عندما يلتقي Ethereum وول ستريت: هجرة رقاقة ملحمية

المؤلف: كول

Ethereum ، أحد أصول التشفير التي تم توزيعها مرة واحدة فقط في دائرة المهوس ، تخضع لتحول عميق.إنه يتحول من عملة مشفرة بسيطة إلى “كمبيوتر لامركزي عالمي” يبحث عنه المستثمرون العالميون..جوهر هذا التحول هو إعادة بناء ملحمية لتوزيع رقاقة Ethereum.لم تعد مجرد لعبة بين المستثمرين الأفراد.تقوم العمالقة المالية التقليدية والشركات المدرجة والمؤسسات المختلفة بتسريع دخولهم ، وتشكيل هيكل سوق جديد مشترك.

في الوقت الحاضر ، يخضع Ethereum لترحيل كبير من رقائق المساومة التي يقودها ترقيات التكنولوجيا والبيئة المالية العالمية.هذه ليست مجرد زيادة أو انخفاض في الأرقام ، ولكن أيضًا تغيير أساسي في قيمته الجوهرية وسرد السوق..

من “النمو البري” إلى “الاقتصاد المميز”

منذ ولادتها في عام 2015 ، خضع النموذج الاقتصادي ل ETHERIM ETHENT ETH الأصلي من Ethereum بشكل كبير ، من نموذج التضخم البسيط والخام الأولي إلى الوقت الحاضر.آلية “الإمداد المرن” الديناميكي والمعقد.

في البداية ، اعتمد Ethereum ، مثل Bitcoin ، آلية “دليل على العمل” (POW).عمال المناجم “منجم” من خلال استهلاك الكثير من الكهرباء للحصول على ETH الصادر حديثًا كمكافأة ، مما أدى إلى نمو مستمر في إمدادات ETH.على عكس الحد الأعلى الصعب البالغ 21 مليون قطعة نقدية من عملات البيتكوين ، لم يحدد Ethereum حدًا أعلى ثابتًا في المرحلة المبكرة ، مما جعل العديد من المستثمرين قلقين بشأن مخاطر التضخم على المدى الطويل.

ومع ذلك ، في سبتمبر 2022 “دمج“(The Merge) ترقية يمثل وداع Ethereum الرسمي لآلية POL المستهلكة عالية الطاقة ويدخل عصر” إثبات الحصة “الصديقة للبيئة (POS).الآن ، لم يعد التحقق من التحقق يعتمد على منافسة قوة الحوسبة ، ولكن يتم الانتهاء منه من قبل التحقق من أخلاقيات.

والأهم من ذلك ، قبل ترقية POS لفترة طويلة ، قدم مجتمع Ethereum “EIP-1559“الاقتراح الرئيسي.الآلية الأساسية لهذا الاقتراح رائع للغاية:سيكون لكل معاملة رسوم أساسية ، والتي سيتم تدميرها مباشرة ، بدلاً من دفعها للمحق..هذا يعني أن توفير ETH لم يعد نموًا خطيًا في اتجاه واحد.عندما تكون الشبكة مشغولة ويكون الطلب على المعاملات مرتفعًا ، ستزداد كمية ETH المدمرة بشكل كبير.عندما تتجاوز كمية ETH المدمرة كمية ETH المضافة من خلال مكافأة Staking ، فإن إجمالي العرض ETH سوف ينخفض ​​في الشبكة ، وبالتالي تشكيل تأثير الانكماش.يربط توازن العرض والطلب الديناميكي هذا بشكل مباشر ندرة ETH مع معدل الاستخدام الفعلي للشبكة.إن الشبكة المزدهرة والأكثر نشاطًا في المعاملات ستحصل على تدمير رمزي أعلى ، والتي بدورها ستعزز ندرةها.

اعتبارا من أحدث البيانات ،إمدادات الدورة الدموية Ethereum حوالي 120 مليون ETH.تبلغ قيمتها السوقية حاليًا حوالي 525 مليار دولار أمريكي ، حيث تحتل المرتبة الثانية في تصنيف القيمة السوقية العالمية للعملة المشفرة ، والثانية فقط إلى Bitcoin.

هذا النموذج الديناميكي “Supply Supply” يجعل أساس قيمة ETH لم يعد يكمن في وضعه كأصل أصلي ، ولكن أيضًا في عمليته كوقود لـ “أجهزة الكمبيوتر اللامركزية العالمية”.هذا يشكل المنطق الأساسي لتوزيع شرائح المفاوضة ويجعله أيضًا هدفًا فريدًا من الاستثمار.

