jakiro
著者：アレックスXu、ミントベンチャー
1。はじめに
どのL1がこのブルサイクルで最高のビジネス開発であるかについて話したい場合、ほとんどの人の答えはソラナです。
それがアクティブな住所の数であろうと料金収入であろうと、L1のSolanaの市場シェアは急速に拡大しました。
アクティブアドレスの数：Solanaのアクティブアドレスのシェアは3.48％から56.83％に増加し、前年比1533％増加しました。
L1毎月のアクティブアドレス市場シェア、データソース：Tokenterminal
料金：Solanaの料金収益シェアは、前年比4564％増加して0.62％から28.92％に増加しました。
L1月額料金収益市場シェア、データ出典：Tokenterminal
Meme Inspurは、Solanaのサイクル中のさまざまなコアインジケーターのコアの原動力ですまた、最近このラウンドで新しい高値に到達しました。
この記事では、著者は、Solanaが発行した膨大な量の資産である@Metaplexの恩恵を受ける別のプロジェクトに焦点を当てます。
この記事では、次の4つの問題について説明し、説明します。
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Metaplexのビジネスポジショニングとビジネスモデルとは何ですか？堀はありますか？
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Metaplexのビジネスデータはどのようになり、ビジネス開発はどのようにありますか？
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Metaplexのチームのバックグラウンドと資金調達ステータス、プロジェクトチームを評価する方法は？
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現在のメタプレックスの評価レベルは何ですか？
この記事は、将来の段階的な段階的な考え方であり、その見解は非常に主観的であり、事実、データ、および推論の論理に誤りがあります大歓迎ですが、この記事は投資アドバイスを構成していません。
以下はメインテキストの部分です。
2。Metaplexのビジネスポジショニングとビジネスモデル
Metaplexプロトコルは、SolanaおよびSVMS（Solana Virtual Machines）をサポートするブロックチェーンで構築されたデジタル資産作成、販売および管理システムです。Metaplexがサポートする暗号資産の種類には、NFT、FT（均一なトークン）、実世界資産（RWA）、ゲーム資産、depin資産などが含まれます。
Metaplexは、データインデックス（インデックス）やデータ可用性（DA）サービスなど、Solanaエコシステムの他の基本的なサービスエリアにビジネスを水平に拡大しました。
長期的には、MetaplexはSolana Ecosystemで最も重要なマルチフィールドの基本サービスプロジェクトの1つになると予想されます。
2.1 Metaplexの製品マトリックス
Assetの発行、管理、標準システムとして、MetaplexはNFTと均質なトークンの両方を提供します。
コア
Coreは、SolanaブロックチェーンのNFT標準の新世代です。これは、キャストコストとコンピューティングパワーを大幅に削減し、高度なプラグインと必須ロイヤルティをサポートします。
背景：Solanaのアカウントモデル
「単一アカウント設計」アーキテクチャの利点を理解するには、最初にSolanaブロックチェーンのアカウントモデルと従来のNFTのストレージ方法を理解する必要があります。
Solanaブロックチェーンでは、すべての状態ストレージ（トークンバランス、NFTメタデータなど）は特定のアカウントに関連付けられています。各アカウントは一定のデータを保存でき、アカウントのサイズは制限されており、このデータの保存を維持するためにレンタルが必要です。したがって、アカウントを効率的に管理し、チェーン上にデータを保存する方法は、Solanaの開発者が考慮する必要がある重要な問題です。
従来のNFTデザイン
従来のNFT設計では、通常、各NFTには異なる情報を保存する複数のアカウントがあります。たとえば、典型的なNFTにはいくつかのアカウントが含まれる場合があります。
マスターアカウント：NFTの所有情報を保存します（現在の保有者であるなど）。
メタデータアカウント：NFTSのメタデータ（名前、説明、画像リンクなど）を保存します。
ロイヤリティアカウント：クリエイターロイヤルティに関連する情報を保存します。
このマルチアカウント設計は比較的柔軟ですが、実際の操作にいくつかの問題を引き起こします。
複雑さ：複数のアカウントの管理と相互作用は、特に頻繁なクエリとデータの更新が必要な場合に複雑さを追加します。
料金：各アカウントは、ストレージステータスを維持するために家賃を支払う必要があり、アカウントの増加はより高い料金を意味します。
パフォーマンス：複数のアカウントが関与しているため、操作するときにより多くのブロックチェーンリソースが必要になる場合があります。パフォーマンスとトランザクションの速度に影響します。
