jakiro
Autor: Patrick Bush, Matthew Sigel Fuente: Vaneck Research Traducción: Shan Ouba, Bit Chain Vision Realm
resumen:
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Nuestra conclusión es que la segunda capa de Ethereum está actualmente llena, y casi no hay características de los ganadores.
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Evalúe el segundo piso de la cadena de bloques a través de la perspectiva de la experiencia del desarrollador, la experiencia del usuario y las capacidades técnicas.
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Muestre los supuestos detrás de la valoración de la capa 2 de Ethereum que alcanza un valor de mercado de $ 1 billón en 2030.
Descripción general de blockchain en la segunda capa
El dominio de Ethereum en el campo de los contratos inteligentes enfrenta un obstáculo clave: la escalabilidad.Aunque la red proporciona seguridad y descentralización incomparables, los costos de transacción y el tiempo de procesamiento se dispararán a medida que aumente el uso.Para superar este problema, la solución de segundo nivel surgió, y se espera que el progreso como la horquilla más cercana EIP-4844 desbloquee una mayor escalabilidad para estas ramas de Ethereum.Aquí, analizamos una serie de soluciones de capa 2 desde la perspectiva de los precios de la transacción, la experiencia del desarrollador, la experiencia del usuario, los supuestos de confianza y el tamaño del ecosistema.
La cadena de bloques del segundo piso (L2) es una red de conexión que se ejecuta en la cadena de bloques principal (como Ethereum) para mejorar su capacidad para lidiar con las transacciones.Al procesar la transacción en la cadena de bloques principal y luego reorganizarla a la cadena de bloques principal, la solución L2 ayuda a expandir la función de la cadena de bloques sin afectar su seguridad o descentralización.
Como todos sabemos, la capacidad actual de Ethereum no es suficiente para llevar todas las transacciones financieras en todo el mundo.Para ser más preciso, el sistema financiero del mundo necesita lidiar con restricciones a largo plazo de aproximadamente 19.2 USDC o 6.8 transacciones UNISWAP por segundo.Sin embargo, este es un límite de diseño, porque el gerente de Ethereum cree que es mejor lograr la resistencia del sistema de revisión al permitir que cualquiera ejecute el nodo Ethereum a un bajo costo.
Como resultado, Ethereum limitó sus capacidades en cadena para reducir las necesidades de la red, los requisitos de almacenamiento de datos y los requisitos de hardware de la computadora de sus nodos.Esto en realidad se limita a la cantidad de bytes de datos que Ethereum puede procesar dentro de un tiempo dado.Dado que la transacción en blockchain es solo un fragmento de datos que la cadena de bloques considera los datos correctos, la capacidad de la cadena de bloques puede simplemente procesar cuánto se puede procesar a través de él.Datos útiles para medir.
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Fuente: Vaneck Research al 15 de marzo de 2024.
Para resolver estas restricciones, los desarrolladores de Ethereum inicialmente propusieron una solución de «fragmento», que implicó la división de la cadena de bloques en 64 sub -blockchain más pequeñas, llamada «fragmento».Cada fragmento se ocupará de las transacciones en su respectiva Sub -Blockchain, y luego enviará actividades para demostrar coordinar con la cadena de bloques principal para el Taifang.Aunque este método parece muy prometedor, y algunos de sus componentes aparecieron por primera vez en Polkadot desde 2020, los desarrolladores de Ethereum finalmente abandonaron el plan de fragmentos llamado Ethereum 2.0.Esto se debe a que creen que esto no es técnicamente factible y no puede expandirse a Ethereum para convertirse en la visión de blockchain para miles de millones de usuarios.
En cambio, el mapa de ruta de Ethereum se gira a la cadena de bloques del segundo piso (L2).Estas redes L2 procesan la mayoría de las transacciones que no sean la cadena de bloques principal de Ethereum solo resolvieron la transacción de mayor valor directamente en ella.Este método reduce la carga de la cadena de bloques principal y le permite manejar efectivamente más transacciones.En esta dinámica, Ethereum ha acumulado valor, porque el costo de este acuerdo debe pagarse en función de ETH;
En esencia, el principal desafío de Ethereum es que su capacidad para procesar, almacenar y calcular datos en forma de transacciones financieras es limitada.Al transferir y calcular la mayoría de los datos a la cadena de bloques del segundo piso, se puede resolver el cuello de botella de rendimiento de datos.Por lo tanto, el desarrollo de Ethereum ahora se está centrando en mejorar su capacidad para comprimir datos de comercio de estos blockchain L2.Pero, ¿cómo operan estos blockchain interconectados y cuáles son sus modelos de negocio?
Transacción del ecosistema de Ethereum y participación en el mercado de redes principales de Ethereum
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Capa-2 en expansión de la red Ethereum
La cadena de bloques del segundo piso (L2) mejora la función de Ethereum al agregar múltiples transacciones en paquetes comprimidos (llamados «resumen»).Estos «vigas comerciales» se publicaron desde diferentes intervalos de tiempo hasta Ethereum.Por lo tanto, Ethereum se está convirtiendo«Blockchain blockchain».
