jakiro
Quelle: Daoshuo Blockchain
Am 4. Mai, in Peking, war Buffett das jährliche Treffen der Aktionäre von Berkshire Hathaway mit zwei neuen Führungskräften ab.
Im Gegensatz zu früheren Jahren scheint diese Konferenz die Aufmerksamkeit der Selbstmedien auf sich gezogen zu haben.
Unter diesen Investitionsfällen ist das, was ich für interessanter halte, die Investition von Buffett in japanische Handelsunternehmen in den Jahren 2019/2020.
Laut den Erinnerungen an Buffetts alten Partner Munger während seines Lebens und die auf dem Markt offengelegten Informationen wurde Buffetts Investition in Japan wahrscheinlich auf folgende Weise durchgeführt.
Buffett lieh sich das Yen mit einem US -Dollar -Einzahlungsbescheinigung als Sicherheit und lieh Yen zu einem Marktzinssatz von 0,5% (es gibt auch Daten online, dass Buffett den Yen zu einem Zinssatz von weniger als 0,2% entlehnt hat).
Buffett kaufte Aktien von fünf großen japanischen Handelsunternehmen, nämlich Mitsui -Produkte, Mitsubishi Commercial, Sumitomo Commercial, Itochu Commercial und Marubeni.
Wenn Buffett den Yen leiht, beträgt der Wechselkurs zwischen dem US -Dollar und dem Yen etwa 1 US -Dollar bis 110 Yen.Zum Zeitpunkt des Schreibens betrug der Wechselkurs zwischen dem US -Dollar und dem japanischen Yen 150 Yen.
Als Buffett Aktien von fünf großen Handelsunternehmen (Mitsui, Mitsubishi, Sumitomo, Itochu und Marubeni) kaufte, betrugen ihre Aktienkurse etwa 1.900 Yen, 1.700 Yen, 900 Yen, 2.200 Yen und 700 Yen.Zum Zeitpunkt des Schreibens betrugen die Aktienkurse der fünf großen Handelsunternehmen etwa 7.600 Yen, 3.500 Yen, 4.300 Yen, 7.300 Yen und 2.900 US -Dollar.
Aus Sicht der Renditen sind die Aktien der fünf großen Handelsunternehmen auf japanisches Yen mit einem Mindestanstieg von 2 -fach (Mitsubishi) und einem maximalen Anstieg von fast fünfmal (Suzumo) lauten.
Wenn Buffett sich für die Rückzahlung in US -Dollars entschied (natürlich musste Buffett dies nicht tun), musste das Geld, das für 1 US -Dollar geliehen wurde, aufgrund der Abschreibung des Yen jetzt nur 0,73 US -Dollar zurückzahlen.
Es gibt mehrere beliebte Ansichten zu diesem typischen Investmentfall:
Buffett hat Japan geerntet.
Buffett hat eine schwere Position in Japan.
Buffett hat kein Geld und keinen Gewinn.
Es hört sich so an, als würde Buffett die Situation ausnutzen.
Tatsächlich werden Buffetts Geschäftstätigkeit auf dem offenen Markt durchgeführt, und es gibt keinen besonderen oder erzwungenen Betrieb.Mit Ausnahme der bestimmten Schwelle für die Kreditvergabe mit US -Dollar -Einzahlungszertifikaten als Sicherheiten gibt es keine Schwellenwerte für andere Operationen, und jeder Investor, der frei in den internationalen Markt investieren kann, kann dies tun.
Selbst wenn Sie Yen mit US -Dollar -Einzahlungszertifikaten als Sicherheiten verleihen, kann dieser Vorgang von unzähligen großen Institutionen auf der ganzen Welt abgeschlossen werden, sodass dies für große Institutionen nicht schwierig ist.
Wenn dies auch als Ernte angesehen wird, können viele Investoren, insbesondere institutionelle Investoren, in Japan „ernten“, aber wie viele Menschen haben es im wirklichen Leben getan?
