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Dieser Artikel ist eine Keynote -Rede von Xiao Feng, Vorsitzender und CEO der Hashkey Group, am 6. April 2025 im Hongkong Web3 Carnival
Das Thema heute Morgen war um Blockchain, und alle diskutierten viel über Crypto und Token. Heute möchte ich es unter einem solchen Thema aus der Sicht der Finanzierung erneut untersuchen. Wie sollten wir als Blockchain verteiltes Hauptbuch verstehen? Wie kann man aus finanzieller Sicht einen Analyserahmen festlegen?
Mein Thema ist also „öffentliche Kette: Eine neue Generation von Finanzinfrastruktur“.
1. Was ist Finanzinfrastruktur
Wenn es um die Finanzinfrastruktur geht, müssen Sie zunächst herausfinden, welche Finanzinfrastruktur ist. Finanzinfrastruktur kann in zwei Teile unterteilt werden: Der erste Teil ist die Finanzsysteminfrastruktur; Der zweite Teil ist die Finanzmarktinfrastruktur.
Die Infrastruktur des Finanzsystems ist mehr „Software“ und institutionelle Vereinbarungen. Der Hauptinhalt besteht aus Gesetzen, Rechnungslegungsstandards, regulatorischen Rahmenbedingungen und dem gesamten sozialen Zahlungs- und Abwicklungssystem. Es ist hauptsächlich die institutionelle Vereinbarung eines Landes oder des gesamten Marktes, und Technologie oder Hardware ist nicht der Hauptinhalt, den es berücksichtigen muss. Die Finanzsysteminfrastruktur entwirft die gesamte Architektur aus der Sicht der öffentlichen Interessen und aus der Sicht der Finanzmakrosicherheit.
2. Was ist die Finanzmarktinfrastruktur
Die Finanzsysteminfrastruktur hat eine Filiale, die als Finanzmarktinfrastruktur bezeichnet wird. Die Finanzmarktinfrastruktur ist mikro-, technologischer und der Betrieb des gesamten Finanzmarktes. Zu den Hauptkomponenten gehören das Erstellen eines solchen grundlegenden Rahmens aus Transaktionen, Clearing und Abrechnung. Daher umfassen die Hauptinhalte Registrierung und Sorgerecht, Clearing und Abrechnung, Handelseinrichtungen, Datenbank zur Transaktionsberichterstattung und Kreditberichterstattungssystem. Wenn wir den Hauptrahmen der Finanzinfrastruktur diskutieren, werden wir feststellen, dass verteilte Ledger, die auf Blockchain basieren, in diesen Aspekten möglicherweise nicht die marginalen Vorteile verbessert, sondern vielmehr störende Entwicklung in Bezug auf Transaktionen, Listen und Siedlungen bewirken.
Was wir oft sprechen, sind drei verschiedene Phasen des Finanzmarktes. Die Zahlung bedeutet, dass wir in den Laden gehen, um unsere Karte zu wischen, und dieses Verhalten wird als Zahlung bezeichnet. Nachdem Sie Ihre Karte nach einem Clearing -System gestoßen haben, informieren Sie zuerst meine Kontoeröffnungsbank und überprüfen mein Bankkonto, wenn ich dieses Geld habe. Wenn es welche gibt, werde ich das Geld festhalten. Dies wird als Siedlung bezeichnet. Der dritte Schritt ist die Liquidation. Die Liquidation ist, dass das Bankkonto in diesem Geschäft möglicherweise eine andere Bank ist, daher muss ich mein Geld auf diese Bank überweisen und auf das Konto des Händlers übertragen. Nachdem die Mittel übertragen wurden, ist das Abrechnungsverfahren abgeschlossen.
Die Finanzmarktinfrastruktur konzentriert sich hauptsächlich auf diesen Aspekt.
3.. Neue Finanzinfrastruktur
Jetzt entsteht eine neue Möglichkeit, nämlich die Möglichkeit einer neuen Finanzinfrastruktur, die Blockchain mitgebracht hat. Was sind die wesentlichen Unterschiede zwischen neuen Finanzinfrastruktur und traditionellen Finanzeinrichtungen?
Erstens sind die Buchhaltungsmethoden unterschiedlich. Verteilte Buchhaltungs- und Duplex -Rechnungslegung sind zwei verschiedene Rechnungslegungsmethoden.
Zweitens sind auch Buchhaltungskonten unterschiedlich. Traditionelle Finanzierung stützt sich auf Bankkonten, um alle unsere wirtschaftlichen Aktivitäten aufzuzeichnen, aber in der neuen Finanzinfrastruktur gibt es kein Bankkonto und mehr digitale Brieftasche, sodass es gemeinsam ein verschlüsseltes Konto bezeichnet wird.
Drittens sind die Kontoeinheiten unterschiedlich. Die Kontoeinheiten in der traditionellen Finanzinfrastruktur sind Fiat -Währung. Egal, ob es sich um die RMB, der Euro oder der US -Dollar handelt, sie sind alle souveräne staatliche Währungen und Fiat -Währungen. In der neuen Finanzinfrastruktur ist die Kontoeinheit eine Kryptowährung, oder zumindest müssen Sie Fiat -Währungen wie USDT, USDC tokenisieren. Andernfalls können Sie in der neuen Finanzinfrastruktur nicht als Kontoeinheit fungieren.