Cada L2 generalmente está compuesto por una serie de contratos inteligentes en Ethereum. ) Y servir como la custodia de activos entre Ethereum y L2.Una computadora muy poderosa llamada «clasificador» puede ingerir y ordenar todas las transacciones que ocurren en la cadena de bloques L2.Esto es más potente y más barato que Ethereum, porque L2 ejecuta una computadora de servidor muy potente, solo necesita recibir transacciones y ordenarla.Esta dinámica permite a L2 procesar más datos en todo Ethereum.Por el contrario, el procesamiento de la transacción Ethereum involucra cientos de miles de nodos de dispositivos de verificación de distribución global para enviar, interpretar y acordar datos de transacciones.Debido al proceso de consenso de Ethereum, esto requiere más tiempo e implica repetir una computadora en cada uno de los cientos de nodos de Ethereum.Lógicamente, la relación de una sola computadora que maneja las transacciones como un secuenciador está dispersa en los sistemas informáticos globales y mal capaces es mucho más barata y más rápida.
Tipos de capa-2: Resumen de optimismo (ORU) y resumen de conocimiento cero (ZKU)
Hay dos tipos principales de L2 conectados a Ethereum: resumen optimista (ORU) y resumen de conocimiento cero (ZKU).Ambos se establecieron originalmente en Ethereum para resolver su saldo de contabilidad o «estado» enviando una versión comprimida llamada «Root Merkle».ORU también lanzó un lote de datos de transacciones comprimidos para verificar y rastrear el cambio de libro mayor con el tiempo.
El acuerdo en la segunda cadena de bloques (L2) se puede comparar con la puntuación del juego de béisbol en una fila, y los datos de la transacción se usan como datos detallados del juego.Para un resumen del optimismo, siguen los principios del optimismo, lo que significa que se consideran precisos a menos que tengan pruebas.Si una entidad (como una empresa comercial de alta frecuencia o un investigador calificado) identifica la raíz de merkle incorrecta o defectuosa, puede enviar un certificado de fraude a Ethereum (llamado certificado de falla).Hay una ventana de 7 días (denominada «período de desafío») para monitorear la entidad del fraude de ORU.Una vez que termine la fecha límite, la transacción en la ORU se considerará una transacción final.Si la falla prueba la prueba exitosa de fraude, el contrato inteligente que supervisa el estado de la ORU restaurará todas las transacciones al estado antes de que comience el fraude.El período de desafío se extendió durante 7 días, y luego se finalizó cada lote de transacciones.
Al escribir este artículo, solo 4 cadenas tienen una prueba de fraude en tiempo real del 46 L2 rastreado a través de L2Beat.Los dos cuatro pertenecen al rango de protección del árbitro.
El ORU más popular es el árbitro, la explosión, el optimismo, la manta, el manto y la base.
Bloqueo de valor total (TVL) y resumen de optimismo de ingresos anualizados (ORU)
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La operación del resumen de conocimiento cero (ZKU) es similar a la ORU, pero hay una diferencia clave.ORU presenta datos de transacción Merkle Root and Status Merkle Root a Ethereum, mientras que ZKU solo envía un certificado de conocimiento cero para los datos de transacciones.Esto se debe a que ZKU no se ejecuta bajo la suposición correcta del estado del estado enviado.Por el contrario, una vez que la evidencia se presenta a Ethereum, el contrato inteligente verificará la autenticidad del paquete de negociación ZKU.
Por lo tanto, ZKU no tiene prueba de falla, porque cada actualización de estado generará pruebas.A diferencia de ORU, una vez que se demuestra que se acepta en Ethereum, los datos de la transacción ZKU se consideran los datos finales, a fin de garantizar las necesidades inmediatamente definitivas y eliminar las necesidades del período de desafío.
La ZKU más importante actualmente es Starkware, Zksync, Zkscroll, Linea y *C Zkevm
La economía básica de ZKU y ORU es muy similar a la cadena de bloques L1.Cuando los usuarios crean actividades en su cadena y pagan a ETH a Ethereum, estos dos tipos de resumen ganarán dinero.En la actualidad, todo L2 tiene un precio de ETH, porque esto es para resolver los datos de transacción a los tokens que necesitan Ethereum.
El modelo de ingresos del segundo piso
Independientemente del proceso,Es importante comprender que la clasificación de la transacción es valiosa, y la cadena de bloques puede ganar dinero vendiendo los derechos de las transacciones.La figura ilustra cómo tres modelos de clasificación de transacciones diferentes crean diferentes flujos de ingresos.
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Clasificación de transacciones de la Sección 2: Prioridad, Avanzado First -Out y Subasta
L2 cobra a los usuarios a cada bloque contiene la tarifa de transacción.Consiste en costos básicos y gastos de prioridad.Algunos L2 cobrarán tarifas prioritarias, como el optimismo.La tarifa de prioridad permite a los usuarios clasificarse primero en la parte superior del bloque de transacciones.En los últimos 6 meses, los 10 mejores L2 ocuparon el décimo lugar en Ethereum han recibido $ 232 millones en ingresos de las transacciones de los usuarios.Este tipo de capacidad para «cortar la línea» pagando la tarifa de prioridad es propicio para la actividad sensible al tiempo (como las transacciones de arbitraje).