「単一のアカウントデザイン」の利点
Metaplex Coreは、上記の問題に応じて「単一のアカウント設計」の基準を提案しました。アカウントコストを改善し、相互作用の効率を向上させ、NFTのスケーラビリティを向上させます。このデザインは、ソラナのような高性能で低コストのブロックチェーンに大規模なNFTプロジェクト（ゲーム、デピンなど）を実装するのに特に適しています。
バブルガム
Bubblegumは、Metaplexが圧縮NFT（CNFT）を作成および管理するために使用するプログラムです。圧縮技術を通じて、クリエイターは非常に低コストで大量のNFTをキャストでき、1億個のNFTの鋳造コストは500 SOL（従来のキャスティング方法よりも99％以上のコスト削減を達成します）であり、前例のないスケーラビリティと柔軟性を提供します。また、Bubblegumテクノロジーの発売と、Solanaに移行し始めた大規模な低コストのNFT鋳造により、また、次のテーブルのような革新的なNFTプラットフォームも誕生しましたBubblegumへのアプリケーションの例。
トークンメタデータ（トークンメタデータ）
トークンメタデータプログラムにより、Solanaの均質化および非溶解化された資産への追加データが可能になります。トークンメタデータは、情報が豊富なNFTにとって自然に重要ですが、実際、ソラナの均質なトークンプロジェクトのほとんどはトークンメタデータも必要です。
ほとんどの人は、Solanaで最大のミーム発行プラットフォームであるPump.FunがMetaplexのメタデータの最大の需要に依存していることです。
ミームプロジェクトの場合、トークンを発行する際にトークンメタデータプログラムを使用することの利点は非常に明白です。
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1つ目は、発行トークンの標準化と互換性を確保することです。Metaplexのメタデータサービスを使用すると、これらのトークンは、主流のウォレット（Phantom、Solflareなど）によってより簡単に正しく識別され、取引プラットフォームや他のSolana Applications Seam統合によって正しく表示される可能性が高くなります。
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2つ目は、チェーン上のストレージと透明性を提供することです。Metaplexメタデータサービスは、トークンのメタデータをチェーン上に保存し、トークンの情報とデータを簡単に検証し、改ざんを防ぎます。
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画像テキストの追加の追加情報は、ミームの推測に多次元資料を提供し、ミームの名前と一連の契約を獲得し、ミームの普及、創造、物語のための資料を提供します。
Pump.fun、Source：pump.funで絶えずリフレッシュしている新しいミームトークン
Solanaのミームの流行が熱くなり続けると、Metaplexのプロトコル収益の90％以上が均一なトークン（Meme）によって長い間寄与されています。 「一貫性がありませんが、深刻な認知ギャップがあります。
キャンディマシン
Metaplexのキャンディマシンは、Solanaで最も一般的に使用されるNFT鋳造および流通プログラムであり、NFTコレクションの効率的で公正かつ透明な発売を可能にします。
その他の製品アレイ
その他のメタプレックスサービスには次のものがあります。
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MPL-Hybrid：ハイブリッドNFTストレージおよび管理ソリューションオンチェーンおよびチェーンストレージの利点を組み合わせて、特に大規模なファイルの保存（高解像度など）を保存するのに適した、または動的に更新される効率的で経済的なストレージをNFTに提供するように設計されていますNFTプロジェクト。
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融合：NFTマージ関数により、ユーザーは複数のNFTを新しいNFTにマージできます。これは、ユーザーのインタラクティブエクスペリエンスを強化し、ゲーム、コレクション、アートプロジェクトに使用できるNFTプロジェクトのゲームプレイを提供するために使用できます。
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Hydra：ゲーム、ソーシャルプラットフォーム、ロイヤルティプログラムなど、大量のNFTを鋳造する必要があるプロジェクト向けに特別に設計された、効率的でスケーラブルな大規模なNFTキャスティングソリューション。
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Metaplexの既存の製品リスト（資産サービスカテゴリ）は次のとおりです。
画像ソース：Metaplex Developerドキュメント
オーラ
