予測市場は突然大人気になりました。何ができるでしょうか？

著者: シャオ・ジアオ

<スパンリーフ="">過去 1 年間、いくつかの Web3、クオンツ取引、または米国株関連の業界イベントに参加していれば、ほぼ次のような言葉を耳にしたでしょう。<スパンテキスト="">予測市場。

<スパンリーフ="">片側、はい<スパンテキスト="">カルシ<スパンテキスト="">米国CFTC（米国商品先物取引委員会）より証明書を取得<スパンテキスト="">DCM（指定受託市場）資格、初めて「イベント契約」が正式に連邦金融規制制度に組み込まれた。

<スパンリーフ="">反対側は<スパンテキスト="">ポリマーケットまず、CFTC によって 140 万米ドルの罰金が科せられ、米国のユーザーは退会されました。その後、一連の構造および製品の調整を経て、世界中で急速な成長を続けました。「オンチェーン予測マーケット」の代名詞となる。

<スパンリーフ="">興奮したあまり、私は最近同じ質問を繰り返し受けました。<スパンテキスト="">「今、予測市場が流行っているんですが、何かできることはありますか？」

<スパンリーフ="">この記事では、この問題について次の 3 つの点を明確にしたいと思います。

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<スパンリーフ="">予測市場<スパンテキスト="">それは一体何なのか、そして監督は何に苦労しているのでしょうか？;

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<スパンリーフ="">予測市場関連の起業家精神、<スパンテキスト="">どの方向が比較的実行可能で、どの方向がリスクの高い領域ですか?;

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<スパンリーフ="">そして最も重要なこと:<スパンテキスト="">情報ツールを作っているのか、それともひっそりと取引サービスに転向しているのか？

<スパンリーフ="" スタイル="">予測市場とは一体何でしょうか?単なる「賭け」と考えないでください

<スパンリーフ="">技術的および経済的な観点から見ると、予測市場は神秘的なものではありません。その基本ロジックは非常にシンプルです。

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<スパンリーフ="">ユーザーはリアルマネーを使って特定のものに投資します<スパンテキスト="">今後の出来事が起こるかどうか取引を行う。

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<スパンリーフ="">契約価格は本質的に、イベントが発生する確率に関する市場の総合的な判断です。

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<スパンリーフ="">イベントの結果が決定した後、その結果に基づいて契約が清算されます。

<スパンリーフ="">先物やオプションなどの従来のデリバティブとの違いは次のとおりです。<スパンテキスト="">市場取引を予測するのは「値動き」ではなく「それが起こったら」です。

<スパンリーフ="">たとえば:

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<スパンリーフ="">FRBは次回会合で利上げをするでしょうか?

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<スパンリーフ="">特定の候補者が選挙に勝つことができるでしょうか?

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<スパンリーフ="">ポリシーは指定された期限までに可決されますか?

<スパンリーフ="">これらは<スパンテキスト="">イベントベースの契約。

<スパンリーフ="" スタイル="">本当の問題は、誰がそれを規制すべきなのかということだ。

<スパンリーフ="">世界中の予測市場における規制の違いの核心は、「ギャンブルに似ているかどうか」ではなく、むしろ次の点にあります。<スパンテキスト="">金融規制制度に含めるべきでしょうか？

<スパンリーフ="">実際には、次の 3 つの一般的な処理パスがあります。

<スパンリーフ="" スタイル="">1. 金融デリバティブの流れ

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<スパンリーフ="">典型的な代表者: 米国

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<スパンリーフ="">CFTC によって規制されており、イベント契約は特別な種類のデリバティブとみなされます。

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<スパンリーフ="">カルシはこのルートのサンプルです

<スパンリーフ="" スタイル="">2. 賭け/ギャンブルの経路

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<スパンリーフ="">多くのヨーロッパ諸国と一部のアジアの管轄区域では

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<スパンリーフ="">予測市場は直接「遠隔賭博」または「偽装賭博」とみなされます。

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<スパンリーフ="">その結果、多くの場合、ライセンスなしでの禁止が行われます。

<スパンリーフ="" スタイル="">3. グレーゾーン + 強気の規制ゲーム

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<スパンリーフ="">金融監督、ギャンブル監督、消費者保護を同時に行う

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<スパンリーフ="">Polymarket が属するのはこの複雑な範囲です

<スパンリーフ="" スタイル="">同じ商品でも、国によっては「金融イノベーション」である場合もあれば、「違法ギャンブル」である場合もあります。

<スパンリーフ="" スタイル="">なぜ予測市場はここ 1 年で突然廃業したのでしょうか?

