jakiro
Auteur: Arthur Hayes, fondateur de Bitmex;
Gardez – c’est-simple – stupide = baiser, la simplicité est la beauté.
De nombreux lecteurs oublient les principes de KISS lorsqu’ils répondent aux politiques de l’administration du président américain Donald Trump.L’objectif stratégique des médias de Trump est que chaque jour vous vous réveillez, vous dirons à votre ami, partenaire ou intérieur: « Oh mon Dieu, avez-vous vu ce que Trump / Elon / Robert Kennedy et d’autres ont fait hier?
Pour les investisseurs, cet état d’excitation continu n’est pas propice à l’accumulation de fonds.Un jour, vous achetez et vendez rapidement après avoir digéré le prochain titre de nouvelles.Le marché vous frappe dans le processus et vos fonds baissent rapidement.
Rappelez-vous le principe du baiser.
Qui est Trump?Trump est un artiste dans l’industrie immobilière.Pour réussir dans le secteur immobilier, vous devez maîtriser les compétences nécessaires pour emprunter d’énormes sommes d’argent au taux d’intérêt le plus bas possible.Ensuite, afin de vendre votre maison ou de louer de l’espace, vous devez vous vanter de l’impressionnant un nouveau bâtiment ou un nouveau développement.Je ne suis pas intéressé par la capacité de Trump à susciter la sympathie dans la société mondiale, maisIntéressé par sa capacité à financer ses objectifs de politique.
Je crois que Trump veut financer sa politique «America First» en empruntant de l’argent.Sinon, il laisserait le marché éliminer naturellement le crédit intégré dans le système et déclencherait une récession plus grave que les années 1930.Trump voudrait-il être appelé Herbert Hoover ou Franklin Delano Roosevelt (FDR) du 21e siècle?L’histoire américaine dévalue Hoover parce que les historiens croient qu’il n’a pas imprimé d’argent assez rapidement et adore Roosevelt parce que sa politique de New Deal a été payée en imprimant de l’argent.Je crois que Trump veut être considéré comme le plus grand président de tous les temps, donc il ne veut pas détruire la structure de l’empire avec l’austérité.
Pour approfondir cela, rappelez-vous ce que le secrétaire du Trésor américain de Hoover, Andrew Mellon, a déclaré dans sa gestion de l’économie américaine et mondiale trop à effet de levier après le krach boursier:
« Liquider la main-d’œuvre, liquider les stocks, liquider les agriculteurs, liquider l’immobilier. Elle éliminera la corruption dans le système. Le coût élevé de la vie et la haute qualité de vie diminueront. Les gens travailleront plus dur et vivront une vie plus morale.
Le secrétaire actuel du Trésor américain, Scott Bessent, ne serait pas aussi irritable.
Si mon point est correct, que Trump réalise «les États-Unis d’abord» grâce au financement de la dette, comment cela affectera-t-il mon point de vue sur l’avenir des marchés mondiaux des actifs à risque (en particulier les crypto-monnaies)?Pour répondre à cette question, je dois former une perspective sur la façon dont Trump peut augmenter le montant d’argent / crédit (c’est-à-dire l’impression de l’argent) et baisser son prix (c’est-à-dire les taux d’intérêt).Je dois donc avoir une idée de la façon dont la relation entre le Trésor américain dirigé par Scott Bessent et la Réserve fédérale dirigée par Jerome Powell se développera.
BAISER
Qui est le service parce que Powell?Est-ce la même personne?
Becente a été nommée par Trump 2.0.
Powell a été nommé par Trump 1.0, mais il est un traître.Il a fait défection aux côtés d’Obama et de Clinton.Powell a mis en œuvre une baisse massive de taux de 0,5% en septembre 2024, ruinant sa seule crédibilité restante.À cette époque, l’économie américaine augmentait à un rythme plus élevé que la tendance, et les braises d’inflation étaient toujours là, et il n’était pas nécessaire de réduire les taux d’intérêt.Mais la marionnette d’Obama Clinton, Harris, a besoin d’un coup de pouce, et Powell a rempli ses fonctions et réduit les taux d’intérêt.Le résultat n’était pas comme prévu, mais Powell a annoncé après la victoire de Trump qu’il terminerait son mandat et qu’il combat une fois de plus fermement l’inflation.