Es ist auch eine Übertreibung zu sagen, dass Buffett eine schwere Position in Japan hat.
Nach den online veröffentlichten Daten im vierten Quartal 2023 erreichte der Gesamtmarktwert der von Buffett gehaltenen Vermögenswerte 1 Billionen US -Dollar. 20 Milliarden Dollar.Diese Position ist nur 2% seiner Gesamtposition.
Kann dies als „schwere Position“ angesehen werden?Bestenfalls war es nur eine kleine Investition von Buffett.
Dies ist wie wenn wir 2% der Mittel verwenden, um eine Münze in der Krypto -Asset -Allokation zu kaufen. Ich fürchte, niemand wird denken, dass dies eine schwere Investition ist, oder?
Es scheint, dass Buffett kein Geld hat, um ein Vermögen zu machen. zurück.
Meiner Meinung nach war der Grund, warum er US -Dollar für die Hypotheken des japanischen Yen verwendete, anstatt direkt zu investieren, mehr, um das Risiko von Wechselkursschwankungen zu vermeiden, und er plante diese Investition von Anfang an nicht ohne Geld.
Daher haben viele der Ansichten auf dem Markt einen sensationellen Geschmack.
Ich denke, diese Investition ist eigentlich ein typisches Beispiel für die andere Wertinvestition von Buffett.
Diese fünf großen Handelsunternehmen in Japan haben riesige Vermögenswerte in Übersee, während sie in Japan fast alle Bereiche der japanischen Handelszirkulation kontrollieren.Nach den Bewertungskriterien von Buffett sind sie zweifellos monopolistische Unternehmen.
Diese fünf großen Handelsunternehmen verteilen jedes Jahr fast 5% ihrer Dividenden, was den Aktionären einen sehr stabilen Cashflow bringen kann.Sie sind wie Versicherungsunternehmen, die Buffett einen stetigen Cashflow -Strom zur Unterstützung seiner fortgesetzten Investition zur Verfügung stellen.
Solange die Aktienkurse dieser fünf großen Handelsunternehmen nicht weiterhin zu niedrig sind, reicht eine Dividende von 5% pro Jahr aus, um den jährlichen Kreditrate von 0,5% zu decken.
Aus vielen Perspektiven waren die fünf großen Handelsunternehmen Japans damals sehr wertvoll und gute Unternehmen.
Schließlich passt das Appetit des alten Mannes, dass die Aktien der fünf großen Handelsunternehmen nach fast 30 Jahren des De-Bubble nicht mehr viel Feuchtigkeit haben und ihre Preise offensichtlich in einer unterbewerteten Position sind.
Ein gutes Unternehmen zu einem Preis zu kaufen, der niedriger ist als sein innerer Wert, ist der übliche Stil und Betrieb des alten Mannes.
Als ich mich diesen Fall zum ersten Mal ansah, habe ich ihn nicht sehr verstanden:
Der alte Mann betonte einst bei vielen Gelegenheiten, dass Investoren nicht stark investieren sollten.
Aber in diesem Fall hat der alte Mann einen Kredit geliehen.Aber ich bin immer noch neugierig, aus welcher Mentalität und der Grund stammt der Kredit- und Investitionsbetrieb des alten Mannes?
Später fand ich die Antwort in Mungers Buch:
Munger lächelte und sagte, als er einem Investor über Buffetts seltsamen Investitionsbetrieb beantwortete, spielt Buffett manchmal kleine Spiele aus einer Laune heraus.
Nachdem ich diesen Satz gelesen habe, verstehe ich: Es ist, als würden Investoren normalerweise ernsthaft investieren, aber am Wochenende gehen sie gelegentlich ins Casino, um sich zu entspannen.Aber solche Investoren werden Casino -Spiele niemals als ernsthafte Investitionen betrachten.
Aber auch für ein Spiel implementiert Buffetts Investition in Japan seinen klassischen Betrieb von Wertinvestitionen.
