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著者:アンソニー・ポンプリアーノ、Professional Capital Management の創設者兼 CEO、編集者: Shaw Bitcoin Vision
米国経済は複数のデフレ要因に同時に悩まされている。これらの絡み合った傾向により、FRBは金利を引き下げ、より多くの紙幣を印刷する必要が生じます。。
まず、人工知能とロボット工学により、システムのあらゆる側面の効率が大幅に向上していることがわかっています。今日、企業はより少ない従業員でより多くの利益を生み出すことができます。これはよく言われることです。「健全なデフレ」。健全なデフレとは、供給が需要よりも速く増加する状態です。
それでは、今日の経済のどこでこれが起こっているのでしょうか?生産性の飛躍的な向上、コストの圧縮、品質の向上の例が数多く見られます。これにより、商品やサービスの価格が下落し、消費者の購買力が高まり、経済を過熱させることなくGDP成長を支える「デフレブーム」が生じた。
AI はビジネスの生産性を向上させるだけでなく、AI が独自のソフトウェアを作成できる段階に近づきつつあります。技術専門家らは、最終的には人型ロボットがより多くのロボットの構築や組み立てなど、社会の多くの仕事を担うようになるだろうと約束している。この生産性の飛躍的な向上は、今日では理解するのが困難です。しかし、これはおそらくデフレに影響を与える最も重要な傾向です。
人工知能とロボット工学が交わる数十億ドル規模の企業の創設者イーロン・マスク氏は最近、これらのテクノロジーがどのようにデフレを引き起こし、国家債務危機の解決に役立つのかについて語った。
イーロンがこれらのテクノロジーと米国のマネーサプライの増加について自分の見解を述べると、デフレが明らかな最終結果であるかのように思えます。
しかしイーロンは、人工知能とロボット工学が経済に与える影響だけではデフレを引き起こすほどではないことを理解しています。このギャップは、部分的には米国政府が大量の紙幣を印刷していることによるものですが、人工知能とロボット工学がまだ比較的初期段階にあることも原因です。
イーロン氏は米国経済が3年以内にデフレに陥ると予想。
イーロン・マスク氏は強引なスケジュールで知られており、多くの批評家は彼の見積もりは少なくとも10年はずれていると信じている。しかし、私はそうは思いません。イノベーションのペース、そして人工知能とロボット工学の導入の加速を考えると、このデフレの影響はほとんどの人が思っているよりもはるかに近づいていると私は考えています。
これらのテクノロジー トレンドは、単独で発生するものではありません。
私たちが注目する必要がある 2 番目の大きなトレンドは、人口動態の変化と提案されている政策変更。どちらも消費者需要を抑制し、労働供給を縮小させており、「デフレショック」を引き起こす可能性がある。経済学者のデビッド・ローゼンバーグは、絡み合った3つの力を強調しています。
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労働力の高齢化: 米国の人口の年齢中央値は 42.3 歳 (2000 年には 36 歳) です。 2035年までに依存度（生産年齢人口に対する非生産年齢人口の割合）は37％に上昇し、非必需品への支出が削減される。
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入国制限：より厳格な政策により、人口増加と低賃金労働者の流入が制限され、家族形成とサービス需要が抑制されています。
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料金表：輸入品などに対する広範な関税は、コスト上昇によって個人消費を削減し、需要の崖っぷちにつながる可能性がある。
これら 3 つの要因は総需要を弱め、供給過剰に直面すると企業が価格を引き下げたり、在庫を処分したりして、価格下落を引き起こす可能性があります。良い面としては、需要の低下により住宅およびサービス部門のインフレが安定する可能性があるが、特に小売部門や建設部門で消費の遅れと失業の増加という悪循環を引き起こす可能性もある。
このバランスをとることが重要です。私たちが望むのは不況ではなくデフレ。これは、需要の崩壊ではなく、供給側のプラスの要因を生み出すことによってのみ達成できます。これは「良性デフレ」または「成長デフレ」と呼ばれることが多く、生産性の向上、技術の進歩、効率性の向上により生産高と実質所得が増加するため、価格が下落します。
例えば、過去1年間のエネルギーコストの低下は、この「良性デフレ」の現れです。国内生産の増加、世界的な需要の低迷、再生可能エネルギーと人工知能による送電網の最適化による効率の向上により、エネルギーコストは低下しています。米国のガソリン価格は 2025 年に 2024 年より 3% 下がると予想されており (1 ガロンあたり 11 セント)、エネルギーインフレは 2025 年 7 月時点で前年比 1.6% 低下しています。
エネルギー価格の下落は、製造や輸送における投入コストの低下など、インフレに広範な影響を及ぼした。これにより、世帯の可処分所得が増加し (たとえば、平均的なドライバーは燃料費を年間約 150 ドル節約できます)、エネルギー集約型産業の利益率を支えます。しかし、エネルギー価格の継続的な下落は石油/ガス生産者に損害を与え（例：テキサス州での人員削減）、地域経済の減速につながる可能性があります。全国的には、これによりFRBが2％のインフレ目標達成に向けた道筋を強化することになるが、他の地域で需要が弱まればデフレリスクが高まる。
エネルギーコストの場合、これらの要因は主に供給側（AI とエネルギー生産の増加）または需要の制約（人口動態/政策）によるものです。この組み合わせは持続可能な成長を促進しますが、景気が悪化した場合にはそのリスクも高まります。繰り返しになりますが、デフレと不況のバランスを把握することが重要。
アメリカは歴史の中で何度もこれに成功してきました。以下にいくつかの期間を示します。
以前にもやったことがあるので、もう一度できるということです。テクノロジー、人口動態、政策はすべて価格を引き下げ、経済的繁栄を生み出すことができます。
イーロン・マスクはそれが可能であることを知っています。彼はこの未来を作るために一生懸命働いています。しかし、インフレに関する話題が多いにもかかわらず、多くの投資家は依然としてデフレが経済を支配する世界に対する準備ができていないようだ。
スタンリー・ドラッケンミラーがかつて言ったように、「私がこれまで観察した深刻なデフレには必ず資産バブルが伴い、それが崩壊した。」現在の価格水準を考えると、多くの人が資産バブルの存在を主張しています。そこで今の質問は次のとおりです。「資産バブルがはじけてデフレを引き起こすのか？」
皆さんもこの質問に自分で答えてください。
