في نهاية الأسبوع الماضي ، أعطى CZ والكلاب ، رئيس الأرجنتين والوراء سوق Memecoin “مفاجأة”.اعتقدت في الأصل أنها كانت لقطة كبيرة ، لكنني لم أتوقع أن تكون لقطة كبيرة.

إذا فاتتك هذين العروض الرائعة ، فسوف يمنحك المحامي مانكون ملخصًا أولاً:

• الحدث CZ: جملة واحدة تؤدي إلى جنون عملة ميم ، تقع سلسلة BNB في الفوضى

ذكرت CZ كلاب الحيوانات الأليفة بطريق الخطأ على وسائل التواصل الاجتماعي ، مما تسبب في تكهنات مجنونة على اسم الكلب في السوق.في النهاية ، أعلنت CZ عن اسم الحيوانات الأليفة “Broccoli” ، الذي تسبب في ظهور عدد كبير من العملات المعدنية التي تحمل نفس الاسم على سلسلة BNB ، مما تسبب لتسويق الفوضى والتداول المضاربة.

• الحادث الرئاسي الأرجنتين: التأييد الرسمي لعملة الميم ، يرتفع الميزان

أعلن الرئيس الأرجنتيني ميلي عن إصدار ميمي للعملة الميزانية على وسائل التواصل الاجتماعي وأعلن عن عنوان العقد ، مما تسبب في ارتداء السوق بقيمة سوقية تبلغ 5 مليارات دولار أمريكي.ومع ذلك ، بعد ساعات قليلة فقط ، قامت ميلي بحذف التغريد وتنأى من العلاقة ، مما تسبب في انخفاض الميزان إلى أقل من 200 مليون دولار ، واشترى بعض التجار من الداخل بدقة أكثر من 100 مليون دولار.

ذكّر هذان الحادثان المحامي مانكون مرة أخرى ببداية قنبلة الملك 2025.لقد تحققت هذه الأحداث وردود أفعال السوق مرة أخرى من الطبيعة المضاربة المتطرفة لسوق عملات MEME وأوضحت أيضًا التأثير المباشر لوسائل التواصل الاجتماعي وتأثيرات المشاهير في سوق التشفير.

ومع ذلك ، عندما يمكن أن تسبب الملاحظات والتلميحات وحتى النكات من هذه الأرقام المعروفة تقلبات عنيفة في السوق ، كيف ينبغي لنا حماية حقوق ومصالح الأشخاص العاديين؟على وجه الخصوص ، يبدو أن حادثة الميزان تنطوي على قضايا قانونية مثل التلاعب في السوق والتجارة الداخلية.

بعد ذلك ، سيناقش المحامي مانكون البقع العمياء القانونية وراء جنون عملة الميم.

المسؤولية القانونية عن خطاب المشاهير

هاتان الحالتان من تشيك تشيك توريدس والرئيس الأرجنتيني يؤكدان مرة أخرى تأثير المشاهير.خاصة في سوق مضاربة للغاية مثل عملات Meme ، سيتم تضخيم تأثير المشاهير بشكل كبير – تغريدة بسيطة وصورة غير مقصودة كافية لجعل تجربة سوق Meme عبارة عن اضطراب شديد.

ثم المشكلة هي ،هل يجب أن يكون هؤلاء المشاهير مسؤولين عن تقلبات السوق؟هل يمكن أن تشكل تصريحاتهم التلاعب في السوق؟

من منظور قانوني ، ما إذا كان تأثير السوق للمشاهير يشكل المسؤولية القانونية يكمن في ما إذا كانت تصريحاتهم تنطوي على التلاعب في السوق أو تضليل السوق.

في أسواق الأوراق المالية التقليدية ، إذا أدلى المسؤولون التنفيذيون في الشركات المدرجة بتصريحات مضللة تؤدي إلى تقلبات كبيرة في أسعار الأسهم ، فإنهم غالبًا ما يشكلون التلاعب في السوق أو الدعاية الخاطئة.ومع ذلك ، في سوق عملات MEME ، لا يزال من المثير للجدل ما إذا كان ينبغي أن تخضع سلوكيات مماثلة لنفس القيود القانونية.

على سبيل المثال ، نشر Elon Musk بعض المحتوى حول Doge على X (سابقًا Twitter) عدة مرات لفترة طويلة ، وسيؤدي كل إصدار حتماً إلى تقلبات السوق الشديدة.لقد حقق المجلس الأعلى للتعليم ما إذا كان متورطًا في التلاعب في السوق ، ولكن لأن تصريحاته لم تعد مباشرة بالعائد على الاستثمار ولم تتلاعب بالمعاملات ، فهي لم تعتبر غير قانونية.هذا مشابه لحالة CZ – على الرغم من أنه أدى إلى تكهنات في السوق ، إلا أنه لم يدفع العملة مباشرة ولم يضلل المستثمرين ، لذلك من الصعب اعتباره التلاعب في السوق بموجب الإطار القانوني الحالي.

