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<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">導入
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">暗号通貨ツイッター界の奥深くでは、技術的な楽観主義に満ちたコミュニティが、ほとんど宗教的なアプローチでオンチェーンの所有権とガバナンスモデルを再構築しています。この概念は、チェーン上のネイティブ組織のメンバーが、投資先のプロジェクトから実質的な管理と説明責任のメカニズムを獲得するのは難しいという長年の固有の認識を覆します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場ガバナンスメカニズムの理論的基礎に基づいて、MetaDAOが主導するこの運動は、完全にオンチェーンの事業体のための新しい所有権と資本形成構造を構築します。このモデルは、経済的権利、所得分配、権利保護の観点から投資家に権利を与え、分散型自律組織、多くの場合名ばかり存在する「分散型」プロジェクトへのトークン投資を長年悩ませてきた中核的な問題点に直接対処します。真にブロックチェーンネイティブな組織という 10 年にわたる構想が、ついに実現する可能性があります。この新しい資産クラスを「所有権トークン」と呼びます。
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<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ=""><スパンテキスト="">従来のオンチェーン組織はどのようなものですか?
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">今日 DAO が直面している中心的な問題は、その構造が断片化されていることです。多くのブロックチェーンネイティブ組織は、トークンベースのオンチェーンガバナンス層と独立したオフチェーンの法的構造を組み合わせています。現実世界と対話するには (契約の締結、従業員の雇用、知的財産の管理、チェーン内またはチェーン外の資金の保有など)、財団や LLC などの従来の法人を設立する必要があります。この「法的ラッパー」は通常、プロトコルの開発と運用に資金を提供するためにベンチャーキャピタル投資家から株式資金を調達します。ガバナンスを通じて DAO と緩やかにつながっているだけで、経済的には DAO のトークンとその保有者から完全に分離されています。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">この設計により構造的な亀裂が生じました。オフチェーン事業体は取締役と株主によって管理され、伝統的な会社法に従い、DAO の株式と資産を保持できます。その法的義務は、企業とその株主 (トークン所有者ではない) の最善の利益のために行動することです。対照的に、オンチェーン組織は、プロトコルの方向性や資金管理の特定の側面に影響を与える権限が限られたトークン所有者で構成されています。ただし、それらのトークンは DAO 法人の所有権や管理に相当するものではなく、DAO 法人はトークン所有者から独立して行動することができます。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">一般に、トークンは、いかなる立場の法人によっても利益、資産、またはその他の権利を所有または管理される権利を与えません。この分離により、トークン所有者は、基礎となるビジネスに対する法的救済や金銭的請求が受けられなくなり、市場リスクに対して脆弱になります。これらの資産は、実際の管理や所有権を持たないリスクを効果的に表しています。オフチェーンエンティティが失敗したり、資金管理を誤ったり（またはお金を持ち逃げしたり）、コミュニティの最善の利益に反する行動をとった場合、トークン所有者にはほとんど頼る手段がありません。これは、彼らは事業やその資産に対して法的強制力を持たないものの、財務上の影響を受ける可能性があるためです。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">一方で、プロジェクトを管理するチームが大きな経済的価値を生み出す成功した製品を構築した場合、その成功がトークンの価値に反映されるという保証はありません（しかし歴史的には、株式所有者はこの状況でうまくいく傾向がありました）。<スパンスタイル=""><スパンリーフ="">私たちはこれら両方の状況を何年にもわたって数え切れないほど見てきました<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">起こる。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">その結果、企業の株式と DAO が発行するトークンの価値が分割され、相互に並行して実行されます。オフチェーンのエンティティは、すべての企業と同様に経済的価値を獲得します（たとえば、知的財産、サービス契約、基盤となるアプリケーションによって生成される収益を通じて）。一方、オンチェーンのトークンは、主にアプリ内のユーティリティ、ガバナンスの影響、または直接の投機を通じて価値を蓄積します。その結果、DAO のトークンには、その「法的ラッパー」の賭け金とは異なる価値が割り当てられます。
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<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">トークン所有者のオンチェーン コミュニティがオフチェーンのエンタープライズ コアを管理するこのデュアル モデルは、ほとんどの DAO の標準実装となっています。このモデルには重大な欠陥があり、最も顕著なのは、オンチェーンへの参加は可視性と発言権のみを提供し、最終的な権限、所有権、保護メカニズムは依然としてトークンとその所有者から分離された従来の法的構造に固定されているということです。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">次世代のオンチェーン組織は、オンチェーンで発行されたトークンとガバナンス メカニズムを通じて、経済的、法的、運営上の権利をネイティブで強制可能な単一のシステムに直接統合することで、このギャップを埋めることを目指しています。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">従来の DAO モデルに基づく意思決定
