Galaxy: مخاطر وعوائد Ethereum Staking

المؤلف: كريستين كيم المصدر: Galaxy Translation: Shan Oppa ، Vision Baitchain

ملخص

يقدم هذا التقرير نظرة عامة شاملة على الاهتمام ، وكيف يعمل Staking على Ethereum ، واعتبارات مهمة لأصحاب المصلحة عند المشاركة في هذا النشاط.هذا هو الجزء الأول من سلسلة التقارير المكونة من ثلاثة أجزاء والتي ستتحول إلى مخاطر ومكافآت مجموعة متنوعة من أنشطة الاهتمام ، بما في ذلك الاسترداد وإعادة السيولة.سيحدد التقرير الثاني في السلسلة استعادة الاسترداد ، وكيفية عمل التعهدات على Ethereum و Cosmos ، والمخاطر المهمة المرتبطة بالاسترداد.

يقدم

Ethereum هو أكبر دليل على blockchain (POS) المحسوبة حسب قيمة الإجمالية.اعتبارًا من 15 يوليو 2024 ، تعهد حاملي ETH Ethereum (ETH) بقيمة أكثر من 111 مليار دولار أمريكي ، وهو ما يمثل 28 ٪ من إجمالي إمدادات ETH.يسمى مبلغ eth staking أيضًا “ميزانية الأمن” التي تتمتع بها Ethereum لأنه قد يتم معاقبة هذه الأصول من قبل الشبكة في حالة هجمات الدفع المزدوجة وغيرها من الانتهاكات لقواعد البروتوكول.كمساهمة في أمن Ethereum ، سيتلقى المستخدمون الذين يشتركون في ETH مكافآت من خلال إصدار البروتوكول ، ونصائح الأولوية ، والقيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV).يمكن للمستخدمين بسهولة مشاركة ETH من خلال تجمع سائل سائل دون التضحية بالسيولة للأصول ، مما يؤدي إلى ارتفاع الطلب على الخداع مما كان متوقعًا من قبل مطوري بروتوكول Ethereum.استنادًا إلى ديناميات الادخان الحالية ، يتوقع المطورون أن يكون الإجمالي الإجمالي لـ ETH (المعروف أيضًا باسم نسبة الاهتمام) أن ينمو فقط في السنوات القادمة.للتخفيف من هذا الاتجاه ، يفكر المطورون في تغييرات كبيرة في سياسة إصدار الاتفاقية.

سيوضح هذا التقرير المراوغة على Ethereum ، بما في ذلك أنواع مستخدمي Staking on Ethereum ، ومخاطر وعوائد التسجيل ، وتوقعات معدلات الإرهاق.سيقدم التقرير أيضًا نظرة ثاقبة لمقترحات المطورين لتغيير إصدار الشبكة للحد من الطلب.

أنواع أصحاب الأسهم

هناك ستة أنواع رئيسية من مستخدمي Ethereum الذين يمكنهم الحصول على المكافآت من خلال الإرهاق.يوضح الجدول التالي ملفات تعريف كل منها:

من بين هذه الأنواع الرئيسية من الصيادين ، فإن أكبر عدد من المتزاتين من الحواسين ، أي أولئك الذين يعهدون ETH بمشغلي عقدة الأسهم المهنية.على الرغم من أن مشغلي عقدة التعهد المهني ليسوا أكبر من قاعدة عملائهم ، إلا أنهم نوع من كيانات التعهد مع أكبر عدد من Eths Eths المدارة.

لا يشمل هذا التحليل اتفاقيات تجمع السيولة ، وإعادة الاسترداد ، واتفاقيات تجمع السيولة ، لأن هذه الكيانات لا تدير بشكل مباشر البنية التحتية المثيرة أو توفر تمويلًا لاستخدامها.ومع ذلك ، فإن هذه الكيانات تتلقى نسبة مئوية من العائدات من المحترفين (أو الهواة) الذين يستخدمون منصتهم لخدمة صانعي الوصي ؛ في صناعة ethereum staking.Lido هو اتفاقية سائلة ، إلى حد بعيد أكبر مشغل تجمع في Ethereum ، والتي من خلالها ما يقرب من 29 ٪ من إجمالي ETH ETH مكلفة للمحترفين والهواة.بالنظر إلى التبني والدور الرئيسي لتجمعات السائل على Ethereum ، من المهم فهم مخاطر التسجيل السائل.