さらに、9月に、Metaplex Foundationは、SolanaおよびSVMサービス（Test Network）の分散型インデックスおよびデータ可用性ネットワークであるMetaplex Auraの発売を正式に発表しました。Aura、Solana、およびその他のブロックチェーンプロジェクトがSVM標準で提供するインデックスとデータの可用性サービスにより、資産データをより効率的に読み取り、低コストでバッチ運用をサポートし、以下に示すように、運用のコストを削減できます。
オーラを採用した後、運用の前後に大規模な資産資産のコストを比較してください、出典：Metaplex公式推奨
製品のプレビューがリリースされたとき、Metaplexは製品をサポートするための協力契約もリストしました。
出典：Metaplexの公式推奨
資産サービスシステムからデータインデックスおよびデータ可用性サービス契約まで、サービスの水平拡大により、MetaplexはSolanaエコシステムのフルスタックの基本サービスプラットフォームに発展しています。
2.2 Metaplexのビジネスモデル
Metaplexのビジネスモデルは、シンプルで理解しやすいです。つまり、上記の製品アレイの一部のサービスを無料で提供することで請求されます。
Metaplexの直接的なパートナーは、TOB拡張事業のようにSolanaの他のプロジェクトですが、その費用のほとんどは、さまざまな均質な世代の作成を含む、Bサイドの大規模プロジェクトを使用している小売ユーザーからのものですMint NFTのユーザー。
私の意見では、分散ユーザーの充電は、B側（Pump.Funなど）で大規模な協同組合プロジェクトを請求するのと比較して、より良いビジネスモデルです。分散ユーザーの充電はより良いビジネスモデルです。
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小規模プロジェクトユーザーまたは小売ユーザーは、Metaplexのサービス価格が支出の総費用の非常に低い割合を占め、各小規模ユーザーが支払う絶対コストが高くないため、Metaplexのサービス価格はBesideよりも意思決定をより感情的にし、価格に敏感ではありません。 、しかし、数量が十分に大きい場合、総コストはかなりです
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Bエンドプロジェクトは、メタプレックスのサービスがより多くの分散ユーザーに到達するのを支援するサービスの流通チャネルになります。
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ユーザーグループはより散在しており、Metaplexなどの基本的なサービスプロバイダーとの交渉の困難に直面しています。
具体的には、Metaplex製品は次のようにSolanaに充電します。
画像ソース：Metaplex Developerドキュメント
実際、ユーザーがMetaplexの製品を呼び出す絶対的な料金は、ユーザーのNFT料金が0.0015 SOLを発行していることがわかります。 。このようなコストは、ユーザーの収益の期待に比べて最小限であるか、基本的には無視できます。
もちろん、説明する必要があるのは、ミームで表される多数の均質なトークンが一方でメタプレックスに収入をもたらし、一方ではミームブームの持続可能性が疑わしいことです。 Metaplexの収益継続性の。ソラナと同じように、ミームの人気も非常に不安定です10回増加しました。
SolanaDex毎週追加された新しいトークン品種の数、出典：Dune
2.3メタプレックスの堀
ビジネスの世界では、エンタープライズ\プロジェクトの堀は、スケールと地理的位置によってもたらされるコストの利点、ネットワーク効果によってもたらされる価値の蓄積、ブランド効果によってもたらされる高度な粘着性とプレミアム機能など、多くの利点から来る可能性があります管理フランチャイズや特許など
後の競合他社が同じトラックに入るときに追いつくのが難しい、または追いつくための全体的なコストが非常に高く、期待されるリターンよりもはるかに大きいため、強い堀を備えたプロジェクトは競争の景観に反映されています。トラックの収益性に財政的に反映されている競合他社は比較的少ないことであり、マーケティングと開発のコストは収益の割合を低くします。
Web3フィールドでは、Stablecoinフィールドのテザーや集中融資フィールドのAaveなど、強い堀のあるプロジェクトはあまりありません。
私の意見では、Metaplexはモートを備えたプロジェクトでもあり、その堀は「高い変換コスト」と「設定基準」から来ています。
第一に、開発者とユーザーがAssetの発行と管理のためにMetaplexのツールとプロトコルに深く依存し、将来の管理のためにプロジェクトの資産を他のプロトコルに切り替えたい場合、彼らは必然的により高い時間、技術、経済的コストに直面します。
第二に、Metaplexの資産形式（NFTとFTを含む）がSolanaエコシステムの共通の基準となり、エコシステム内のさまざまなインフラストラクチャとアプリケーションの互換性のある設計に関するコンセンサスになると、サービスを選択するときに新しい開発者とプロジェクトになりますプラットフォーム、優先順位は、より強い生態学的互換性を備えたMetaplexアセット形式に与えられます。
