jakiro
出典：Daoshuoブロックチェーン
5月4日、北京の時間、バフェットは、2人の新しいリーダーとの年次バークシャーハサウェイオフライン株主の会議を開催しました。
前年とは異なり、この会議はセルフメディアの注目を集めているようです。
これらの投資ケースの中で、私がより興味深いと思うのは、2019/2020年の日本の貿易会社へのバフェットの投資です。
バフェットの古いパートナーであるマンガーの生涯と市場で開示された情報によると、バフェットの日本への投資はおそらく次の方法で実施されたでしょう。
バフェットは、米ドルの預金証明書で円を担保として借り、0.5％の市場金利で円を借りました（バフェットが0.2％未満の割合で円を借りたというデータもあります）。
バフェットは、5つの主要な日本の貿易会社、すなわちミツビ製品、三菱コマーシャル、スミトモコマーシャル、伊藤コマーシャル、マルベニの株を買いました。
バフェットが円を借りると、米ドルと円の間の為替レートは約1米ドルから110円です。執筆時点で、米ドルと日本円の間の為替レートは150円でした。
バフェットが5つの主要な貿易会社（三井、三菱、スミトモ、イトチュ、マルベニ）の株式を購入したとき、株価は約1,900円、1,700円、900円、2,200円、700円でした。執筆時点で、5つの主要な貿易会社の株価は約7,600円、3,500円、4,300円、7,300円、2,900米ドルでした。
収益の観点から見ると、5つの主要な貿易会社の株式は日本円で派生され、最低2倍（三菱）の増加と最大5倍（鈴木）があります。
バフェットが米ドルで返済することを選択した場合（もちろん、バフェットはこれを行う必要はありませんでした）、1ドルで借りたお金は、円の減価により0.73米ドルを返済する必要がありました。
この典型的な投資ケースにはいくつかの一般的な見解があります。
バフェットは日本を収穫しました。
バフェットは日本で重い地位を持っています。
バフェットにはお金も利益もありません。
バフェットが状況を利用しているようです。
しかし、実際、バフェットの事業は公開市場で実施されており、特別または強制操作はありません。米ドルの預金証明書を担保として貸すための特定のしきい値を除き、他の事業にはしきい値はなく、国際市場に自由に投資できる投資家はそれを行うことができます。
米ドルの預金証明書を担保として円に貸したとしても、この事業は世界中の無数の大規模な機関によって完了することができるため、これは大規模な機関にとって難しくありません。
これも収穫と見なされている場合、多くの投資家、特に機関投資家は日本を「収穫」することができますが、実際の生活で何人の人がそれをしましたか？
また、バフェットが日本で重い地位を持っていると言うのも誇張です。
オンラインで公開されたデータによると、2023年の第4四半期現在、バフェットが保有する資産の総市場価値は1兆米ドルに達しました。 200億ドル。このポジションは、彼の総ポジションのわずか2％です。
これは「重い位置」と見なすことができますか？せいぜい、それはバフェットからのわずかな投資でした。
これは、資金の2％を使用して暗号資産の割り当てでコインを購入するときのようなものです。
バフェットは結果から判断するためにお金を持っていないようです。返品。
しかし、私の意見では、彼が直接投資する代わりに日本円を抵当にするために米ドルを使用した理由は、為替レートの変動のリスクを回避するために、そして彼は最初からお金なしでこの投資を計画しませんでした。
したがって、市場の多くの見解にはセンセーショナルな風味があります。
この投資は、実際にはバフェットの他の価値投資の典型的な例だと思います。
日本のこれらの5つの主要な貿易会社は海外で膨大な資産を持っていますが、日本では日本の商業循環のほぼすべての分野を管理しています。バフェットの評価基準によれば、それらは間違いなく独占的企業です。
これらの5つの主要な貿易会社は、毎年配当の5％近くを配布しており、株主に非常に安定したキャッシュフローをもたらす可能性があります。彼らは、彼の継続的な投資をサポートするために、バフェットに安定したキャッシュフローの流れを提供する保険会社のようなものです。
さらに、これら5つの主要な貿易会社の株価が低下し続けない限り、年間5％の配当では、年間借入率0.5％をカバーするのに十分です。
したがって、多くの観点から、日本の5つの主要な貿易会社は非常に貴重で優秀な企業でした。
最後に、老人の食欲に合ったのは、30年近くの脱毛屋の後、5つの主要な貿易会社の株式がもはや水分を持っていないことであり、その価格は明らかに過小評価されている立場にあるということです。
本質的な価値よりも低い価格で良い会社を購入することは、老人の通常のスタイルと操作です。
私がこのケースを最初に見たとき、私はそれをあまり理解していませんでした：
老人はかつて、投資家が多額の投資すべきではない多くの機会に強調していました。
しかし、この場合、老人はローンを借りましたが、それは完全に制御可能なリスクの範囲内でしたが、私は理解できます。しかし、私はまだ興味があります、老人の貸付と投資の運用はどのようなメンタリティと理由が生まれますか？
その後、Mungerの本で答えを見つけました：
マンガーは微笑んで、バフェットの奇妙な投資事業について投資家に答えるとき、（一般的なアイデア）バフェットは時々気まぐれで小さなゲームをすることがあります。
この文章を読んだ後、私は理解しています：投資家は通常真剣に投資するようなものですが、週末には、時々リラックスするためにカジノに行きます。しかし、そのような投資家は、カジノゲームを真剣な投資と見なすことは決してありません。
しかし、ゲームでさえ、バフェットの日本への投資は、彼の古典的な価値投資の事業を依然として実装しています。