El árbitro adopta un método avanzado de clasificación FIFO cuando llega la transacción.En algunos casos, los usuarios pueden preferir que sus transacciones sigan otras transacciones específicas en el bloque.Una estrategia común llamada «operación inversa» implica la transacción inmediatamente después de las principales transacciones para obtener oportunidades de arbitraje con diferencias de precios entre los intercambios descentralizados (DEX).Más tecnologías de pedidos de comercio maliciosos, como «ataques de sándwiches», involucraron la colocación estratégica de los pedidos de compra antes de las transacciones del plan de usuario e inmediatamente realizan pedidos de venta.Esta manipulación impulsará el precio del token requerido antes de ejecutar la transacción del usuario, lo que los obliga a comprarlos a un precio desfavorable y alto.
En Ethereum, el pedido se monetiza agregando software en el software de dispositivo de verificación Ethereum.El software se llama flashbots, que permite que las verificaciones subastaran el derecho a ordenar las transacciones (e insertar su propia transacción) de entidades externas.La subasta generó un «valor de extracción máximo» (MEV), aumentando los beneficios de las verificaciones y promesas.Aunque L2 tiene el potencial de monetizar MEV a través del derecho de orden de orden, no hay Oficial de L2 oficialmente.Sin embargo, la compañía comercial puede haber colocado su servidor cerca del servidor L2, similar a la práctica de acciones e intercambios de productos básicos.
Esperando el futuro, muchos planes L2 para descentralizar su conjunto de secuenciadores, lo que puede involucrar tokens hipotecarios.La descentralización del secuenciador puede lanzar la nueva fuente de ingresos de MEV.En términos de circunstancias específicas, la tasa de adopción promedio del volumen de transacción DEX MEV de Ethereum es de aproximadamente 4 puntos básicos (BP), mientras que las tasas de adopción de otras cadenas de bloques como Polygon y Solana son 0.4bps y 3.5bps, respectivamente.Debido a la motivación del seguimiento y la motivación para ocultar las ganancias, estas proporciones pueden subestimar todo el rango de MEV.Al estimar la tasa de uso de MEV basada en el volumen de transacciones de Dex, si el MEV del arbitrum se captura a una tasa de 3.0 puntos básicos, el monto alcanzará los 58.9 millones de dólares estadounidenses -57%de los ingresos de carga pura de Arbitrum.
El ingreso del árbitro realiza 3 puntos básicos en el volumen de transacciones de Dex
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Estructura de costos de cadena de capa 2
La segunda capa (L2) es principalmente un costo para generar costos a través de los costos de gas de Ethereum, ya que publican regularmente datos de transacciones, liquidación y prueba de Ethereum.Sin embargo, la estructura de costos del resumen de conocimiento cero (ZKU) y el resumen del optimismo (ORU) es diferente.Aunque ambos se actualizan en L1, la ORU debe pagar el costo de los datos pesados en la cadena, y ZKU debe gastar dinero para probar la generación y la verificación.En cualquier caso, las consecuencias de confiar en Ethereum son que el costo de entrada de L2 se verá afectado por la fluctuación del espacio de bloque Ethereum.En la mayoría de los casos, esta diferencia de costos se transmitirá a los usuarios.Sin embargo, el beneficio obtenido por L2 es muy inestable.
Antes de EIP-4844, L2 publicó datos de liquidación y demuestra como una sola transacción a Ethereum.Este es un comportamiento de «hacker» que utiliza un formato de transacción estándar de Ethereum para guardar datos L2 comprimidos.Aunque esto es novedoso, el precio es muy costoso.Por ejemplo, en febrero, el optimismo pagó $ 5.7 millones, el árbitro pagó $ 7.2 millones, el desplazamiento pagó $ 6.7 millones para publicar datos de llamadas a Ethereum.
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En comparación con la ORU, el costo de ZKU es esencialmente más alto, porque ZKU presenta la certificación de conocimiento cero y llama a los datos a Ethereum.Aunque ORU también puede involucrar costos de prueba, estos costos generalmente se subcontratan a terceros para desafiar al país cuando sea necesario, por lo que no afectarán seriamente los costos básicos de la ORU.El costo de verificar el certificado de conocimiento cero de ZKU en Ethereum puede ser extremadamente alto.Aunque Ethereum ha realizado esfuerzos de optimización, por ejemplo, utilizando el código de operación nativo para simplificar la verificación a prueba de ZK, el costo sigue siendo muy alto.
Debido al alto costo, el margen promedio de ganancias de ORU en los últimos seis meses fue del 26.7%, mientras que el margen de beneficio promedio de ZKU fue del 21%.Lógicamente, el resumen se puede enviar más transacciones con menos lotes para reducir el costo de cambiar los lotes.Sin embargo, las versiones por lotes no frecuentes también pueden ser causadas por menos asuntos en L2.En cualquier caso, la frecuencia del lote L2 a Ethereum es un apalancamiento de ganancias de que L2 se puede extraer, pero es a costa de sacrificar la experiencia del usuario.En la práctica, L2 decide que las cuentas por lotes se basan en el número de transacciones en un bloque, el precio del gas natural Ethereum L1 y el flujo de transacción de cada L2 para el cálculo.
