jakiro
المؤلف: يي تشن ، المصدر: وول ستريت نيوز
يُطلق على Labubu الشهير اسم “The Maotai للشباب”. إذن ما هي الاختلافات والاختلافات بين الاثنين؟
أصدر Bank of America مؤخرًا تقريراً ، حيث قام بتقييم هذا اللعبة العصرية مع عمالقة الخمور التقليدية ، في محاولة لتوضيح ما إذا كان هذا هو إعادة تمثيل تاريخية لدورة الاستهلاك أو تحول نموذج عميق وراءه.
أشار محللو بنك أوف أمريكا أليس ما وتشن لوو ولوسي يو إلى أنه على الرغم من أن كلاهما عملات اجتماعية ، إلا أن السمات الاجتماعية لبلوبو تعتمد أكثر على المصالح والقيم المشتركة للمجموعات الصغيرة ، في حين أن وظائف موتاي الاجتماعية تعتمد أكثر على علاقات السلطة والتسلسل الهرمي.يعكس هذا الاختلاف الفرق الأساسي بين “الاستهلاك الجديد” و “الاستهلاك التقليدي”.
أشار Bank of America إلى أنه على غرار Moutai ، يواجه Pop Mart أيضًا الاختبارات المزدوجة التي أجرتها دورة IP وسمات الاستثمار. إذا كان هناك نافذة طويلة بين Labubu و IP الشهير التالي ، فقد يتباطأ النمو العالمي للشركة.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يمكن للمستثمرين تجاهل المخاطر الرئيسية للتنظيم وازدحام السوق من قبل المستثمرين.يذكر التقرير أن الظاهرة الحالية لرأس المال التي تركز على مسار “الاستهلاك الجديد” تشبه إلى حد كبير الأسهم السابقة لمجموعات الأموال الزرقاء التي يمثلها Moutai.قد يكون له شهية هذه الصفقة المزدحمة تأثير كبير على التقييم.
يحافظ Bank of America على تصنيف شراء Pop Mart بسعر مستهدف قدره 275 دولار هونج كونج.وفقًا للإحصاءات ، كان سعر سهم Pop Mart من 34.4-283.4 دولار هونج كونج في الأسابيع الـ 52 الماضية ، وكان قريبًا من 244.2 دولار هونج كونج اعتبارًا من يوم الاثنين.
الاختلافات بين الأجيال في العملة الاجتماعية
يعتقد فريق أبحاث بنك أوف أمريكا أنه على الرغم من أن لابوبو وموتاي على حد سواء لهما سمات عملة اجتماعية ، إلا أن هناك اختلافات واضحة للأجيال.تنعكس الوظائف الاجتماعية لـ Moutai بشكل أكبر في دور أدوات الإنتاجية باعتبارها “مواد تشحيم اجتماعية/تجارية” ، في حين تمثل Labubu سعيًا من الجيل الأصغر سناً للقيمة العاطفية ، حيث يوفر للمستهلكين تجربة “دوبامين” فورية وبأسعار معقولة في عصر الوسائط الاجتماعية الرقمية.
يشير المحللون إلى أنه في عالم رقمي حيث يواجه المستهلكون “عدم وجود معنى” وزيادة الضغط ، يلمح Labubu إلى أن الصين تتغير تدريجياً من نموذج يعتمد على الاستثمار إلى نموذج يعتمد على الاستهلاك. Moutai متجذر بعمق في الثقافة التقليدية الصينية ، ولا تزال عملية العولمة في مراحلها المبكرة.حققت Labubu ، التي تتوافق مع الروح العالمية للعصر ، نجاحًا عالميًا كبيرًا.
الاختلافات في السمات الاجتماعية: تعتمد سمات موتاي الاجتماعية أكثر على أنظمة السلطة والتسلسل الهرمي ، وخدمة الأعمال بشكل أساسي وغيرها من المناسبات ؛يمثل Labubu التفاعل الاجتماعي للجيل الأصغر سنا على أساس الاهتمامات والقيم ، مع التأكيد على القيمة العاطفية والرضا الفوري.
دافع الاستهلاك: يمكن استخدام Moutai كـ “أداة إنتاجية” (مواد تشحيم للأعمال) ، في حين أن Labubu تلبي السعي لتحقيق القيمة العاطفية واستهلاك “الدوبامين” في بيئة اجتماعية رقمية ، مما يعكس اتجاه التحول في الصين من الاستثمار إلى الاستهلاك.
عملية العولمة: Moutai متجذرة بعمق في الثقافة التقليدية الصينية ، ولا تزال العولمة في مراحلها المبكرة ؛ حقق Labubu نجاحًا ملحوظًا على نطاق عالمي وهو يتماشى مع الاتجاهات العالمية.
