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Dolarización digital: 1 billón de dólares en monedas estables en peligro
Una mujer pasa junto a un cartel con un billete de 100 dólares en Buenos Aires. Los argentinos suelen convertir pesos en dólares para proteger sus ahorros de la «hiperinflación».(Crédito de la foto: LUIS ROBAYO/AFP vía Getty Images)
Desde Argentina hasta África, convertir moneda a dólares estadounidenses es parte de la vida diaria.Las monedas estables aceleran enormemente este proceso y proporcionan un canal digital conveniente.
Durante décadas, los ciudadanos de países con monedas débiles e inestables han optado por cambiar sus monedas por dólares o activos denominados en dólares.En Zimbabwe, que ha estado plagado de años de hiperinflación y agitación económica, alrededor del 85% de las transacciones están denominadas en dólares.En otros países, como Ecuador y El Salvador, el dólar estadounidense se ha convertido en su moneda oficial.
La gran mayoría del uso de monedas estables se concentra en los países en desarrollo.En los mercados emergentes, las monedas estables son una necesidad, ya que brindan protección contra la hiperinflación y las crisis políticas impredecibles.
En los mercados desarrollados, las monedas estables se han convertido en el punto de entrada fiduciario para el comercio de criptomonedas, la liquidación institucional o el cambio de depósitos bancarios a activos digitales.Las monedas estables brindan a los usuarios acceso a métodos de inversión, finanzas y pagos digitales alternativos que son comparables a muchas soluciones financieras tradicionales en términos de velocidad, eficiencia y costo.
Estos dos casos de uso contrastan marcadamente.Se podría argumentar que estas dos posiciones tratan de sopesar los méritos financieros frente a las necesidades prácticas.
Con su amplia red de negocios, experiencia en el mercado local y enfoque en el comercio transfronterizo y los servicios financieros, Standard Chartered ha sido un pilar de la banca en los mercados emergentes de Asia, África y Medio Oriente.(Crédito de la foto: Matthew Lloyd/Getty Images)
Crecimiento de las monedas estables de los mercados emergentes
Al igual que Alemania durante la hiperinflación de 1923-1924, los mercados emergentes están más preocupados por el retorno del capital que por el retorno del capital.(Crédito de la foto: Universal History Archive/Getty Images)
Las monedas estables proporcionan un medio confiable, instantáneo y sin fronteras para almacenar riqueza vinculada al dólar estadounidense en una billetera digital.Cuando los ciudadanos liquidan sus monedas nacionales (como la lira turca, el peso argentino o la naira nigeriana) para comprar monedas estables, la liquidez de estas monedas nacionales desaparece del sistema bancario nacional.Las consecuencias de esta salida financiera son múltiples y graves para los gobiernos locales.
Sistema Bancario de Reserva Fraccionada: Sistema Operativo Financiero Tradicional
La banca de reserva fraccionaria permite a las instituciones financieras mantener sólo una parte de los fondos de depósito como reservas, promoviendo así la expansión económica.Esto les permite emitir hipotecas para viviendas y préstamos para automóviles a los consumidores.(Crédito de la foto: Mario Tama/Getty Images)
El sistema bancario de reserva fraccionaria es el modelo bancario dominante en el mundo.Permite a los bancos mantener un cierto porcentaje de los depósitos de los clientes como reservas y prestar el resto a los prestatarios.A medida que los bancos comerciales pierden su fuente de financiación más barata y confiable (los depósitos minoristas), su capacidad para otorgar crédito a empresas y consumidores locales es limitada, lo que eleva los costos de endeudamiento y frena el crecimiento económico interno.
gestión de la política monetaria
Los bancos centrales de varios países formulan políticas monetarias, que a su vez afectan las economías de sus respectivos países.Sello de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal (Foto: MANDEL NGAN/AFP vía Getty Images)
Los bancos centrales dependen de herramientas tradicionales, como aumentar las tasas de interés, para gestionar la oferta monetaria y frenar la inflación.Sin embargo, cuando una gran cantidad de moneda nacional se convierte en fichas de dólares estadounidenses en el extranjero y estos intercambios no son supervisados por el banco central, este mecanismo tradicional de transmisión de la política monetaria se verá gravemente debilitado.Los reguladores no podrán captar la verdadera escala de los flujos de dólares y evaluar la eficacia de sus medidas políticas.
