jakiro
المؤلف: يسوع رودريغيز المصدر: ترجمة كوينديسك: شان أوبا ، رؤية Baitchain
يتم إحياء Defi تحت القوة الدافعة لجيل جديد من blockchain، مثل Berachain ، Ton ، Plume ، Sonic ، وما إلى ذلك. تجلب كل سلسلة جديدة موجة من الحوافز لجذب مشاركة المستخدم وتوفير عوائد عالية ، وتذكر الأيام التي سادت فيها “الزراعة العائد” في أوائل عام 2021.
لكن هل هذه مستدامة حقًا؟عندما تتنافس كل سلسلة جديدة على الاهتمام والمستخدمين ، ستواجه في النهاية مشكلة شائعة:كيفية بناء نظام بيئي يمكنه الاستمرار في العمل بعد إنهاء الحافز.
تظل آلية الحوافز واحدة من أقوى أدوات بدء التشغيل في عالم التشفير ، وهي حل أنيق لمشكلة بدء التشغيل الباردة (جذب المستخدمين والسيولة).ومع ذلك ، فإن الحوافز هي مجرد نقطة انطلاق ، والهدف النهائي هو بناء الأنشطة الاقتصادية المكتوبة بالذات حول بروتوكول Defi.
على الرغم من أن سوق Defi بأكمله قد شهد تطورًا كبيرًا ، إلا أن الفكرة الأساسية لقيادة النمو بناءً على الحوافز لم تتغير كثيرًا.لكي تزدهر Defi حقًا في هذه المرحلة الجديدة ، يجب تعديل هذه الاستراتيجيات لتعكس واقع ديناميات رأس المال الحالية.
التحديات الرئيسية التي تواجه تكوين رأس المال Defi
على الرغم من أن الطلب على السوق على تكوين رأس المال واضح ، إلا أن معظم خطط الحوافز تنتهي بالفشل أو لها نتائج سيئة.لقد تغير هيكل سوق Defi اليوم كثيرًا مقارنة بعام 2021 – في ذلك الوقت ، كان من السهل نسبيًا تشغيل خطة الحوافز.الآن بعد أن تغيرت بيئة السوق ، فإن الجوانب الرئيسية التالية تستحق التفكير في:
المزيد من blockchains من البروتوكولات القيمة
في النظام البيئي للبرامج التقليدية ، عادة ما تلد المنصات (مثل L1) عددًا كبيرًا من التطبيقات المتنوعة (مثل L2 وما فوق).ولكن في حقل Defi اليوم ، عكست هذه الديناميكية.كان العشرات من السلاسل الجديدة – بما في ذلك الحركة ، و Berachain ، و SEI ، و Monad (قريبًا) وأكثر من ذلك – جاهزة للاتصال بالإنترنت.
ومع ذلك ، لا يوجد سوى عدد قليل من بروتوكولات Defi التي يتم إدراكها حقًا ، مثل Ether.fi و Kamino و Pendle.والنتيجة هي نمط مجزأ للغاية – تخطف blockchains تعاون تلك المجموعة الصغيرة من الاتفاقات الناجحة.
لا يظهر “Degen جديد” في هذه الدورة
على الرغم من العدد الذي لا نهاية له من السلاسل الجديدة ، فإن عدد المستثمرين النشطين في Defi لم يواكب.عتبة المستخدمين عالية: العمليات التشغيلية المعقدة ، والآليات المالية الصعبة ، والخبرات غير الودية بين المحافظ والتبادلات – وكلها تحد من الانضمام للمستخدمين الجدد.
كما قال صديق لي في كثير من الأحيان ، “بالكاد قمنا بزراعة أي Degen جديد في هذه الجولة.” نتيجة لذلك ، أصبحت مؤسسة Capital Foundation منتشرة ، والمستخدمين يطاردون فقط الأرباح بين البيئة المختلفة ، دون تشكيل مشاركة متعمقة في علم البيئة.
تجزئة TVL
تم الكشف عن هذا النوع من تجزئة رأس المال في بيانات TVL (القيمة الإجمالية المغلقة).نظرًا لأن المزيد والمزيد من blockchains والبروتوكولات تتنافس على نفس العدد الصغير من المستخدمين والأموال ، فإننا نرى المزيد منها.تخفيفبدلا من النمو.من الناحية المثالية ، يجب أن تكون التدفقات الرأسمالية أسرع من عدد البروتوكولات والفوقية ، وإلا فإن رأس المال لن ينشر إلا أرق ، مما يضعف التأثير الذي قد يكون له أي نظام بيئي.
يتم فصل المصالح المؤسسية عن البنية التحتية للبيع بالتجزئة
على الرغم من أن رواية Defi غالباً ما يهيمن عليها مستثمرو التجزئة ، إلا أن معظم حجم التداول والسيولة يأتي منآلية.ومن المفارقات أن العديد من النظم الإيكولوجية الناشئة في blockchain لا تتمتع بالقدرة على تنفيذ رأس المال المؤسسي بسبب مشاكل مثل عدم التكامل ، وعدم كفاية دعم الحضانة ، والبنية التحتية غير المكتملة.بدون البنية التحتية على المستوى المؤسسي ، سيكون جذب السيولة ذات المغزى أمرًا صعبًا للغاية.
عدم الكفاءة في الحوافز وعدم التوازن في هيكل السوق
عند إطلاق العديد من بروتوكولات Defi الجديدة ، هناك مشاكل في تخصيص السوق: عدم التوازن في البلياردو ، والانزلاق المفرط ، وعدم التوافق بين الحوافز والأهداف ، وما إلى ذلك.استفاد بشكل رئيسي من قبل المطلعين أو الحيتان العملاقة، لا يجلب الكثير من قيمة طويلة الأجل.