سيستكشف القسم التالي من هذا التقرير مخاطر الإرهاق بناءً على التقنيات والكيانات المستخدمة لتلقي مكافآت Staking.

خطر التعهد

تعتمد المخاطر المرتبطة بالتعهد بشكل كبير على طرق وتقنيات التعهد.فيما يلي ثلاث فئات تحدد أساليب التسجيل والمخاطر المرتبطة بها:

• تعهد مباشر: يشير التعهد إلى المستخدم أو الكيان الذي يعمل على تشغيل أجهزة وبرامج تعهده.تشمل مخاطر ETH التعهد المباشر عقوبة التعهد ومخاطر الحد.قد تتسبب عقوبة التعهد الناتجة عن إغلاق الآلات على المدى الطويل وأسباب أخرى إلى فقدان المستخدمين بعض مكافآت التعهد.قد يؤدي قطع الأحداث الناجمة عن سوء التكوين لبرامج المدقق ، وما إلى ذلك ، إلى فقدان المستخدم جزءًا من توازن ETH المعدلة ، حتى 1 ETH.

• التعهد المكلف: يشير التعهد إلى المستخدم أو الكيان الذي يعهد بثروته بمسامير المحترفين أو الهواة للتعهد.إن خطر تفويض ETH إلى كيان آخر للتعهد ، يتضمن جميع مخاطر التعهد المباشر ، وهناك أيضًا مخاطر طيبة ، لأن الكيان الذي تعهد به التعهد قد لا يتحمل مسؤولياته أو التزاماته كخدمة تعهد.يمكن لحاملي ETH تفويض حصتهم إلى كيانات الخدمات التي يتم تقليلها إلى الحد الأدنى ، مثل الكيانات التي يتم التحكم فيها بشكل أساسي من خلال رمز العقد الذكي ، ولكن هذا يجلب مخاطر فنية إضافية حيث يمكن اختراق الرمز أو يحتوي على أخطاء.

• تعهد السيولة: يشير التعهد إلى تعهدات المستخدم أو الكيان بتعهدات المهنية أو الهواة بالتعهد بهم وتبادلهم للحصول على الرموز السائلة التي تمثلهم ETH.يشمل خطر الادخار السائل جميع مخاطر الإرهاق المباشر والخدع المنصوص عليه ، ولكن بالإضافة إلى تقلبات السوق والتأخير طويل الأجل في دخول أو خروج من أخصائيي التحقق ، قد تؤدي مخاطر السيولة إلى فصل أحداث حيث تكون قيمة الرموز المميزة السائلة تمشيا مع الإرهاق الأساسي ، تنحرف قيمة الأصل بشكل كبير.

هناك خطر آخر يجب التأكيد عليه على هذه الأنواع الثلاثة من أنشطة التعهد وهو المخاطر التنظيمية.كلما زاد المسافة التي يتبعها حامل ETH من أصوله المهددة ، زادت المخاطر التنظيمية لأنشطة التعهد.تعتمد متطلبات المهلة والسائلة على حاملي ETH على أنواع مختلفة من الكيانات الوسيطة.في وجهة نظر المشرعين والمنظمين ، قد تحتاج هذه الكيانات إلى الامتثال لقواعد معينة وأطر تنظيمية للعمل ، اعتمادًا على هيكلهم ونموذج الأعمال ، مثل تدابير AML/KYC وقوانين الأوراق المالية.

بالإضافة إلى المخاطر التنظيمية ، يجدر تحديد مخاطر الاتفاق الدقيق المرتبطة بهذه الأنواع الثلاثة من أنشطة الادخان.تنبع مخاطر البروتوكول من العقوبة التي يمكن للشبكة تلقائيًا أن تتحملها المستخدم عن قصد أو عن غير قصد لعدم الوفاء بالمعايير والقواعد المفصلة في اتفاقية إجماع Ethereum.هناك ثلاثة أنواع رئيسية من العقاب.فرز الشدة من منخفضة إلى عالية ، هم:

• عقوبة غير متصلة بالإنترنت: العقوبة عندما تكون العقدة غير متصلة بالإنترنت وتفشل في أداء واجباتها (مثل اقتراح كتلة أو توقيع دليل على كتلة).بشكل عام ، سيتم معاقبة المحققين فقط مقابل بضعة دولارات في اليوم.