Metaplexの堀のおかげで、Solana Ecosystemには現在、同じ段階で競合できるプロジェクトがありません。これにより、Metaplexの強力な収益性が保証されており、この部分は次のセクションで分析されます。
アセットサービスに加えて、Metaplexがテストしているデータインデックスとデータの可用性サービスは、このサービスのオブジェクトがMetaplexの元の顧客ベースと非常に偶然であることを考慮して、2番目のビジネス成長曲線を作成することが期待されていますまた、新しいビジネスの拡大は、既存の協同組合の顧客が受け入れ、経験する方が簡単かもしれません。
3.メタペックスビジネスデータ：PMFが完全に確認され、コアデータが強く成長しました
Metaplexの現在のコアビジネスは、資産関連のサービスを提供することです。
3.1メタプレックス毎月のアクティブユーザー
Metaplex Monthly Activeユーザーは、毎月Metaplex契約でトランザクションがある独立したアドレスを指します。
Metaplex毎月のアクティブアドレス、データソース：Metaplexパブリックダッシュボード、以下と同じ
執筆日（2024.11.30）の時点で、Metaplexの最新の毎月のアクティブユーザーは844,966で、毎月の記録的な高値で、前年比253％増加しています。
3.2契約により造られた資産の数
契約によって造られた資産の数は、Metaplexプロトコルを介して造られた資産のタイプを指します。
Metaplex Monthle Asset Mintingタイプ
執筆日（2024.11.30）の時点で、Metaplexのデータも記録的な高値を記録し、11月のミントされた資産の合計タイプは144万を超えています。
さらに注目に値するのは、資産の94％が均一なトークンであり、資産の6％のみがNFTであることです。今年1月、このデータはまだ18.6％から81.4％でした。つまり、ビジネス量の観点から見ると、Metaplexの主なビジネスはNFTサービスではなく、すでに均質なトークン資産サービスです。ほとんどの均質な資産の鋳造と発行は、ミームの流行から来ています。
3.3契約収益
契約収益とは、サービスの提供を通じてメタプレックスが受ける支払いを指します。
Metaplex月間契約収益
執筆日（2024.11.30）の時点で、Metaplexの月間契約収益は330万米ドルに達し、記録的な高値も達しました。
Token補助金に依存して製品の需要を促進し、プロジェクトトークンを契約収益に費やすことは、Metaplexのビジネス収入とは異なり、典型的なプロジェクトではありませんPMF（市場需要に適合する製品）が実装されています。
このセクションのデータを通して、次のように表示できます。
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基礎となる資産契約として、MetaplexはSolanaのコアインジケーター、特に契約収益と同時に上昇しています。
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Metaplexは、NFTとFTのアクティビティから同時に利益を得ており、Memeの後の単なる「NFT資産サービス契約」ではありません。まださらに開かれています
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Metaplexのビジネスニーズはオーガニックであり、トークン補助金に頼らずに収入を得ることができます。
次に、Metaplexプロジェクトの背後にあるチームとプロジェクトトークンの状況を見てみましょう。
メタプレックスチーム：ソラナのコアサークルOGに近いエコロジー
スティーブン・ヘス
Metaplexは、Metaplexの財団の会長でもあるStephen Hessの創設者であり、2021年11月にMetaplex Studiosを設立しました。
スタンフォードシンボルシステムメジャーの卒業生として、ヒューマンコンピューターインタラクションシステムの設計に焦点を当てたスティーブンヘスは、ソラナの共同設立者であるラージが招待したときに、ソラナの最も早い従業員の1人でした（ソラナが1年間始めたばかりでした）彼は製品部門の長としてソラナに加わります。在職中、彼はSolana Stake Pools（Solanaのステイクシステム）、SPLガバナンスシステム、ワームホールの開発に参加しました。彼はまた、Solana NFT標準の初版のチームメンバーでもあり、最終的にMetaplexに進化しました。
2022年1月、Metaplexが設立された直後、MetaplexはMulticoin、Jump、Alamedaなどの機関から4600万米ドルの戦略的投資を受けました。 Metaplexは当時の4,600万米ドルのラウンドであったと推定しています。
