الخزائن: مستقبل التمويل غير الاحتجازي

المؤلف: ميرلين إيجاليتي، المؤسس المشارك لشركة مورفو؛ المصدر: X, @MerlinEgalite; المترجم: شو بيتكوين فيجن

الخزائن (“الخزائن”) عبارة عن بنية تحتية غير خاضعة للحراسة تعمل على تمكين الوظائف غير الممكنة مع التمويل التقليدي.

في التمويل التقليدي، تعتمد المنتجات المالية على بنية تحتية مجزأة ومنعزلة وعفا عليها الزمن بشكل عام.يتطلب تقديم منتج واحد التنسيق بين عدة وسطاء، ودمج أنظمة الملكية وإدارة العمليات اليدوية.ومع ذلك، فإن المنتجات المالية “الأفضل” لا تزال تفتقر إلى التخصيص والراحة والشفافية، في حين لا تزال تتكبد المستخدمين تكاليف باهظة.

Vault يغير كل ذلك.

ما هو القبو؟

الخزائن (“الخزائن”) هي إستراتيجيات قابلة للبرمجة وغير وصائية يمكن للمستخدمين الاشتراك فيها لتخصيص الودائع في فرص استثمارية مختلفة دون الاعتماد على أي وسطاء، وكل ذلك في بيئة ذرية واحدة – blockchain.يمكن للمستخدمين الوصول إلى الأموال الموجودة في الخزينة في أي وقت دون أن يضطر أي شخص إلى مساعدة (أو حظر) المعاملات ذات الصلة.يتمتع المستخدمون دائمًا بالتحكم الكامل في أصولهم.

تمتلك Vaults هدفًا مشابهًا للصناديق التقليدية – لتزويد المستخدمين بطريقة أبسط وأكثر كفاءة لنشر أموالهم، ولكنها تستخدم الأتمتة والتعليمات البرمجية القابلة للبرمجة بدلاً من الوسطاء.

بالنسبة لأولئك المطلعين على التمويل التقليدي، تجمع الخزائن بين حجم الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وإمكانية الوصول إليها مع الضوابط والضمانات للحسابات المدارة من القطاع الخاص (SMAs).تحقق الخزانة حلولاً مالية أفضل بالطرق التالية:

<لي>

<ب>يمكن دمجها وإدارتها: العمل في بيئة موحدة بدون وسطاء، بدلاً من قواعد البيانات والكتب والحسابات والأنظمة المتعددة المعزولة، يتيح منتجات مالية أكثر مرونة وبأسعار معقولة وشخصية.<لي>

<ب>سهولة الوصول والتكامل: لا يلزم سوى المحفظة والأصول الرقمية للتفاعل مع الخزينة، مما يقلل بشكل كبير من حاجز الدخول.<لي>

<ب>قابلية البرمجة: توفر الخزائن إجراءات أمنية شفافة وغير قابلة للإلغاء – ولا تتوفر المزايا إلا عند إنشائها على السلسلة.

الخزائن والصناديق

تشترك الخزائن والصناديق في بعض الخصائص، ولكن هناك أيضًا بعض الاختلافات الرئيسية.

<ب>هيكل الصندوق التقليدي: يستثمر المستخدم في الصندوق.يمتلك الصندوق الأصول ويمتلك المستثمرون أسهم الصندوق. يتمتع مدير الصندوق بالحضانة والسيطرة الكاملة.تخضع الصناديق للقانون وغالبًا ما يكون لها فترات تأمين ونوافذ استرداد والحد الأدنى من مبالغ الاستثمار.لا يمكن للمستخدمين إيداع وسحب الأصول إلا بمشاركة مدير الصندوق.

<ب>هيكل القبو: يقوم المستخدمون بإيداع الأصول في عقد ذكي لا يمكن التلاعب به ولا يسيطر عليه أي فرد أو كيان.يتمتع المستخدمون بحقوق الوصاية الكاملة – فالأصول دائمًا تحت سيطرتك دون أي قيود بالمعنى التقليدي.يقوم المخزن تلقائيًا بتخصيص الودائع بناءً على قواعد محددة مسبقًا.يمكن للمستخدمين السحب فورًا في أي وقت دون أي أذونات أو الاعتماد على الأطراف المقابلة.