• عقوبة التخفيضات الأولية: العقوبة على أي سلوك المدقق يكتشفهم المدققون الآخرون أن قواعد الشبكة.المثال الأكثر شيوعًا هو ما إذا كان المدقق يقترح كتلتين لفتحة زمنية أو يوقعان على دليلان على نفس الكتلة.تتراوح العقوبة من 0.5 ETH إلى 1 ETH اعتمادًا على الرصيد الصحيح للمقحة ، حاليًا حتى 32 ETH.يفكر مطورو البروتوكول حاليًا في زيادة التوازن الفعلي للمقاومة إلى 2048 ETH ويقللون من عقوبة التخفيض الأولية في البكتيرا الترقية التالية على مستوى الشبكة.

• الحد من العقوبات ذات الصلة: بعد عقوبة التخفيض الأولية ، قد يتم معاقبة المدقق للمرة الثانية بناءً على إجمالي مبلغ التعهدات المقطوعة في غضون 18 يومًا قبل الحدث وبعده.يتمثل الدافع وراء العقوبات ذات الصلة في قياس العقوبات بناءً على مبلغ التعهدات التي يديرها المدققون الذين تم تحديدهم على أنهم ينتهكون قواعد الشبكة.يتم حساب العقوبات ذات الصلة بناءً على مجموع الرصيد الصحيح والتوازن الكلي والمضاعف المقطوع النسبي 3 من المدقق الضار.

بالإضافة إلى العقوبات الثلاثة المذكورة أعلاه ، إذا لم تتمكن الشبكة من تحقيق النتيجة النهائية ، فيمكن فرض عقوبة خاصة على المدقق.للحصول على نظرة عامة مفصلة على النتائج النهائية لـ Ethereum ، راجع هذا التقرير البحثي Galaxy.عندما لا يمكن الانتهاء من الشبكة ، فإنها تفرض عقوبات أكبر بشكل متزايد على المدققين غير المتصلين بالإنترنت.من خلال تدمير أسهم المدققين تدريجياً الذين لم يساهموا في إجماع الشبكة ، يمكن للشبكة إعادة توازن المدقق لتحقيق النتيجة النهائية.كلما طالما لا يمكن للشبكة تحقيق النتيجة النهائية ، زادت شدة العقوبة.

مكافأة التعهد

في مقابل المخاطر المذكورة أعلاه ، يمكن أن يكسب العهد عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 4 ٪ من رواسب ETH التي تعهد بها.تأتي المكافآت من إصدارات ETH الجديدة ، ونصائح الأولوية التي ترفعها مستخدمي Ethereum End بمعاملاتهم ، و MEV (قيمة إضافية من إعادة ترتيب معاملة المستخدم داخل الكتلة).

يرجى ملاحظة أن مكافآت Stakers قد انخفضت بشكل مطرد على مدار العامين الماضيين.هناك سببان رئيسيان لهذا.أولاً ، زاد إجمالي عدد ETH المعدلة وعدد المدققين خلال نفس الفترة.مع زيادة قيمة الحصة ، يتم تخفيف مكافأة إصدار المدقق بين المزيد من المشاركين ، كما هو موضح في الشكل أدناه:

في حين يمكن حساب مكافآت الإصدار بناءً على العدد الإجمالي للمقدين النشطين وإمداد ETH بالتخلي عن Ethereum ، فإن مصدرين آخرين للإيرادات لمقدين أقل قابلية للتنبؤ بهما لأنهم يعتمدون على نشاط المعاملات عبر الإنترنت.

