Autor: Clow
Anoche, el mercado de las criptomonedas volvió a ser testigo de una emocionante serie de liquidaciones.
El conocido inversor Huang Licheng (conocido como «Gran Hermano Maji») liquidó sus órdenes largas hasta 10 veces en un corto período de tiempo en la plataforma de derivados descentralizada Hyperliquid.El saldo de su cuenta se redujo drásticamente de los 1,3 millones de dólares anteriores a sólo 53.178 dólares, menos del 5% del monto original.
Esta es la escena más cruel del trading con alto apalancamiento:En unas pocas horas, más de 1,25 millones de dólares en fondos desaparecieron.
Lo que es aún más irónico es que hace apenas unos días, inyectó $254,700 USDC en Hyperliquid, aumentando su posición larga de ETH a 11,100 ETH, con un valor total de más de $36 millones.Sin embargo, pocos días después, este capital recién inyectado, junto con las reservas anteriores, fue aplastado nuevamente en la picadora de carne de alto apalancamiento.
Si la historia terminara ahí, sería simplemente otro final trágico para un jugador de alto apalancamiento.
No es la primera vez que realiza una «operación mágica» de este tipo.Ya el 10 de octubre de 2024, experimentó una liquidación más dramática.:Se obligó a liquidar una posición larga de ETH de 79 millones de dólares, y la cuenta rápidamente se revirtió de una ganancia de 44,5 millones de dólares a una pérdida neta de 10 millones de dólares, lo que resultó en una reversión total de pérdidas y ganancias de más de 54,5 millones de dólares.
Pero después de cada liquidación anterior, inmediatamente reponía el margen y continuaba iniciando la siguiente ronda de apuestas: depositando 199.800 dólares el 12 de diciembre, 275.000 dólares el 5 de noviembre y otros 254.700 dólares hace unos días…
Aún más irónico, cuando sus enormes pérdidas fueron ampliamente reportadas en los medios, Huang compartió una foto de la piscina en Instagram con la leyenda: «amor californiano«.
Las 10 liquidaciones consecutivas de anoche hicieron que el saldo de su cuenta volviera a tocar fondo: sólo quedaban $53,178.Pero basándose en sus patrones de comportamiento pasados, es probable que no pase mucho tiempo antes de que inyecte nuevos fondos y reinicie el juego de alto apalancamiento.
Esto plantea una pregunta cuya respuesta todos quieren saber:Después de sufrir repetidamente pérdidas de decenas de millones de dólares, todavía podía reponer mecánicamente su margen una y otra vez.¿De dónde vino su dinero?
Loco juego de apalancamiento
Para comprender la fuente de fondos de Huang Licheng, primero debemos ver claramente su estilo comercial en el mercado de cifrado——Extremadamente radical.
Trabaja principalmente en el mercado de derivados descentralizado Hyperliquid. Esta plataforma utiliza el mecanismo de consenso de alto rendimiento HyperBFT para lograr una «velocidad de coincidencia de milisegundos».Suena bien, pero esa velocidad también conlleva riesgos estructurales cuando los mercados se mueven violentamente:Las posiciones altamente apalancadas pueden liquidarse rápida y mecánicamente, dejando a los operadores «sin posibilidad de escapar».
A Huang Licheng le encantan este tipo de operaciones extremas.Los datos en cadena muestran que con frecuencia utiliza un apalancamiento extremo de 15x a 25x para operaciones largas de ETH.Este apalancamiento significa que el mercado sólo necesita caer entre un 4% y un 6% para que su margen desaparezca.Las 10 liquidaciones consecutivas de anoche son un fiel reflejo de este apalancamiento extremo cuando el mercado fluctúa violentamente.
Detrás de este loco modelo comercial hay un hecho impactante:No importa cuánto pierda, inmediatamente puede reponer su margen y seguir apostando..Desde la reversión de pérdidas y ganancias de 54,5 millones de dólares hasta el saldo de cuenta casi nulo anoche, después de cada gran pérdida, pudo inyectar cientos de miles de dólares en un corto período de tiempo e incluso restablecer posiciones por valor de decenas de millones de dólares.
Esta capacidad de desplegar inmediatamente un nuevo margen después de sufrir decenas de millones de dólares en pérdidas demuestra que estas pérdidas no se derivaron del agotamiento de sus activos netos generales, sino que se obtuvieron de reservas comerciales altamente líquidas y especialmente asignadas.
Entonces,¿Cómo se creó este fondo de capital sin fondo?
¿De dónde viene el dinero? Se revela la estructura de capital de tres niveles
El primer nivel: “capital ancla” de la tecnología tradicional
La base de la riqueza de Huang Licheng no depende completamente de los criptoactivos.Antes de convertirse en el «dios del juego en el círculo monetario», fue un exitoso empresario tecnológico.