توزيع رقاقة Ethereum: لعبة القوى الأساسية الأربع

من أجل تقديم توزيع رقاقة Ethereum بشكل أكثر وضوحًا ، فإن الجدول التالي يكسر مقدار ETH الذي يتحكم فيه كل حامل رئيسي والنسبة المئوية لإجمالي العرض.حاليًا ، يبلغ العرض التداوي الخاص بـ Ethereum حوالي 120 مليون ETH.

هيكل رقاقة Ethereum الحالي

توزيع رقاقة Ethereum ليس ترتيبًا بسيطًا لتوازن العنوان ، ولكنه نظام معقد مصنوع من قطاعات وظيفية متعددة.حاليًا ، تتركز رقائق المساومة بشكل رئيسي في أربعة مجالات أساسية:شبكات التعهد ، بروتوكولات Defi ، منصات التداول المركزية وحاملي المؤسسات الكبيرة.

قطاع التعهد: هيمنة رقاقة جديدة

مع الانتهاء من “الاندماج” من Ethereum ، أصبح Staking الجزء الأكثر أهمية في توزيع رقاقة ETH.حاضِر،بلغ عدد الرموز الرموز الرموز المعهد بـ 35.773 مليون ، وهو ما يمثل حوالي 29.64 ٪ من إجمالي توزيع الدورة الدموية..إن إجمالي القيمة السوقية لـ ETH التي تعهدت في هذا الجزء أعلى من حوالي 160.26 مليار دولار أمريكي ، مما يوفر لحاملي ETH معدل عائد سنوي يبلغ حوالي 1.89 ٪.

ومع ذلك ، فإن مسألة مركزية سوق التعهد أثارت مناقشات حول روح اللامركزية في الإنترنت.يتطلب تشغيل عقدة التحقق الكاملة من Ethereum الحد الأدنى من 32 ETH على الأقل.يمنع شرط التمويل العالي هذا الغالبية العظمى من مستثمري التجزئة من المشاركة مباشرة في التعهد. لحل هذه المشكلة ،ظهرت اتفاقات السائل السائل مثل Lido ومنصة التداول المركزية لخدمات Staking Services. يقومون بجمع أموال المستخدمين لتلبية عتبة 32 ETH وتزويد المستخدمين بخدمات مبسطة..

هذه الراحة تؤدي إلى تركيز عال من رقائق الروح.تعد Lido Finance رائدة في هذا المجال ، حيث تصل قيمتها الإجمالية على سلسلة Ethereum إلى 37.5576 مليار دولار أمريكي ، مما يجعلها واحدة من أهم اللاعبين في مجال Staking ETH..على الرغم من أن ملكية هذا الجزء من الرقائق لا تزال تنتمي إلى الأفراد ، فإن تركيز السيطرة يشكل خطرًا محتملاً على التطور طويل الأجل للأرث.

Defi Locking Up Stock: حجر الزاوية من الازدهار البيئي

ينعكس توزيع المفاوضة في Ethereum أيضًا في نظامه البيئي المالي اللامركزي المزدهر (DEFI).يعد إجمالي القيمة المقفلة (TVL) مؤشرًا رئيسيًا لقياس صحة النظام الإيكولوجي Defi ، وهي تمثل القيمة الإجمالية للأصول المقفلة في البروتوكول اللامركزي.

حاضِر،القيمة الإجمالية لـ Defi المقفلة على سلسلة Ethereum تقريبًا89.0943 مليار دولار ، وهو ما يمثل معظم سوق Defi بأكمله.لم يعد ETH مغلقًا في بروتوكول Defi أحد الأصول الثابتة البسيطة ، ولكنه “وسيلة للإنتاج” للاقتراض (مثل Makerdao) ، وتوفير السيولة (مثل UnisWAP) ، وحمامات الأسلحة الرشاشة.هذه الآلية تمنح ETH سمات اقتصادية جديدة ، مما يتيح لها لعب دور أساسي في النظام البيئي Web3 بأكمله.يوفر هذا الجزء من شريحة المساومة المقفلة للشبكة مع السيولة والخدمات الرئيسية وهو مؤشر مهم لقياس صحة وجاذبية النظام الإيكولوجي Ethereum.

احتياطيات البورصة المركزية: مقياس معنويات السوق

تعد احتياطيات ETH للتبادلات المركزية (CEXs) مؤشرات مهمة لقياس المعنويات قصيرة الأجل وضغط البيع في السوق.عندما يكون ETH خارج الكميات الكبيرة من البورصات ، فغالبًا ما يكون ذلك مؤشراً على أن المستثمرين يقومون بنقله إلى محفظتهم الشخصية للممتلكات طويلة الأجل ، أو استخدامها لتطبيقات الدفاع والمنفذ ، والتي تشير وكلها إلى المعنويات الصعودية ونوايا التراكم على المدى الطويل.