Quelque chose se passe lorsque vous êtes endetté.Premièrement, les paiements d’intérêts consommeront une grande partie de votre flux de trésorerie disponible.Deuxièmement, en raison du niveau élevé de dette, personne ne vous prêtera de l’argent, vous ne pouvez donc pas financer des achats d’actifs supplémentaires.Vous devez donc restructurer votre dette, qui nécessite une prolongation de la période et des taux de coupons inférieurs.Il s’agit d’une valeur par défaut douce car mathématiquement, faire les deux choses en même temps réduit la valeur actuelle du fardeau de la dette.Une fois votre fardeau de dette réel réduit, vous pouvez à nouveau emprunter à des taux d’intérêt abordables.De ces points de vue, le Département du Trésor et la Réserve fédérale jouent un rôle dans la restauration de la santé financière américaine.Le succès de cet effort a été entravé alors que Bevente et Powell ont servi des maîtres différents.
Restructuration de la dette
Becent a publiquement déclaré que la situation actuelle de la dette aux États-Unis devait changer.Il espère éventuellement étendre la maturité moyenne du fardeau de la dette, que Wall Street appelle la «maturité de la dette».De nombreux experts macro ont fait des suggestions sur la réalisation de cet objectif;Le génieCette solution est discutée en détail dans cet article.Cependant, pour les investisseurs, l’essentiel est que les États-Unis seront doucement par défaut sur sa charge de dette en réduisant sa valeur actuelle nette.
Compte tenu de la distribution mondiale des détenteurs de dettes américaines, il faudra du temps pour réaliser cette restructuration.Ceci est un problème géopolitique.Donc, à court terme (je veux dire les trois à six prochains mois), nous, inventeurs de crypto-monnaie, nous n’avons pas à nous inquiéter.
Nouveau prêt
Powell et la Fed ont un contrôle étendu sur le montant du crédit et son prix.La Fed est légalement autorisée à imprimer de l’argent pour acheter des titres de créance, ce qui augmentera le montant de la devise / crédit, c’est-à-dire de l’argent.La Fed établit également des taux d’intérêt à court terme.Étant donné que les États-Unis ne peuvent pas faire défaut de défaut en dollars américains nominaux, la Réserve fédérale décide du taux d’intérêt sans risque du dollar américain, à savoir le taux de fonds fédéral effectif (EFFR).La Fed a quatre principaux levés pour manipuler les taux d’intérêt à court terme: le programme de rachat inversé (RRP), les intérêts du solde de réserve (IORB), la limite inférieure du Fédéral et la limite supérieure du fonds fédéral.jeNous n’avons pas besoin d’aller profondément sur le marché de l’argent, nous avons juste besoin de comprendre que Powell peut augmenter unilatéralement la quantité du dollar américain et réduire son prix.
Si Bevente et Powell sont des co-conspirateurs, il sera très facile d’analyser les tendances futures de la liquidité du dollar et de la Chine, du Japon et de la réponse de l’UE à la politique monétaire américaine.Étant donné qu’ils ne sont évidemment pas des complices, je me demande comment Trump peut manipuler Powell pour imprimer de l’argent et réduire les taux d’intérêt tout en permettant à Powell de se conformer aux tâches anti-inflation de la Fed.
Supprimer l’économie
Loi sur la récession de la Fed: Si l’économie américaine tombe en récession ou si la Fed craint que l’économie américaine ne soit en récession, elle réduira les taux d’intérêt ou imprimera de l’argent.
Utilisons l’histoire économique récente pour tester cette loi.Merci à Bianco Research pour cette excellente forme.
Ceci est une liste des causes directes de la récession économique américaine après la Seconde Guerre mondiale.La définition d’une récession est que la croissance trimestrielle du PIB est négative.Je porterai une attention particulière à ce qui s’est passé dans les années 1980 à nos jours.
Voici un graphique de la limite inférieure du taux des fonds fédéraux.Chaque flèche rouge représente le début d’un cycle lâche qui se produit simultanément avec la récession.Comme vous pouvez le voir, il est clair que la Fed réduira au moins les taux d’intérêt pendant la récession.