En 2015, Huang Licheng cofundó 17 Media (más tarde M17 Entertainment/17LIVE). Esta plataforma se ha convertido rápidamente en la plataforma de entretenimiento de transmisión en vivo líder en Asia.Tras el fracaso de la IPO de Nueva York en 2018, cotizó con éxito en Singapur en 2023.
El evento financiero más crítico ocurrió en noviembre de 2020. Huang Licheng anunció su renuncia a la junta directiva de 17LIVE.En el proceso, 17LIVE recompró las acciones de la empresa que poseía.
Este evento de recompra de acciones coincide con el estallido del mercado alcista de criptoactivos en 2021, lo que proporciona a Huang Licheng un «capital ancla».Esta liquidez en efectivo de una empresa establecida sentó una base financiera sólida para sus posteriores inversiones de alto riesgo en el mercado de cifrado.,Suficiente para garantizar que pueda soportar enormes pérdidas a corto plazo en transacciones de derivados posteriores.
La segunda capa: el controvertido pasado de los primeros proyectos de cifrado
Además de su éxito en el campo de la tecnología tradicional, Huang Licheng también ha estado profundamente involucrado en los primeros proyectos de cifrado, pero esta historia está llena de controversias.
El más representativo es el proyecto Mithril (MITH)..Huang Licheng es el fundador de esta plataforma de redes sociales descentralizada.Sin embargo, el proyecto fue evaluado más tarde como «sólo un concepto, el producto era aproximado y no había usuarios reales».Aunque el precio del token MITH se desplomó más del 99% después de que el mercado se enfrió y el proyecto finalmente fue retirado de la lista en 2022, los informes públicos indicaron claramente que el emisor del token «ganó mucho dinero» en las primeras etapas del proyecto.
Esto refleja el caos típico de la era ICO 2017-2018:Independientemente de la utilidad o viabilidad a largo plazo del proyecto, los fundadores pueden acceder a un capital sustancial a través de un evento inicial de generación de tokens..Un gran número de inversores minoristas sufrieron grandes pérdidas tras el colapso del proyecto.
Huang Licheng también cofundó el acuerdo de préstamos descentralizados Cream Finance (CREAM).El protocolo ha experimentado múltiples incidentes de seguridad importantes en 2021, incluido un ataque de vulnerabilidad de 34 millones de dólares y un ataque de préstamo rápido de 130 millones de dólares.
Cabe destacar que el fracaso final de estos primeros proyectos causó enormes pérdidas a los inversores. Este historial sólo se utiliza como explicación de antecedentes y no constituye un consejo de inversión para proyectos similares.
La tercera capa: extracción de liquidez del imperio NFT
Basado en capital tradicional y primeros proyectos criptográficos, Huang Licheng utiliza activos NFT como herramienta financiera para generar continuamente criptoactivos de alta liquidez para complementar sus reservas comerciales.
Huang Licheng es un conocido coleccionista de las mejores series de NFT, como Bored Ape Yacht Club (BAYC).A junio de 2023,Tiene más de 9,5 millones de dólares en NFT en su billetera Ethereum vinculada a machibigbrother.eth.
Sin embargo, su estrategia NFT va mucho más allá de los simples cobros y es una estrategia financiera avanzada centrada en la generación de liquidez:
evento de venta masiva:En febrero de 2023, vendió 1.010 NFT en 48 horas, lo que fue «una de las ventas masivas de NFT más grandes de la historia».
Monetización de ApeCoin:En agosto de 2022, vendió 13 MAYC (por un valor aproximado de 350.000 dólares) y transfirió 1,4966 millones de ApeCoin a Binance en una semana.
Minería de liquidez borrosa:Fue un gran receptor del lanzamiento aéreo del token Blur y utilizó activamente la plataforma Blur Blend para préstamos hipotecarios NFT. Alguna vez fue el prestamista más grande de la plataforma, otorgando 58 préstamos por un total de 1180 ETH.
El propósito de estas actividades de préstamos NFT y ventas a gran escala de alta frecuencia es maximizar las recompensas de los lanzamientos aéreos y convertir activos digitales de alto valor en ETH o monedas estables de alta liquidez, continuando así proporcionando munición para sus reservas de negociación de derivados.
Vale la pena mencionar que Huang Licheng también asumió el costo al realizar actividades de extracción de liquidez de BlurNFT.En su intento de extraer tokens a través de Bored Ape NFT, incurrió en una pérdida realizada de aproximadamente 2.400 ETH, por un valor aproximado de 4,2 millones de dólares.Pero es probable que esta pérdida de 4,2 millones de dólares se vea compensada por las enormes ganancias que obtuvo gracias al lanzamiento aéreo masivo de Blur y otras liquidaciones de activos.