تظهر البيانات ذلكتدفق ETH من البورصات المركزية في أعلى مستوياته على الإطلاق.على سبيل المثال ، بين 23 و 27 أغسطس ، 2025 ، انخفضت احتياطيات Binance’s ETH بنحو 10 ٪ في أقل من أسبوع ، من 4.975 مليون ETH إلى 4.478 مليون ETH.يشير هذا الاتجاه المستمر للتدفق الخارجي إلى أن هيكل السوق يتحول من المضاربة على المدى القصير إلى الحجز على المدى الطويل ، وهي إشارة إيجابية لاستقرار أسعار ETH ونموها في المستقبل.

حامل مؤسسة كبير: صعود “الحوت العملاق” الجديد

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على تسعة من المصدرين لإطلاق Ethereum ETFs ، من بينهايشملBlackRock(BlackRock) ،رمادي(رمادي) والإخلاص(الإخلاص)مثل أفضل شركات إدارة الأصول في العالم.هذا الحدث هو حدث حاسم في عملية “التقييم” لـ Ethereum.إنه يوفر قناة Ethereum الاستثمارية غير المسبوقة والمريحة للتمويل التقليدي العالمي (TradFI)وتحويل ETH من الأصول التي يحتفظ بها بشكل أساسي من قبل المستثمرين الأصليين إلى منتج استثمار يمكن الوصول إليه على نطاق واسع.

سرعة دخول BlackRock ومقياسها مثيرة للإعجاب.وفقًا للبيانات ذات الصلة ، اعتبارًا من 2 سبتمبر 2025 ، مرت BlackRock بقعة Ethereum ETF (ETHA)يمسكأكثر من 3 ملايين ETH، القيمة الإجمالية حوالي 12.9 مليار دولار.يمثل هذا الموقف حوالي 2.5 ٪ من إمدادات الدورة الدموية العالمية ، مما يجعله يتم ترقيته رسميًا إلى “الحيتان العملاقة” لـ Ethereum.يثبت تراكم BlackRock السريع أن دخول رأس المال التقليدي سيكون له تأثير عميق على توزيع الرقائق لـ ETH.

بالإضافة إلى العمالقة المالية التقليدية ، تعتبر بعض الشركات المدرجة أيضًا Ethereum أصولها الاحتياطية الأساسية.على سبيل المثال ، تحولت شركة Bitmine Cryptocurrency Mining إلى شركة مع Ethereum كأصل احتياطي أساسي.تمتلك الشركة حاليًا 1.86 مليون روح بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 8 مليارات دولار أمريكي ، مما يجعلها واحدة من أكبر حاملي ETH في العالم.

ملخص

في الوقت الحاضر ، يشكل توزيع رقاقة Ethereum نمطًا جديدًا معقدًا يشكله أربع قوى.

أولاً،تجمع تعهد عالي التركيز والنظام الإيكولوجي النشطتمامًا مثل اثنين من الخزانات الضخمة ، مما يؤدي إلى إغلاق ما يقرب من نصف تداول ETH ، مما يقلل بشكل كبير من الرقائق القابلة للتداول في السوق.لقد تحول هذا الجزء من ETH Locked ETH من “الأصل الرقمي” البسيط إلى “أصل مثمر” يمكنه توليد عائدات ، مما يوفر أساسًا متينًا للقيمة الطويلة الأجل للأيثريوم.

في نفس الوقت ،احتياطيات التبادل المركزيةينتقل استمرار انكماش معنويات السوق من تكهنات قصيرة الأجل إلى عقد طويل الأجل.لم يعد المستثمرون يهرعون إلى الشراء والبيع في البورصات ، ولكن نقل الأصول إلى محافظ شخصية أو تعهدات طويلة الأجل ، والتي لا شك فيها إشارة إيجابية لنضج السوق.

في النهاية ،عمالقة مالية تقليدية وحيتان كبيرةيستمر الدخول المتسارع من صناديق الاستثمار المتداولة والتداول فوق وصفة طبية (OTC) في استهلاك رقائق الدوران الحرة النادرة بالفعل في السوق.

إن التأثير المشترك لهذه القوى المتعددة هو إنشاء “صدمة العرض” المحتملة حيث يتوفر أقل وأقل ETH للتداول في السوق ، بينما ينمو الطلب.يشير هذا التحول إلى ذلكلن يتم تحديد قيمة Ethereum فقط عن طريق الابتكار التكنولوجي ، ولكن أيضًا من خلال هيكل المساومة المستقر بشكل متزايد والدعم المؤسسي المتزايد..