高脂質の方法が来る（1）

幽霊、超流動的な幽霊は、チェーンの周りをさまよう。この幽霊を神聖に取り囲むために、CEX、オフショアとオンショアのすべての力、Perp DexとFTXのフラグメント、ソラナのラジカル、L2のルーキー、すべてユナイテッド。

米ドルは流動性のアンカーです。高脂質は、暗号流動性に相当します。取引は、BTC/ETHなどの主流の通貨にますます集中しています。人々は故意にまたは故意に忘れて、高血化が時間枠をつかんで発展し成長し、不注意にそびえ立つ木に成長します。

人々は、高脂質のフリップバイナンスの可能性について話している。アスターの攻撃は長い違反の始まりに過ぎないようですが、実際、2021年の20倍のレバレッジ制限はFTXとBinanceの競争状況を終わらせておらず、今日のAster 1001XはHyperliquidのペースを妨げません。

ミステリーは魅力の源です。高脂質生態学は複雑すぎます。この記事では、CEXの包囲と反政府勢力がどのように脂質を生き延びたかについてのみ気になります。 HypereVMとそのdefiエコシステムの系図、および$ hypeのフライホイール、$ USDHの閉ループ、ETF、DATなどの資本運用記事については、後続の記事で伝えられます。

時間の価格

彼らはあなたの判断を失うので、あなたの敵を憎まないでください。

金融の歴史はどのくらいですか？アービトラージの歴史は、それだけではありません。

2022年11月2日のCoindeskのFTX秘密の開示から、2022年11月11日のFTXの破産申請まで、戦略はFTX埋蔵量として$ FTTのセキュリティを攻撃することであり、AlamedaはFTXユーザー資産を誤用するマーケットメーカーのAlamedaを攻撃することでした。その後、CZは最初にFTXを取得し、その後拒否し、SBFの資金調達の自己救済リズムを混乱させたと述べました。

SBFは、中東で資金を集めるときにCZに対する彼の怒りを明確に表明し、感情はビジネスの敵であり、最終的にSBFはFTXを節約しませんでした。

今日の見解では、それが予測市場、AI投資、ソラナチェーン自体、FTX資産清算の段階的な進歩、または永久契約交換と市場メーカーとのコラボレーションでさえ、SBFの思考は正しいことを発見しますが、人々が不安定であることは残念です。

画像の説明：Hyperliquidの初期の開発歴

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FTXが崩壊した後、CZはチケットを払い戻すために米国の司法制度と交渉し始めました。チケットの払い戻しの価格は42億ドルでした。残念ながら、高価格はBinanceの安定した位置に戻らず、高脂質の種子が植えられています。

米国は、GDPが約60％に達すると挑戦者を定義し、ソビエト連邦と日本はすべてこのようです。挑戦者に対するBinanceの警告ラインは10％です。このセキュリティラインよりも低い限り、チェーン上のDYDXであろうと集中型FTXであろうと、それは交渉可能なオブジェクトです。BinanceのメインウェブサイトとBNBエコシステムのApolloxを使用して、防衛に協力できます。

高脂質は、ほぼBinanceのペースで発生し、2023年6月から2024年11月までコインを発行するために発売されました。 CZが現時点でバイオプロトコルと教育について笑っていたことをまだ覚えている人。高脂質に関しては、それは単なる別のコイン発行のperpプロジェクトです。

画像の説明：高液体OI市場シェア

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残念ながら、Hyperliquidの成長フライホイールは、$ Hypeの壮大なエアドロップの後に停滞しませんでしたが、代わりに取引量が実際に上昇し始めました。

異常なのは、GMXが取引量の急増を見ており、トランザクション量がトークンと交換されたことです。コインを発行した後、価格と取引量はゼロに戻ります。 Aster、Avantis、Lighter、Backpack、Edgex、Standx、Drift、またはBulkであろうと、このパスに従うと予測できます。これは、それらが良いプロジェクトではないという意味ではなく、トークンが参加できないことを意味しません。

