ayuda a verificar tal punto: las aplicaciones con distribución suficiente pueden comenzar verticalmente con otras partes de la pila (como el espacio en bloque) para liberar beneficios económicos más atractivos.

#9: Coinbase

Coinbase también ha tenido un gran desempeño este año.Se enumeran como 8 custodios en 11 ETF spot Bitcoin.El negocio de intercambio ha seguido progresando. El volumen de la transacción alcanzó un alto nivel de $ 157 mil millones, que es un número que nunca se ha alcanzado desde noviembre de 2021.

La tarifa de transacción aún representa una gran parte de los ingresos de Coinbase.En el primer trimestre, los ingresos por la tarifa de transacción de la plataforma excedieron los $ 1 mil millones (aproximadamente dos tercios de sus ingresos trimestrales).

Pero también vale la pena señalar que Coinbase continúa diversificando su fuente de ingresos y ya no depende solo de los costos de transacción.Los ingresos por ingresos de Blockchain y las tarifas de custodia se han duplicado más que el año pasado.El ingreso de divisas estable es de cerca de 200 millones de dólares estadounidenses, y el crecimiento de la circulación del USDC ha compensado (ligeramente) las tasas de interés más bajas.El kit de membresía de Coinbase Coinbase One tiene más de 400,000 usuarios.La base del protocolo de 2 capas de Coinbase genera millones de costos de cadena por mes.

El éxito de Coinbase demuestra (hasta hace poco) muchas personas piensan que los supuestos son reales: las palabras de cifrado pueden construir muchos modelos comerciales nuevos significativos.

# 10: Intercambio de cadena

En la cadena principal de Ethereum, el número de usuarios independientes (comerciantes) de UNISWAP aumentó hace unos seis meses.

Una definición de un acuerdo exitoso es que las empresas exitosas se pueden establecer sobre su base.Hemos visto esto en el intercambio de la cadena, como el crecimiento de los ingresos traído por la interfaz de la interfaz de UNISWAP Labs:

El promedio móvil de 7 días del protocolo Uniswap ha superado recientemente a Coinbase:

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Es importante que veamos que el crecimiento del intercambio en la cadena no le ocurra al Ethereum.En Solana, los dos principales Dex -ORca y Raydium también han aumentado significativamente:

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El acuerdo de la cadena contribuye con decenas de miles de millones de (incluso cientos de miles de millones) al intercambio de valor mensualmente, lo que no es una broma.El protocolo y la interfaz son proyectos de ingresos muy reales.En el caso de una institución centralizada (como el negocio de la interfaz), espero que podamos ver que algunas de estas ganancias se invierten en mejorar la seguridad, la estabilidad y la experiencia del usuario.

#11 (bonificación): Blackbird

Blackbird es el plan de lealtad y recompensa de la industria de catering, que está construida con cifrado.Cuando el usuario firmó en un restaurante asociado con Blackbird, la aplicación les presentará un NFT para ellos, este es el producto digital que visitaron, y también es un punto de datos para que el restaurante chino en línea comprenda los hábitos de comidas de los clientes.Hoy, Blackbird se encuentra principalmente en la ciudad de Nueva York.

El volumen visual diario de la base de usuarios de Blackbird continúa aumentando.

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Personalmente, Blackbird ha cambiado mis propios hábitos gastronómicos: en el pasado, generalmente dejo que mis amigos elijan dónde debemos comer, y ahora he recomendado más activamente un lugar para nosotros (y utilizo principalmente la aplicación Blackbird para guiar dónde puede ser un interesante lugar de comedor).

Otras cosas que han pasado

Otras tendencias notables en los últimos dos trimestres incluyen el surgimiento de las finanzas sociales y el aumento en la nueva cadena (principalmente L2 y L3 en el ecosistema de Ethereum).Aunque creo que es demasiado pronto para decir si son realmente efectivos, vale la pena señalar que estas tendencias están afectando el comportamiento de los usuarios en la cadena y cómo los desarrolladores desarrollan sus modelos comerciales tienen un impacto significativo.

#1: El crecimiento de la aplicación SocialFi

Ha aparecido una gran cantidad de social financiero («Socialfi»).Varios de ellos han sido incurridos por millones de gastos.FriendTech y Fantasytop son las dos aplicaciones más populares que conozco.Obviamente, algunos usuarios encuentran estas aplicaciones muy interesantes y están dispuestos a participar.Es bueno proporcionar a los usuarios cosas nuevas en la cadena.

Tengo dudas sobre la sostenibilidad de algunos de los modelos de negocio.Parece suficiente promover el éxito a largo plazo solo con especulación.Pero no importa.Algunas de estas aplicaciones solo se pueden ajustar para lograr modelos comerciales más sostenibles.Atracción -incluso causada por la especulación, lo que aprovecha la oportunidad de monetizar este interés de varias maneras.Sin embargo, el segundo paso clave es, por supuesto, la parte más difícil.