El costo de los costos de liquidación con Ethereum todos los días con Ethereum es diario
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Técnicamente, además de la solución simple de «tarjeta de puntuación», L2 también puede publicar una comprensión más amplia de la situación en L2.La competencia de precios realizada para proporcionar a los usuarios las transacciones más baratas entre L2 ha causado que L2 a menudo elija los datos más económicos para su lanzamiento.En general, esto significa que solo se libera la «diferencia estatal» de ZKU, y para la ORU, significa publicar datos de transacciones altamente comprimidos.Curiosamente, aunque ZKU no necesita liberar datos de transacciones completos en tecnología, algunos ZKU todavía lo hacen.Starknet y Zksync solo lanzaron «diferencias de estado», mientras que Linea, Polygon y Scroll liberaron datos completos de transacciones.Esto se debe a que para los navegadores y las billeteras, el seguimiento de la cadena de bloques sin datos de transacción puede ser un desafío.Otra posibilidad es que la publicación de datos completos de transacciones pueda aumentar la transparencia para que cualquiera pueda ejecutar nodos para rastrear ZKU.
En la actualidad, muchos L2 reducen los costos para mejorar la eficiencia de la compresión.Por ejemplo, el 13 de febrero, Linea desplegó una nueva solución de compresión que aumentó la tasa de compresión en la cadena en 10 veces, de aproximadamente 500 bytes de cada transacción a aproximadamente 50 bytes.Para 2024, el tamaño promedio de la transacción de otros L2 (ORU y ZKU) en Ethereum era de 300 bytes.Aunque las transacciones de comprimir pueden ahorrar costos de datos de L2, reduce su potencial debido al tiempo requerido para comprimir la transacción.
Cadena L2 margen mensual del último
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Solución EIP-4844 para el costo de datos L2: espacio blob
El 13 de marzo de 2024, Ethereum pasó la actualización de Dencun.Antes de la actualización, el principal desafío de Layer-2 es el alto costo relacionado con la liberación de datos de transacciones a Ethereum.Con este punto de vista, la solución Ethereum es una capa especial de datos, comúnmente conocida como espacio blob, diseñada para la liberación de datos L2.
Esta capa recién establecida proporciona un entorno comercial dirigido dedicado a recibir datos de la red L2.La innovación del espacio BLOB radica en su procesamiento de datos transitorios: los datos publicados aquí solo conservan cuatro semanas antes de eliminar, lo que reduce significativamente la sobrecarga de datos de Ethereum.Por lo tanto, L2 puede optar por evitar la capa Ethereum y publicarlos directamente en el espacio BLOB.
La capa espacial blob de Ethereum tiene su propio precio de gas, siguiendo el mismo conjunto de reglas que la capa de ejecución de rutina de Ethereum.Como resultado, las transacciones que publicaron datos de L2 ya no necesitan competir por el espacio de bloque de competencia con el Ethereum rutinario.El diseño de la capa de transacción dedicada también hace que los datos de los datos sean mucho más baratos que el de llamar a los datos a Ethereum.Al escribir este artículo, Data Blob ha reducido el costo de usar el gas de L2 (-96%).
Costo de liberación de datos de Ethereum (ETH) L2
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Estructura de costos de cadena de capa 2
La primera parte del costo de la cadena de la segunda capa (L2) es el clasificador que usan para clasificar las transacciones.Este es básicamente solo un servidor de alto nivel ubicado en el centro de datos.Para el costo del secuenciador de pago básico o de entidad comercial detrás de la mayoría de L2, L2.En general, el costo de la secuencia de secuencias en sí es muy pequeño.Este costo es consistente para el resumen optimista (ORU) y el resumen de conocimiento cero (ZKU).
La menor discusión de Zku, pero los elementos de costo importantes implican el funcionamiento de la prueba.A diferencia del clasificador que genera la raíz de estado, el comprobante es responsable de crear un certificado ZK que se verifique en la red Ethereum.Este proceso de cálculo generalmente ocurre en plataformas de computación en la nube como AWS.
Según el gevulot de Proyecto de prueba de ZK descentralizado, el costo demuestra estará entre «10-20%del costo de verificación de Ethereum».Además, estos costos cambian con el volumen de transacción generado por cada L2.ZKU enfrenta un equilibrio entre el costo y la experiencia del usuario.Mediante un proceso recursivo llamado, los pruebas de ZKU pueden fusionar múltiples pruebas en una sola presentación, lo que puede optimizar la economía al reducir la costosa verificación de certificación en Ethereum en Ethereum al tiempo que aumenta la demanda de computación fuera de la cadena.
Al escribir este artículo, todo ZKU ejecuta su propia prueba y paga el costo generado directamente.Sin embargo, con el tiempo, muchas personas tienen la intención de dispersar la generación de pruebas.