Metaplexが1年間確立されようとしているように、2022年11月、FTXは大きな財政的不良債権のために崩壊しました。Metaplexの財政状況はFTXクラッシュの影響を直接受けたわけではありませんでしたが、Stephen HessはTwitterでのレイオフ決定をすぐに発表し、当時のSolana Ecological Depressionの準備ができていました。その後、彼のアプローチは当時非常に正しいことであり、彼は将来を明確に理解していたことが証明され、Cost Controlの大金でお金を使うというWeb3チームの習慣はあまりありませんでした。
Metaplexの現在のLinkedIn情報によると、チームのサイズは10人以上であり、毎月のプロジェクト作業レポートから判断されています開発は非常に効率的です。
Metaplexの毎月の仕事レポート、出典：公式ブログ
Metaplexの創設者の作業履歴とプロジェクト開発履歴を振り返ると、Metaplexは基本的に優れたWeb3チームの著者の包括的な要素コンセプトを満たしています。
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コアメンバーは、起業家プログラムに一致する教育、仕事のスキル、経験の背景を持っています。
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あなたがいるパブリックチェーンエコシステムのコアサークルに近い場所にあるのは、対話チャネルがスムーズであり、製品の概念はパブリックチェーンの生態学的コミュニティによって認識されます。
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良い製品の匂いの感覚（迂回路少ない）、ハードワーク、良い結果配達
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コスト管理の認識、無差別に費やされたお金はありません
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業界へのトップVC投資を取得し、優れた包括的なビジネスリソースを持っています
さらに、2024年9月9日、ブロックは、Pantera CapitalやParafi Capitalを含む有名な機関が、今年のWaveデジタル資産から多数のメタプレックス（MPLX）トークンを購入したことを明らかにしましたそれらを購入する包括的なコストは、約0.2〜0.25ドル（特定のロックアップ条件で）です。
5。MPLX：トークンユーティリティと評価レベル
5.1トークンの基本情報
MetaplexのプロトコルトークンはMPLXで、合計10億があります。
画像ソース：プロジェクトホワイトペーパー
特定のトークン割り当ては次のとおりです。
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クリエイターと初期のサポーターの21.9％。そのうち50％が1年以内にエアドロップの形で発行され（最初のエアドロップは9月22日から始まります）、残りの50％は翌年に毎月リリースされました。
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Metaplex DAO 16％、ロックフリー、DAOの提案に従って分布。
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Metaplex Foundation 20.31％、ロックなし;
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戦略的ラウンドの10.2％は、50％が最初のエアドロップ（9月22日）の1年後に発行され、残りの50％は翌年に毎月ロックされていました。
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パートナーであるEverstake 10％は、2年間ロックされています（2024年9月までロック）は、1年で直線的にリリースされ、ロック解除されました。
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Metaplex Studios 9.75％、1年間ロックされています（2023年9月までロックされています）。
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コミュニティエアドロップ5.4％、すぐにリリース。
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設立コンサルタントは3.34％を占め、1年間ロックされ、1年で直線的にリリースされ、すべてのロックが解除されています。
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1年間ロックされた設立パートナー3.1％が1年で直線的にリリースされ、すべてロック解除されました。
現在の公式流通データによると、MPLXの流通率は75.6％であり、それらのほとんどはすでに流通しています。特に投資家のシェアは基本的に流通しており、販売圧力を解除していません。
総量の「循環していない」部分は、主にMetaplex DAOおよびMetaplex Foundationが管理する株式、財務省が保持しているトークン、およびEverstakeおよびMetaplex Studiosの未閉鎖部分から得られます。
