jakiro
المؤلف: Yohan Yun المصدر: Cointelegraph Translation: Shan Oppa ، Vishain Vision
Ethereum في طور التأسيسواحدة من أكثر اللحظات أهمية.ينخفض معدل استخدام الشبكة الأساسية بشكل حاد ، مع اقتراح بيانات أساسية من أدنى مستوياتها ، حتى المقترح المؤسس المشارك فيتاليك بورينإصلاح الهندسة المعمارية Ethereum تمامًانصيحة جذرية.
ولم يعد المستثمرون المؤسسيون ينتظرون النتائج.تُظهر البيانات على السلسلة أن المؤيدين منذ فترة طويلة مثل Galaxy Digital و Paradigm قد قطعوا مواقع Ethereum (ETH) في الأسابيع الأخيرة.
حتى الآن ، استمر النشاط على Ethereum Mainnet في الانخفاض طوال أبريل:تتناقص رسوم معالجة الإنترنت ، لكن التضخم يرتفع.على الرغم من أن شبكات الطبقة 2 لا تزال مزدهرة ، إلا أنها كذلكتآكل قدرة قبول القيمة للشبكة الرئيسية.
ومع ذلك ، فإن الأمور ليست فقط “انهيار” Ethereum.بعض الحيتان العملاقة تعتبر هذا الركودفرصة نادرة للشراء في الأسفل.حتى المؤسسات التي تبيع ETH لم تتخلى عنها تمامًا.
المؤسسات “التخلي” Ethereum ، ولكن هل تسير حقا طريقها المنفصلة؟
يبدو أن هذه المؤسسات “تفكك” ، لكنهم لا يستطيعون التخلي عن “القانون السابق”.بدلاً من حظر ETH تمامًا ، قاموا “بتبريده” أثناء تجربة “الأشياء الجديدة” مثل Solana.
في الأسابيع الأخيرة ، وجد المحللون في السلسلة مؤسسات متعددة تنقل كميات كبيرة من ETH من محافظهم الموسومة ، على الأرجح للبيع.تقارير Lookonchain أن Galaxy Digital قد نقل 65600 ETH إلى Binance (بقيمة حوالي 105.5 مليون دولار).عقدت الشركة سابقًا حوالي 98000 ETH في فبراير ، وقد انخفضت الآن إلى حوالي 68000 (بيانات من Arkham).
على الرغم من أن موقف ETH الخاص بـ Galaxy قد انخفض مؤخرًا ،لا يزال على مستوى عالٍ مقارنة ببداية العام. ويعكس هذا أيضًا الاتجاه العام لمنتجات Ethereum الاستثمارية.وفقًا لـ Coinshares ، تم تدفق 26.7 مليون دولار في صناديق الاستثمار ETH خلال الأسبوع الماضي ، مع تدفق تراكمي يصل إلى 772 مليون دولار في الأسابيع الثمانية الماضية.لكن،بقي صافي التدفقات من بداية العام حتى الآن عند 215 مليون دولار.
وفي الوقت نفسه ، قامت Galaxy أيضًا بإخراج 752،240 Sols (بقيمة حوالي 98.37 مليون دولار).تم انتزاع بعض من شعبية سوق Ethereum من قبل Solana – خاصة في جنون Memecoin من عام 2024 إلى أوائل عام 2025 ، أصبحت Solana ساحة المعركة الرئيسية.على الرغم من أن الجنون تم تبريده في نهاية المطاف بسبب عمليات الاحتيال والعمليات الآلية والمشاريع الأدنى ، إلا أنه يوضح القوة التقنية لسولانا –تحت حجم المعاملات العالية ، لا يزال بإمكانه الحفاظ على رسوم منخفضة وعدم تعطل كبير.
النموذج هو أيضا مؤسسة استثمار أخرى تخفض موقفها ETH.في 21 أبريل ، نقلت الشركة 5500 ETH (حوالي 8.66 مليون دولار) إلى Anchorage Digital. وفقًا للمحلل الموجود على السلسلة Embercn ، قام Paradigm بنقل حوالي 97000 روح (بقيمة حوالي 301.57 مليون دولار) إلى مرسى ثم تدفقت إلى البورصات المركزية.
وقال جاييندرا جوج ، المؤسس المشارك لمؤسسة SEI Labs ، “بينما اشترى المستثمرون المؤسسيون في البداية ETH بناءً على سرد” الصوت الأسرع من الصوت “، فإنهم يواجهون الآن المشكلة الحقيقية المتمثلة في انخفاض إيرادات البروتوكول وتدهور النموذج الاقتصادي الرمزي”.
يعود Ethereum إلى حالة “التضخم”
كانت الخصائص الانكماش لـ ETH ذات يوم نقطة بيع مهمة لجذب المستثمرين.تم إدخال هذه الآلية في شبكة Ethereum من خلال ترقيتين رئيسيتين.أولاًلندن شوكة شوكة في أغسطس 2021، قدم اقتراح EIP-1559 ، الذي أحرق بعض رسوم المعاملات ؛ تليهاترقية الدمج في سبتمبر 2022، لقد تحولت Ethereum رسميًا إلى آلية إثبات (POS) ، مما قلل بشكل كبير من إصدار العملات المعدنية الجديدة.