انخفض نشاط التداول على مدار العامين الماضيين ، مما أدى إلى انخفاض في رسوم الأساس ونصائح الأولوية و MEVs للمقدين.بشكل عام ، كلما ارتفعت قيمة الأصول التي تم تحويلها إلى السلسلة ، كلما زادت الطرف الذي يرغب المستخدم في الدفع لتحديد أولويات هذه المعاملات في الكتلة التالية ، وكلما زادت أرباح الباحث من إعادة ترتيبها داخل الكتلة.كما هو مبين في الشكل أدناه ، ترتبط قيمة النقل اليومي للدولار الأمريكي بمتوسط ​​رسوم أولوية المعاملة:

وفقًا لحسابات Galaxy ، عندما يتم حساب المكافأة كنسبة مئوية سنوية للعائد ، يمكن لـ MEV زيادة مكافأة المدقق بنحو 1.2 ٪.تبلغ نسبة مكافآت المدقق من MEVs حوالي 20 ٪ مقارنة بأنواع أخرى من إيرادات المدقق ، بما في ذلك نصائح الإصدار والأولوية.بعض السمات MEV إلى القيمة الإضافية الممنوحة لمنع المقترحين ، والتي لا تأتي من نصائح أو أصدر ذات أولوية ، وهي الطريقة التي تمثلها المخططات قبل هذا التقرير.ومع ذلك ، يعتقد آخرون أنه إذا تم الحصول على نصيحة ذات الأولوية العالية من خلال المعاملات الوقائية أو العكسية الناجحة ، فإن معاملة الطرف ذات الأولوية العالية نفسها يمكن أن تمثل ربح MEV.لشرح حقيقة أن نصائح الأولوية نفسها قد تحتوي على MEVs ، تقارن الطرق الأخرى قيمة الكتل المصممة باستخدام برنامج MEV-Boost وكتل غير مصممة باستخدام برنامج MEV-Boost.

تشير هذه الطرق (كما هو موضح في الشكل أعلاه) إلى أن حجم MEV قد يكون أكبر بكثير من مكافأة المدقق.وفقًا لتحليل أكتوبر 2023 الذي أجرته باحث مؤسسة Ethereum Toni Wahrstätter ، ستزداد مكافأة الكتلة المتوسطة بنسبة 400 ٪ إذا تلقى المصادقون كتلًا عبر Mev-Boost بدلاً من لبنات البناء محليًا.

لمزيد من المعلومات حول تأثير MEV على اقتصاد المدقق ، اقرأ تقرير Galaxy Research حول MEV-Boost.

توقعات معدل التعهد

على افتراض أن الطلب على Ethereum قد نما خطيًا كما في العامين الماضيين ، من المتوقع أن يتجاوز معدل الاستئجار 30 ٪ في عام 2024.كما ذكرنا سابقًا في هذا التقرير ، فإن معدل الاستئجار الأعلى سيقلل من عائدات الإصدار.تتيح خدمات المتهمين على Ethereum للمستخدمين أن يشاركوا بسهولة وتجاوز القيود العادية على الخداع مثل قوائم انتظار الدخول.يحتاج المستخدمون فقط إلى شراء Steth للحصول على عودة التعهد.إن شراء Steth بكميات كبيرة سيؤدي إلى اختلال توازن في قيمة STETH في السوق المفتوحة مع قيمة الأصول الأساسية التي ستؤدي إلى قسط من القيمة المتطورة حتى يتم تعهد المزيد من ETH على Ethereum.على عكس شراء Steth ، سيتم تأخير نشاط staking على Ethereum.يمكن لكل عصر (أي 6.4 دقيقة) إضافة 8 صحة جديدة أو رصيد صالح يصل إلى 256 ETH إلى Ethereum.لذلك ، على افتراض أن عدد إدخالات المدقق يصل إلى الحد الأقصى لكل فترة من الآن وحتى نهاية عام 2025 ، فإن الأمر سيستغرق أكثر من عام (466 يومًا للوصول إلى 50 ٪ من إجمالي إمدادات ETH.

تاريخيا ، فإن الطلب على الدخول في قائمة انتظار ethereum staking أعلى من الطلب على الخروج.على الرغم من انخفاض نشاط المدققين في قوائم الانتظار في الأيام الأخيرة ، من المتوقع أن يرتفع الطلب على التعهد مرة أخرى لمجموعة متنوعة من الأسباب ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر فوائد إضافية من خلال الاسترداد ، وزيادة MEV من استرداد نشاط DEFI ، ودعم المعاملات التنظيمية التغييرات في أنشطة التعهد في المنتجات المالية التقليدية مثل الأموال المتداولة.

