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Autor: Hu Tao, ChianCatcher
Da die Verschlüsselungsbranche immer mehr zum Mainstream wird, scheinen sich chinesische Unternehmer immer weiter von der Bühne zu entfernen.
Es war einmal, dass von Chinesen gegründete Projekte die Hälfte der Branche ausmachten. Bekannte Kryptowährungsbörsen wie Binance, OKX, Bybit, Bitget, Gate, HTX, Bitmart usw. wurden alle von Chinesen gegründet.Dies gilt insbesondere für die Bergbauindustrie. Projekte wie Bitmain, Canaan und Spark Mining Pool besetzen allesamt wichtige Positionen in der Branche. Gemeinsam ist ihnen, dass sie alle 2017-18 oder sogar früher gegründet wurden.
Obwohl Changpeng Zhao, Mingxing Was hat das chinesische Unternehmerökosystem angesichts dieser Kluft erlebt?Wo liegen die Chancen für die Zukunft?
Regulierung und geoökologische Umgestaltung: die ersten Auswirkungen des ökologischen Fehlers
Der wichtigste Faktor, der in den letzten fünf Jahren nicht ignoriert werden darf, sind die raschen Veränderungen im regulatorischen und geopolitischen Umfeld.
Ab 2021 wurde Chinas Steuerung kryptowährungsbezogener Aktivitäten erheblich verbessert, und Bereiche wie Handel und Bergbau, die ursprünglich in Grauzonen verstreut waren, wurden schnell abgeschnitten. In den Markt-Hotspots der letzten Jahre wird fast jedes beliebte Konzept benannt und von den Regulierungsbehörden abgeglichen, von den früheren ICOs, NFTs und digitalen Sammlerstücken bis hin zu den jüngsten Zahlungen und realen Vermögenswerten.Dies wird zweifellos den Zufluss und die Unterstützung hochwertiger Ressourcen für das chinesische Krypto-Ökosystem bis zu einem gewissen Grad einschränken.
Diese Rückschläge führten nicht nur zu einer beschleunigten Verlagerung von Bergbau- und Börsengeschäften, sondern, was noch wichtiger ist, sie führten dazu, dass chinesische Unternehmer einen lokalen Markt mit natürlichen Netzwerkeffekten, Talentdichte und Kapitalaggregationsvorteilen verloren und gezwungen waren, für ihre Entwicklung in unbekannte Überseeumgebungen zu ziehen.
Im frühen Krypto-Ökosystem sammelten viele explosionsartig wachsende chinesische Projekte durch den Mobilisierungsmechanismus der chinesischen Internet-Community schnell Benutzer an: WeChat-Gruppenspaltung, KOL-Netzwerk, Medienmatrix, Offline-Versammlungen … Diese Kanäle waren einst eines der effizientesten krypto-narrativen Kommunikationssysteme.Änderungen in der Regulierungspolitik machten dieses System jedoch weitgehend wirkungslos.
Was folgte, war eine rasche Verlagerung des Machtzentrums der Industrie nach Europa und in die Vereinigten Staaten – die Compliance-Dominanz der Vereinigten Staaten, der Zufluss von institutionellem Kapital und der immer ausgereiftere Regulierungsrahmen begannen eine Industrieordnung zu formen, die sich völlig von der von 2017–2018 unterschied.Das neue Narrativ, die neue Regulierungslandschaft und die neue Kapitalstruktur begünstigen natürlich englischsprachige Märkte und Unternehmerteams mit einer starken Compliance-Ausrichtung.In einem chinesischsprachigen Marktumfeld, in dem das Glücksspiel streng reguliert ist, ist es für Kryptoprojekte mit bestimmten Glücksspieleigenschaften wie Prognosemärkten schwierig, ins Leben zu rufen.
In einem solchen Branchenumfeld ist es für die neue Generation chinesischer Unternehmer auch schwieriger, das „stillschweigende Vertrauen“ der globalen Medien, Regulierungsbehörden, des Kapitals und der Nutzer zu gewinnen.Im Vergleich zu ähnlichen europäischen und amerikanischen Projekten müssen sie mehr Trial-and-Error-Kosten in Marketing, Compliance und andere Aspekte investieren.
Verschiebung der Kapitalpräferenzen: die zweite Auswirkung des ökologischen Fehlers
Wenn die durch Regulierung und das geopolitische Umfeld verursachte institutionelle Kluft die erste Auswirkung ist, dann hat die „strukturelle Präferenzverschiebung“ vom Kapitalmarkt den Marginalisierungstrend chinesischer Unternehmer im neuen Zyklus weiter verschärft.
Wenn es im heutigen Branchenumfeld an finanzieller und ressourcenbezogener Unterstützung durch starke VCs mangelt, werden Projekte in Bezug auf Benutzerakquise, Währungsnotierung, Erzählung usw. in einer schwachen Position sein. Chinesische Unternehmer sind auf finanzieller Seite bereits im Nachteil.
