Autor: Zhang Feng
En el Festival FinTech de Singapur en noviembre de 2025, Andréa M. Maechler, vicepresidenta del Banco de Pagos Internacionales (BPI) y directora interina del Centro de Innovación del BIS, pronunció un discurso que invita a la reflexión centrado en la «tokenización», una tendencia clave que está remodelando el sistema financiero mundial.
En su discurso no sólo aclaró la definición y mecanismo de tokenización, sino que también reveló cómo promueve la innovación en los sistemas de pagos y genera nuevos modelos de negocio a través de plataformas programables.Creemos que su discurso también proporciona un marco de pensamiento importante para las agencias reguladoras.
1. ¿Qué es la tokenización?De registros estáticos a activos programables dinámicos
La tokenización, en pocas palabras, esEl proceso de convertir registros de propiedad estáticos de activos financieros (como depósitos, bonos, pagarés, etc.) en tokens digitales que son verificables, transferibles y pueden ejecutarse en una plataforma programable..Este proceso no es simplemente digitalización, sino que otorga a los activos una identidad digital en forma de “tokens” a través de blockchain o tecnología de contabilidad distribuida, haciéndolos divisibles, rastreables y programables.
En el sistema financiero tradicional, los registros de activos están en su mayoría centralizados, aislados y retrasados en actualizaciones.Por ejemplo, es posible que un pago transfronterizo deba pasar por varios bancos, múltiples sistemas de compensación y múltiples enlaces, como mensajería, conciliación y liquidación, lo que lleva varios días y es costoso.La tokenización permite que los activos fluyan e interactúen en tiempo real en una plataforma abierta y programable mediante la creación de tokens digitales garantizados criptográficamente que corresponden uno a uno a los activos subyacentes.
ProgramabilidadEs una de las características principales de la tokenización.Esto significa que los tokens no solo pueden representar valor, sino que también pueden incorporar contratos inteligentes: lógica de código que se ejecuta automáticamente.Por ejemplo, los tokens se pueden programar para pagar intereses automáticamente en momentos específicos o transferir automáticamente la propiedad cuando se cumplen ciertas condiciones.Esta programabilidad aporta automatización y precisión sin precedentes a las transacciones financieras.
2. ¿Cómo tokenizar? Mecanismos, plataformas y casos típicos.
La implementación de la tokenización no ocurre de la noche a la mañana y se basa en varios elementos clave: activos en cadena, acuñación de tokens, integración de plataformas y marco de cumplimiento.En su discurso, Mechler tomó como ejemplo el «Proyecto Agorá» del Centro de Innovación del BIS para demostrar vívidamente el camino práctico de la tokenización en los pagos transfronterizos.
(1) Ruta de implementación técnica de la tokenización
Identificación y anclaje de activos.En primer lugar, es necesario aclarar los activos que se tokenizan y establecer una correspondencia confiable y auditable entre ellos y los tokens digitales.Esto suele garantizarse mediante un acuerdo legal combinado con credenciales técnicas.
Acuñación y emisión de tokens.Se emite un token que representa el activo en una plataforma programable elegible, como una cadena de bloques autorizada.Estos tokens deben cumplir con las regulaciones financieras y de valores pertinentes.
Integración e interacción de plataformas.Los tokens deben ejecutarse en una plataforma que admita contratos inteligentes para interoperar con otros tokens, sistemas de pago, libros de contabilidad tradicionales, etc.
Automatización de compensación y liquidación.Los contratos inteligentes se utilizan para agrupar instrucciones de transacciones, transferencias de activos, liquidación de fondos y otros pasos para lograr una «liquidación atómica», es decir, que todos los pasos tengan éxito o fracasen al mismo tiempo, eliminando los riesgos de contraparte.
(2) Proyecto Agorá: Cómo la tokenización remodela los pagos transfronterizos
El proyecto Agorá es una iniciativa emblemática promovida por el BIS en asociación con siete bancos centrales y más de 40 instituciones financieras.Este proyectoDepósitos tokenizados(representación numérica de los depósitos de los bancos comerciales) vs.Reservas tokenizadas(representación digital del dinero del banco central) integrada en la misma plataforma programable.En el escenario de pago transfronterizo, el depósito tokenizado del pagador y el depósito tokenizado del beneficiario se pueden intercambiar instantáneamente a través de contratos inteligentes, y la liquidación final se puede completar en tiempo real con la moneda del banco central, y todo el proceso se comprime en una operación atómica.
Este enfoque reduce significativamente los retrasos, los costos y los riesgos en los pagos transfronterizos, al tiempo que mejora la transparencia y la trazabilidad.Mechler señaló que tales experimentos proporcionan tecnologías clave y plantillas de gobernanza para futuras aplicaciones a gran escala.
3. El valor de la tokenización: mejoras de eficiencia y aparición de nuevos modelos de negocio
La razón por la cual la tokenización es tan valorada por instituciones internacionales como el BIS es precisamente porque puede crear valor en múltiples dimensiones:
(1) Mejora de la eficiencia y reducción de costes
En las transacciones financieras tradicionales, la conciliación, compensación, liquidación y otros vínculos implican una gran cantidad de operaciones manuales e intermediarias.La tokenización reduce significativamente el tiempo de procesamiento, los riesgos operativos y los costos de cumplimiento mediante la automatización y la liquidación atómica.Mechler enfatizó que tales mejoras en eficiencia podrían generar “enormes ganancias sistémicas”, especialmente en un contexto transfronterizo.
