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Pentalab.io, como el primer Instituto de Investigación del Mundo de AI y el sistema de valoración de activos de cifrado diez dimensiones auto -desarrollado, se lanzó a principios de 24 años.Desde el primer lanzamiento de Pendle Finance el 17 de enero, el precio de Pendle ha aumentado de $ 1.98 a $ 2.8, logrando aumentos sorprendentes.Pentalab.io se compromete a proporcionar a los inversores globales las ideas del mercado de recorte para ayudar a todos a tomar decisiones de inversión más sabias.Bienvenido a Pentalab.io para obtener un informe completo.
Las siguientes secciones se seleccionan del Informe de Investigación del Laboratorio de Penta«Pendle Finance -Investigación del circuito de token» «Economía de tokens, verificación de datos, evaluación del código, comparación de competencia (parte), valoración (parte)», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «,», «.Introducción, análisis de seguimiento, ingresos del producto,Comunidad de medios, antecedentes de equipo, situación de financiamiento, planificación de rutasAnálisis de riesgosConsulte el informe completo.
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Economía de token
Introducción
Pendle utiliza un modelo de economía de token Ve de inflación mixta.Cruve inicialmente propuso el modelo VE que el titular debe bloquear el token por un período de tiempo a cambio de VE-token con los derechos de voto y otros derechos.Este modelo puede inspirar a los usuarios a participar durante mucho tiempo y reducir la circulación de tokens en el mercado.
Los 270 millones de tokens Pendle emitidos se utilizan principalmente para incentivos de liquidez, alrededor de 110 millones, que representan el 41%.Los tokens restantes se distribuyen principalmente en equipos (21%), fondos del ecosistema (17%) e inversores (14%).Los tokens asignados a inversores y consultores fueron desbloqueados gradualmente en el primer año trimestralmente sobre la base del equipo.Los tokens planearon ser asignados a equipos, inversores, asesores y fondos del ecosistema se han desbloqueado en abril de 2023. El suministro de tokens se ha estabilizado. rápidamente fluctuado.
HIGO
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Fuente: Sitio web oficial de Pendle, Mediumpendletleam, Pentalab
2 Modo de desbloqueo de incentivos de lobebricity
La emisión de token Pendle utiliza un modelo de inflación híbrida.El sitio web oficial y el Medio del equipo muestran que los tokens para LiquidityIncentives se dividen en tres etapas: 3 etapas:
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Las 26 semanas iniciales (26 de abril de 2021 a octubre de 2021): 1.2 millones de Pendle se publica cada semana;
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Semana 27 a la semana 260 (hasta abril de 2026): el incentivo semanal de liquidez disminuye en un 1,1%;
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Comienza la semana 261: según la cantidad de token circulante del 2%por año, se utiliza para motivar a los usuarios (actualmente planificados).
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Los votantes de Vependle tienen el derecho de obtener el 80 % de la tarifa de transacción del grupo de votación, y asignan con todos los votantes del grupo en proporción para constituir el retorno anualizado del votante.
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Todos los cargos de YT constituyen un rendimiento anualizado básico (basivo).
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El ingreso de tasa de interés fija generado por PT en el grupo de liquidez;
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Los ingresos de activos subyacentes generados por SY en el grupo de liquidez;
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20%de la tarifa de transacción incurrida por el grupo de liquidez;
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Tokens Pendle: según el boleto Vependle obtenido por el grupo de liquidez, el incentivo de tokens publicado por Weekly se distribuye en proporción.
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Gygp
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ERC-5115
3 Distribución de ingresos
3.1 Distribución de ingresos Vependle
Los titulares de Pendle pueden obtener Vependle a través de tokens de bloqueo, participando así en la votación y el gobierno, y la obtención de ingresos de acuerdo.El período de bloqueo no espera de 1 semana a 2 años. .A medida que se acerca la fecha de vencimiento, la cantidad cuantitativa de Vependle se reduce a 0. Cada billetera solo puede elegir un período de bloqueo de vetendle, pero puede optar por extender el tiempo de bloqueo.
En la etapa actual, solo los titulares de Vependle disfrutan de la distribución de los cargos de acuerdo, y el Tesoro Pendle no ha sido asignado.Los titulares de Vependle pueden obtener directamente la asignación de las siguientes dos cargas de protocolo:
3.2 LP Composición de ingresos y gobernanza Vependle
Pendle alienta a inyectar activos al grupo de liquidez para aumentar el TVL de la piscina.La composición de ingresos de LP incluye los siguientes 4 aspectos:
Los titulares de Vependle pueden arrojar los votos en sus manos a diferentes grupos de liquidez en una proporción autónoma para guiar a los tokens a incentivos a la piscina, guiando así efectivamente la dirección de la inyección de activos y la formación de gobernanza.Además, cuando los titulares de vependles son LP, pueden optar por acelerar sus posiciones de LP (impulso) para amplificar su token Pendle hasta 2.5 veces.