私たちは、コインを発行した後、高脂質が生き残ることができることを強調しています。これはそれ自体が異常な挙動であるため、サイクルを移動し、これに基づいて暗号産業の主軸になることができるかどうかを調べます。

残りの類似のプロジェクトは、コインを発行した後、魅力を失います。 SushiswapはUnisWapの取引量を吸収し、GMXはDYDX取引量を吸収することができ、BluRはオペンシア取引量を吸収できます。

Binance Offshore Package Coinbase Onshoreの利点であるStar SBFは、FTXパッケージのバイナンスを使用して規制され、HyperliquidパッケージCEXパッケージを使用しています。

タイムウィンドウは、空白のスペースを受動的に離れるだけであり、状況に積極的に追いつくことによってのみ、現在の状況を持つことができます。

BTC/ETH取引の集中化は、ミームの流行によって反映されています。それはまさに、大規模な資金とETFが、Pumpfunがチェーン市場である主流のコインの価格動向を支配しているからです。絶望的な小売投資家は、GameStopを介してネットワークケーブルを切断するための制裁に遭遇します。この時点でミームはこれを制限することはありません。

2024年半ばに、Hyperliquidはオランダのオークションコインリストモードを開始しました。 CEXの不透明なコインリストモードを革新することに加えて、さらに重要なことに、高脂質は、徐々にスポットと契約の二重の並列モードに入りました。

ただし、2024年末の$ GODを除き、残りの入札価格は低レベルでホバリングし、2024年に開始された通貨は基本的に「非メインストリーム」ミームコインであり、現在のBTCスポット取引量に近づいているボリュームと比較できます。

画像の説明：高リキッドダッチ射撃データ

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より正確に言うと、Hyperliquidの開発はPerp Dexから始まり、低遅延、トークン刺激、許可などの日常的なプロセスに焦点を当てました。しかし、それはMeme Inspurのオークションメカニズムの発売に続き、それ以降、それは本当にその場に入り、「小売投資家」の心に入り、完全な取引エコシステムを培った。

同じことが$ usdhにも当てはまり、Hyperevmにも同じことが言えます。 System Thinkerは、Hyperliquidの創設者であるJeffの真のキャラクターです。この方法論は、Hyperliquidの発達のすべての段階で再利用します。

画像の説明：高液体ユーザーの成長

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直感的なユーザーの成長の観点から見ると、最初の10,000人のユーザーが2023年10月に内部テストで蓄積しましたが、2023.11から2024.5までのS1シーズンでは、高脂質ユーザーの数は120,000に増加しました。

その中で、スポットモデルは4月/5月にオランダが撮影し、2024年の終わりにミームが最もホットだったとき、$ solvが高脂質スポット市場にも参入し、最初の主流の生態学的BTCFIプロジェクトトークンになりました。

もちろん、私は高脂質ユーザーのスポット市場の因果関係を定量化することはできません。

Hyperliquidは、単に高いレバレッジに依存しているわけではなく、KYCは市場のポジションを獲得しません。高脂質に関するステレオタイプを最初から変更する必要があります。高脂質はオールラウンドの交換ですが、Perp製品で入力されます。。

流動性価格

現在のところ、Hyperliquidの買戻し額は14億米ドルに達しています。

2024年11月、$ hype Airdropが完了した後、メインスポットトランザクションはそれ自体に集中しましたが、高脂質はもはや2025年初頭までの単なるスポットと契約交換、HypereVM、および事前研究ではもはや単なるスポットと契約交換ではないため、フォーキングが必要でした。

それを整理するために、Hyperliquidは、1つのコンセンサスレイヤー + 2つの実行レイヤーを持つイーサリアムに少し似ています。 HyperBftはコンセンサスレイヤーです。いわゆるノードはHyperBftのコンセンサスを維持し、Hypercoreは契約およびスポット交換L1であり、HypereVMは許可アクセスなしでL1を開いています。

<図>

CoreWriterシステムを介して、HypereVMはハイパーコアの流動性を呼び出して割り当てることができます。たとえば、LSTプロトコルは、パッケージ資産の仲介者を必要としませんが、ネイティブの誓約基準を直接再利用できます。