(2) Nuevos modelos de negocio y productos financieros
La tokenización está abriendo una gama de escenarios de aplicación sin precedentes:
Tokenización del mercado de bonos.El mercado mundial de bonos gubernamentales es de aproximadamente 80 billones de dólares. La tokenización puede automatizar todo el proceso de emisión, negociación, pago de intereses y reembolso, mejorar la liquidez y reducir las barreras de entrada.
Inteligencia Artificial e Internet de las Cosas Pago.Los tokens programables se pueden combinar con agentes de inteligencia artificial para realizar micropagos de alta frecuencia en tiempo real entre máquinas (como la carga automática de vehículos eléctricos) o realizar automáticamente la liquidación de facturas en la financiación del comercio.
Digitalización de herramientas tradicionales.Por ejemplo, el “Proyecto Compromiso” llevado a cabo conjuntamente por el BPI y el Banco Mundial tiene como objetivo tokenizar los pagarés en papel utilizados por los gobiernos para inyectar capital en los bancos multilaterales de desarrollo para mejorar la eficiencia y la transparencia de las transferencias de fondos.
(3) Inclusión financiera e integridad del mercado
La tokenización también puede llegar a áreas desatendidas por las finanzas tradicionales.Al reducir los costos de transacción y mejorar la credibilidad, puede permitir que las pequeñas y medianas empresas y los inversores individuales participen en los mercados financieros globales de manera más conveniente, al tiempo que mejoran las capacidades contra el lavado de dinero y la corrupción a través de la trazabilidad.
4. El significado más profundo del debate del vicepresidente del BPI: lógica, funcionamiento, detección de fraude y supervisión
El discurso de Mechler no es sólo una descripción de las tendencias tecnológicas, sino que también implica un marco cognitivo completo de tokenización:
Revelando la lógica subyacente de la tokenización.Dejó en claro que la esencia de la tokenización esReimaginar los procesos financieros a través de la programabilidad y la componibilidad. Esto no sólo implica una actualización tecnológica, sino también una reflexión sistemática sobre el papel de los intermediarios financieros, las formas monetarias y los métodos de ejecución de contratos.
Aclarar la ruta operativa para la tokenización de activos.Se puede ver en proyectos como Agorá que, por ahora, la tokenización exitosa debe utilizar la moneda del banco central como activo de liquidación final para garantizar una base crediticia; promocionarse en una plataforma regulada e interoperable;y centrarse en conectarse con los sistemas tradicionales para evitar la fragmentación.
Proponer un mecanismo de falsificación y aseguramiento de la calidad de los activos tokenizados.La tokenización no resuelve automáticamente el problema de la confianza.Mechler insinuó que la autenticidad y calidad de los tokens deben garantizarse mediante los siguientes métodos: declaraciones legales sólidas y respaldos de activos; mecanismos transparentes de emisión y reembolso;herramientas independientes de auditoría y verificación en cadena; y supervisión de emisores y plataformas por parte de agencias reguladoras.
Proporcionar referencia para la supervisión de activos tokenizados.Mencionó que los recientes avances regulatorios en varios países en el campo de las monedas tokenizadas (como las monedas estables) han proporcionado una base legal para una gama más amplia de tokenización de activos.La supervisión debería centrarse en: aclarar los atributos legales de los tokens y la protección de los inversores;prevenir la fragmentación y los riesgos sistémicos; fomentar la cooperación interjurisdiccional y la unificación de estándares.
5. Retos y perspectivas de futuro
A pesar del impulso detrás de la tokenización, Mechler se muestra sobrio al señalar que aún es temprano en la transformación.El despliegue real de depósitos tokenizados aún es limitado y la promoción a gran escala aún enfrenta múltiples desafíos, como la interoperabilidad técnica, la seguridad jurídica y la coordinación regulatoria.Además, aún quedan cuestiones por resolver: cómo equilibrar la innovación y la estabilidad financiera, y cómo diseñar una arquitectura de plataforma que tenga en cuenta tanto la apertura como la seguridad.
Sin embargo, la dirección es clara.La tokenización representa un futuro financiero más eficiente, transparente e inclusivo.Como destacó Mechler,No se trata sólo de una evolución de la tecnología, sino de un cambio de paradigma en la infraestructura financiera.Los bancos centrales, los bancos comerciales, las empresas de tecnología y las agencias reguladoras deben explorar y avanzar con prudencia en conjunto para garantizar que este cambio realmente sirva a la estabilidad y el desarrollo de la economía global.
El Banco de Pagos Internacionales proporciona una hoja de ruta clara y autorizada para nuestra comprensión de la tokenización a través de las discusiones prospectivas y los experimentos innovadores de sus ejecutivos.La tokenización no es un escenario lejano de ciencia ficción, sino una realidad financiera que está sucediendo ahora mismo.Redefine la forma en que fluyen los activos, reconstruye el mecanismo de confianza y remodela los límites de los servicios financieros.Para los formuladores de políticas, las instituciones financieras y los participantes del mercado, comprender qué es la tokenización y cómo lograrla se ha convertido en un camino obligatorio para abrazar la próxima era financiera.
jakiro