Figura 06: el titular de Vependle obtiene más del 80 % de la distribución del ingreso
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Fuente de datos: sitio web oficial de Pendle, Penta Lab
3.3 Ratio de circulación
Según el método de liberación mencionado, a partir del 17 de enero de 2024, se espera que el suministro total de tokens Pendle sea de alrededor de 270 millones de piezas. crecimiento durante el año.Según los datos oficiales del sitio web, el número de pendientes en circulación es de 154 millones de piezas. Valuación de Dilutem).
Figura 07: En esta etapa, el volumen semanal de suministro es estable y disminuyendo
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Fuente de datos: sitio web oficial de Pendle, Pentalab
3.4 Ventajas dinámicas del modelo económico
Haga la necesidad de reducir la confesión y apoyar los precios de la moneda.El modelo de gobernanza Veendle fomenta el bloqueo de los ingresos de acuerdo distribuidos.Este modelo ha estimulado la demanda de tokens pendle, redujo la oferta de tokens circulantes y, por lo tanto, respalda los precios de la moneda.
Atrae a LP para aumentar la escala de la plataforma y mejorar los puntos resbaladizos comerciales.Los votantes de Vependle pueden obtener más fichas del grupo de liquidez correspondiente cuando son LP, lo que atrae a más personas a convertirse en proveedores de liquidez, expandir el tamaño de TVL de Pendle y mejorar los puntos resbaladizos de transacciones.
Mejorar la lealtad del usuario y la estabilidad del protocolo.Las «ballenas» que buscan rendimientos a corto plazo generalmente monopolizan los derechos de voto mediante la adquisición temporal de tokens, y la distribución de los incentivos izquierdo y derecho se venderá después de obtener incentivos de tokens.El mecanismo de gobernanza Vependle tiene fichas bloqueadas durante mucho tiempo (el período promedio de bloqueo es 427 días), lo que dificulta la realización a corto plazo del proceso de «excavación y venta» hasta cierto punto, evita daños a los intereses de los intereses de los intereses de los intereses Pequeños titulares, aumentan la lealtad del usuario y aumentan el token a la token.
Verificación de datos
Situación de implementación y distribución de múltiples cadenas
A partir de enero de 2024, Pendle se ha desplegado en Ethereum, Arbitrum, BSC y Optimism Chains.Desde agosto de 2023 hasta enero de 2023, el volumen de transacción que ocurrió en Ethereum y el optimismo representó el 97%del volumen de transacción total de Pendle.
Figura 08: El volumen comercial de Arbitrum y Ethereum ocupa una posición dominante
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Fuente de datos: sitio web oficial de Pendle, Defillama, Pentalab
Desde el 12 de agosto de 2024 hasta el 12 de enero de 2024, el TVL de Pendle aumentó de $ 140 millones a $ 310 millones, con una tasa de crecimiento compuesto de 18.6%.
Figura 09: Los cambios de Pendle en TVL en los últimos 6 meses
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Fuente: Sitio web oficial de Pendle, Defillama, Penta Lab
Figura 10: Valor de mercado de circulación de Pendle/TVL
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Fuente: Sitio web oficial de Pendle, Defillama, Penta Lab
Al 18 de enero de 2024, la proporción promedio del valor de mercado/TVL en la circulación de Pendle fue de 0.66, que se encontraba en el promedio histórico en los últimos 12 meses y tiene potencial de crecimiento.
Evaluación del código
1 frecuencia de actualización de código
Los registros de envío de los gráficos de Github y el código muestran que el proyecto Pendle ha actualizado la frecuencia más de 7 presentadores por semana en el último año aumentado y eliminado por aproximadamente 1,000 líneas y -500 líneas por semana.Se puede ver que la cantidad total del código del proyecto es considerable y la frecuencia de actualización del código es mayor.
Figura 11: Presentación del código de Pendle en el último año
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Fuente: Github
2 Código y coincidencia de diagrama de ruta
En términos de emparejamiento con la hoja de ruta, Pendle espera aumentar el efecto de apalancamiento de la comunidad a través de la integración con otros protocolos (ya sea descentralización o centralización), y proporcionar a los usuarios mejores tasas de interés.En Pendlev2 lanzado recientemente, Pendle ha logrado una mejor compatibilidad.
3 innovación técnica
Pendle utiliza el estándar ERC-5115, que se desarrolla a partir de la expansión de ERC-20 del estándar Ethereum Token ERC-20, siempre que Pendle proporciona escenarios de uso más potentes.
ERC-5115 es un estándar de token para empacar cualquier mecanismo de generación de ingresos que cumpla con el modelo GYGP.Cada tokens ERC-5115 representan una parte de GYGP y permite la interacción con GYGP a través de una interfaz estándar.En el código de protocolo ERC-5115, se define el grupo de generación de ingresos de uso general (GYGP) en cada mecanismo que genera los ingresos, se genera un grupo de capital que se mide.Con el tiempo, el valor del grupo de activos aumenta y recibe recompensas, y luego se asigna a los usuarios de acuerdo con las reglas correspondientes.