Evaluación de 5 áreas clave de 5 áreas clave 2do piso
En nuestro análisis de la capa clave 2, utilizamos cinco variables principales para medir el éxito o el fracaso potencial:
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Precio de transacción -Costo de transacción del usuario
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Experiencia del desarrollador -A, crea fácilmente productos y aplicaciones
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Experiencia del usuario: la simplicidad de depósito, retiro y transacción
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Asunción de confianza -Actividad y supuestos de seguridad
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El tamaño del ecosistema: cuántas cosas interesantes se pueden hacer
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Ingresos de transacciones (incluidas las transacciones en la cadena de bloques)
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EstimadoUtilice el mercado terminal de la cadena de bloques públicos para TAM
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Calcular la situación realUse el número de TAM de la cadena pública
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Pronóstico de la cuota de mercado de la cadena de bloques públicos del ecosistema de Ethereum
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La tasa de ingresos del mercado terminal ingresos para el uso del ecosistema Ethereum para liquidación y transacción
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División del valor de transacción entre Ethereum y L2
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MEV (clasificación de transacciones en la cadena de bloques)
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El valor de los activos (incluidas las monedas, valores y activos digitales) protegidos por Ethereum Ecosystem estará
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Estimando la tasa de rotación de activos a nuestra predicción del valor del valor de activo del ecosistema Ethereum, para predecir el volumen de transacción DEX en el ecosistema de Ethereum
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Se puede obtener el volumen de transacción de Dex multiplicación mediante la tasa de ocupación MEV
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Valor de distribución entre Ethereum y su L2
1. Precios de transacción de la capa-2
La causa raíz del precio de la transacción es de la compresión de datos, la eficiencia de liberación de datos, la escala L2, el costo de prueba (para ZKU) y la combinación más interesante de cada L2.L2 también puede organizar el tiempo para publicar en Ethereum en función del precio del gas, pero de hecho, no hemos encontrado evidencia de experiencia que respalde esta posibilidad.Esto puede deberse a predecir que el precio del gas natural en Ethereum en el futuro es generalmente difícil.
La principal diferencia entre la economía de precios entre ZKU y ORU es que el costo fijo de ZKU es más alto que ORU.Esto se debe a que ZKU debe pagar la prueba de Ethereum y el costo de verificación de certificación de Ethereum.Demuestre que generar/verificación es un gran costo estático.En contraste, ORU debe publicar datos de transacciones completos a Ethereum.Aunque ORU utiliza diferentes mecanismos de compresión para reducir los costos de datos, el costo de publicar Ethereum es muy costoso.Debido a que cuantas más transacciones en la ORU, más datos se requieren para enviar más datos a Ethereum, el costo de emitir a Ethereum aumentará.Sin embargo, utilizando EIP-4844, el costo de publicar datos en Ethereum se ha reducido significativamente, y estos ahorros que causan transacciones ORU son más baratos.Del mismo modo, ORU también puede optar por colocar datos comerciales sobre cadenas de bloques de disponibilidad de datos más baratas, como Celestia, Eigenda y Administración.Actualmente, Manta Pacífico y AEVO publicaron datos de transacciones a Celestia.
En 2024, la cadena más barata del costo comercial promedio fue Mantle ($ 0.17), ZKSYNC ($ 0.21) y Starknet ($ 0.25).Cada cadena puede usar diferentes tecnologías para destacarse en términos de precios.Mantle es un ORU que puede mantener la transacción barata porque acepta el precio por debajo del margen promedio (19.9%) y usa su propia usabilidad de datos (Mantle DA) para una versión completa de lotes de transacción, y actualiza su raíz de estado a Ether Ether Fang, El segundo es el menos frecuente es cada 20.7 minutos.ZKSYNC es un tipo de ZKU.Al mismo tiempo, la cadena ZKU Starknet tiene la frecuencia más baja de asentamiento a Ethereum en el top 10 L2, una vez cada 57.8 minutos, y solo libera las diferencias de estado en lugar de los datos completos de transacciones.Los ahorros de estos dos costos hacen al menos cada liquidación de transacciones a Ethereum.Curiosamente, estimamos que Starknet ha perdido $ 0.09 por transacción al 13 de marzo de 2024.
Diferenciación de competencia de L2
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2. Experiencia del desarrollador de la capa-2
La experiencia del desarrollador es otro punto importante de la ventaja competitiva de la capa 2.La comprensión fundamental más simple de los desarrolladores a experimentar es lograr la compatibilidad con EVM.Esto significa que el código de contrato inteligente, las herramientas y las bibliotecas de desarrolladores se pueden trasplantar directamente de Ethereum a L2.Debido a que Ethereum tiene una gran red de personal de desarrollo, se considera que esto aporta una ventaja a cada L2.En la actualidad, la mayoría de L2 es compatible con EVM.Sin embargo, debido a la limitación de la prueba de conocimiento cero, ZKU generalmente tiene la diferencia sutil que los desarrolladores deben seguir.