ما وراء الحوافز وبناء نظام بيئي مستدام
“الكأس المقدسة” لآلية الحوافز هي:بعد انتهاء الحافز ، لا يزال بإمكان البيئة الحفاظ على النشاط والنمو.على الرغم من عدم وجود مجموعة من القوالب التي تضمن النجاح ، إلا أن العناصر الأساسية التالية يمكن أن تزيد بشكل كبير من فرص النجاح في بناء نظام إيكولوجي دائم:
العملية البيئية الحقيقية
الهدف الأكثر صعوبة ولكنه حاسم هو بناء نظام بيئي مع استخدامات حقيقية وغير مالية.تقوم سلاسل مثل Ton و Unichain و Hyperliquid ببعض المحاولات لتوسيع فائدة الرموز التي تتجاوز العائدات الخالصة.لكن معظم السلاسل الجديدة تفتقر حاليًا إلى هذه العملية الأساسية ويجب أن تعتمد على الحوافز لجذب المستخدمين.
مؤسسة العملة المستقرة مستقرة
StableCoins هي حجر الزاوية في أي اقتصاد Defi.غالبًا ما تشمل الإستراتيجية الفعالةاثنين من stablecoins الرئيسية، تستخدم لدعم سوق الإقراض وتوفير السيولة العميقة AMM (صانع السوق التلقائي).يعد تصميم مجموعة معقولة من StableCoins مفتاح إلهام أنشطة الإقراض والتداول المبكرة.
سيولة الأصول السائدة
بالإضافة إلى stablecoins ، يمكن للسيولة العميقة للأصول الزرقاء مثل BTC و ETH تقليل الاحتكاك بين الأموال واسعة النطاق التي تدخل وترك DEFI.هذا النوع من السيولة أمر بالغ الأهمية لجذب الأموال المؤسسية وتحقيق تخصيص رأس المال الفعال.
عمق السيولة في البورصات اللامركزية (DEXS)
غالبًا ما يتم تجاهل سيولة تجمعات AMM ، ولكن في الواقع ، ستمنع مخاطر الانزلاق معاملات الحظر من السلاسة ، وحتى تمنع نشاط النظام الإيكولوجي بأكمله.بناء سيولة ديكس عميقة وصعبة، هو شرط أساسي ضروري لأي نظام بيئي Defi خطير.
البنية التحتية لسوق الإقراض الكاملة
الإقراض هو المكون الأساسي لـ Defi.لا سيما سوق الإقراض المتعمق لـ StableCoins يمكنه إصدار عدد كبير من الاستراتيجيات المالية الطبيعية.سوق الإقراض القوي يكمل السيولة DEX لتحسين كفاءة رأس المال الإجمالية.
دعم الاستضافة على المستوى المؤسسي
تحتوي البنية التحتية المستضافة مثل Fireblocks أو Bitgo على معظم التمويل المؤسسي في عالم التشفير.** إذا لم تتمكن السلسلة الجديدة من دمج خدمات الحضانة هذه مباشرة ، فلن تتمكن الأموال المؤسسية من إدخال نظامها الإيكولوجي.** هذا عتبة غالبًا ما يتم تجاهلها ولكنها حاسمة للغاية للمشاركة.
البنية التحتية للجسر عبر السلسلة
في عالم Defi الحالي للغاية ،قابلية التشغيل البيني تصبح حاسمة.بروتوكولات الجسر مثل Layerzero و Axelar و Wormhole هي البنية التحتية الأساسية لتحقيق نقل القيمة المتقاطعة.إن البيئة الجديدة التي تدعم جسور السلسلة المتقاطعة سلسة لديها المزيد من الفرص لجذب السيولة والاحتفاظ بها.
تلك العوامل الرئيسية “غير المرئية”
بالإضافة إلى البنية التحتية ، هناك بعض العوامل الدقيقة ولكن الحاسمة التي تؤثر على نجاح أو فشل النظام الإيكولوجي.على سبيل المثال: ما إذا كان الجزء العلوي من Oracle متكاملًا ، سواء كان هناك صانعي سوق ذوي خبرة ، سواء كان بإمكانهم الوصول إلى بروتوكول Defi Head ، وما إلى ذلك.هذه “الأصول غير الملموسة” غالبًا ما تحدد ما إذا كانت سلسلة جديدة قصيرة الأجل أو على المدى الطويل.
تشكيل رأس المال المستدام في ديفي
تفشل معظم برامج الحوافز في الوفاء بالتزاماتها الأولية.التفاؤل المفرط ، والتوازن في آليات الحوافز والصناديق المشتتة من المذنبين الشائعين.ليس من المستغرب أن تؤدي الخطط الجديدة غالبًا إلى الشكوك والاتهامات التي تهدف إلى الحصول على فوائد داخلية.ومع ذلك ، تظل الحوافز حاسمة.إذا تم تصميمها بشكل صحيح ، فإن الحوافز هي أداة قوية لتوجيه النظم الإيكولوجية وإنشاء قيمة دائمة.
لا يعتمد تمايز النظام الإيكولوجي الناجح على مقياس خطة الحوافز ، ولكن على اتجاه التنمية المستقبلية.تعد قاعدة Stablecoin الصلبة وصانعي السوق الآلي العميق (AMMS) والسيولة الإقراض والوصول المؤسسي وعمليات المستخدم المصممة جيدًا من حجرات النمو المستدام.الدافع ليس هو النهاية ، إنها مجرد البداية.علاوة على ذلك ، في مجال Defi اليوم ، بالإضافة إلى تحفيز التعدين ، هناك بالتأكيد إمكانيات غير محدودة.