يعلم المطورون أن الأمر لا يمثل سوى مسألة وقت قبل أن يرتفع معدل الاستئجار مرة أخرى وينخفض ​​إيرادات Stakinger ، لذلك يفكرون في العديد من الخيارات لتغيير إصدار الشبكة للحد من الطلب.

مناقشة تغييرات الإصدار

يجب أن يتوقع حاملي ETH أن يتغير عائد التعهد بشكل كبير في المستقبل.يقوم مطورو البروتوكول بتقديم خيارات للوزن لضمان يميل معدل التقييم في Ethereum نحو العتبات المستهدفة ، مثل 25 ٪ أو 12.5 ٪.أوضح Caspar Schwarz Schilling ، وهو باحث في مؤسسة Ethereum ، أن الأسباب الرئيسية للحفاظ على أسعار الأسعار المنخفضة تشمل:

1. هيمنة الرمز المميز السائل (LST): إذا زاد معدل الاستقامة ، فقد يزداد كمية ETH المتمركزة في تجمع مفعول (مثل LIDO) ، مما يتسبب في خطر مركزية كيان أو تطبيق عقود ذكي وله تأثير مفرط على مخاطر أمان Ethereum.

2. مصداقية التخفيضات: فيما يتعلق بالمخاوف بشأن هيمنة LST ، فإن دمج التداول العالي في كيان واحد أو تطبيق العقد الذكي قد يقلل من مصداقية التخفيضات الهائلة على Ethereum.على سبيل المثال ، في حالة حدوث حادثة مخفضة تؤثر على معظم أصحاب المصلحة ، قد تواجه الاتفاق ضغوطًا اجتماعية من حاملي ETH الذين يريدون من المنظمة تغيير وضعها من وقت لآخر لاستعادة توازن ETH المعاقبة.قام مطورو بروتوكول Ethereum بتنظيم مرة واحدة فقط في تاريخ الشبكة لتغييرات الحالة غير المنتظمة ، بهدف استعادة أموال المستخدم بعد حدوث خطأ في العقد الذكي.جاء ذلك بعد اختراق داو سيئ السمعة في عام 2016.(اقرأ المزيد عن حوادث القرصنة DAO في هذا التقرير البحثي Galaxy.) على الرغم من أنه من غير المحتمل أن يكون من المستحيل إجراء تغييرات غير منتظمة للدولة استجابةً للتخفيضات الهائلة.في الواقع ، يعتقد بعض باحثو Ethereum أن مثل هذه النتائج من المرجح أن تحدث في حالات الدورة الدموية العالية.

3. تأكد من عدم وجود عملة قاعدة خالية من الثقة: فيما يتعلق أيضًا بالمخاوف بشأن هيمنة LST ، يمكن أن يؤدي الدورة الدموية العالية إلى عدم كفاية ETH الأصلية في التداول ، وزيادة في الرموز الرموز الأصلية التي تصدرها كيانات الطرف الثالث.يقول باحثو Ethereum إنهم يميلون إلى تعزيز حالات الاستخدام بخلاف الخداع الخالص باستخدام ETH الأصلي حتى لا يضطر المستخدمون النهائيون إلى الاعتماد على استخدام العملات على السلسلة الصادرة عن طلبات أقل مركزية وموثوقة نسبيًا ، في حين أن ETH هو إصدار اتفاقية Ethereum.

4. الحد الأدنى للإصدار القابل للتطبيق (MVI):على الرغم من أن تكلفة التعهد غير ذات أهمية مقارنة بتكلفة التعدين ، إلا أنه لا يمكن تجاهل تكلفة التعهد.يحتاج مقدمو الخداع المهنيين إلى الأجهزة والبرامج اللازمة لتشغيل المدقق ، لذلك يحتاجون إلى دفع تكاليف التشغيل.للتعهد من خلال هؤلاء مقدمي الخدمات ، يجب على المستخدمين دفع الرسوم لهؤلاء مقدمي الخدمات.بالإضافة إلى ذلك ، حتى لو حصل المستخدمون على الرموز المهددة السائلة من خلال الاهتمام بـ ETH الأصلي ، إذا فشلت عملية التقييم ، فسوف يتحملون مخاطر وغرامات إضافية للتخلي عن أطراف ثالثة.لذلك ، من مصلحة الشبكة الحفاظ على تكلفة التقييم إلى الحد الأدنى للمستوى ، حيث أن التكلفة الإضافية لدعم أنشطة التسوق تعني ارتفاعًا في الإصدار ، مما يؤدي إلى توسيع العرض ETH.