#2: El aumento en la nueva cadena

También vemos el lanzamiento de muchas nuevas cadenas (especialmente L2 y L3).Para estas cadenas en el ecosistema Ethereum, la tecnología subyacente no parece ser una diferencia sustancial.Por el contrario, las marcas y las comunidades son mejores que todo.La base L2 lanzada por Coinbase puede ser un microcosmos de una marca poderosa.Incluso si no hay otras cadenas para atraer tokens directos para inspirar talentos, la cadena también posee los ecosistemas de desarrolladores (rumoreados).

Hasta ahora, vemos que la cadena intenta lograr la diferenciación de tres maneras:

1. Bajo la tecnología.Por ejemplo, cadena integrada versus cadena modular, o rollup optimista versus rollup de conocimiento cero.

2. Economía de la cadena.Hasta donde yo sé, Canto es el primer intento de reasignar tarifas de transacción a la cadena de desarrolladores en el ecosistema en los últimos años.Blast y Berachain actualmente están probando otros tipos de beneficios y asignación económica.No está claro la sostenibilidad de estas medidas, ya sea desde la perspectiva de la consideración económica general o desde la perspectiva de proporcionar ventajas competitivas a largo plazo.

3. Marca y comunidad.La cultura y/o la reputación de la cadena pueden convertirse en un halo que atrae a los desarrolladores: puede mejorar las opiniones del desarrollador (de la comunidad u otros desarrolladores) al construir en el ecosistema. Porque elegir MacBook «o cosas similares), lo que puede ser consistente con los valores defendidos por/o las comunidades de cadena puede ser consistente con la propia ideología del desarrollador.

Blockchain maduro tiene estos tres elementos.Tome las dos cadenas de bloques que enfatizo anteriormente como un ejemplo: Ethereum y Solana.Ethereum creó EVM, se dio cuenta del EIP-1559 (un mecanismo para reorganizar parte de la tarifa de transacción como titular de ETH) y desarrolló una comunidad y espíritu de desarrolladores sólidos en torno a su tecnología.Solana promovió Blockchain integrado, la primera cadena de bloques que generó bajos costos con viabilidad comercial, y tiene una comunidad para realmente falsificar en fuego durante la recesión económica en 2022-2023.

Mi suposición es que la próxima ola de diferencias de blockchain se originará en la integración externa.Los ejemplos pueden incluir un acceso perfecto a otras fuentes de fondos (como cuentas de Coinbase), KYC como KYC de billeteras o verificar si alguien es humano.Este es un espacio de diseño muy amplio, y me alegra explorar este campo más profundamente.

Esperamos el futuro

Mirando hacia atrás en los últimos seis meses, mi principal ganancia es que todavía estamos hablando de lo que hablamos hace 6-12 meses, pero somos más maduros en los «resultados existentes».Con estas madurez, muchas plataformas deben transformarse en una plataforma para crear oportunidades, que es exitosa por producto.El crecimiento traerá problemas de crecimiento, y estos problemas crean espacio para que terceros proporcionen soluciones.

El crecimiento de estas plataformas principales también puede proporcionar la base para que pensemos en la dirección de desarrollo futura.Estoy más preocupado por el nuevo formulario de distribución y el nuevo módulo de construcción.

Nueva distribución y mejor módulo de construcción

En términos de distribución, algunos de los vectores de crecimiento que me siento entusiasmado incluyen: Farcaster más grande, aplicaciones de telegrama con funciones de billetera más potentes e interfaces como la aplicación Mundial para continuar atrayendo a más personas (actualmente alcanzando 10 millones)

También hay muchos bloques de construcción nuevos y emocionantes.Coinbase lanzó una billetera inteligente que permite a los usuarios pagar directamente desde la cuenta Coinbase.El protocolo de retransmisión del embalse ayuda a eliminar la experiencia de unir fondos entre los usuarios entre las cadenas y hacer que la experiencia de pago de «un solo clic» en la cadena finalmente sea posible.La identificación mundial continúa desarrollándose, lo que se espera que proporcione un método de autenticación entre las personas y la inteligencia.Hay más.

Esto puede sonar un poco borroso.Cuando leo algunas cosas que parecen más abstractas en lugar de la realidad, a veces me siento frustrado, por lo que intentaré usar un ejemplo específico para explicar qué se pueden lograr estos módulos de construcción y nuevos canales de distribución.

Tomando la publicidad moderna como ejemplo, este es un mercado que vale miles de millones de dólares, que involucra a casi todas las empresas.Supongo que aunque la atribución y el posicionamiento se han mejorado durante décadas, todavía es ineficiente.Ahora imagine cómo se verá el «anuncio» en Farcaster:

• La compañía puede enviar cupones directamente a la billetera del cliente objetivo (porque cada cuenta tiene una billetera relacionada).

• El cupón se puede mencionar en función de las publicaciones creadas por los consumidores, o las publicaciones que les gustan los usuarios.

• Las empresas pueden operar con confianza, porque los datos siempre serán abiertos y accesibles (es decir, no se preocupe por que la API se cierre o se eleva el precio), lo que permite a las empresas invertir en la efectividad de aumentar el canal de distribución.