Fondamentalement, la paix aux États-Unis et l’économie mondiale qu’elle a jugée sont financées par la dette.Les grandes entreprises financent la production future et l’expansion des opérations actuelles en émettant de la dette.Si la croissance des flux de trésorerie ralentit considérablement ou baisse directement, le remboursement final de la dette sera remis en question.Ceci est problématique car les responsabilités d’une entreprise sont en grande partie les actifs de la banque.Les actifs de la dette des entreprises qui accueillent les banques soutiennent leurs passifs de dépôt client.En bref, si la dette ne peut pas être remboursée, la «valeur» de tous les billets de banque de crédit statutaire existants sera remis en question.
De plus, aux États-Unis, la plupart des ménages sont fortement endettés.Leur modèle de consommation est légèrement payé pour les hypothèques, les prêts automobiles et les prêts personnels.Si leur capacité de génération de flux de trésorerie ralentit ou baisse, ils ne pourront pas respecter leurs obligations de dette.De même, le système bancaire détient les dettes ci-dessus et soutient ses responsabilités de dépôt.
La Fed doit éviter une augmentation significative de la probabilité de défauts de défaut à grande échelle ou de défauts de dette commerciale et / ou des ménages pendant une récession ou avant les flux de trésorerie lents ou le contrat.Cela peut entraîner des défauts de dette des entreprises et des consommateurs, ce qui peut entraîner des difficultés financières systémiques.Afin de protéger la solvabilité du système économique de financement de la dette, la Réserve fédérale réduira activement ou passivement les taux d’intérêt et imprimera de l’argent chaque fois qu’une récession économique se produit ou le risque de récession économique est intensifié.
BAISER
Trump a manipulé Powell pour atténuer les conditions financières en déclenchant une récession ou en convaincant le marché qu’il était sur le point de venir.
Pour éviter la crise financière, Powell prendra partie ou la totalité des mesures suivantes: réduire les taux d’intérêt, terminer le resserrement quantitatif (QT), redémarrer l’assouplissement quantitatif (QE) et / ou suspendre le ratio de levier supplémentaire des banques pour acheter des obligations du Trésor américain.
DOGE
Comment Trump a-t-il unilatéralement provoqué la récession économique?
Le moteur marginal de l’exceptionnalisme dans la croissance économique des États-Unis a toujours été le gouvernement lui-même.Que les dépenses soient frauduleuses ou nécessaires, les dépenses publiques créent une activité économique.De plus, les dépenses publiques ont un multiplicateur de devises.C’est pourquoi la région métropolitaine de Washington, D.C. est l’une des régions les plus riches des États-Unis, car il existe un grand nombre de vampires professionnels qui font pression sur le sang du gouvernement.Il est difficile d’estimer directement le multiplicateur de devises exact, mais conceptuellement, il est facile de comprendre que les dépenses publiques ont des effets ultérieurs.
Déroutant:
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Le revenu médian des ménages à Washington, D.C. est de 122 246 $, ce qui est beaucoup plus élevé que la médiane nationale.
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Cela fait de Washington, D.C. La ville du 96e dans le revenu des ménages américains.
En tant qu’ancien président, Trump est bien conscient de l’étendue de la fraude, de la fraude et des déchets au sein de l’administration.L’établissement bipartite n’a pas l’intention de freiner ce phénomène parce que tout le monde en profite.Étant donné que la faction Trump n’appartient ni au Parti démocrate ni au Parti républicain, ils n’hésitent pas à exposer les inconvénients du plan de dépenses du gouvernement.La création d’un comité consultatif soutenu par le timbre de Trump, appelé le ministère de l’efficacité du gouvernement (DOGE), dirigé par Elon Musk, est une décision centrale pour réduire rapidement et radicalement les dépenses publiques.
Comment Doge fait-il cela lorsque bon nombre des éléments de dépenses les plus importants sont non discritaires?Si le paiement est frauduleux, il peut être arrêté.Si les ordinateurs peuvent remplacer les employés du gouvernement qui gèrent ces projets, le coût des ressources humaines baissera fortement.Alors la question devient, quelle quantité de fraude et d’inefficacité y a-t-il dans les dépenses publiques chaque année?Si Doge et Trump sont crédibles, le montant est aussi élevé que des milliards de dollars par an.