Algunos desarrolladores también creen que el cumplimiento de la compatibilidad EVM es una desventaja, porque EVM tiene grandes restricciones en la función blockchain y, al mismo tiempo, excluye a los desarrolladores que están más familiarizados con otros lenguajes de computadora.Por ejemplo, el contrato inteligente de Starknet está escrito en un idioma llamado El Cairo, que es más eficiente para la expansión de cero conocimiento de Starknet.Por supuesto, este es un intercambio.Movement Labs es otro desarrollador de L2 que permite que Move Language escriba contratos inteligentes, lo que ha atraído a los desarrolladores que desean aprender el movimiento.Para aquellos que están más familiarizados con el óxido del lenguaje de programación de Solana, Eclipse está construyendo una segunda cadena de bloques de nivel que se ejecuta en la máquina virtual Solana.
3. Experiencia de usuario de la segunda capa
La experiencia del usuario es otro pilar de la capa 2 compitiendo entre sí.El componente más básico es cargar activos y eliminar activos de L2.En la mayoría de los casos, no hay diferencias significativas en el empleo entre L2, pero algunos intercambios centralizados (CEX) permiten que los activos de la máquina se trasladen a cada L2.Por ejemplo, Kraken permite a los usuarios extraer USDC a árbitro y optimismo, mientras que Coinbase permite que el USDC trasplantado sea optimismo y base.
El punto incorporado de las transacciones en la L2 final marca una diferencia significativa entre la experiencia del usuario entre el resumen optimista (ORU) y el resumen de conocimiento cero (ZKU).Para ORU, la determinación final ocurre después del final del desafío de fraude, y para ZKU, la certeza final es después de que la raíz del estado y su prueba se publican a Ethereum.Una de las consecuencias de la diferencia final es retirarse de L2.Para ORU, los usuarios deben volver a Ethereum después de 7 días.Para ZKU, el mismo proceso solo puede tomar una hora, dependiendo de la frecuencia de liquidación y prueba de ZKU, y el sistema de seguridad de cada cadena.Aunque ZKSYNC publica un certificado cada 6 minutos y se actualiza cada hora, debido al módulo de seguridad de Zksync, los usuarios deben tener un tiempo de espera de 24 horas para recibir el puente de activos a Ethereum.
Rendimiento actual y retraso
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Cuando los usuarios interactúan con L2, las herramientas e interfaces familiares son esenciales.Desde Ethereum hasta L2, las billeteras familiares y los navegadores de blockchain han mejorado enormemente la comodidad de los usuarios.Esta perfección es muy importante, porque la mayoría de L2 utiliza experiencias similares a Ethereum para garantizar que el personal que migra la migración de plataforma cruzada tenga las curvas de aprendizaje más pequeñas.En el campo de los indicadores de experiencia del usuario cuantificados, el retraso y el rendimiento son particularmente prominentes.El retraso se refiere al tiempo requerido por la red después de que se presenta la transacción, mientras que el rendimiento mide la capacidad de la red para tratar las transacciones por segundo.
El tiempo de bloque más lento o el tiempo de trips (RTT): la duración de las transacciones del usuario al secuenciador y que recibe confirmación de recuperación, generalmente define el retraso de L2.Por ejemplo, el árbitro tiene un potencial de retraso muy bajo de 0.25 segundos.
ZKSYNC es famoso por su mayor rendimiento teórico y puede manejar hasta 434 transacciones de intercambio por segundo.Sin embargo, el retraso y el rendimiento son parámetros ajustables en la red L2.
El cuello de botella actual de ZKU es que el comprobante maneja la velocidad de la transacción de la transacción, mientras que la ORU está limitada por la eficiencia de compresión de datos de transacciones y Ethereum que absorbe estos datos.En la actualidad, L2 restringe voluntariamente su rendimiento y es consistente con la capacidad de Ethereum.Si L2 debe utilizar el espacio de bloque de Ethereum (teniendo en cuenta que el límite de datos actual de Ethereum es de aproximadamente 937.5kb por bloque, más 375 kb de tres blob de datos), se expanden teóricamente a cada bloque se puede extender a cada bloque de aproximadamente 1.3 MB u 110kb o 110kb por segundo.
Para un L2 específico como ZKSYNC, la transacción promedio es de 62 bytes por transacción, y el uso completo del espacio de bloque Ethereum puede aumentar a 1764 transacciones por segundo.Por el contrario, un árbitro de ORU tiene un promedio de 255 bytes por transacción, lo que puede alcanzar la tasa de procesamiento de 429 transacciones por segundo en las mismas condiciones.
Por disponibilidad de datos integrado, la cadena de bloques (como Celestia) puede aumentar aún más el rendimiento.Sin embargo, este método ha provocado que las personas se preocupen por dañar la seguridad de los usuarios, ya que reemplazar blockchain puede no poder proporcionar garantías de seguridad al mismo nivel que Ethereum.La elección de expansión del rendimiento de esta manera es una elección delicada.