5.2トークンユーティリティ
現在、MPLXの有用性は主に投票を統治しています。さらに、Metaplexは2024年3月に、買戻しに契約収益の50％を使用すると発表し（歴史的に蓄積された契約収益を含む）、買い戻されたトークンは財務省に入って契約エコシステムを開発します。
トークン買戻しの正式な開始は6月24日に始まり、それ以来、10,000のSOLが毎月トークンMPLXの買戻しに使用されており、これはこれまで5か月間続きました。
契約収益が急速に増加したため、Metaplexは来月、10,000 SOLから12,000 SOLに毎月の契約買戻しを増やします。
ガバナンスと買戻しに加えて、MPLXの次のシナリオは、その後のオーラ関数が正式に起動された後、オーラノードの誓約資産になると予想されます。
5.3契約評価
Metaplexの評価を測定する場合でも、比較評価方法を使用していますが、MetaplexにはSolanaに同様のトラックがベンチマークの競合他社として使用されていないことを考慮して、著者は最終的に同じSolanaエコシステムを選択し、今年のMeme Crazeの恩恵を受けました。また、買戻しメカニズムがあり、比較評価目標のリファレンスがあります。
契約収益と契約市場価値の比較から、Metaplexはより高い評価を得ています。
しかし、2つのプロジェクトにはいくつかの共通点がありますが、それらは依然として同じエコシステムの2つのトラックであり、上記の評価の比較は特定の基準値しかありません。
5.4潜在的なドライバーとリスク
全体として、メタペックスの利点は明らかです。
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資産サービストラックの上流に位置する生態学的ニッチは、資産基準を管理しており、ソラナ生態系の繁栄から直接恩恵を受けています
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製品PMFは完全に検証されており、トークンの補助金に依存することなくプラスのキャッシュフローを達成でき、比較的明確なビジネス堀を持っています。
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既存のビジネスに基づいて、2番目の成長曲線を積極的に拡大する
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チームは全体的な品質が良好で、コアエコロジカルサークルに非常に近く、勤勉で進取的なものであり、コスト制御の感覚を持っています
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トークンには買戻しメカニズムがあり、プロジェクトの絶対市場価値も比較的低いです（循環市場価値は2億6,000万 +、FDVは3億5,000万 +）、プレートは比較的軽いです。
将来のMetaplexの市場価値の潜在的な上向きの駆動力は次のとおりです。
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ミームに加えて、Solana Ecosystemは他のアクティブなトラックを登場し、長い間寒いdepin、ゲーム、RWA、またはNFTであろうと、資産発行の市場をさらに拡大しています。
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Metaplexは、BinanceやCoinbaseなどの大規模な取引プラットフォームを立ち上げて、より良い流動性プレミアムを取得することができます（プロジェクトの質と低い市場価値の点で、著者は、実際のビジネスニーズとポジティブな現金を持っている通貨チームが検討する価値があると考えています。流れるようなプロジェクトは市場では乏しい）
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サービス料を直接引き上げます。現在、料金ベースは比較的低く、プロジェクトは価格を100％引き上げることができます。
もちろん、Metaplexは次のような潜在的なリスクや課題にも直面しています。
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Solana Meme The Broazeは衰退し、資産の造りとビジネス収益の急速な減少を引き起こします
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Metaplexの現在の収益は、比較的固定された資産タイプを持つプロジェクトの種類に応じて、1つの一括払いで収集されます。
要約します
「MetaplexはNFT資産契約である」というほとんどの投資家の印象とは異なり、Metaplexは実際にはSolana Ecosystem Assets全体に役立つ基本的な契約であり、今年も続いているMeme Boomの直接的な受益者です。
将来、ソラナの生態系について楽観的になり続けると、「資産発行と管理」の「上流のニッチ」を占めるメタプレックスは、私たちの長期的な注目に値します。