Un exemple potentiellement scandaleux est de savoir à qui l’agence de sécurité sociale (SSA) envoie des chèques.Si nous croyons que la réclamation de Doge, le ministère distribue près d’un billion de dollars aux personnes décédées et à celles dont les identités n’ont pas été correctement vérifiées.Je ne connais pas la vérité de cette déclaration.Mais imaginez que vous êtes un fraudeur du bien-être du Département de la sécurité sociale et sachant qu’Elon et « Big Guys » approfondissent les données pour signaler au ministère de la Justice les paiements frauduleux que vous avez reçus au fil des ans.Allez-vous continuer votre intrigue ou vous enfuir?La clé est que l’activité frauduleuse peut être réduite en raison de la menace d’être découverte.Comme ils l’ont dit en Chine, tuez le poulet pour avertir le singe.Donc, bien que les médias grand public aient entendu Elon et Doge, je suis sûr que si ce n’est pas un billion de dollars, c’est quelques centaines de milliards de dollars.
Jetons un coup d’œil à l’aspect ressources humaines de l’équation des dépenses publiques.Trump et Doge licencient des centaines de milliers d’employés du gouvernement.Il reste à déterminer si les syndicats sont suffisamment forts pour lancer des défis juridiques à l’élimination de masse des employés «inutiles».Mais les conséquences ont déjà émergé.
Le plus grand risque est que les licenciements que nous voyons actuellement ne sont que la pointe de l’iceberg.L’échelle et le calendrier des futurs licenciements détermineront si le marché du travail peut continuer à fonctionner correctement », a expliqué Deantonio.–Fox Business
Bien que la présidence 2.0 de Trump vient de passer plus d’un mois, l’impact de Doge est évident.Avantages de chômage Les demandes de demandes à Washington, D.C.Les prix des logements diminuent.Les dépenses discrétionnaires des consommateurs, qui peuvent être motivées par la fraude et la fraude de masse par le gouvernement américain, déçoivent les prédictions des analystes financiers.Le marché a commencé à parler du mot « R » (récession).
Selon une nouvelle analyse de la plateforme de trading immobilier Parcl Labs, Washington, D.C., les prix des logements ont chuté de 11% depuis le début de l’année, suivant l’impact de l’action du Département américain de l’efficacité du gouvernement (DOGE) sur le marché immobilier de la ville.- Newsweek
Rostan a déclaré dans un article de Bluesky que les États-Unis iraient presque certainement vers un contrat économique sévère en raison de licenciements massifs dans les ministères et de l’annulation abrupte des contrats fédéraux.- Times économiques
R représente la récession économique et est le mot rouge de l’économie.Powell ne voulait pas être la version moderne de Trans Hester Plin, il a donc dû répondre.
Powell change à nouveau sa position
Powell a changé sa position politique plusieurs fois depuis 2018 et il a certainement été affecté.La question pour les investisseurs est de savoir si Powell prend l’initiative de sauver le système financier de l’effondrement ou des actes passivement après la faillite des grandes institutions financières.Powell a choisi le chemin à des fins purement politiques.Par conséquent, je ne peux pas le prédire.
Tout ce que je sais, c’est que 2,08 billions de dollars de dette d’entreprise américains et 10 billions de dollars d’obligations du Trésor américain doivent être prolongés cette année.Si les États-Unis sont au bord ou à moyen terme d’une récession, le choc des flux de trésorerie rendra presque impossible de déployer ces énormes billets aux niveaux de taux d’intérêt actuels.donc,Pour protéger le caractère sacré du système financier en vertu de la règle américaine, la Réserve fédérale doit et prendra des mesures.
Pour nous, les investisseurs de crypto-monnaie, le problème est la vitesse et l’échelle des sorties de crédit aux États-Unis.Analyons les principales mesures que la Fed prendra pour renverser la situation.
Réduire les taux d’intérêt
On estime que chaque réduction de 0,25% du taux des fonds fédéraux équivaut à 100 milliards de dollars d’assouplissement ou d’impression quantitative de l’argent.Supposons que la Fed diminue les taux d’intérêt de 4,25% à 0%.Cela équivaut à 1,7 billion de dollars d’assouplissement quantitatif.Powell peut ne pas réduire les taux d’intérêt à 0%, mais vous pouvez parier que Trump permettra à Elon de continuer à réduire les dépenses jusqu’à ce que Powell diminue les taux d’intérêt à des niveaux idéaux.Trump contrôle son agressivité lorsque les taux d’intérêt atteignent des niveaux acceptables.