4. Suposiciones de confianza del segundo nivel
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L2 tiene una gran diferencia en seguridad y actividad proporcionada por los usuarios.La seguridad se refiere a los atributos de la cadena de bloques para garantizar que solo el propietario de la cuenta pueda acceder a sus activos, y activo es garantizar que los activos puedan usarse para garantizar que los activos puedan usarse.Dado que L2 depende de un solo secuenciador, el secuenciador está ordenado para resolver el bloque y «proponer» resolver el L1 (Ethereum).Esto se debe a que cada L2 actualmente ejecuta un secuenciador.Aunque los activos no serán robados cuando ocurra la interrupción, los usuarios no pueden acceder a ellos antes de que se resuelva la interrupción.Al mismo tiempo, si la entidad maliciosa puede hacerse cargo del secuenciador, pueden crear transacciones de fraude para tomar los activos de L2.La debilidad actual de todo L2 es que solo ejecutan un secuenciador cada uno, y el secuenciador generalmente se concentra por la base detrás de L2.
El fabricante de L2 se da cuenta de los problemas causados por la defectos del secuenciador o la recepción, y algunos fabricantes han implementado un nuevo tipo de válvula de seguridad.Estos varían de L2 y su seguridad.Lo que hace que las cosas complicen es que algunas de estas medidas de seguridad proporcionan posibilidades para otros campos de ataque.Algunas cercas creadas para proteger a los usuarios incluyen permitir a los usuarios eliminar los activos bajo ciertas condiciones, usar el host L1 para enviar transacciones L2 blockchain e incluso proponer bloques L2.En la mayoría de los casos, cuando se produce una falla significativa en algún lugar del sistema L2, estos son el caso.
Algunos L2 están desarrollando un marco para cualquier persona que pueda convertirse en la persona de secuenciación, y permite que múltiples secuenciadores tomen secuenciación de turnos.Esto irá acompañado por personas que dirigen el secuenciador para establecer bonos económicos (que probablemente sean cada moneda nativa L2) para castigar a los tramposos.Espresso, Astria y Fairblock son ejemplos de proyectos para construir software para secuenciadores descentralizados.En la actualidad, L2 Metis ha ido los aspectos más alejados de los secuenciadores descentralizados en L2.La comunidad de Metis recientemente aprobó una votación de gobierno que votó para crear un clasificador descentralizado y permitir el marco de clasificadores múltiples.
El siguiente punto de la confianza que discutimos anteriormente supone que los cambios se denominan «usabilidad de datos».ZKU proporciona la evidencia de actualización de estado correcta, y la evidencia proporcionada por ORU permite a cualquiera probar que la actualización de estado es incorrecta.Sin embargo, en estos dos casos, es importante comprender la fuente de datos para generar ZKU o ORU.Idealmente, estos datos están fácilmente «disponibles» en L1 (Ethereum) para que cualquiera pueda verificar los datos básicos de Generación de pruebas.Las cadenas de bloques como el X inmutable y Metis conservan los datos de transacción completos en otras posiciones.Aunque ZKU no necesita publicar datos completos de transacciones, cadenas como Linea y Polygon Zkevm necesitan publicar datos de transacciones completos, y Starknet y Zksync solo las diferencias de estado de lanzamiento.Además, L2 publica datos en Ethereum, mientras que otros se publican en una cadena de bloques de disponibilidad de datos especial (como Celestia).Se puede decir que la publicación de datos sobre otras cadenas hace que la seguridad de L2 sea más baja que Ethereum porque introduce nuevos supuestos de confianza.
Otra dinámica interesante de ORU es que casi no hay nadie que pueda prevenir el fraude en términos de situación actual.Esto significa que cualquier persona que los use será revisado por el clasificador (la transacción no se completa).El árbitro es una excepción que permite que el fraude lo pruebe.Pero incluso en los casos del árbitro, solo las entidades enumeradas en la lista pueden presentar evidencia de fraude.Por otro lado, Zku se basa en pruebas (diferentes entidades de clasificadores).Si la prueba de ZKU falla, algunas cadenas permiten a los usuarios enviar sus propios certificados (¡solo las matemáticas de cero conocimientos!), Para que la transacción se incluya en L2.
En cualquier caso, hay muchos problemas en el segundo piso en términos de supuestos de confianza.Sin embargo, actualmente tienen cientos de miles de usuarios activos diarios.Para simplificar nuestros puntos de vista sobre una serie de medidas de garantía tomadas por L2, las clasificamos desde el mayor riesgo hasta el riesgo más bajo, y encontramos que el árbitro es el estándar de oro (aunque todavía no es suficiente).
5. Escala del ecosistema de la capa-2
L2’s Bridge tvl
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El factor competitivo más importante de L2 es el ecosistema creado por cada L2.Blockchain es un mercado de servicios y productos digitales.Cuanto más útiles hagan cosas en la cadena de bloques, mayor es el valor generado a través de las transacciones de los usuarios, la demanda de su moneda original y el efecto de red.Desafortunadamente, los indicadores de medir actividades de blockchain no siempre se transforman correctamente en el valor del ecosistema blockchain.La aplicación de Goodhart cree que una vez que cierto indicador se vuelve importante en las criptomonedas, es más probable que estos indicadores sean manipulados.Cuando consideramos a los agricultores de Airdrop, esta regla se vuelve más irónica y están llevando a cabo actividades sin sentido para que los pendientes de aire libre obtengan tokens.
