تفسير استثمارات بافيت في شركات التجارة اليابانية

المصدر: Daoshuo blockchain

في 4 مايو ، بتوقيت بكين ، عقد بافيت اجتماع المساهمين في بيركشاير هاثاواي السنوي مع زعيمين جديدين.

على عكس السنوات السابقة ، يبدو أن هذا المؤتمر قد جذب انتباه الوسائط الذاتية.

من بين هذه الحالات الاستثمارية ، ما أعتقد أنه أكثر إثارة للاهتمام هو استثمار بافيت في شركات التجارة اليابانية في 2019/2020.

وفقًا لذكريات شريك بافيت القديم مونجر خلال حياته والمعلومات التي تم الكشف عنها في السوق ، ربما تم استثمار بافيت في اليابان بالطرق التالية.

استعار Buffett الين بشهادة الإيداع بالدولار الأمريكي كضمان ومقترض في معدل فائدة في السوق بنسبة 0.5 ٪ (هناك أيضًا بيانات عبر الإنترنت بأن Buffett استعار الين بمعدل أقل من 0.2 ٪).

اشترى Buffett أسهم من خمس شركات تجارية يابانية رئيسية ، وهي منتجات Mitsui ، Mitsubishi التجارية ، Sumitomo التجارية ، Itochu التجارية وماروبيني.

عندما يقترض بافيت الين ، فإن سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والين هو حوالي دولار أمريكي إلى 110 ين.اعتبارا من وقت كتابة هذا التقرير ، كان سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والين الياباني 150 ين.

عندما اشترى بافيت أسهم من خمس شركات تجارية رئيسية (Mitsui و Mitsubishi و Sumitomo و Itochu و Marubeni) ، كانت أسعار أسهمها حوالي 1900 ين ، و 1700 ين ، و 900 ين ، و 2،200 ين ، و 700 ين.اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير ، بلغت أسعار الأسهم للشركات التجارية الخمس الرئيسية حوالي 7،600 ين ، و 3500 ين ، و 4300 ين ، و 7،300 ين ، و 2900 دولار أمريكي.

من منظور العائدات ، يتم تصميم أسهم الشركات التجارية الخمس الرئيسية في الين الياباني ، مع زيادة الحد الأدنى من المرات (Mitsubishi) وزيادة قصوى تقارب 5 مرات (Suzumo).

إذا اختار بافيت سدادها بالدولار الأمريكي (بالطبع ، لم يكن بافيت بحاجة إلى القيام بذلك) ، فإن الأموال المقترضة مقابل دولار أمريكي مطلوب الآن فقط لسداد 0.73 دولار أمريكي بسبب انخفاض قيمة الين.

هناك العديد من المشاهدات الشائعة حول هذه الحالة الاستثمارية النموذجية:

بافيت حصاد اليابان.

بافيت لديه وضع ثقيل في اليابان.

بافيت ليس لديه المال ولا ربح.

يبدو أن بافيت يستفيد من الموقف.

ولكن في الواقع ، يتم تنفيذ عمليات Buffett في السوق المفتوحة ، ولا توجد عملية خاصة أو قسرية.باستثناء حد معين لإقراض الين مع شهادات الإيداع بالدولار الأمريكي كضمان ، لا توجد عتبات لعمليات أخرى ، وأي مستثمر يمكنه الاستثمار بحرية في السوق الدولية يمكنه القيام بذلك.

حتى إذا قمت بإقراض الين بشهادات الإيداع بالدولار الأمريكي كضمان ، يمكن إكمال هذه العملية من قبل عدد لا يحصى من المؤسسات في جميع أنحاء العالم ، لذلك ليس من الصعب على المؤسسات الكبيرة.

إذا كان هذا يعتبر أيضًا حصادًا ، فيمكن للعديد من المستثمرين ، وخاصة المستثمرين المؤسسيين ، الذهاب إلى “حصاد” اليابان ، ولكن كم عدد الأشخاص الذين فعلوا ذلك في الحياة الواقعية؟

ومن المبالغة أيضًا أن نقول إن بافيت لديه وضع ثقيل في اليابان.