<スパンリーフ="">これは偶然ではありません。その背後には少なくとも 4 つの実際の力が重なっています。

<スパンリーフ="" スタイル="">1. 監督はお互いを避けるのではなく、正面からぶつかり始める

<スパンリーフ="">カルシの DCM 資格は、単に「コンプライアンス プラットフォームを持っている」ということ以上の意味を持ちます。

<スパンリーフ="">本当に重要なことは次のとおりです。

<スパンリーフ="">CFTCは、「イベント契約は深刻な金融市場の一部になり得るのか？」という質問に正面から答え始めた。

<スパンリーフ="">同時に、政治イベント、スポーツイベント、公益問題などの契約上の境界線を巡って、CFTCと市場の間の争いも大幅にエスカレートしている。

<スパンリーフ="">これは次のことを意味します。<スパンテキスト="">予測市場はテスト期間ではなく、法的境界線が書き換えられる段階に入った。

<スパンリーフ="" スタイル="">2. ポリマーケットは「白塗り」ではなく「戦場を変える」

<スパンリーフ="">多くの人がポリマーケットの話を次のように解釈しています。

<スパンリーフ="">「処罰→遵守→米国への帰国」

<スパンリーフ="">しかし、弁護士の観点から見ると、より現実的な説明は次のとおりです。

<スパンリーフ="">Polymarket は Kalshi にはなりませんでしたが、製品構造、ユーザーの位置付け、技術アーキテクチャを通じて、より複雑ではあるが短期的には実現可能な規制ギャップの中に自らを置きました。

<スパンリーフ="">そのパスは基本的に次のとおりです。

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<スパンリーフ="">ユーザーを非アメリカ化する。

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<スパンリーフ="">法定通貨や銀行システムへの直接アクセスはありません。

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<スパンリーフ="">オンチェーン決済とステーブルコインを使用して、従来の金融規制の接続ポイントを弱めます。

<スパンリーフ="">これは<スパンテキスト="">規制境界管理のためのエンジニアリング能力「コンプライアンスの成功事例」ではなく、

<スパンリーフ="" スタイル="">3. AI 市場と予測市場は、製品ロジックの観点から自然に適合します。

<スパンリーフ="">大規模モデルが最も得意とすることは何でしょうか?

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<スパンリーフ="">情報統合

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<スパンリーフ="">確率判定

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<スパンリーフ="">シナリオ分析

<スパンリーフ="">予測市場の本質はまさに次のとおりです。<スパンテキスト="">散らばった情報を「確率価格」に圧縮。

<スパンリーフ="">過去 1 年間、次のような試みをする製品が増えているのはこのためです。

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<スパンリーフ="">AI支援による情報スクリーニング。

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<スパンリーフ="">AI が生成したイベント分析の概要。

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<スパンリーフ="">AI + 市場価格の相互検証。

<スパンリーフ="">ただし、次のことに注意してください。

<スパンリーフ="" スタイル="">AIは「情報・意思決定層」に参加するものであり、本来「自動発注」には適さない。

<スパンリーフ="" スタイル="">4. マクロ現実: 「価格」を予測するよりも「イベント」を予測する方が良い物語を伝えます

<スパンリーフ="">ボラティリティが高く確実性が低いマクロ環境では:

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<スパンリーフ="">金利、規制、選挙、地政学はますますアルファの源泉となっています。

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<スパンリーフ="">資産価格の予測と比較して、<スパンテキスト="">「何かが起こるかどうか」を予測する、一般ユーザーにとってはより直感的です。

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<スパンリーフ="">監督する場合も、構造化して議論しやすくなります。

<スパンリーフ="">これは、予測市場が 2024 ～ 2025 年に大幅に加熱する現実的な理由でもあります。

<スパンリーフ="" スタイル="">あなたが起業家の場合: 予測市場では、どの方向が比較的「実行可能」ですか?