En términos generales, es importante que los usuarios estén dispuestos a aportar valor a la cadena de bloques y participar en actividades significativas para generar costos.En este sentido, el árbitro, el optimismo y la explosión han declarado que tienen un ecosistema que es muy importante para los usuarios porque estos usuarios han conectado $ 16.3B, $ 7.85B y $ 2.43B en cada puente de usuario.En la mayoría de los casos, la capa 2 genera intereses y actividades de los usuarios a través de la airdrop de su token nativo.Por ejemplo, el optimismo ha presentado casi el 25% de su volumen de suministro flotante actual a los usuarios en forma de Airdrops de actividad.El árbitro ha presentado a los tokens a personas que han usado más de $ 1.84B a las personas que han usado el árbitro.BLAST utiliza aún más este concepto para atraer el valor del puente, siempre que la explosión misma y el equipo construido sobre la explosión puedan ser acelerados a los tokens.En el punto de vista conceptual, la capa 2 compite por los tokens libres, y el valor de estos tokens aumenta con el desarrollo de cada red L2.
Valor de dilución completa (FDV)/Ingresos y valor de mercado (MC)/Ingresos
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Al medir los ingresos múltiples de los últimos 12 meses (TTM) y una valoración diluida completa (FDV), el múltiplo de cada L2 supera con creces Ethereum.Sin embargo, si cambiamos los múltiplos al valor del suministro de token flotante en lugar de completamente diluido, esta dinámica cambiará.Esta es una desconexión extraña, que está relacionada con el calendario de problemas de los proyectos de L2 Token -most L2 solo lanzan una pequeña parte de su suministro.De hecho, vemos que las transacciones L2 se basan más en adivinar un valor a largo plazo acumulado, no en la dinámica de ingresos actual.Atribuimos esta dinámica al ingreso futuro de L2 puede ser mucho más alto que Ethereum.
Esperamos que los ingresos de L2 excedan Ethereum, porque Ethereum no puede igualar el rendimiento de la transacción o la experiencia del usuario de L2.Estamos viendo cada vez más la integración del mercado universal de cortinas onduladas por algunos participantes importantes.Esto se debe a los efectos de red combinados y compartidos en la aplicación de la cadena.También se debe al marco de resumen, como la pila OP o la órbita del árbitro, y los tokens OP/ARB acumulan el valor de otras L2 o incluso la capa 3 (blockchain enviada a L2).También es obvio que debido a las muchas ventajas del marco de conocimiento cero (ZKU), la mayor parte del resumen eventualmente se convertirá en el marco de conocimiento cero (ZKU).
A la larga, todavía creemos que el espacio de bloque Ethereum será costoso.Esto es especialmente cierto para aplicaciones y departamentos específicos.Un ejemplo de concepto es la agregación poligonal.En el punto de vista conceptual, cosas como la «capa de agregación» también pueden mejorar enormemente la experiencia del usuario, ya que a menudo publican pruebas y raíces de estado para permitirles cruzar el puente L2 y Ethereum en el puente Ethereum en unas pocas horas.
Por lo tanto, vemos una cruel competencia entre L2, del cual el efecto de la red es el único foso.Por lo tanto, generalmente observamos las perspectivas de valor a largo plazo de la mayoría de los tokens L2.Las primeras 7 tokes de L2 ya tienen un total de $ 40B de FDV, y hay muchos proyectos poderosos que tienen la intención de lanzar en el medio.Esto significa que en los próximos 12-18 meses, los FDV en el token L2 pueden aumentar $ 100B.Para el mercado de criptomonedas, parece que está demasiado lejos de absorber incluso un suministro limitado sin un gran descuento.Además, aunque hay razones para creer que algunos tokens L2 se volverán valiosos, es más difícil predecir formas más valiosas que otras criptomonedas.En particular, este es el caso, porque el token L2 ni siquiera es la moneda básica en su propio ecosistema.
Además de la posición principal de un pequeño resumen en el L2 general, predecimos que habrá miles de resumen en el futuro.Estos L2 se subdividirán por departamento, aplicación o función.Las empresas pueden construir claramente un resumen como sus propios ingresos y/o centro de costos, como construir la segunda cadena de gestión de activos de nivel.Otros tipos de cadenas pueden dirigirse específicamente a todo el departamento, como el resumen de la red de redes sociales y las aplicaciones que desean crear productos y servicios para la red de redes sociales.
2030 Frevío de valoración de la capa 2 de Ethereum
Al aplicar el múltiplo del terminal FCF a nuestras expectativas para el flujo de efectivo futuro, encontramos la valoración 2030 del espacio L2.Estimamos el ingreso de estos flujo de efectivo a través de las siguientes maneras:
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Fuente: Vaneck Research al 21 de marzo de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.La información, los escenarios de valoración y los objetivos de precio en este informe no tienen intención de llamar, comprar o vender sugerencias para propuestas financieras o cualquier acción, o como una predicción del desempeño futuro de la capa-2.Se desconoce el rendimiento futuro real de Layer-2, y puede ser muy diferente de los supuestos descritos aquí.Puede haber riesgos inexplicables u otros factores en la escena, lo que puede obstaculizar el rendimiento.Estos solo se basan en los resultados de la simulación de nuestra investigación, para explicación.Realice su propia investigación y llegue a sus propias conclusiones.
