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Autor: Chris Perkins, Fuente: Coindesk, Compilador: Shaw Bitcoin Vision
El mercado siempre está buscando la próxima gran oportunidad comercial. creo,Habrá nuevos cambios en las estrategias comerciales en 2026. En el comercio básico tradicional, los inversores estarán en posiciones largas en Digital Asset Treasury Company (DAT) y en cortos en futuros..Si bien los participantes experimentados del mercado ya han generado retornos positivos de estrategias que son ETF largos de Bitcoin y Ethereum y futuros cortos, esta vez,La nueva variante del comercio base cubrirá DAT y se expandirá a varios proyectos de criptomonedas comúnmente conocidos como «altcoins»..
La Tesorería de Activos Digitales (DAT) marcará el comienzo de un crecimiento explosivo en 2025. Los DAT suelen ser emitidos y vendidos por empresas públicas, y los ingresos se utilizan para comprar criptoactivos específicos. De esta forma, intentan aumentar la cantidad de tokens criptográficos por acción.Por lo tanto, para los inversores comunes, DAT puede negociarse, gestionarse y cubrirse como otras acciones. Esto elimina la complejidad operativa y la incertidumbre regulatoria que los inversores tradicionales pueden encontrar al gestionar criptoactivos nativos.Debido a esto, DAT se está convirtiendo en un puente entre el mercado de las criptomonedas y las finanzas tradicionales.
El poder de DAT reside en su flexibilidad.Estas empresas pueden emplear una variedad de estrategias de ingresos y administración del dinero destinadas a aumentar su valor liquidativo (mNAV).Al maximizar la cantidad de tokens mantenidos por acción, DAT busca superar el rendimiento de sus activos simbólicos subyacentes.La estrategia de Michael Saylor es un ejemplo exitoso.Desde el momento en que comenzó a comprar Bitcoin en 2020 hasta septiembre de 2025, el precio de sus acciones se disparó 22 veces, mientras que el activo digital Bitcoin que acumuló durante el mismo período solo aumentó casi 10 veces.
Sin embargo, la volatilidad tiene efectos en ambos sentidos.La reciente volatilidad del mercado ha provocado la caída de algunos precios de DAT y la caída de los valores liquidativos.Aunque la estructura DAT es fácil de operar y tiene regulaciones claras, sigue estando fuera del alcance de muchos inversores debido a su volatilidad.Hasta la fecha, las opciones de cobertura han seguido siendo limitadas ya que el comercio de futuros de productos básicos para la mayoría de los tokens está restringido por las regulaciones de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC).
El eslabón perdido: futuros regulados por la CFTC
En los mercados tradicionales, los futuros son contratos que permiten a los inversores fijar el precio futuro de un activo.Los futuros han desempeñado un papel importante en la gestión de riesgos durante cientos de años, brindando a las instituciones una forma de cubrir la exposición al riesgo, especular sobre los movimientos de precios y escalar de manera eficiente. Sin embargo, dentro del espacio de las criptomonedas, los futuros regulados solo existen para un pequeño subconjunto de tokens, como Bitcoin y Ethereum.
El ex presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Gary Gensler, es en gran parte culpable de la falta de una cobertura integral del mercado de futuros de criptomonedas.Durante su mandato, sostuvo que la mayoría de los criptoactivos eran valores. Y los futuros son derivados de materias primas, lo que los dejaría fuera de su jurisdicción. Entonces Gensler suprimió el lanzamiento de futuros de criptomonedas, privando a los inversores de una importante herramienta de gestión de riesgos.
El mundo ha cambiado.Mientras la administración Trump persigue agresivamente su agenda de hacer de Estados Unidos la “capital global de las criptomonedas”, el nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, ha dejado claro a través de múltiples declaraciones públicas que “la mayoría de las criptomonedas no son valores”.
Los futuros están ahora en el centro de atención a medida que se eliminan los obstáculos regulatorios.Estos futuros no son productos independientes sino más bien puertas de entrada a un acceso más amplio al mercado.La SEC dejó claro recientemente a través de su Guía de estándares comunes de cotización que los tokens con registros de negociación de futuros de seis meses pueden cotizarse más fácilmente como fondos cotizados en bolsa (ETF), atrayendo así capital institucional y siendo aceptados por el mercado principal.A medida que aumenta la liquidez de los futuros de criptomonedas, la estrategia de DAT largos y futuros cortos se ha vuelto posible..
Comercio basado en DAT
El comercio de base significa que los inversores compran un activo en el mercado al contado y venden contratos de futuros sobre el mismo activo al mismo tiempo, con el objetivo de beneficiarse de la diferencia de precio entre los dos (es decir, la «base»).. «Contango» se refiere a una situación en la que los precios de los futuros son más altos que los precios al contado.Las estrategias comerciales básicas tienden a ser rentables en este entorno de mercado.
DAT retiene, promete e incluso vuelve a prometer activos digitales para obtener rendimientos reales en la cadena. Al comprar acciones de DAT, los inversores obtienen exposición a la criptomoneda y sus ganancias.Al vender en corto los futuros de criptomonedas de DAT, los inversores pueden protegerse contra las fluctuaciones de precios de estos activos.Lo que queda es el diferencial entre el precio de los futuros simbólicos y las tenencias al contado de DAT.Cuando DAT cotiza por debajo de su mNAV, o cuando el precio de futuros del token (o los futuros de tokens de “rendimiento total” que incluyen los ingresos por apuestas) es mayor que el precio al contado de la criptomoneda en poder de DAT, los inversores pueden obtener rendimientos estables y relativamente neutrales.Si bien es difícil predecir el tamaño de la base, la diferencia puede ser más significativa para las altcoins que para otros activos, lo que resulta en mayores retornos para los inversores.
Las ventajas son obvias. Cuando el mNAV está aumentando y los futuros están en contango, el comercio basado en DAT puede generar retornos sustanciales.Sin embargo, como ocurre con todas las estrategias, existen muchos riesgos y escenarios negativos.Quizás el riesgo más obvio sea una fuerte caída en el valor de los activos netos, con pérdidas en la porción de capital no compensadas completamente por las coberturas de futuros.Además, DAT, que cotiza por debajo del mNAV, podría convertirse en un objetivo de adquisición obvio.Si bien una adquisición podría recuperar pérdidas al restaurar el mNAV, el adquirente puede pasar a otras clases de activos, lo que provocaría que el acuerdo se rescinda.
Para aquellos inversores que son sensibles a estos riesgos, los ETF diseñados para mantener estable el mNAV pueden tener ventajas sobre los DAT al ejecutar operaciones de base regulada.Pero los productos de futuros que cubren una gama más amplia de ETF alternativos y activos subyacentes apenas están comenzando a aparecer en línea.Por lo tanto, durante este período, el papel puente que proporciona DAT es crucial, ya que ayuda a los inversores tradicionales a comprender las diversas posibilidades una vez que la inversión en criptomonedas se normalice.
A medida que los futuros regulados proliferan en las criptomonedas, una estrategia de negociación de futuros cortos y DAT largos podría convertirse en una forma ideal para que Wall Street capture las ganancias de las criptomonedas., sin tener que tocar una billetera o soportar los cambios bruscos que caracterizan a las criptomonedas como clase de activo.Creo que para 2026,Esta será la mejor estrategia comercial del año..