Arrêter le resserrement de la quantification
Les récents minutes de janvier 2025 de la Fed détaillent que certains membres du conseil d’administration croient que l’austérité quantitative doit se terminer en 2025.Le resserrement quantitatif est le processus par lequel la Réserve fédérale réduit la taille du bilan, réduisant ainsi le montant du crédit américain.La Fed réalise chaque mois 60 milliards de dollars de politiques d’austérité quantitatives.En supposant que la Fed commence une action en avril, cela signifie que par rapport aux attentes précédentes,La fin de la politique de l’austérité quantitative en 2025 injectera 540 milliards de dollars de liquidité.
Redémarrer l’exemption de l’assouplissement quantitatif / SLR
Afin d’absorber l’offre d’obligations du Trésor américain, la Réserve fédérale peut redémarrer l’assouplissement quantitatif et les banques d’octroi d’une exemption de SLR (rapport de levier supplémentaire).En utilisant un assouplissement quantitatif, la Fed peut imprimer de l’argent et acheter des obligations de trésorerie, augmentant ainsi le volume de crédit.L’exemption SLR permet aux banques commerciales américaines d’acheter des obligations de trésorerie en utilisant un effet de levier illimité, augmentant ainsi le volume de crédit.La clé est que la réserve fédérale et les systèmes bancaires commerciaux sont autorisés à créer des devises à partir de l’air mince.Le redémarrage de l’assouplissement quantitatif et des exemptions SLR sont des décisions que seule la Réserve fédérale a le droit de prendre.
Si le déficit fédéral reste dans la fourchette de 1 à 2 billions de dollars par an et que la Fed ou la banque absorbe la moitié de la nouvelle offre,Cela signifie que la masse monétaire augmentera de 500 milliards à 1 billion de dollars américains chaque année.50% est conservateur car la Fed a acheté 40% des nouvelles émissions au cours de Covid-19.Pourtant, d’ici 2025, les grands exportateurs (Chine) ou les producteurs de pétrole (Arabie saoudite) ont arrêté ou ralenti le rythme de l’achat d’obligations du Trésor américain en utilisant leur surplus en dollars;
Fed Printing Mathematics Total
Réduction des tarifs: 1,7 billion de dollars
+
Arrêter QT: 0,54 billion de dollars
+
Redémarrer l’assouplissement quantitatif / dérogation SLR: 0,50 billion de dollars à 1 billion de dollars
=
Total = 2,74 billions de dollars américains à 3,24 billions de dollars américains
Impression covide et doge
Aux États-Unis seulement, la Réserve fédérale et le Département du Trésor ont créé environ 4 billions de dollars de crédit entre 2020 et 2022 pour faire face à la pandémie du coronavirus.
L’impression monétaire inspirée des DOGE peut atteindre 70% à 80% des niveaux de covide.
Le Bitcoin a augmenté environ 24 fois de son plus bas de 2020 à son sommet de 2021 juste parce que les États-Unis ont émis 4 billions de dollars de billets de banque.Étant donné que la valeur marchande de Bitcoin est beaucoup plus grande maintenant qu’elle ne l’était, nous sommes un peu plus conservateurs.Le Bitcoin peut augmenter 10 fois alors que les États-Unis émettent 3,24 billions de dollars de billets de banque.Pour ceux qui demandent comment Bitcoin atteint 1 million de dollars pendant la présidence de Trump, c’est comment y parvenir.
Qu’est-ce qui doit être vrai
Bien que le marché soit actuellement en ralentissement, je peins une image très optimiste de l’avenir pour Bitcoin.Regardons mes hypothèses afin que les lecteurs puissent juger par eux-mêmes s’ils sont justifiés.
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Trump fournira un financement pour « l’Amérique d’abord » grâce à la dette.
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Trump utilise Doge pour éliminer les opposants politiques qui sont accro aux sources de revenus frauduleuses, réduit les dépenses publiques et augmentent la probabilité d’un ralentissement des dépenses du gouvernement américain conduit à une récession.
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La Fed adoptera une série de politiques avant ou après la récession pour augmenter le montant de la monnaie et baisser le prix de la monnaie.
Compte tenu de votre vision du monde, c’est à vous de juger si cela a du sens.
