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Autor: Li Dan, Wall Street News
Die US-Aktien konnten sich am Montag nicht erholen, da die drei großen Aktienindizes gemeinsam an zwei aufeinanderfolgenden Handelstagen schlossen. Die Anleger richteten ihre Aufmerksamkeit auf den Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft, der sich aufgrund des Shutdowns der US-Bundesregierung verzögerte, und suchten nach Möglichkeiten für eine Markterholung.Denn dieser verspätete Blockbuster-Bericht vom Dienstag könnte wichtige Hinweise auf den Zinspfad der Fed im nächsten Jahr liefern.
Michael Wilson, Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, glaubt, dass der Bericht den Aktienmarkt tatsächlich ankurbeln könnte, wenn er leicht schwache US-Beschäftigungsdaten aufzeigt.Er wies darauf hin, dass der Markt inzwischen in einen Zustand zurückgekehrt sei, in dem gute Nachrichten über die Wirtschaft schlechte Nachrichten für den Aktienmarkt seien und umgekehrt schlechte Nachrichten gute Nachrichten für den Markt seien.Er erklärte, dass ein boomender Arbeitsmarkt zwar gut für die Wirtschaft sei, es aber weniger wahrscheinlich mache, dass die Fed die Zinsen im nächsten Jahr senken werde.
Laut der mittleren Konsensprognose einer Bloomberg-Umfrage erwarten Ökonomen im November einen Anstieg der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 50.000 und einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,5 %, einen neuen Höchststand seit 2021. Aufgrund der Unterbrechung der Datenerhebung durch das U.S.Bureau of Labor Statistics (BLS) aufgrund des Regierungsstillstands wird dieser Bericht einige Daten sowohl aus Oktober als auch aus November enthalten, Statistiken zu Haushaltsumfragen wie die Arbeitslosenquote im Oktober werden jedoch nicht veröffentlicht.
Der verspätete Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft fiel mit der dritten Zinssenkung der Federal Reserve um 25 Basispunkte in Folge zusammen. Als die Federal Reserve am vergangenen Mittwoch die Zinssenkung ankündigte, gab sie ihre aktualisierten Wirtschaftsaussichten bekannt.Beamte der US-Notenbank gehen im Allgemeinen davon aus, dass das US-BIP im nächsten Jahr um 2,3 % wachsen wird und sich die Inflation auf 2,4 % verlangsamen wird.Obwohl das Punktdiagramm zeigt, dass die meisten Fed-Beamten im nächsten Jahr immer noch nur eine Zinssenkung um etwa 25 Basispunkte erwarten, setzen Händler jetzt auf zwei Zinssenkungen im nächsten Jahr.
Schwache Daten könnten positiv sein
Wilson wies in einem Forschungsbericht darauf hin, dass der derzeit starke Arbeitsmarkt zwar gut für die Wirtschaft sei, aber die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im nächsten Jahr verringern werde.Umgekehrt erhöhen schwache Arbeitsmarktdaten die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinssenkungen im nächsten Jahr und sorgen so für Unterstützung für Aktien.
Auch die Strategen von Citi sind optimistisch. Das Team um Citis Chef-US-Aktienstratege Scott Chronert geht davon aus, dass der S&P 500 bis Ende 2026 um 12 % auf 7.700 Punkte steigen wird. Ein starkes Gewinnwachstum und die Erwartung einer lockeren Geldpolitik stehen im Mittelpunkt dieser Prognose.„Eine allgemein unterstützende Fed-Politik ist eine Schlüsselannahme in unseren Prognosen“, stellte das Team fest.
Der MSCI World Market Index erreichte ein Rekordhoch, nachdem die Federal Reserve am vergangenen Mittwoch die Zinsen gesenkt hatte. Beflügelt durch den Optimismus über den Fortschritt der künstlichen Intelligenz (KI) und die Aussicht auf eine lockere Geldpolitik waren der S&P 500 und der Nasdaq 100 zum Handelsschluss am Montag in diesem Jahr um fast 16 % bzw. fast 20 % gestiegen.
Der Bericht enthält mehrere Unsicherheiten
Aufgrund des rekordverdächtigen 43-tägigen Regierungsstillstands in den USA ist dieser Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft voller ungewöhnlicher Faktoren.Das BLS hat den Erhebungszeitraum für November-Daten verlängert, um genügend Zeit für die Datenerhebung nach dem Regierungsstillstand zu haben, kann jedoch nicht rückwirkend Daten aus Haushaltsumfragen für Oktober erfassen.
Nachdem die Zahl der neuen Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft im September die Erwartungen übertroffen hatte, prognostizierten einige Ökonomen, dass der Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im November zeigen würde, dass die Zahl der Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft im Oktober aufgrund der groß angelegten Entlassungen durch die Bundesregierung ein negatives Wachstum verzeichnen könnte, da Zehntausende Regierungsangestellte, die den „aufgeschobenen Rücktrittsplan“ akzeptiert hatten, nach dem 30. September zurücktraten.