<スパンリーフ="">これをはっきりと見るには、<スパンテキスト="">まずはより本質的な解体方法をご紹介します。

<スパンリーフ="">予測市場に関連する起業家精神は、基本的に 4 つのレベルに分かれています。

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情報層: データ、視覚化、集約。

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意思決定層: 戦略、シグナル、確率判断。

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執行層: 注文の発注、注文のフォロー、および自動取引。

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清算層: 市場自体、決済ルール、資本の流れ。

<スパンリーフ="">あなたは何階に立っていますか？<スパンテキスト="">規制上の属性を決定します。

<スパンリーフ="" スタイル="">1. 情報層：データ集約・検索・可視化（リスクが最も低い）

<スパンリーフ="">このレイヤーは次の 3 つのことだけを行います。

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<スパンリーフ="">予測市場データを集約します。

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<スパンリーフ="">視覚化、スクリーニング、ランキングを実行します。

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<スパンリーフ="">ユーザーが「市場が何に賭けているかを理解」できるようにします。

<スパンリーフ="" スタイル="">資金を信頼しなかったり、顧客に代わって注文を出しなかったりすることは、生死にかかわる状況です。

<スパンリーフ="">典型的な形式には次のものがあります。

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<スパンリーフ="">マルチプラットフォームのオッズと取引高の集計。

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<スパンリーフ="">人気のイベント、価格曲線、センチメントの変化。

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<スパンリーフ="">メディア、機関、研究者が使用するデータパネル。

<スパンリーフ="">このレベルでは、ほとんどの法的管轄区域で、<スパンテキスト="">情報サービスや代替データプロバイダーに近づく。

<スパンリーフ="" スタイル="">2. 意思決定レベル: アービトラージ/戦略/シグナリングツール (需要は高いが抑制されている)

<スパンリーフ="">予測市場には当然の価格差があります。

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<スパンリーフ="">同じイベントでもプラットフォームが異なると価格が異なります。

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<スパンリーフ="">従来の金融市場や仮想通貨デリバティブによるヘッジの余地はあります。

<スパンリーフ="">したがって、次のようにしてください<スパンテキスト="">戦略センター、シグナルスキャン、アービトラージのヒント、ビジネスニーズは現実的です。

<スパンリーフ="" スタイル="">主な違いは次のとおりです。あなたは「機会を促す」のか、それとも「彼のためにそれを実行する」のか？

<スパンリーフ="">前者はツールであり、後者は次のように簡単に識別できます。

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<スパンリーフ="">投資顧問サービス

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<スパンリーフ="">仲介サービス

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<スパンリーフ="">資産運用の原型も

<スパンリーフ="" スタイル="">3. 実行層: コピー/自動取引 (最も収益性が高いですが、最も危険でもあります)

<スパンリーフ="">コピーが魅力的な理由は、ユーザーがお金を稼げるからではなく、プラットフォームの持続可能な収入源に変えるのが非常に簡単だからです。このため、多くの場合、最初に規制の対象となる機能です。

<スパンリーフ="">しかし、規制の観点から見ると、次のようになります。

<スパンリーフ="">コピートレード＋自動約定は、「投資アドバイス＋顧客約定」を組み合わせたサービスとみなされることが多いです。

<スパンリーフ="">予測市場のようなすでに規制に敏感な分野では、このレベルのリスクはさらに増幅されるでしょう。

<スパンリーフ="">ここには重要な境界が 1 つだけあります。

<スパンリーフ="" スタイル="">ユーザーはまだ「最終確認の権利」を保持していますか?

<スパンリーフ="" スタイル="">4. 清算層：独自の予測市場の構築（監視ルート重視）

<スパンリーフ="">あなたがやりたいことが次のような場合:

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<スパンリーフ="">決済ルールのある市場。

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<スパンリーフ="">ファンドをホスティングし、取引をマッチングするためのプラットフォーム。

<スパンリーフ="">そうすると、あなたが直面しているのは「Web3起業」ではなく、次のようなことです。<スパンテキスト="">金融市場インフラ + ギャンブル規制という 2 つの課題。