وفقًا للبيانات المنشورة عبر الإنترنت ، اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023 ، بلغ إجمالي القيمة السوقية للأصول التي يحتفظ بها بافيت 1 تريليون دولار أمريكي ؛ 20 مليار دولار.هذا الموقف هو 2 ٪ فقط من إجمالي موقفه.

هل يمكن اعتبار هذا “موقف ثقيل”؟في أحسن الأحوال ، كان مجرد استثمار صغير من بافيت.

هذا كما هو الحال عندما نستخدم 2 ٪ من الأموال لشراء عملة معدنية في تخصيص أصول التشفير ، أخشى ألا يعتقد أحد أن هذا استثمار ثقيل ، أليس كذلك؟

يبدو أن بافيت ليس لديه أموال لتفاوتها. عودة.

لكن في رأيي ، كان السبب في أنه استخدم الدولارات الأمريكية للرهن العقاري الين الياباني بدلاً من الاستثمار بشكل مباشر كان أكثر لتجنب مخاطر تقلبات سعر الصرف ، ولم يخطط لهذا الاستثمار دون أي أموال من البداية.

لذلك ، فإن العديد من وجهات النظر في السوق لها نكهة مثيرة.

أعتقد أن هذا الاستثمار هو في الواقع مثال نموذجي على الاستثمار في القيمة الأخرى لبافيت.

هذه الشركات التجارية الخمس الرئيسية في اليابان لديها أصول ضخمة في الخارج ، بينما في اليابان ، تتحكم في جميع مجالات الدورة الدموية اليابانية تقريبًا.وفقًا لمعايير تقييم بافيت ، فهي بلا شك مؤسسات احتكارية.

تقوم هذه الشركات التجارية الخمس الرئيسية بتوزيع ما يقرب من 5 ٪ من أرباحها كل عام ، والتي يمكن أن تجلب التدفق النقدي المستقر للغاية للمساهمين.إنهم مثل شركات التأمين التي تزود بوفيت بتدفق مستمر من التدفق النقدي لدعم استمرار استثماراته في.

بالإضافة إلى ذلك ، طالما أن أسعار الأسهم لهذه الشركات التجارية الخمسة الرئيسية لا تستمر في الانخفاض للغاية ، فإن توزيع الأرباح بنسبة 5 ٪ في السنة كافية لتغطية معدل الاقتراض السنوي البالغ 0.5 ٪.

لذلك من العديد من المنظورات ، كانت شركات التداول الخمس الرئيسية في اليابان ذات قيمة شديدة وشركات جيدة في ذلك الوقت.

أخيرًا ، ما يناسب شهية الرجل العجوز هو أنه بعد ما يقرب من 30 عامًا من إلغاء الظهر ، لم تعد أسهم الشركات التجارية الخمس الرئيسية لديها الكثير من الرطوبة ، ومن الواضح أن أسعارها في وضع أقل من قيمتها.

إن شراء شركة جيدة بسعر أقل من قيمتها الجوهرية هو الأسلوب المعتاد للرجل العجوز.

عندما نظرت إلى هذه الحالة لأول مرة ، لم أفهمها كثيرًا:

أكد الرجل العجوز ذات مرة في العديد من المناسبات أنه لا ينبغي للمستثمرين الاستثمار بكثافة.

ولكن في هذه الحالة ، اقترض الرجل العجوز قرضًا.لكنني ما زلت فضوليًا ، ما هي العقلية والسبب الذي يأتي منه عملية إقراض الرجل العجوز والاستثمار؟

في وقت لاحق ، وجدت الجواب في كتاب مونجر:

ابتسم مونجر وقال عند الرد على مستثمر حول عملية بوفيت الاستثمارية الغريبة ، (الفكرة العامة) بافيت يلعب أحيانًا ألعابًا صغيرة على نزوة.

بعد قراءة هذه الجملة ، أفهم: إنه مثل المستثمرين عادة ما يستثمرون على محمل الجد ، ولكن في عطلات نهاية الأسبوع ، يذهبون أحيانًا إلى الكازينو للاسترخاء.لكن هؤلاء المستثمرين لن يعتبروا ألعاب الكازينو أبدًا استثمارات خطيرة.

ولكن حتى بالنسبة للعبة ، لا يزال استثمار بافيت في اليابان ينفذ تشغيله الكلاسيكي للاستثمار في القيمة.

<-style-type>