Das US-amerikanische Federal Office of Personnel Management (OPM) gab zuvor an, dass rund 144.000 Regierungsangestellte Pläne für einen verzögerten Rücktritt akzeptiert haben.Die Ökonomen von Goldman Sachs gehen davon aus, dass dadurch die Beschäftigung im Oktober um 70.000 und im November um weitere 10.000 sinken wird.
Die meisten Ökonomen gehen jedoch davon aus, dass die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft im November wieder positiv wachsen werden. Nancy Vanden Houten, Chefökonomin für die USA bei Oxford Economics, geht davon aus, dass das Gesundheitswesen und private Bildungsdienste in diesem Monat das Beschäftigungswachstum vorantreiben werden.Die Erwartungen der Ökonomen reichten von einem Rückgang um 20.000 bis zu einem Anstieg um 127.000, was auf ein hohes Maß an Unsicherheit am Markt hindeutet.
Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich den höchsten Stand seit vier Jahren erreichen
Die BLS wird in diesem Bericht die Arbeitslosenquote für Oktober nicht veröffentlichen. Ökonomen gehen davon aus, dass die Arbeitslosenquote im November weiter auf 4,5 % steigen wird, ein neuer Höchststand seit 2021, nach einem unerwarteten leichten Anstieg auf 4,4 % im September. Die Arbeitslosigkeit stieg in den drei Monaten bis September weiter an, da die Einstellungsbedingungen gedämpft waren und die Erwerbsbeteiligung stieg. Auch die Zahl der angekündigten Entlassungen ist zuletzt deutlich gestiegen, wobei der Entlassungsindikator im Oktober auf den höchsten Stand seit Anfang 2023 gestiegen ist.
Das Forschungsteam von Bloomberg Economics wies darauf hin, dass es im Oktober keine Arbeitslosendaten geben wird und dass die November-Daten später als normal erhoben werden, was zu „technischen“ Problemen führen könnte, wie Powell es nannte, wie etwa Problemen mit der Saisonbereinigung.Einige Prognostiker sagten, dass der Rückgang der Bundesbeschäftigung die Arbeitslosenquote im November unter Druck setzen könnte, die auf 4,6 % steigen könnte.
Ein Team unter der Leitung von Sarah House, Chefökonomin bei Wells Fargo Securities, kommentierte: „Wir glauben, dass (die Daten) zunehmend zeigen werden, dass die ‚Vollbeschäftigung‘ der Doppelmission der Fed in Gefahr ist.“
Die politischen Auswirkungen zeichnen sich weiterhin ab
Der neueste Stellenbericht wird die Auswirkungen der Wirtschaftspolitik der Trump-Regierung und anderer Faktoren auf den Arbeitsmarkt widerspiegeln.
Einige Medien wiesen darauf hin, dass viele Unternehmen aufgrund der Unsicherheit, die durch den Plan der Trump-Regierung, in fast allen Ländern hohe Einfuhrzölle zu erheben, verursacht wurde, ihre Personaleinstellungen zurückgefahren haben.Sein Vorgehen gegen die Einwanderung hatte auch erhebliche Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt und führte in einigen Branchen zu Engpässen.Darüber hinaus haben einige Unternehmen aufgrund der Einführung der KI-Technologie Mitarbeiter entlassen.
Brian Wesbury, Chefökonom bei First Trust Advisors, schrieb in einem Kommentar: „Angesichts des dramatischen politischen Wandels von einer laxen hin zu einer strikten Durchsetzung der Einwanderungsbestimmungen, der Bemühungen der Trump-Regierung, das Regierungspersonal zu rationalisieren, und der durch eine alternde Bevölkerung und KI verursachten Entlassungen dürfte das Beschäftigungswachstum langsam sein.“
Daniel Zhao, Chefökonom bei Glassdoor, sagte: „Die BLS erstellt Beschäftigungsberichte in so großem Umfang, und Regierungsschließungen kommen nicht oft vor, daher herrscht immer eine gewisse Unsicherheit, wenn man mit dem Beschäftigungsbericht konfrontiert wird. Ich denke, man sollte beim Betrachten des Berichts bescheiden sein und auf jede Situation vorbereitet sein.“
Am Dienstag wird das US-Handelsministerium auch Einzelhandelsumsätze für Oktober veröffentlichen. Ökonomen gehen davon aus, dass sich die Einzelhandelsumsätze (ohne Autos und Benzin) beschleunigen werden, was auf eine solide Verbrauchernachfrage zu Beginn des vierten Quartals hindeutet. Später in dieser Woche wird die BLS auch den Verbraucherpreisindex für November veröffentlichen. Da aufgrund des Regierungsstillstands keine Preisdaten für Oktober erfasst werden können, werden im Bericht keine monatlichen Daten veröffentlicht. Anleger müssen sich auf die VPI-Wachstumsdaten im Jahresvergleich verlassen, um die Richtung der Inflation beurteilen zu können.