Réserves stratégiques américaines
Je me suis réveillé lundi matin et j’ai trouvé Trump Hype.Sur Truth Social, Trump a réitéré que les États-Unis renforceront une réserve stratégique de Bitcoin et un tas de pièces indésirables.Le marché a fortement augmenté en raison de ces « nouvelles ».Ce n’est pas nouveau, mais le marché considère l’intention de Trump de réaffirmer la politique de la cryptographie comme une excuse pour un rebond de chat mort féroce.
Si de telles réserves doivent avoir un impact positif sur les prix, le gouvernement américain doit avoir la possibilité d’acheter ces crypto-monnaies.Il n’y a pas de secrets de dollars d’inactivité en attente de déploiement.Trump a besoin de l’aide des législateurs républicains pour augmenter les plafonds de la dette et / ou réévaluer l’or pour correspondre aux prix actuels du marché.Ce sont les deux seules façons de financer les réserves stratégiques cryptographiques.Je ne dis pas que Trump ne tiendra pas sa promesse, mais il peut prendre plus de temps pour commencer à acheter que les commerçants à effet de levier ne peuvent tenir avant la liquidation.Alors, minimitons ce rebond.
Stratégie de négociation
Le bitcoin et le marché plus large des crypto-monnaies sont les seuls véritables marchés libres mondiaux qui existent actuellement.Le prix du bitcoin indique au monde en temps réel ce que la société mondiale pense de la situation actuelle de liquidité de la monnaie fiduciaire.
À la veille du couronnement de Trump à la mi-janvier 2025, Bitcoin a atteint un sommet de 110 000 $ et est tombé à un creux local de 78 000 $, une baisse d’environ 30%.Bien que l’indice boursier américain soit toujours proche de son sommet de tous les temps,Bitcoin crie que la crise de liquidité arrive.Je crois au signal de Bitcoin, donc un ajustement sérieux sur le marché boursier américain arrive, motivé par des problèmes de récession.
Si le bitcoin mène le marché dans la baisse, il mènera également à la hausse.Étant donné qu’une légère tourmente financière évolue rapidement en une panique complète en raison de l’effet de levier massif intégré dans le système, si mes prédictions sont généralement correctes, nous n’avons pas à attendre que la Fed agisse trop longtemps.Alors que le système financier Dirty Fiat dirigé par le marché boursier américain se rattrape et commence à imprimer de l’argent,Le Bitcoin sera d’abord en bas de côté, puis commencera à augmenter.
Je crois fermement que nous sommes toujours dans un cycle de taureau, donc le pire des bas sera le sommet de 70 000 $ au cycle précédent.Je ne sais pas si nous allons tomber si bas.Un signal de liquidité en dollars positifs est que le compte général du Trésor américain est en baisse, cela joue un rôle dans l’injection de liquidité.
Étant donné que je suis très confiant à propos du type de financier de Trump et de son objectif ultime,Maelstrom augmentera les positions entre 80 000 $ et 90 000 $ en échange de bitcoin.Si c’est vraiment un rebond de chat mort,Je m’attends à ajouter à nouveau des positions lorsque le bitcoin est inférieur à 80 000 $.
Si le S&P 500 et le NASDAQ 100 sont en baisse de 20% à 30% par rapport aux sommets de tous les temps, associés à une grande institution financière au bord de la faillite, nous pourrions avoir une pertinence mondiale à un moment donné.Cela signifie que tous les actifs risqués seront durement touchés.Le Bitcoin peut encore tomber en dessous de 80 000 $, voire à 70 000 $.Quoi qu’il arrive, nous serons prudents à acheter des trempettes sans utiliser l’effet de levier pour faire face à la turbulence ultime sur les marchés financiers Dirty Fiat, puis l’économie mondiale dirigée par les États-Unis peut se développer à nouveau, poussant le Bitcoin à 1 million de dollars ou plus.
Faites attention à la Chine.La Chine espère maintenir le taux de change RMB stable par rapport au dollar américain, pour le meilleur ou pour le pire.Si l’offre du dollar américain augmente, il peut demander à la Banque populaire de Chine d’augmenter l’offre de la RMB pour s’assurer que le taux de change du dollar à yuan reste stable.
BAISER.
Laissez les politiciens faire les choses des politiciens, suivre leur propre chemin et acheter du bitcoin.