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">ほとんどの DAO は「1 コイン 1 票」のガバナンス メカニズムを採用しており、個人が保有するトークンの数はガバナンスの決定の結果に対する影響力に直接関係しています。したがって、提案の結果に対する制御はトークンの所有権に比例して分散されます。これは、意思決定プロセスがトークンの供給分布と一致する程度までしか分散できないことを意味します。実際、多くの DAO の議決権は大株主、初期の内部関係者、または専門家の代表者の手に集中しており、その結果、真に分散された意思決定プロセスではなく、しばしば金権政治に似たガバナンスメカニズムが生じています。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">トークンの集中に加えて、社会的影響も「1コイン1票」モデルの集中化を悪化させるでしょう。創設者、貢献者、主要な代表者などの著名な個人の少数のグループが、物語を構築し、感情に影響を与え、さらには投票の対象となる決定を決定することによって、結果に影響を与えることがよくあります。一部のトークン所有者は、これらの個人に従うか、単に自分の投票を他の人に委任し、評判ネットワークと社会階層が意思決定を行うことを可能にします。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">さらに、DAO は、ガバナンス トークンが代替可能であり、複数のチャネル (市場での交換、貸し出し、リースなど) を通じて簡単に取得できるため、票の買収や短期的なガバナンス攻撃に対して脆弱でもあります。参加者は主要な提案に関して投票権を蓄積し、その後すぐに撤回し、プロセスの正当性を損なう可能性があります。最近、Arbitrum DAO 投票で<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">現れる<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">この状況では、敵対政党は低コストで票を獲得し、投票結果に大きな影響を与える可能性があります。歴史上そのようなケースはたくさんあります[<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">1<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">][<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">2<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">]。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">より深いレベルでは、これらのガバナンス上の欠陥は、トークンのパワーと DAO リソースの所有権または制御の間の根本的な断絶に起因しています。ガバナンス トークンは通常、関連するオフチェーン エンティティ内の利益、資産、または受託者の権利に対する具体的な請求権を付与しません。トークンの価値は企業の経済的パフォーマンスから切り離されているため、ガバナンスの決定は、注目に値するか破壊的であるかにかかわらず、トークンの価値に直接結びつきません。価値を生み出す提案に投票したトークン所有者は、自分のトークンがその価値を獲得できるという保証はありません。同様に、破壊的な決定に投票しても、必ずしもその立場に悪影響を及ぼすわけではありません。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">この断絶により、ガバナンスへの参加が結果から経済的に切り離されてしまいます。決定が有権者に直接的な影響を及ぼさない場合、当然のことながら無関心と短期主義が生じます。さらに、トークン所有者のみが議決権を持っているため、より広範囲の利害関係者の利益を統合したり、長期的な価値を損なう決定を罰したりするための構造的なメカニズムがありません。強制的な説明責任や経済的なフィードバック ループがなければ、トークン所有者は決定を厳密に評価したり、経営を監督したりするインセンティブがありません。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ=""><スパンテキスト="">所有権コインとは何ですか?
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">所有権コインは、経済的、法的、統治上の権利を強制可能な枠組みに統合することを目的とした、オンチェーンの組織設計の根本的な再構築を表しています。影響力は与えるものの制御や説明責任は与えない従来のガバナンストークンとは異なり、オーナーシップコインは強制力のあるメンバーシップ、意思決定権、経済的リスクを組織のオンチェーン構造に直接埋め込みます。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">コアイノベーション
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">オーナーシップコインは、ブロックチェーンネイティブの組織にとって重要な問題を解決することを目的としています。一部の従来のDAOでは、トークン所有者が決定について投票することはできますが、基盤となる経済の一部を組織に付与せず、組織が行うすべての種類の決定を制御せず、不正なリーダーから組織を保護しません（たとえば、DAOを解散してトークン所有者に比例して資金を分配する機能）。オーナーシップコインモデルは、すべての資産（資金、知的財産、契約、コードベース、インフラストラクチャなど）を保有する法人にオンチェーンガバナンスを組み込んでおり、運営契約により、指定されたメンバーがオンチェーン投票メカニズムによって承認された決定を実行することが法的に義務付けられ、ブロックチェーンガバナンスと現実世界の実行の間に法的強制力のある説明責任が確立されます。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">オンチェーンコミュニティがガバナンスメカニズムを制御し、そのメカニズムがエンティティに対して排他的な法的権限を有する場合、トークン所有者はエンティティの範囲内のすべてをより厳密に管理できるため、集団的な権利と利益を保護するための法的根拠が提供されます。したがって、所有権は受動的保有ではなく、制御と実行を通じて表現されます。法的に言えば、トークンはエンティティの株式を構成しませんが、トークンにはその動作と価値の分配を決定する強制可能な制御があります。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">動作原理