Betroffen von der schlechten Gesamtentwicklung der Altcoins und dem starken Rückgang der Anlagerenditen haben VCs mit chinesischem Hintergrund ihre Investitionshäufigkeit in den letzten 2-3 Jahren grundsätzlich deutlich reduziert oder sogar ganz eingestellt.Chinesische Unternehmer haben hinsichtlich Finanzierung und Ausstiegsmöglichkeiten nur sehr begrenzte Möglichkeiten.Gegenüber den von Europa und den USA dominierten VCs haben chinesische Projekte aufgrund sprachlicher und kultureller Unterschiede unbeschreibliche Vorteile. Daher ist die Höhe und Menge der von chinesischen Projekten erhaltenen Finanzierungen in den letzten Jahren rückläufig.
Anzahl der Projekte auf dem chinesischen Festland und Branchenanteil am Finanzierungsbetrag Quelle: RootData
Seit Anfang dieses Jahres hat die Kryptowährungsbranche eine Welle von Börsengängen sowie Fusionen und Übernahmen ausgelöst. Unternehmen wie Circle und Gemini sind erfolgreich an der US-Börse notiert, und Coinbase, Ripple und andere Unternehmen haben häufig Übernahmen getätigt.Dies hat das Vertrauen von Unternehmern und sogar VCs erheblich gestärkt, aber diese sind für chinesische Projekte grundsätzlich irrelevant.Man kann sagen, dass europäische und amerikanische Projekte von den institutionellen Vorteilen der Mainstreaming der Verschlüsselungsbranche profitieren.
Aus Sicht des Mainstream-Kapitals haben europäische und amerikanische Projekte natürliche Vorteile in Bezug auf Compliance, kulturelle Anerkennung und Ausstieg.Wenn chinesische Projekte nicht über große Vorteile in der Teamkonfiguration und im technischen Hintergrund verfügen, wird es schwierig sein, die Gunst des europäischen und amerikanischen Kapitals zu gewinnen.
Fehlanpassung zwischen Fähigkeitsstruktur und Branchenreife: die dritte Auswirkung ökologischer Fehler
In den letzten zehn Jahren lag das Hauptthema der Verschlüsselungsbranche im Bereich Infrastruktur und Tools.Obwohl es in dieser Zeit Iterationen neuer Konzepte wie DeFi, NFT, Spiele und Inschriften gab, gelang es den meisten davon nicht, Mainstream-Projekte zu werden.
In einem früheren Interview mit ChainCatcher sagte Folius Ventures-Gründer Jason Kam:In den letzten 5 bis 10 Jahren hat die Entwicklung von Web3 den Grundstein gelegt, und was noch wichtiger ist, sind die Produktkategorie und der Status. Dies ist ein Jahrzehnt, das sich auf Ökologie, Infrastruktur, Werkzeuge und Konsensbildung konzentriert.Mit anderen Worten, es sind auch 10 Jahre eines B2B-Produkts.
In Europa und den Vereinigten Staaten gibt es drei Generationen äußerst herausragender Ingenieure, alte, mittlere und junge, die sehr gut darin sind, ein solches B2B-Ökosystem aufzubauen.UndDie Region Asien-Pazifik besteht hauptsächlich aus jungen Ingenieuren, die in den 1980er und 1990er Jahren geboren wurden. Ihre Karriereentwicklung geht tatsächlich mit dem Boom der chinesischen B2C-Branche einher, der 2005 begann.Mit anderen Worten: Ihre Ingenieurserfahrung liegt im Bereich B2C und Anwendungen, was mit dem gesamten Blockchain-Entwicklungsprozess nicht kompatibel ist, sodass sie in öffentlichen Ketten und Infrastruktur möglicherweise nicht gut abschneiden.
„Wenn Unternehmer im asiatisch-pazifischen Raum mit europäischen und amerikanischen Unternehmern auf der To-C-Ebene konkurrieren, glaube ich nicht, dass Unternehmer im asiatisch-pazifischen Raum irgendwelche Nachteile haben, sondern möglicherweise sogar Vorteile haben. Der Vorteil liegt in ihrer reichen Produkterfahrung und ihrem äußerst aggressiven Ansatz, Marktanteile zu gewinnen.“
Obwohl chinesische Unternehmer dies im Exchange-Track mit stärkeren Web2-Attributen bewiesen haben und in Bezug auf On-Chain-C-End-Produkte Stepns kurzlebiger Strohfeuer das Talent chinesischer Unternehmer für C-End-Produkte bewiesen hat, ist die allgemeine Marktexplosion bei Konsumgütern noch nicht angekommen.Dies hängt eng mit dem Reifegrad der Brancheninfrastruktur zusammen und der Markt hat die „Komfortzone“ chinesischer Unternehmer noch nicht erreicht.