Aceleración de las salidas de capital: monedas estables frente a cajeros automáticos
En julio de 2015, el mundo fue testigo de cómo los ciudadanos griegos retiraban dinero en masa de los cajeros automáticos de todo el país. Para evitar la fuga de capitales, el gobierno griego implementó controles de capital.(Fuente de la imagen: Getty Images)
Los países clasificados como más vulnerables incluyen aquellos con posiciones fiscales débiles y una gran dependencia de las remesas, como Egipto, Pakistán, Bangladesh, Sri Lanka y otros.
Financiamiento de la deuda estadounidense a través de monedas estables
Si el mundo en desarrollo pierde potencialmente un billón de dólares, ¿dónde terminará este capital?
La demanda de monedas estables en los mercados emergentes conducirá inevitablemente a la demanda de la garantía más segura: los bonos del Tesoro de Estados Unidos.Este mecanismo es la clave de la paradoja de las monedas estables, que efectivamente solidifica el núcleo financiero de Estados Unidos.
Las monedas estables, especialmente aquellas diseñadas para cumplir con los requisitos regulatorios y lograr una vinculación 1:1, deben mantener reservas de alta liquidez y bajo riesgo.Estas reservas consisten principalmente en efectivo, equivalentes de efectivo y títulos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
Investigaciones de instituciones como el Banco de la Reserva Federal de Kansas City resaltan esta conexión financiera crucial.A medida que continúa la investigación y el desarrollo de las monedas estables, se espera que su valor total de mercado crezca de más de 300 mil millones de dólares actuales a billones de dólares en solo tres años, estimulando la demanda de bonos del gobierno estadounidense a corto plazo.
En su análisis, la Reserva Federal de Kansas City señaló que, si bien las monedas estables pueden desplazar la demanda de otros instrumentos a corto plazo, como los fondos del mercado monetario, crearán una demanda incremental no despreciable de deuda estadounidense.
Un nuevo ancla de estabilidad
En un momento en que la política fiscal y monetaria está en el centro de atención, la creciente demanda de bonos del Tesoro estadounidense sería de gran beneficio para Estados Unidos. La investigación de la Reserva Federal confirma que las monedas estables no son sólo un fenómeno de criptomonedas, sino un nuevo componente crucial del sistema financiero del gobierno de Estados Unidos.
El Reloj de la Deuda Nacional de Estados Unidos, que rastrea la deuda nacional de Estados Unidos y su proporción en los hogares estadounidenses en tiempo real, es un crudo recordatorio de la creciente carga fiscal de Estados Unidos.(Crédito de la foto: Selcuk Acar/Anadolu vía Getty Images)
¡La deuda nacional de Estados Unidos ha alcanzado los 38 billones de dólares y está creciendo rápidamente! La creciente demanda de bonos del Tesoro absorberá enormes emisiones de deuda del gobierno estadounidense y, al mismo tiempo, ayudará potencialmente a reducir los costos de endeudamiento.
La banca en la sombra suele ser un término peyorativo, pero puede crecer aún más a medida que las instituciones financieras desarrollen monedas estables.(Crédito de la foto: Ernst Haas/Ernst Haas/Getty Images)
Irónicamente, la popularidad de las monedas estables ha impulsado la difusión de un término muy evitado en la industria bancaria: la banca en la sombra.Al exigir que los activos de reserva deben ser de altísima calidad y liquidez, la regulación convierte efectivamente a la industria de activos digitales en un “inversor cautivo” en la deuda estadounidense.
Las monedas estables promueven una política de dólar fuerte
A medida que la gente de todo el mundo elija monedas estables denominadas en dólares, la fortaleza y la importancia del dólar estadounidense crecerán.(Crédito de la foto: Matías Baglietto/NurPhoto vía Getty Images)
Cada emisión de una moneda estable denominada en dólares estadounidenses representa efectivamente un voto de confianza en el dólar estadounidense, consolidando el estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial.La infraestructura digital construida por las monedas estables facilita que las personas en otras partes del mundo comercien y ahorren en dólares estadounidenses, consolidando aún más el dominio financiero global del dólar estadounidense en el período actual de agitación financiera global.
Interconexión global y desafíos regulatorios de las monedas estables
Los líderes financieros mundiales deben examinar formas de aprovechar la tecnología de las monedas estables y al mismo tiempo evitar posibles impactos negativos en las economías que más dependen de la estabilidad.(Crédito de la foto: Andrew Harnik/Getty Images)