سيف ذو حدين من مخاطر دورة IP وسمات الاستثمار
بينما ينمو بسرعة ، أشار Bank of America أيضًا إلى تحديات مماثلة أمام Pop Mart و Moutai ، وهي الاختبارات المزدوجة التي أجرتها دورة حياة IP وسمات الاستثمار في المنتجات.
يعتقد Bank of America أنه لا يهم ما إذا كان صافي ربح Pop Mart في عام 2025 هو 8 مليارات يوان أو 10 مليارات يوان ، لأنه يعتمد على سرعة شحن Labubu.بدلاً من ذلك ، من المهم تحقيق التوازن بين دورة حياة النمو الحديثة ودورة حياة IP.
مخاطر دورة حياة IP: أثبتت Moutai ، التي لديها تراكم تاريخي تعود إلى قرن من الزمان وتأييدها الرسمي ، قدرتها على السفر عبر الدورات.تاريخ Pop Mart و Labubu هو 15 عامًا فقط و 10 سنوات على التوالي ، ولا تزال دورة حياة IP هي المخاطر الأساسية.
يعتقد التقرير أنه كمنصة IP ، على الرغم من أن محفظة IP المتنوعة من Pop Mart يمكنها تنويع المخاطر ، فإن Labubu أمر بالغ الأهمية لنجاحها العالمي.إذا كانت هناك نافذة طويلة بين Labubu و IP الشهير التالي ، فقد يتباطأ نموه العالمي.بالإضافة إلى ذلك ، أثناء قيادة النمو ، قد يؤدي “تعميم” الثقافات الفرعية أيضًا إلى تخفيف الهوية الاجتماعية الفريدة لـ Labubu ، وبالتالي تنفير مجموعات المستهلكين الأساسية.
إيجابيات وسلبيات سمات الاستثمار: يوضح تاريخ Moutai أن “الاستثمار” هو سيف ذو حدين ، وداعم في دورة تصاعدية ومكبر للصوت في دورة هبوطية.
يشير التقرير إلى أن Pop Mart تدير بنشاط أسعار السوق المستعملة لضمان جاذبيتها للمستهلكين الشباب وإنشاء بيئة مواتية لإصدار IPS والمنتجات الجديدة.يُنظر إلى الانخفاض الأخير في السعر المستعمى لسلسلة ألعاب Labubu Plush كنتيجة لإدارة Pop Mart النشطة لديناميات العرض والطلب.
التنظيم والازدحام في السوق الذي لا يمكن تجاهله
أكد التقرير أخيرًا أن التنظيم ومعنويات السوق هما عاملان رئيسيان آخران يجب على المستثمرين مواجهتهما.
المخاطر التنظيمية: تأثرت Moutai دائمًا بسياسات مثل التحكم في الأسعار وحملات مكافحة الفساد.وبالمثل ، فإن Pop Mart ليس في فراغ تنظيمي. يذكّر مقال حديث في صحيفة “ديليز ديلي” بالمخاطر المتعلقة بالسوق.ومع ذلك ، يعتقد محللو بنك أوف أمريكا أنه مع تنوع مجموعة المستهلكين في Pop Mart ، أدى “التعميم” إلى تقليل تعرضها للقاصرين في السوق الصينية.في الوقت نفسه ، ستساعد الأعمال التجارية الخارجية المتنامية (التي من المتوقع أن تسهم أكثر من نصف المبيعات في عام 2025) أيضًا في التحوط من المخاطر التنظيمية لسوق واحد.ولكن قد لا يزال لهذا المخاطر تأثير سلبي على أساسيات الشركة أو تثير “ضوضاء العنوان” التي تسبب تقلبات أسعار السهم.
قد تحدث هشاشة “تداول المجموعة إلى المجموعة”: التداول المزدحم المهيمن “في كل دورة من سوق رأس المال. من عام 2016 إلى عام 2021 ، تم سكب الأموال في أسهم شريحة زرقاء للمستهلكين التي يمثلها Moutai ، والتي تشبه إلى حد كبير مسار “الاستهلاك الجديد” الحالي مع Pop Mart كمحور. قد يكون للتغيرات في تدفقات رأس المال والمواقف تأثير كبير على التقييم-كانت نسبة أسعار موتاي إلى الأمام قريبة من 60 مرة في بداية عام 2021 ، لكنها الآن فقط 18-19 مرة. على الرغم من أن التغييرات الحديثة في تدفقات رأس المال قد أدت إلى بعض الضغوط على أسهم “المستهلك الجديد” مثل Pop Mart ، إلا أن التقرير يعتقد أنه في سياق ندرة أهداف الاستثمار عالية الجودة ، قد يستمر هذا الوضع “الازدحام” لبعض الوقت. قد لا تأتي نقطة التحول الحقيقية حتى تظهر نقطة تحول ذات معنى في بيانات التردد العالي في الأسواق الخارجية ، أو عندما يوفر الانتعاش الاقتصادي القوي في الصين للمستثمرين المزيد من الخيارات.