يزن مطورو بروتوكول Ethereum والباحثين مقترحات مختلفة لتقليل معدلات ethereum staking.وتشمل هذه المقترحات ، على سبيل المثال لا الحصر:

1. تخفيضات لمرة واحدة على المدى القصير:في فبراير 2024 ، اقترح باحثو مؤسسة Ethereum Ansgar Dietrichs و Caspar Schwarz-Schilling مرة أخرى انخفاضًا لمرة واحدة في عائدات الإقامة.تم اقتراح الفكرة في الأصل من قبل Anders Elowsson ، الباحث في مؤسسة Ethereum.في أحدث مقال نشرته Dietrichs و Schilling ، يوصي الباحثون بقطع عائدات الستارة بنسبة 30 ٪.ومع ذلك ، يعتمد هذا الرقم على معدل الإثارة من Ethereum ، أي إجمالي العرض من الإمداد ETH.بالنظر إلى أن معدلات التعهد قد ارتفعت منذ فبراير ، يعتقد الباحثون أن تخفيضات العائد الموصى بها من الناحية النظرية يجب أن تكون أعلى.لا يضمن الاقتراح الحد الأعلى لمتطلبات التعهد ، ولكن لا يلزم سوى تغييرات الكود البسيطة ، وسيتم كبح الحوافز الاقتصادية للتعهد عن طريق تقليل مكافآت الإصدار قصيرة الأجل.المقصود الاقتراح بمثابة تدبير مؤقت لتمهيد الطريق للحلول طويلة الأجل مثل السياسات المستهدفة.

2. على المدى الطويل ، هدف نسبة التعهد: تنفيذ منحنى إصدار جديد ، وكلما زاد معدل الاستئجار بالنسبة المستهدفة (على سبيل المثال ، 25 ٪ من إجمالي العرض من ETH المعدلة) ، كلما ارتفعت تكلفة المدققين الذين يتعرضون لمكافآت وتلقيها.تعتمد هذه الفكرة على البحث الذي أجراه Elowsson و Dietrichs و Schwartz-Schilling.هناك العديد من الآليات التي يمكن أن تحقق نسبًا مستهدفة ، كل منها يختلف في جدول الإصدار وشدة الانخفاض في التداول.لمزيد من التفاصيل حول منحنى الإصدار بموجب النموذج المستهدف نسبة الاهتمام ، اقرأ مقالة أبحاث Ethereum هذه.

لن يتم تضمين جميع المقترحات المذكورة أعلاه في Ethereum القادمة الشوكة الشوكة.ومع ذلك ، هناك احتمال كبير أن مطوري البروتوكول سوف يدفعون لإصدار التغييرات في الترقيات اللاحقة.حتى الآن ، كانت المناقشات حول تغييرات الإصدار داخل مجتمع Ethereum مثيرة للجدل للغاية ولم يتم التوصل إلى إجماع واسع.تشمل الاعتراضات الرئيسية على تغييرات الإصدار مخاوف من أن الانخفاض في إيرادات الادخار سوف يضر بربحية مقدمي الخدمات الكبار الذين يعملون على Ethereum و Fresal and in-Home.يعترض المستخدمون أيضًا على عدم وجود أبحاث كافية وتحليل تعتمد على البيانات للمقترحات التي أثرت على الإصدار حتى الآن.من غير الواضح ما الذي يجب أن تكون عليه نسبة الحصة المستهدفة الدقيقة لتحقيق MVI ، وما إذا كان تحقيق ذلك من خلال تغييرات الإصدار سيقلل من المخاوف بشأن توزيعات الحصص المركزية ، أو ما إذا كانت ستؤدي إلى تفاقم المشكلة عن طريق منع مشاركة أصحاب المصلحة الأفراد.لمعالجة بعض المخاوف بشأن الربحية على المدى الطويل لأصحاب المصلحة الأفراد على Ethereum ، شارك فيتاليك بورين المؤسس المشارك في Ethereum دراسة أولية في مارس 2024 ، مع إضافة مكافآت وعقوبات جديدة مضادة للمكافحة للحصول على عوامل التحكم في العقدة مع عدد أقل من المدققين .