كيف يعمل Morpho Vault؟

عندما يقوم المستخدم بالإيداع في قبو Morpho، سيتم تخصيص الأموال لسوق الإقراض (Morpho Market) بناءً على الإستراتيجية التي حددها المنسق.

هذه الأموال متاحة للمقترضين الذين يرغبون في الحصول على قروض مضمونة بضمانات محددة مثل Bitcoin أو Ethereum أو سندات الخزانة المرمزة.من الناحية الفنية، يمكن استخدام أي أصل موجود على blockchain كضمان.ثم يدفع المقترض الفائدة على القرض، والتي تصبح أرباحا لمودعي القبو.

يمكن للمستخدمين سحب الأموال من الخزينة في أي وقت والحصول على المبلغ الأولي بالإضافة إلى الفائدة.

حماية المودعين

تم تصميم الخزائن لتوفير حماية قوية للمودعين:

<لي>

إنها غير وصائية تمامًا: لا يمكن للمسؤولين أبدًا تولي الوصاية المباشرة على ودائع المستخدمين.<لي>

لا يمكن إجراء التخصيصات إلا ضمن الحدود القصوى والحدود المحددة مسبقًا للخزنة.<لي>

أي تغييرات من شأنها تغيير مخاطر الخزينة تكون مقيدة زمنيًا – وتتأخر في التنفيذ – مما يمنح المودعين الوقت للرد وسحب الأموال إذا لزم الأمر.<لي>

يمكن تكوين دور “حارس” اختياري، مما يسمح للمودعين بالاعتراض على تغييرات التخصيص.<لي>

حتى لو كان الخزينة غير سائلة، يمكن للمودعين استرداد حصتهم من الأصول في أي وقت.

الخزائن والرموز

يقوم الرمز المميز بإدخال الأصول التقليدية خارج السلسلة إلى blockchain.وتكمن قيمتها في ربط التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي (DeFi): مما يتيح الاحتفاظ بالأدوات المالية التقليدية ونقلها عبر السلسلة.<ب>يعمل الترميز على تحسين توزيع الأصول، لكنه لا يخلق منتجات مالية أفضل بطبيعتها.تبقى الأصول المميزة:

<لي>

يعد تقديم منتجات مخصصة للغاية أمرًا مكلفًا وصعبًا نظرًا للحاجة إلى العمل عبر بيئات وأنظمة وقواعد بيانات متباينة.<لي>

يتم توريث التقارير والعمليات وأنظمة المحاسبة القديمة خارج السلسلة، مما يقلل من الكفاءة ويزيد من التكاليف.<لي>

ولا توجد ضمانات شفافة وغير قابلة للإزالة من النوع الذي يمكن أن توفره العقود الذكية.

يوفر Vault البنية التحتية للتطوير الموزع والبناء الكامل للمنتجات المالية.بدلاً من إيداع جميع الأموال في صندوق رمزي مستثمر خارج السلسلة، يقوم المستخدمون بإيداعها في قبو ويتم توزيع جميع الأموال على السلسلة.

<ب>يعد الترميز أداة انتقالية مفيدة، ولكن الخزائن هي الهدف النهائي.

<ب>

لم يتم إنشاء جميع الخزائن على قدم المساواة

البنية التحتية للمخزن موجودة في نسب مستمر.في أحد الأطراف هناك خزائن تعتمد بالكامل على السلسلة، مثل قبو مورفو، حيث تضمن العقود الذكية غير القابلة للتغيير ضمانات أمنية قوية: يحتفظ المستخدمون بالسيطرة على الأصول، وتوزيع الأصول شفاف وقابل للتحقق، ويتم إجراء جميع التغييرات عبر أقفال زمنية.وعلى الطرف الآخر من الطيف، هناك “مغلفات” القبو، التي تحافظ على ترتيبات الحفظ التقليدية حيث يتحكم مشغل القبو في الأصول وله السلطة التقديرية الكاملة بشأن كيفية استخدامها.

من المهم فهم الضمانات التي توفرها البنية الأساسية لخزنتك وكيفية تنفيذ هذه الضمانات.