ومع ذلك ، فإن وضع الرئيس الأرجنتيني ميلي مختلف تمامًا.لم يعلن فقط عن إطلاق Meme Currency Libra على وسائل التواصل الاجتماعي الرسمية ، بل أعلن أيضًا عن عنوان العقد ، وارتفع السوق إلى 5 مليارات دولار ، ثم انخفض بسرعة إلى 200 مليون دولار.تؤثر تصريحاته بشكل مباشر على معنويات السوق ولديها خلفية حكومية رسمية ، والتي تقود المستثمرين بسهولة إلى الاعتقاد عن طريق الخطأ أن الرمز المميز قد تلقى دعمًا حكوميًا.على الرغم من أن ميلي حذفت تغريدة في وقت لاحق وحاولت فصلها ، إلا أن تقلبات السوق الضخمة كان لها عواقب وخيمة.

في قانون الأوراق المالية في الولايات المتحدة ، إذا أدلى المديرين التنفيذيون أو المشاهير في الشركات بتعليقات تؤثر على السوق ، فإنهم عادة ما يحتاجون إلى الكشف عن مصالحهم الخاصة ، وإلا فقد يعتبرون مضللين.على سبيل المثال: تم تغريم كيم كارداشيان بمبلغ 1.26 مليون دولار لعدم الكشف عن الرسوم الترويجية ؛ تويت ، تم التحقيق فيه وغرامة من قبل المجلس الأعلى للتعليم.

في المقابل ، فإن سلوك مايلي يشبه هذه الحالات.كان لتغريداته تأثير كبير على اتجاه السوق من عملات الميزان ، ثم حذفت التغريدات لمسح العلاقة.إذا كان سوق عملات MEME خاضعًا لتنظيم أكثر صرامة ، فقد يعتبر هذا السلوك مضللاً في السوق وقد يتضمن التلاعب بالسوق.

لذلك ، على الرغم من أن كل من CZ و Milei يستخدمان تأثير وسائل التواصل الاجتماعي ، إلا أن هناك اختلافات كبيرة في المخاطر القانونية – الأول هو “محفز في معنويات السوق” وقد يكون الأخير “مشاركين مضللين في السوق”.

أصبح التأثير المشهور لسوق عملات MEME تحديًا جديدًا في الإشراف القانوني ، وقد يصبح كيفية تحديد هذا الخط الأحمر القانوني محور الوكالات التنظيمية المستقبلية.

التحديات التنظيمية للتداول من الداخل

هناك نقطة أخرى تم انتقادها في كرنفال العملة الميم ، وهي مشكلة التداول الداخلي.

في الأسواق المالية التقليدية ، يعد التداول من الداخل عملاً غير قانوني ، وسيعاقب المنظمون بدقة أولئك الذين يحصلون على معلومات السوق مقدمًا ويستخدمونها لتحقيق الأرباح.ومع ذلك ، في سوق التشفير ، وخاصة في مجال عملات MEME ، لا يزال التعريف القانوني للتداول من الداخل غامضة نسبيًا.

في حادث الميزان هذا ، استخرجت محافظ متعددة كمية كبيرة من USDC و SOL من خلال التبادلات مثل Binance و BYBIT في غضون ساعات قليلة قبل تغريدة الرئيس ، ثم اشترى بدقة في الثانية من إصدار الميزان وفي السوق عندما كانت العواطف في أكثرها جنونًا ، قاموا ببيعهم في نهاية المطاف ، واستقلوا في النهاية أكثر من 100 مليون دولار.بالإضافة إلى ذلك ، تم العثور على عناوين المحفظة المتعلقة بالمشروع أيضًا بإزالة السيولة على نطاق واسع ، مع إجمالي أموال تصل إلى أكثر من 107 مليون دولار أمريكي.

وبعبارة أخرى ، كان بعض الأشخاص قد نصبوا كمينًا بالفعل قبل الحصول على معلومات الرئيس على وشك إطلاق الرموز المميزة ، وأكملوا عمليات التداول بدقة ، مما أدى في النهاية إلى أن يصبح المستثمرون العاديون ضحايا للخروج من السيولة.يشبه نموذج التداول هذا التداول الداخلي في سوق الأوراق المالية التقليدية.