さらに、ユニットプロトコルは外部生態学的資産を高脂質に橋渡しすることができますが、ビルダーコードでは、フロントエンドがハイパーコアの流動性を使用し、料金共有の取り扱いに参加できます。ラビーウォレットとベースのアプリはどちらもこのようなフロントエンドアクセスです。

上記の記事では、高脂質はパッシブタイムウィンドウに依存して2つのスーパーマーケットを積極的に作成します。ここに完全な説明があります。

まず、高脂質成長フライホイールの外観をまとめましょう。これが最も合理的な道です：

1. S1およびポイントシステム、2024年11月のトークンエアドロップ、31％（31M）トークンはS1およびクローズドアルファユーザーに配布されます。現時点では、主にユーザー契約のトランザクションボリュームを調べることです。

2. しかし、エアドロップの後の継続的なアクション、隠されたS1.5およびS2.5は進行中であり、このオープンで半隠れたアクティビティは、高脂質チームに大きな柔軟性を与えることに注意してください。

3. Hyperliquidは、10人、VCなし、コミュニティの利益に焦点を当てており、その取り扱い手数料はHLP（流動性保証、清算の責任）と$誇大広告を買い戻すこともあります。これはトークン価格サポートの重要なソースでもあります。

つまり、ポイントはエアドロップの前に依存しており、エアドロップの後に買い戻します。

画像の説明：高脂質ポイントシステム

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高脂質は、Solanaの創設者Anatolyに非常に似ています。どちらもトークンの市場価格を非常に重要にし、生態学的活動を継続的に刺激する重要な指標として使用します。これは一般的ではありません。 Vitalikは、テクノロジーと「良い」価値をより重視しています。VCSの公共チェーンと大規模なプロジェクトは、常にすべての関係者が売却することからゲーム理論の圧力に直面しています。

実際、Hyperliquidには外部の資金調達サポートがまったくないとは信じがたいです。初期の市場作成には、実際の小売投資家や機関を引き付けるために、自己操作または第三者が必要です。アスターの取引量を見るだけで、理解するために高脂質を即座に上回ります。

無限のフィールド、アルファチック、CMI、FlowDex、Falconxなど、ギャラクシーなど、現在の高脂質ノードと複数のマーケットメーカーが登場しています。

最も合理的な推測は、マーケットメーカーが以前に高脂質トランザクションに参加したことですが、株式およびトークンセグメンテーションモデルへの以前のVC投資とは異なり、マーケットメーカーは財団から徐々にトークンを購入します。 MMは確かにVCではありません。

MMSの場合、Hyperliquidの強力な買戻しメカニズムは、長期的な利益を保証することもできます。高脂質はまた、長期の流動性サポートを得ることができます。これは、コインを発行した後の落下の些細なジレンマを破り、その後トークンの価格が下落し、最終ノードは登録されていません。

@mint_venturesの見積もりによると、約5,000万ドルが支援基金、レポブ基金に加えてHLPに与えられた4,000万ドルになり、後者は市場作成費用としてカウントできます。前者は全体的なマーケティング費用であり、VCSとマーケットメーカーに関しては、正確に区別することはできません。

市場メーカーに加えて、HLPと買戻しメカニズムも価格のサポートに貢献していますが、HLPを使用する最終的な権利は、高脂質チームにも依存します。 $ jellyjelly事件で、チームは最終的にHLPボールトを使用して2,000万ドルの不良債権を埋めることにしましたが、$ XPLヘッジインシデントに達したとき、彼らはユーザーに損失を負わせることを選択しました。

しかし、良いニュースがあります、アーサー・ヘイズは500万ドルを売って、ドラゴンフライは300万ドルを買うために追随しました。

代理店は高脂質を放棄していませんが、唯一の議論は$誇大広告の価値がいくらですか？

レバレッジの価格

販売曲線を延長し、販売速度を遅くします。

金利はお金の速度であり、価格は2つの当事者間の評価の違いです。

高脂質の収入と支出を簡単に比較すると、収入にはスポット通貨料金（オランダのオークション）、スポット処理費用、契約処理手数料、清算費用、ビルダーコードの利益分配が含まれ、支出には買戻しと破壊が含まれます。