لم تتغير سلسلة Ethereum على سلسلة Blockchain Beacon منذ ولادتها في ديسمبر 2020.ومع ذلك ، فإن السياسة النقدية لـ Ethereum قد خضعت لعدة مراجعات في تاريخها لمدة سبع سنوات تقريبًا قبل اندماجها مع سلسلة المنارة.يتم تعيين مكافأة استخراج كتلة على Ethereum في البداية على 5 ETH/Block.في ترقية متروبوليتان في سبتمبر 2017 ، تم تخفيضه إلى 3 ETH.ثم في ترقية القسطنطينية في فبراير 2019 ، انخفض إلى 2 ETH مرة أخرى.ثم رأى عمال المناجم المكافآت التي تلقوها من رسوم المعاملات المحترقة في ترقية لندن في أغسطس 2021 ، ثم تم إلغاء مكافآت التعدين بالكامل على الشبكة أثناء ترقية الاندماج في سبتمبر 2022.

بموجب اتفاقية الإجماع على الإجماع ، قد تكون التغييرات في السياسة النقدية Ethereum أكثر إثارة للجدل من التغييرات السابقة الصادرة عبر الإنترنت بموجب إثبات العمل ، حيث تتأثر قاعدة المستخدم بالتغيير.على عكس عمال المناجم الصارم ، تؤثر تغييرات الإصدار على زيادة عدد حاملي ETH ، ومقدمي الخدمات في الخدمة ، ومصدري سائل الأسهم ، والمصدرين الذين يعشقون.نظرًا لأن قاعدة أصحاب المصلحة المشاركة في حماية Ethereum تنمو ، فمن غير المرجح أن يغير مطورو بروتوكول Ethereum السياسة النقدية لـ Ethereum كما فعلوا في الماضي.قد تؤدي الطبيعة المثيرة للجدل لهذه المناقشة إلى سياسات ومكافآت صلبة متزايدة المتعلقة بالتعهدات بمرور الوقت.لذلك ، مع تطور صناعة الثراء المبنية على Ethereum وتنضج ، فإن نافذة الفرص لتغيير قاعدة كود Ethereum تتقلص ومن غير المرجح أن تستمر لفترة طويلة.

ختاماً

لا يزال الاقتصاد المدمج على Ethereum في مرحلة الطفولة والتجريبية.عندما تم إطلاق سلسلة منارة لأول مرة في عام 2020 ، لم يتمكن المستخدمون الذين يشاركون في ETHعندما تندمج سلسلة منارة مع Ethereum في عام 2022 ، يتلقى المستخدمون مكافآت إضافية للتخلي عن النصائح و MEVs.عندما يتم تمكين وظيفة استخراج ETH Staking في عام 2023 ، يمكن للمستخدمين أخيرًا الخروج من الفحص والربح من عملية Staking.هناك سلسلة من التغييرات الأخرى التي تأتي على خريطة طريق Ethereum Development التي ستؤثر على الأعمال التجارية والفردية ، التي تعمل في المنزل الذين يعملون على Ethereum.على الرغم من أن معظم هذه التغييرات لن تؤثر على الحوافز الاقتصادية للتجول ، مثل زيادة التوازن الصحيح من المدققين في البكتيرا ، بعض الإرادة.لذلك ، مع استمرار تطور خريطة طريق Ethereum وتنفيذها من خلال الشوكات الصلبة ، من المهم تقييم مخاطر وعوائد الإرهاق على Ethereum بعناية.نظرًا لأن اقتصاد Ethereum يغطي المزيد من أصحاب المصلحة أكثر من صناعة التعدين في Ethereum ، فإن التغييرات المتكررة التي تؤثر على ديناميكيات التسجيل بمرور الوقت قد تجعل من الصعب على مطوري بروتوكول Ethereum تنفيذها.ومع ذلك ، لا يزال Ethereum بمثابة دليل جديد نسبيًا على الإبداع ، مع توقع تغييرات كبيرة في الأشهر والسنوات المقبلة ، مما يؤدي إلى دراسة متأنية لتغيير ديناميات الحصة لجميع أصحاب المصلحة المعنيين.