ERC-5115, como una extensión de ERC-4626 y ERC-20, puede cubrir la mayoría de los mecanismos de generación de ingresos en Defi, incluidos los tokens establecidos en el estándar ERC-4626.En el código de protocolo ERC-5115, se define el grupo de generación de ingresos de uso general (GYGP) en cada mecanismo que genera los ingresos, se genera un grupo de capital que se mide.Con el tiempo, el valor del grupo de activos aumenta y recibe recompensas, y luego se asigna a los usuarios de acuerdo con las reglas correspondientes.
Gráfico 12: Definición del código GYGP
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Fuente de datos: EthereumimprovementProposals
Figura 13: Definición del código GYGP 2
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Fuente de datos: EthereumimprovementProposals
La definición innovadora de varios campos en el acuerdo es conveniente para que los usuarios realicen operaciones de activos.Maxwithdraw 字段返回提现调用中的最大份额； Previewwithdraw 、 ViewRedeem 字段允许用户在当前区块模拟提现、赎回效果； Retirar 字段定义提取资金库中份额并发送给接收者的行为； redimir 字段定义资产赎回行为EsenciaEstos campos aumentan la flexibilidad de la biblioteca de fondos, lo que permite a los usuarios usar directamente activos o compartir para acceder a operaciones de retiro.
Debido a que los tokens que cumplen con el modelo GYGP pueden definirse mediante estándares SY, el estándar ERC-5115 puede ser relativamente capaz de admitir más escenarios de uso.En Pendle Finance, Pendle tomó la delantera al usar el estándar SY y abrió los tokens de tasa de interés Pendle a todas las monedas terminales en Defi, creando un ecosistema al que no es necesario acceder.Para detalles del análisis competitivo con la comparación de los mismos productos de pista.
4 Equipo de desarrollo y colaborador
Según los registros de presentación de código de PendleFinance en Github, Pendle tiene un equipo de desarrollo con un total de 7 personas, incluidos dos contribuyentes de dos códigos estables. de 300 millones de dólares estadounidenses).
Comparación
1 cuota de mercado
Pendle es la tasa de crecimiento de TVL más rápida en la pista de LSDFI en 2023. A mediados de -2023, TVL fue solo 1/3 de Lybra, y estaba empatado en unos 50 millones de dólares estadounidenses con Instadapp y Raft. De casi $ 300 millones, el mismo volumen que Lybra. Los votos de interés operativo todavía están luchando cerca de un millón de dólares estadounidenses.
Figura 14: Comparación de la cuota de mercado del protocolo de pista de LSDFI
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Fuente: Defillama, Pentalab
2 comparación competitiva
2.1 Escala de financiación
La escala de financiamiento total de Pendle es de tres rondas, y la cantidad de financiamiento público es de 3.7 millones de dólares estadounidenses.El financiamiento de la rueda de semillas llevada a cabo por SenseFinance en agosto de 2021 recaudó $ 5.2 millones.
2.2 Protocolo de token de nivel inferior
El equipo ha desarrollado un protocolo ERC-5115 sobre la base de ERC-4626.
Figura 15: El número de productos lanzados por Pendle está significativamente por delante del protocolo de rendimiento y la financiación sensorial
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Fuente de datos: Sitio web oficial de Pendle, sitio web oficial de rendimiento del propotocol, sitio web oficial de SenseFinance, Penta Lab
2.3 Configuración del desarrollador
Según los registros de envío de código de PendleFinance en Github, Pendle tiene un equipo de desarrollo con un total de 7 personas, incluidos dos contribuyentes de dos códigos estables, el número de envío de código es 746 y 437, respectivamente, que implica el número de filas 243981 y 93512, respectivamente, respectivamente, respectivamente, . Línea, la escala del equipo de desarrollo es un poco menor que el valor de mercado actual del equipo de desarrollo (más de 300 millones de dólares estadounidenses).
Figura 16: Comparación de los registros de envío de código, de arriba a abajo son Pendlefinance, Descrotocol, SenseFinance
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Fuente: Github
Valuación
Comparamos el precio de Pendle con la cantidad de PENL, el lanzamiento semanal, el precio de Ethereum y el rendimiento de la deuda de los 10 años en los Estados Unidos.
El análisis posterior compara el suministro promedio de mercado con TVL en el último año. .
Figura 25: Pendle suministra totalmente el valor de mercado y la comparación con TVL
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Fuente: Defillama, Pentalab
Suponemos la tasa de crecimiento de acuerdo con las pistas existentes de las pistas existentes de Pendle. Meses.Utilice aún más el valor de mercado de suministro promedio actual de 1.59 a la valoración de TVL en la parte superior de TVL, y el suministro estimado de 274 millones de piezas en la actualidad, la moneda existente se obtiene del valor de mercado de US $ 1.04 mil millones en seis meses, que es del 97% en comparación con el precio actual del 97%.
Figura 26: la suposición principal de Pendletvl
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Fuente de datos: Duneanalytics, Pentalab