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">アーキテクチャは 3 つの部分で構成され、MetaDAO と MetaLex のコラボレーションです。<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">確立する<スパンスタイル=""><スパンリーフ="">。まず、有限責任会社 (LLC) はすべての資産を所有し、意思決定権限としてオンチェーンのガバナンスのみを法的に認めています。第二に、フターキーなメカニズム（Solana ブロックチェーン上の MetaDAO のオンチェーン ガバナンス プラットフォーム）は、これらの資産に関するすべての拘束力のある決定と、組織のすべての戦略的、運営的、資本配分の選択を市場価格を通じて行います。第三に、メンバーには現実世界でこれらのオンチェーンの決定を実行する法的義務があり、これにより規約と法律の間のギャップを埋めることができます。使用されるエンティティが渡されます<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">ミダオ<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">DAO LLC は、所有権トークン企業が、認知されたアルゴリズム ガバナンスのフレームワークの下でガバナンス スマート コントラクトを自社の運用プロトコルに組み込めるようにするために設立されました。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">その結果、コミュニティがフタルヒックなメカニズムを制御する→フタルヒックなメカニズムがLLCを制御する→LLCがすべての資産を所有し、すべてのビジネス上の決定を実行することになります。その結果、トークン保有者は組織のバランスシートと戦略的方向性を効果的に管理することができます。これは、象徴的なガバナンスではなく、法律とスマート コントラクト (つまり、DAO リソースは支出パラメータが設定されたオンチェーン スマート アカウントによって管理される) によって強制される、経済状態、意思決定、将来を含む現実のエンティティに対する強制可能な制御です。
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<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">所有権コイン運用契約の例は次のとおりです。<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">ここ<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">現れる。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">法的権力と市場権力の分離
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">このシステムでは、メンバーの権利は公平ではなく、オンチェーンのガバナンスに拘束された法的役割です。各メンバーは、売却、譲渡、または相続の対象とならない、分割されていない譲渡不可能な単一の会員権を所有します。メンバーは組織の株式を所有しておらず、自動的に財務上の権利を持ちません。むしろ、彼らには将来の君主制の機構の結果を実行する法的義務がある。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">すべての支出や分配には明示的な先物市場の承認が必要であり、DAO が所有する資金はオンチェーンのスマート アカウントに保持されるため、誰も一方的にまたはオフチェーンで価値を引き出すことはできません。すべての資本の流れと意思決定は、スマートコントラクトを通じて透過的に行われます。この枠組みは、法的執行権限（決定を実施するメンバー）を経済的および意思決定の権限（トークン所有者によって管理される先物市場）から分離します。その結果、市場が方向性を決定し、法律が結果を強制し、メンバーは純粋にコミュニティの意志の実行者であるため、金権政治に対してより耐性のあるガバナンスシステムが生まれました。法的枠組みは重要な基盤として強制力のある説明責任を提供しますが、システムは主に透明なスマートコントラクトと調整された経済的インセンティブを通じて運用されるように設計されています。これにより、従来の執行メカニズムではなく、法的手段が最後の手段となるはずです。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ=""><スパンテキスト="">安定した給与
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">報酬はガバナンスと同じルールロジックに従います。チームのインセンティブとメンバーの報酬は、経営陣の裁量ではなく、先物市場によって決定され、スマートコントラクトを通じてプログラム的に支払われます。パフォーマンスにリンクされたトークンは、事前定義された指標 (トークン価格や企業価値など) または市場状況が実際の価値創造があることを示している場合にのみロック解除され、在職期間や内部特典ではなく、報酬が測定可能な結果を追跡することが保証されます。すべての支出と報酬の提案は、他のすべての決定を管理するのと同じオンチェーンメカニズムを通じて承認される必要があるため、報酬は透明性があり、法的強制力があり、コミュニティのパフォーマンスと財務的に整合性が取れます。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">経済統合
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">従来の DAO は、多くの場合、手数料変換 (トークン所有者との手数料の共有) やトークンの買い戻しを通じて所有権をシミュレートしようとします。これは、経済的な調整と制御をシミュレートするメカニズムですが、実質的な所有権や説明責任を確立するものではありません。これらの回避策はオフチェーンの裁量に依存しており、財務リソースを消費するため、トークンの価値は組織の実際の経済的パフォーマンスと緩やかにしか結びつかず、成長や買収などのより生産的な目的に使用できる資本が枯渇します。対照的に、所有権トークンは、組織の実際の資産の直接的で強制可能な管理に基づいてトークンの価値を設定します。すべての会社資産は、未来的なメカニズムによって完全に管理されるように設計されています。したがって、コミュニティのガバナンスの決定は、価値がどのように作成 (または破壊)、分配、保存されるかを直接決定し、それによって、増加または縮小する価値のどれだけがトークンに関連付けられるかが決まります。この文脈において、ガバナンス管理と経済は密接に結びついています。
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">従来の DAO では、トークン価値と DAO 株式価値は独立して変動します。所有権トークンはこのギャップを埋めます。資産の法的所有権は LLC にありますが、実際にはトークン所有者が所有権を持ち、企業の行動を管理し、資本を指示し、先物メカニズムを通じた価値の流れを形成します。この統合により、バリュー ストリームが再調整され、企業のパフォーマンスとトークンの価格が 1 つの実用的なシステムにリンクされます。したがって、DAO の値とトークンの値は 1 つに結合される必要があります。
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<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">要約する
<スパンスタイル=""><スパンスタイル=""><スパンリーフ="">所有権トークンは、DAO を法的に基盤があり、コード、資本、法律が単一のシステムとして機能する、経済的に一貫したデジタル企業に変えることを約束します。トークン所有者は、法的所有権を通じてではなく、実物資産を所有する実物体に対する強制的な管理を通じて、実効的な所有権を取得します。オンチェーン上のトークン所有者が行う決定には法的拘束力があります。