• Cuesta el presupuesto solo cuando los consumidores se convierten en ventas (incluso con cupones).

En general, esta parece ser una situación ganadora para empresas y consumidores, y esto se debe a los mapas sociales abiertos, los canales de pago integrados e identidades digitales verificadas.

Blockchain maduro se refiere al futuro

Otra cosecha notable de la parte «ya efectiva» es que ahora hay varios ecosistemas de desarrollo confiables y continuos (Ethereum, Solana, Bitcoin).Estos tres ecosistemas compiten en factores diferenciados únicos, y las ventajas de cada ecosistema han traído una mejora continua de la presión de producción a otros ecosistemas.Por ejemplo, el éxito de Solana en bajos costos y alto rendimiento ha promovido a Ethereum para innovar continuamente en capas básicas y L2.Del mismo modo, Ethereum tiene múltiples clientes que pueden establecer una meta para la diversidad de clientes de Solana (por ejemplo, el próximo cliente de Firedancer).Bitcoin fue el primero en darse cuenta de la institución real, pero ha comenzado a tratar de implementar nuevos elementos programables (usando ordinales, runas y posibles actualizaciones OP_CAT).En un sentido amplio, lo resumo como un intento constante de lograr aproximadamente las mismas funciones que otros ecosistemas.Observe la posición actual de cada ecosistema, y ​​las características relativas positivas que muestran sus pares, como una guía para que cada ecosistema intente implementar la mejora.

Esto se siente muy positivo.Soy fanático del tenis, así que usaré el tenis para comparar.Si Federer, Nadal y Djokovic no compitieron entre sí, es posible que no alcancen el mismo nivel de ejercicio.Todos promueven a otros para mejorar su nivel, y el resultado es que el tenis es realmente genial.Creo que lo que vemos en diferentes cadenas en el campo de cifrado es lo mismo.Todos están haciendo un mayor progreso debido a la mejora de la presión de producción.Como resultado, se espera que toda la industria alcance los ingresos netos.

Algunas ideas nuevas

Hay muchas infraestructura y aplicaciones ideales que se construirán.Estoy interesado en algunas áreas que no se han desarrollado y tienen potencial:

• Diferentes formas de cupones.El cupón (certificado, certificado, etc.) es un recurso valioso en la cadena: poner el cupón en el libro mayor no solo conduce al tiempo de etiquetado, sino que también es propicio para verificar al emisor.Un ejemplo de tales cupones puede ser la verificación del lugar de trabajo. El recibo emitido por el empleador demuestra que alguien ha trabajado en una empresa por un tiempo.En la industria del cifrado, vi muchas pruebas.Creo que la clave aquí es determinar el cupón con un valor económico real, como la verificación del empleo, y centrarse en estos mercados.

• Activos diferenciales de precios (PDA).Estos productos tienen un valor económico real, pero existen grandes diferencias en la disposición de los participantes del mercado.La reserva de restaurantes es un buen ejemplo.Recientemente, un artículo en el mercado de reservas subterráneas en Nueva York se está extendiendo en Internet: la popular reserva es atacada por robots y se revendió a un precio de miles de dólares en el mercado secundario exclusivo.En mi opinión, si la gente piensa que esto es inevitable, dejar que estos «activos» sean lo más transparentes posible y fácil de adquisición parece bueno para los comensales y restaurantes.El restaurante puede ver fácilmente la historia de la reserva, mientras que los consumidores potenciales pueden participar.Incluso puede lograr un cierto límite de precios de programación o ingresos por acciones con restaurantes.Este es solo un ejemplo.Hay más mercados.

• Nuevas formas de distribución de tokens.Hay muchas oportunidades para promover los comportamientos existentes a través de premios tokens como por los productos que pueden hacer.Blackbird es el primer y más destacado ejemplo: comer fuera para comer ya es una actividad común, pero la existencia de la recompensa de Blackbird puede haber cambiado la ubicación y la frecuencia de algunos usuarios para elegir comer.Esto se puede usar en áreas donde las personas han gastado tiempo y dinero, pero falta de consistencia o lealtad en las actividades del consumidor.En particular, encontraré una categoría que puede beneficiarse de una determinada alianza o efecto de cooperación (en cuanto a más datos/ideas del comportamiento del consumidor entre los comerciantes), y existe una gran oportunidad para mejorar la lealtad del cliente (al promover la promoción).

Es cierto si estas ideas tienen «resultados efectivos» únicos son un problema irrazonable.La mayoría de ellos me dejaron una profunda impresión de que estas ideas han existido por un tiempo, pero no han sido completamente exploradas (es digna de otros intentos).

en conclusión

Esta reflexión representa muchas cosas que creo que han sucedido recientemente en el campo de las criptomonedas, pero lo importante no es todo.No implica el crecimiento de soluciones de almacenamiento permanente (como Arweave), el protocolo Defi está maduro en una plataforma financiera real (como Morpho) y la impresionante promoción de TON de Telegram.