بعد ترقية الاندماج ، استمر إجمالي إمداد ETH في الانخفاض حتىأبريل 2024، بدأ ETH في إعادة إدخال حالة التضخم.يصلأوائل فبراير 2025، كان إجمالي العرض من ETHأكثر من المستوى في وقت الاندماج.
يرجع التضخم ETH جزئيًا إلى انخفاض حاد في رسوم الشبكة ، مما يؤدي إلى انخفاض في كمية ETH التي تم تدميرها.وفقا لبيانات intotheBlock ،من 14 إلى 21 أبريل ، 2024 ، فرضت شبكة Ethereum رسوم التعامل مع 1،873.52 ETH.هذا أعلى بقليل من ETH 1،697.61 ETH للأسبوع الذي تمارس فيه 17 مارس ، وكان ذلك الأسبوعالأسبوع مع أدنى رسوم منذ 31 يوليو 2017(السعر بواسطة ETH).
يقترح Vitalik اقتراحًا جذريًا: استبدل EVM بـ RISC-V
في 20 أبريل ، اقترح Vitalik Buterin تعيين مجموعة تعليمات الجهاز الافتراضي Ethereum الحالي (EVM).استبدل بعمارة RISC-V، لتحسين سرعة وكفاءة طبقة تنفيذ الشبكة. يرى بعض الناس أن هذه الخطوة إشارة إلى “الاستسلام” للهندسة المعمارية الحالية.
علق Jayendra Jog ، المؤسس المشارك لـ SEI Labs: اقتراح Vitalik’s RISC-V هو في الأساس اعتراف بأن الهندسة المعمارية الأساسية لـ EVM قد بلغت حدودها.عندما اقترح مؤسسو Ethereum شخصيًا استبدال الأجهزة الافتراضية الأساسية التي تدعم النظام الإيكولوجي بأكمله ، لم يكن هذا تطورًا ، ولكن الوعي باختناق التصميم الذي لا يمكن تحسينه بطريقة تدريجية.
خلفية هذا الاقتراح هي أن مؤسسة Ethereum قد خضعت مؤخرًا لجولة من تعديلات القيادة ، كما أن الجدل والانتقاد للاتجاه المستقبلي للأيثريوم في المجتمع هو أيضًا تسخين.
هل ستكون Ethereum هي “الفرصة الضائعة”؟
معضلة Ethereum الحالية تنبع جزئيًا من صاستراتيجية التوسع المركزي لفة.يتمثل المفهوم الأساسي لهذه الاستراتيجية في نقل المعاملات من السلسلة الرئيسية من خلال إنشاء شبكة توسيع للطبقة 2 ، ولكن لا يزال يستفيد من أمان السلسلة الرئيسية Ethereum.وقد تخفف هذا بالفعل من الازدحام خلال فترات الذروة للشبكة.لكنه يجلب أيضًا تحديات جديدة، مثل انخفاض في تدمير ETH وتفتيت النظم الإيكولوجية.
ومع ذلك ، وفقًا للمدير التنفيذي الجديد لمؤسسة EthereumTomasz Stańczakيعبر،يزداد انتباه المجتمع إلى توسع الطبقة 1.نشر Stańczak على منصة X أن مؤسسة Ethereum ستعيد التركيز على أهدافها القريبة من المدى ، بما في ذلك بشكل أساسيتوسع الطبقة 1ودعم حل توسيع الطبقة 2.
في الوقت نفسه ، بدأت بعض الحيتان العملاقة في الشراء بمستويات منخفضة بينما كانت أسعار Ethereum تتراجع.23 أبريل، وجدت منصة مراقبة blockchain lookonchain أن عناوين يتراكم ملايين الدولارات في ETH.وفي22 أبريلوجد Lookonchain أيضًا محفظة أخرى منمنذ 15 فبراير ، تم شراء أكثر من 100 مليون دولار من ETH.
كان السعر الحالي لـ ETH من ديسمبر من العام الماضيأكثر من 4000 دولارالتراجع على مستوى عالٍ ، ولكن23 أبريلتجاوز الارتفاع اليوم10 ٪،يعود1800 دولار أو أكثر.
كتب بنك ستاندرد تشارترد مؤخرًا رسالة إلى العملاء.خفض توقعات سعر ETH 2025 من 10،000 دولار.ومع ذلك ، بالنسبة للحيتان التي تم وضعها حاليًا على الانخفاضات ، لا يزال لدى ETH إمكانات تصاعدية –لا يزال البنك يحافظ على هدف سعر نهاية العام البالغ 4000 دولار.
مدير أبحاث الأصول الرقمية ، بنك ستاندرد تشارتردجيف كيندريكيرجع توقعات التوقعات الأكثر تحفظًا بشكل أساسي إلى الضعف الهيكلي للأيثريوم.وأشار إلى أن إيرادات الرسوم التي كان ينبغي الحصول عليها من السلسلة الرئيسية قد تم “تباعدها” من قبل عدد كبير من شبكات الطبقة 2 ، مما يضعف النموذج الاقتصادي للسلسلة الرئيسية أيضًا.