لذا،هل يشكل سلوك مايلي التداول من الداخل؟هذا يعتمد على قضيتين رئيسيتين:

1. هل ميلي على دراية؟

إذا عرفت Milei معلومات حول رموز الميزان لأشخاص محددين مقدمًا قبل التغريد ، فإن هذا لا شك في أن هذا يشكل تداولًا متداولًا نموذجيًا من منظور الأسواق المالية التقليدية.على العكس من ذلك ، إذا كان غير مدرك ، فقد يعتبر فقط مضللاً في السوق.

2. هل عملة MEME قابلة للتطبيق على اللوائح التداول الداخلية؟

في سوق التشفير ، وخاصة سوق عملات MEME ، لا يزال التعريف القانوني للتداول من الداخل مثيرًا للجدل.تستهدف قوانين الأوراق المالية الحالية بشكل أساسي الأسهم التقليدية والسندات والمنتجات المالية الأخرى ، بينما يتم تصنيف عملات MEME غالبًا على أنها “أصول لامركزية تعتمد على المجتمع” وتفتقر إلى تعريف قانوني واضح.لذلك ، حتى لو كان Milei وفريقه مرتبطين حقًا بعناوين الشراء المبكرة هذه ، فقد لا يكونون قادرين على تطبيق لوائح التداول الداخلية مباشرة في سوق الأوراق المالية.ومع ذلك ، في عام 2022 ، قدمت وزارة العدل الأمريكية (DOJ) مزاعم تجارية من الداخل ضد مدير منتجات Coinbase السابق Ishan Wahi ، وشقيقه Nikhil Wahi وصديقه سمير راماني ، في إشارة.

بالإضافة إلى ذلك ، كمسؤول حكومي ، فإن وضعه كزعيم وطني يجعل الحادث أكثر حساسية.إذا كان سلوك Milei مستنيرًا بالفعل وحتى يتعامل مع مستثمرين محددين ، فقد يتم تفسير سلوكه على أنه إساءة للسلطة العامة للتلاعب في السوق ، والتي لا تنطوي على اللوائح المالية فحسب ، بل قد تتطرق أيضًا إلى قضايا النزاهة والأخلاقيات الحكومية.

في الوقت الحاضر ، ما إذا كان حادثة الميزان تنطوي بالفعل على التداول الداخلي لا يزال يتعين التحقيق فيه.ولكن من وجهة نظر السوق ، أظهر هذا الحادث “فراغًا تنظيميًا” في سوق التشفير: من ناحية ، يمكن أن تؤثر تصريحات المشاهير والمسؤولين الحكوميين بشكل مباشر ، وحتى تدفق رأس المال المجنون ؛ يمكن للطرف ومشروع وأصحاب المصلحة المعنيين استخدام عدم تناسق المعلومات لإجراء مراجحة دقيقة ، في حين أن المستثمرين العاديين يتحملون مخاطر هائلة في أسواق الجهد العالي.

كل هذا يشير إلى مشكلة أكبر: إذا كان هناك نقص في الإشراف ، فقد يصبح هذا الموقف هو القاعدة في سوق عملات MEME ، فكيف يحمي المستثمرون العاديون حقوقهم؟

المعضلة التنظيمية والاستجابة للمستثمر

في الأسواق المالية التقليدية ، يتم حماية حقوق المستثمرين ومصالحهم بشكل أساسي بموجب قانون الأوراق المالية والتلاعب في السوق واللوائح التجارية الداخلية.ومع ذلك ، في سوق عملات MEME الحالي ، فإن هذه الأطر القانونية لها قيود واضحة:

• تفتقر العملات المعدنية الميم إلى تعريفات قانونية واضحة.هذا يجعل من الصعب على تداول عملات MEME تطبيقها على لوائح الأوراق المالية الحالية ، ولا يمكن للمستثمرين طلب الإغاثة القانونية من خلال المنظمين مثل سوق الأوراق المالية ؛

• الموضوع المسؤول غامض.خاصة في حادثة الميزان للرئيس الأرجنتيني ، من الصعب تتبع الهوية الحقيقية للتحكيم بسبب عدم الكشف عن هويته في سوق عملات MEME.لذلك ، من الصعب أيضًا التحقيق فيما إذا كان هناك تداول من الداخل موجود.في هذه الحالة ، حتى لو تعرض المستثمرون خسائر ، فمن الصعب عليهم محاسبة كيانات محددة.

• قلة الشفافية وحماية المستثمر.في سوق الأوراق المالية ، يجب على الشركات المدرجة الكشف عن المعلومات الرئيسية للمستثمرين ، ولا يحتوي سوق عملات MEME بشكل أساسي على أي التزامات للكشف عن المعلومات.يميل المستثمرون العاديون إلى مطاردة المرتفعات التي يقودها FOMO (الخوف من الضياع) ، ولكن في الوقت الذي يتم فيه العثور على التجار من الداخل للإخلاء ، انهار السوق.