La máquina de capital en constante movimiento
Por lo tanto, la capacidad de Huang Licheng para absorber continuamente decenas de millones de dólares en pérdidas por liquidación y reabrir inmediatamente posiciones agresivas proviene de una estructura de capital grande y diversificada:
Salidas de la tecnología tradicional:Liquidez fiduciaria estable y masiva en 2020 mediante la venta de acciones de 17LIVE
Capital nativo criptográfico temprano:Si bien el proyecto en sí estuvo plagado de controversias, las primeras ofertas de tokens acumularon capital criptonativo.
Generación de liquidez de alta velocidad NFT:Convierta estratégicamente activos NFT de primera línea de alto valor en ETH o monedas estables que puedan usarse para obtener márgenes a través de ventas a gran escala, adquisiciones de recompensas por lanzamiento aéreo y préstamos hipotecarios NFT.
Dado el total confirmado públicamente de importantes liquidaciones y reversiones de pérdidas y ganancias (más de 54,5 millones de dólares), y su capacidad para inyectar repetidamente cientos de miles de dólares en margen inmediatamente después de la liquidación, para mantener un estilo comercial de tan alto riesgo, el tamaño de las reservas líquidas no asignadas debería estimarse de manera conservadora en más de 100 millones de dólares.
Incluso después de experimentar 10 liquidaciones consecutivas anoche y dejar solo $53,178 en el saldo de la cuenta, según sus patrones de comportamiento pasados, es probable que pronto se inyecten nuevos fondos.La actitud tranquila de Wong al compartir fotos de la piscina y dejar el mensaje «California Love» en Instagram después de que sus pérdidas fueran ampliamente reportadas sugiere que estas liquidaciones (a pesar de su gran tamaño) no amenazan su solvencia general.
Lo que es más digno de atención es queLa visión estratégica de Huang Licheng no se limita a la comercialización de activos existentes, sino que también incluye el inicio de nuevos mecanismos de generación de capital..A finales de 2024, lanzó un nuevo proyecto de token MACHI en la cadena de bloques Blast, con el objetivo de recaudar 5 millones de dólares en liquidez a través de un «evento de valor base» y rápidamente atrajo a grandes inversores con un capital declarado de hasta 125 millones de dólares.
Este patrón del ciclo de riqueza desde la salida tradicional → los primeros proyectos criptográficos → la minería de NFT → el comercio de derivados → la nueva emisión de tokens (MACHI) revela un modelo continuo y agresivo de extracción y redistribución de capital.Cuando un recurso de liquidez queda bloqueado o agotado por una posición de alto riesgo, lanza inmediatamente un nuevo proyecto de tokenización impulsado por la comunidad para actualizar sus reservas de capital.
Resumen
Debido a la completa publicidad de sus actividades comerciales en cadena, Huang ha asumido un papel importante pero controvertido como barómetro del mercado.Sus operaciones fueron lo suficientemente grandes como para provocar importantes movimientos de precios y debates comunitarios.
Sin embargo, para los inversores comunes, el caso de Huang Licheng es más una advertencia que un ejemplo.
Primero, los riesgos del comercio con alto apalancamiento son extremos.Un apalancamiento de 25 veces significa que el mercado sólo necesita caer un 4% para que su capital vuelva a cero.Incluso Huang Licheng, que estaba bien capitalizado, sufrió pérdidas por decenas de millones de dólares en este tipo de operaciones.
En segundo lugar, la profundidad del capital determina la tolerancia al riesgo..Huang Licheng pudo reponer su margen inmediatamente después de una gran pérdida porque tenía fuentes de capital diversificadas y reservas de liquidez profundas.Los inversores corrientes obviamente no tienen esas condiciones y una liquidación puede ser fatal.
En tercer lugar, la transparencia en la cadena es un arma de doble filo..Si bien la transparencia satisface las demandas de los usuarios de apertura de datos, la eficiencia mecánica del proceso de compensación de HyperBFT elimina la posibilidad de cobertura manual de riesgos durante las crisis del mercado.La eficiencia de la plataforma en sí misma se convierte en un amplificador de riesgo estructural para los operadores altamente apalancados.
La continua dependencia de Huang Licheng del apalancamiento extremo y el lanzamiento continuo de nuevos proyectos simbólicos indica que sus actividades financieras seguirán generando una enorme volatilidad en el mercado.Su modelo de capital demuestra cómo la riqueza tecnológica tradicional se puede combinar de manera eficiente con la riqueza criptonativa para respaldar los estilos comerciales más agresivos en el mercado criptográfico.
Pero para cada inversor involucrado, la pregunta más importante es:
¿Quieres ser quien crea liquidez o quien proporciona liquidez?
En este mercado,La supervivencia es siempre más importante que hacerse rico de repente.
jakiro