しかし、それほど単純ではありません。そうしないと、$誇大広告の価格は取引量の別の表現になります。これは$ 100の約10％、つまり100ドルですが、残念ながら現在は40〜50ドルです。

画像の説明：$誇大広告の買戻し価格

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以前の記事を継続して、$ Hypeの買戻しとEthereum Foundationの販売は現在のハイポイントに反映されており、これは生態系の通常の発展に影響を与えず、価格を引き上げて偽りの繁栄を生み出すために買い戻しに完全に依存していません。一方、EF、彼らが行動を起こした場合、あなたは逃げた方が良いでしょう。

$誇大広告の評価のシステムを破壊する3つの要因があります。

1. High Control、Hipeのメインスポット、および契約取引量はハイパーコアで発生し、財団は$ Hypeの誓約と流通のほとんどを制御します。

2. 価格と販売の比率、P/Sは、十分な取引市場で効果的でなければなりません。 CoinbaseとCircleは、米国の株式市場におけるCEXとStablecoinsの価格をそれぞれ表していますが、$誇大宣伝は、高い管理下で「操作」することができます。

3. 制度的価格、ETH、DATの主な参加、およびステーキングシステムとHypereVMエコシステムの相互混合物は依然として成長段階にあり、$ BNBの交差サイクルの市場コンセンサスを経験していません。

ただし、P/Sは私たちに幻想を与えることができ、誤った幻想も数字を通して客観的に見えます。単にP/sを計算して、誇大広告と1,000ドルの距離を見てみましょう。

1. 現在のところ、2025年のHyperliquidの収益は7億3,000万米ドルです。年間収益が10億米ドルの方が合理的であると仮定すると、市場価値は150億米ドルで、P/Sは約15です。

2. Coinbase P/s 11.8、Binanceの年間収益は約100億米ドル、BNBの市場価値は1,360億米ドル、P/Sは約13.6、ロビンフッドの現在の価値は30であり、6月にカンヌ記者会見の前に11.4でした。

通常のCEX/Crypto Brokerage会社の米国株式市場のP/Sは約11であると推定するのはそれほど正確ではありません。つまり、トークン価格にはレバレッジの10倍が含まれています。

ただし、高脂質の価格は多くの点で「動作」しています。唯一の問題は、アーサー・ヘイズが$誇大広告の買戻しが販売圧力に勝てないと考えていることです。彼は、11月29日に、ロック解除する必要がある2億3780万ドルの誇大広告を持ち、誇大宣伝の将来を押しつぶす必要があるが、126Xの長期予測を維持することは変わらないと予測しています。

S2の終わりに直面して、高脂質チームは、直接エアドロップトークンを継続するのではなく、NFTに力を与えることを選択しました。

$ BNBは、取引分野におけるBinanceのユニークな位置を反映しています。高く脂質がperp dex分野の王になるだけでは十分ではありません。 $誇大広告を高レベルで維持するには、Binanceを打ち負かす必要があります。市場が激しく変動したり、弱気になったりすると、巨額の購入は逆の販売圧力に変わります。USTはビットコインではなく、$誇大広告は$ BNBではない場合があります。

次のバイナンスリビングまたは次の死者FTXのいずれか。

結論

軽いそよ風の種を播種し、将来の世代のためにそれらを嵐に残します。

高脂質は時代を超えませんでしたが、まれな時間の窓をつかみ、市場の組み合わせから最も強い相乗効果を与えました。同じことがミッドジャーニーの初期にも当てはまりました。高液体は、小売市場、Defi OGチェーンの毎日の使用、機関の実験分野、および巨大なクジラの狩猟場に真に促進されました。

手放してミームを始めて、自分自身を強化する機会をつかみます。

成長後、Hyperliquidは売却モードに入ることを選択しませんでしたが、可能な限り維持しました$誇大広告価格は中距離であり、BNBを1,000米ドルにしたことに注意する必要があります。 Binanceは8年間、3年間の高脂質と2年間の$誇大広告を追いかけました。