في جنون المضاربة لسوق عملات MEME ، جعل الافتقار إلى الإشراف الفعال للمستثمرين العاديين حامل المخاطر النهائي.لذا ، كيف ينبغي للمستثمرين حماية حقوقهم ومصالحهم عندما لم يغطي الإطار القانوني بعد سوق عملات MEME بالكامل؟

أولاً ، التعرف على جوهر سوق عملات الميم.تعتمد قيمة عملات MEME بشكل كبير على معنويات السوق والإجماع على وسائل التواصل الاجتماعي ، بدلاً من قيمة التطبيق الفعلية.لذلك ، فإن الاستثمار في العملات المعدنية ميم أكثر المضاربة من الاستثمار.قبل دخول السوق ، يجب على المستثمرين العاديين توضيح ذلك وتجنب دخول السوق بشكل أعمى بسبب المشاعر FOMO (الخوف من الضياع).

ثانياً ، كن حذرًا بشأن تغريدات المشاهير.يمكن أن يؤدي تأثير المشاهير بالفعل إلى زيادة نمو السوق على المدى القصير ، ولكن هذا التأثير غالبًا ما يكون غير مستدام.بمجرد أن يسحب المشاهير ملاحظاتهم ، تنعكس معنويات السوق بسرعة ، مما تسبب في نهاية المطاف خسائر لعدد كبير من المستثمرين.لذلك ، أعمى بعد المشورة الاستثمارية للمشاهير أمر محفوف بالمخاطر للغاية.

علاوة على ذلك ، ابتعد عن مصائد التداول من الداخل.يعد التداول من الداخل في سوق عملات MEME أمرًا شائعًا للغاية ، ومن الصعب على المستثمرين العاديين التنافس مع المؤسسات أو الحيتان التي يتم نشرها مسبقًا.لذلك ، عندما تبين أن عملة MEME معينة لها زيادة غير طبيعية في فترة زمنية قصيرة وأن مصدر المعلومات مشكوك فيه ، فمن الأفضل أن تكون حذراً لتجنب أن تصبح هدفًا لحصاد السيولة.

أخيرًا ، التركيز على الاتجاهات التنظيمية المستقبلية.على الرغم من أن سوق عملات MEME لا يتم تنظيمه بشكل صارم في الوقت الحالي ، مع حدوث حوادث تشيك تريدية وميلي مماثلة ، من المحتمل أن يعزز المنظمون في مختلف البلدان اللوائح في سوق عملات MEME في المستقبل.لذلك ، يجب على المستثمرين الاهتمام الوثيق بالاتجاهات القانونية ذات الصلة من أجل ضبط استراتيجيات الاستثمار الخاصة بهم في الوقت المناسب.

ملخص المحامي مانكون

يمكن للتكهنات المتعصبة في سوق عملات MEME بالفعل خلق أساطير الثروة على المدى القصير ، ولكن لا يمكن تجاهل المخاطر القانونية والاستثمار المخبأة وراءها.تحققت حادثة تشيك بوسائل التعاون وحادث رئيس الميزان الأرجنتيني مرة أخرى من هذه النقطة – عندما يكون التنظيم غائبًا وتغذي المشاعر في السوق من قبل المشاهير ، غالبًا ما يصبح المستثمرون العاديون ضحايا لألعاب رأس المال.

في بيئة السوق الحالية ، الشيء الوحيد الذي يمكن للمستثمرين فعله هو أن يظلوا عقلانيين ، وعدم الخلط بينهم بسبب وهم العصر قصير الأجل ، وتحسين الوعي بالمخاطر ، وتقييم أهداف الاستثمار بعناية.في الوقت نفسه ، نستخدم تتبع البيانات على السلسلة ومراجعة العقود والأدوات الأخرى لتجنب تداول المطلعين والمشاريع عالية الخطورة قدر الإمكان ونقلل من إمكانية حصادها.

ولكن من المتوقع أنه مع التقدم المستمر للتنظيم العالمي للأصول الافتراضية ، سيكون من الصعب الحفاظ على التطور غير المنضبط لعملات ميمي لفترة طويلة.عندما يبرد التعصب تدريجياً ، ما الذي سيواجهه السوق في النهاية هو: هل يجب أن نستمر في النمو بعنف ، أو نتحرك نحو مستقبل أكثر توافقًا؟

بغض النظر عن الإجابة ، قد يكون “ظل” التنظيم قادمًا بهدوء.