Unternehmer mit multikulturellem Hintergrund werden zu Branchenführern
Streng genommen sind chinesische Unternehmer kein neuer repräsentativer Fall der letzten Jahre. Jeff Yan, der Gründer von Hyperliquid, ist chinesischer Abstammung.Seine Eltern sind aus China eingewandert. Er ist in Palo Alto, Kalifornien, USA, geboren und aufgewachsen. Später besuchte er die Harvard University mit den Schwerpunkten Mathematik und Informatik.Nach seinem Abschluss wechselte Jeff als quantitativer Händler zum Hochfrequenzhandelsgiganten Hudson River Trading.Im Jahr 2022 gründete Jeff Hyperliquid und baute es mit dem Konzept „Klein aber fein“, ohne VC und nutzergetriebenem Wachstum zum am schnellsten wachsenden Giganten der Kryptowährungsbranche in den letzten Jahren auf.
Obwohl Hyperliquid jedoch eines der erfolgreichsten Projekte in diesem Zyklus unter Beteiligung „chinesischer Abstammung“ ist, ist es schwierig, es als Fortsetzung des Einflusses chinesischer Unternehmer zu betrachten, da er fast nie im chinesischen Ökosystem aktiv ist und das, was er in der Außenwelt prägt, fast alle europäischen und amerikanischen Werte und Konzepte sind und er sie nie auf Chinesisch ausgedrückt hat.Der Aufstieg von Jeff und Hyperliquid unterstreicht zusätzlich die Tatsache, dass die chinesische Abstammung im neuen Zyklus zwar immer noch globalen Einfluss haben mag, die Voraussetzung dafür jedoch in das Mainstream-Kultursystem integriert werden muss, anstatt sich auf den alten chinesischen Unternehmerweg zu verlassen.Wenn man sich nur auf ein bestimmtes Kultursystem verlässt, kann man nur ein regional führendes Unternehmen werden, aber im Globalisierungsprozess keine herausragenden Ergebnisse erzielen.
Tatsächlich haben die meisten Gründer vieler bekannter chinesischer Projekte, die sich in diesem Zyklus zu Führungspersönlichkeiten auf der Strecke entwickelt haben, auch einen multikulturellen Hintergrund und haben zumindest im College in Europa und den Vereinigten Staaten studiert. Beispielsweise spielen bei Sean Ren, Gründer von Sahara, Yu Hu, Gründer von Kaito, Erick Zhang, Gründer von BuidlPad usw., langjährige europäische und amerikanische Erfahrungen eine wichtige Rolle auf ihrem Entwicklungsweg.
Tatsächlich sind Unternehmer mit multikulturellem Hintergrund in der Kryptobranche tatsächlich beliebter.Beispielsweise sind die Gründer von Ethereum, Solana und Binance Zhao Changpeng alle in ihrer Kindheit aus China und Russland nach Nordamerika eingewandert. Die Kollision unterschiedlicher politischer Systeme und Kulturen hat es diesen Unternehmern ermöglicht, den Wert der Blockchain für die Stärkung der persönlichen Souveränität früher zu erkennen und schnell Maßnahmen zu ergreifen. Kulturelle Inklusion wird als Schwerpunkt bei der Teambildung, dem Andocken von Ressourcen und dem täglichen Betrieb berücksichtigt. Am Ende wird es einfacher sein, die Gunst von Nutzern mit unterschiedlichem regionalem Kulturhintergrund zu gewinnen.
Die wesentlichen Merkmale der Verschlüsselung ohne Grenzen und die Aufsichts- und Interessenanforderungen verschiedener Länder an die Verschlüsselung.Der Konflikt und die Integration zwischen beiden werden den Entwicklungstrend der Verschlüsselungsbranche noch lange dominieren. Tatsächlich stehen chinesische Unternehmer im Zusammenhang mit zahlreichen Konflikten zwischen China und den Vereinigten Staaten und der Mainstreaming der Verschlüsselungsindustrie vor immer größeren Herausforderungen.Da die Verschlüsselungsbranche jedoch in letzter Zeit auf viele Glücksspieltendenzen und nihilistische Zweifel stößt und immer mehr Projektkonzepte gefälscht werden, ist der Entwicklungstrend chinesischer Unternehmer möglicherweise kein wichtiges Thema mehr in der Branche. Was wirklich Aufmerksamkeit verdient, ist: Wenn das Hype-Wachstum und die Narrativblase allmählich nachlassen, wer kann dann weiterhin in den langfristigen Wert der dezentralen Technologie investieren und die Richtung der Branche durch echte Produkte und nachweisbare Innovationen neu definieren?
Die zentrale Wettbewerbsfähigkeit der künftigen Branchenstruktur wird stärker davon abhängen, ob das Gründerteam über interkulturelle Zusammenarbeit und langfristige technische Investitionsfähigkeiten sowie über institutionelles Verständnis und organisatorische Widerstandsfähigkeit angesichts regulatorischer Unsicherheit verfügt.Ganz gleich aus welchem kulturellen oder nationalen Hintergrund Sie kommen, nur diejenigen, die sich in diesen Dimensionen nachhaltig engagieren können, werden die wahren Nutznießer des nächsten Zyklus sein.Mit anderen Worten: Der Erfolg der Kryptoindustrie wurde nie davon bestimmt, „wo sie herkommt“, sondern davon, „was sie erreichen kann“.