<スパンリーフ="">この方法は不可能ではありませんが、次のとおりである必要があります。

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<スパンリーフ="">高コスト

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<スパンリーフ="">長いサイクル

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<スパンリーフ="">強力な規制ゲーム

<スパンリーフ="" スタイル="">予測市場で最も一般的かつ危険な落とし穴

<スパンリーフ="" スタイル="">1. 資金のエスクローおよび他人に代わっての送金

<スパンリーフ="">これらのアクションに触れる限り、基本的に規制文言には次の 2 つの単語が表示されます。

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<スパンリーフ="" スタイル="">監護権

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<スパンリーフ="" スタイル="">マネーサービス

<スパンリーフ="">このステップが必要か、価値があるかどうかは、すべてのチームが明確に考える必要があります。

<スパンリーフ="" スタイル="">2. AIが直接「売買アドバイス」+ワンクリック発注

<スパンリーフ="">AIが情報を要約して整理してくれるので大きな問題はありませんが、 AIが明確な取引提案をし、自動執行と連携します。<スパンテキスト="">すでに多くの管轄区域で規制対象の金融サービスに非常に近づいています。

<スパンリーフ="" スタイル="">3. 選挙、スポーツ、公共の出来事など、どんな話題でもあえて話しましょう

<スパンリーフ="">トピック プールの設計自体がコンプライアンス問題です。一部の国では当然立ち入りが禁止されているイベントもあります。プラットフォームのルール自体が「準規制」になりつつある。

<スパンリーフ="" スタイル="">4. プラットフォーム通貨 + リベート + 収入の物語

<スパンリーフ="">予測市場はかなり灰色です。もう一枚重ねたら<スパンテキスト="">ゆるいデザインのトークン、次のことを自分に課すのは簡単です。

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<スパンリーフ="">証券規制

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<スパンリーフ="">ギャンブル規制

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<スパンリーフ="">プリペイドカード/ファンドプールの監督

<スパンリーフ="" スタイル="">最後に、正直に言わせていただきますが、これは「明確に考えて実行する」ことができるトラックではありません。

<スパンリーフ="">予測市場の本当の複雑さは、製品の形式や技術的な実装にありません。規制の観点から見ると、「市場を予測していますか?」という質問は決してありません。でも –<スパンテキスト="">あなたはどこにいて、どんな役割を果たしていますか？

<スパンリーフ="">多くのチームが製品を紹介するとき、次のことを強調します。

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<スパンリーフ="">私は単なる道具です。

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<スパンリーフ="">投資アドバイス自体は提供しません。

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<スパンリーフ="">あなたは結果に対して責任を負いません。

<スパンリーフ="">しかし、現実の世界では、<スパンテキスト="">役割は自己申告で決まるものではありません。

<スパンリーフ="">監督がプロジェクトを判断するときは、ホワイトペーパーや免責事項から始めるのではなく、次の 3 つの最も単純な質問を直接検討します。

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<スパンリーフ="">あなたのせいでユーザーは取引行動を変えましたか?

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<スパンリーフ="">あなたのおかげで資金が流れたのですか？

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<スパンリーフ="">あなたのせいでリスクが増幅または集中していますか?

<スパンリーフ="">回答に「はい」が 1 回表示される限り、あなたのプロジェクトは規制の観点からは「周辺ツール」ではなくなります。

<スパンリーフ="">予測市場が繰り返し論争を巻き起こしている理由は、まさにそれが本質的に曖昧であるためです。

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<スパンリーフ="">それは金融に似ていますが、完全に金融ではありません。

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<スパンリーフ="">これはギャンブルに似ていますが、情報の効率性を装っています。

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<スパンリーフ="">それは、公共のイベント、価格シグナル、ユーザー心理の交差点に位置しています。

<スパンリーフ="">つまり、このトラックは<スパンテキスト="">「一度設計すればすべてうまくいく」という解決策はありません。あなたが今日行っているあらゆる機能上の選択は、基本的に将来の特定の種類の監視を定義することになります。<スパンテキスト="">事前に賭ける。

<スパンリーフ="">したがって、結論を言わなければならないとしたら、次のようになります。

<スパンリーフ="">予測市場ができないわけではありませんが、それは受け入れなければなりません。それは、曖昧さと運によって長期的に生き残ることができない道であるということです。

<スパンリーフ="">本当の危険は決して監督そのものではなく、知らず知らずのうちに自分をその状況に追い込んでしまうことなのです。<スパンテキスト="">監視が必要な立場にある。