4. Neue Finanzmarktinfrastruktur
Als neue Finanzmarktinfrastruktur ist Blockchain, das ein offenes und transparentes globales öffentliches Hauptbuch ist, das Hauptbuch. Die auf der Blockchain registrierten Vermögenswerte bedeuten, dass Sie Globalität gewonnen und globale Liquidität festgelegt haben.
Jetzt stehen wir vor einem Widerspruch, zum Beispiel ist RWA die Ausgabe von Wertpapieren, und jede Ausgabe von Wertpapieren unterliegt der Zuständigkeit eines bestimmten regionalen Justizsystems. Beispielsweise dürfen die von der SEC in den Vereinigten Staaten genehmigten Dinge nicht als Investitionsinstrumente auf dem offenen Markt in Hongkong akzeptiert werden, und die Token vom Typ Securities-Typ einer bestimmten in Hongkong zugelassenen RWA werden möglicherweise von den örtlichen Aufsichtsbehörden in Tokio nicht akzeptiert.
Die RWA ist jedoch in den globalen öffentlichen Kontobüchern, Registrierung, Sorgerecht, Handel und Austausch registriert, und es gibt keine Verwaltungsabteilung, die sie einschränken kann. Wenn es in den Sekundärmarkt zirkuliert, hat es einen bestimmten Verwaltungsbezirk überschritten. Bisher wurde kein guter Weg, um interregionale Widersprüche zu lösen, aber es gibt kein Problem mit der globalen Liquidität für eine RWA.
Zweitens sind viele Vermittler aus der neuen Finanzmarktinfrastruktur verschwunden. Drittens hat sich das Clearing- und Siedlungsmodell geändert. Alle Clearing und Siedlungen sind die Nettoansiedlung. Die beiden Banken werden an einem Tag unzählige Transaktionen geben, und letztendlich muss ICBC nach dem Nettobetrag 10 Milliarden an CCB geben, und CCB muss ICBC 12 Milliarden geben, und am Ende wird nur 2 Milliarden Zeit, um von dieser Bank zu einer anderen Bank zu wechseln. Dies wird als Nettozahlung bezeichnet. In Blockchain wird in der neuen Finanzmarktinfrastruktur die Transaktion jedoch nacheinander bezahlt und die Waren werden zweimal bezahlt. Jede Transaktion wird durch Zahlung, Abrechnung und Liquidation abgeschlossen und in einer Transaktion abgeschlossen.
5. Eine neue Generation von Währungserstellungssystemen
Da Sie die Währung durch intelligente Verträge auf der Blockchain programmierbar machen, war die gestrige Neuigkeiten, dass die US -amerikanische Wertpapier- und Börsenkommissionen sagte, dass die Ausgabe von Stablecoins mit dem US -Dollar als Reserve -Vermögen nicht zu Wertpapieren gehört. Gestern gab es viele Diskussionen in der Branche, die nicht zu Wertpapieren gehören. Sie können viele Ideen machen, und es wird bestimmte Vorteile haben. Aber ich denke, der größte Vorteil ist, dass die Ausgabe von Stablecoins nicht zu Wertpapieren bedeutet, dass die Probanden, die an der Ausgabe von Stablecoins teilnehmen können, nicht mehr auf lizenzierte Institutionen oder lizenzierte Finanzinstitutionen beschränkt sind, da es sich nicht um eine virtuelle Ware auswirkt, sodass die Möglichkeiten, die virtuelle Waren ausgeben können, die virtuelle Waren ausgeben können.
Nachdem Sie sich viel erweitert haben, lassen Sie nicht lizenzierte und nicht regulierte Institutionen am Prozess der Währungserstellung teilnehmen, da Stablecoins im Grunde genommen als M2 -Verbindung bei der Erstellung von Währungen angesehen werden können. Die Währungsschöpfung wird ausgeglichen. In der Vergangenheit konnten nur Banken und Finanzinstitutionen am Prozess der Währungserstellung teilnehmen. Geldfonds sind tatsächlich in M2. Jetzt sind Stablecoins Projekte in M2, aber sie sollen kein Wertpapierunternehmen sind. Viele Institutionen können am Prozess der Währungserstellung teilnehmen. Dies ist auch eine neue Veränderung, die durch Blockchain -Technologie verursacht wird.
6. Eine neue Generation von Zahlungs- und Abwicklungssystemen
Lassen Sie uns als nächstes schnell zusammenfassen, was ihre Merkmale als neue Finanzinfrastruktur und eine neue Finanzmarktinfrastruktur sind?
Basierend auf einer so neuen Finanzmarktinfrastruktur wurde eine neue Generation von Zahlungs- und Abwicklungssystemen gebaut. Das Zahlungsinstrument ist Stablecoins oder das zukünftige CBDC der Zentralbank und es handelt sich um ein Point-to-Point-Zahlungs- und Abwicklungssystem für zweite Ebene sowie ein Zahlungs- und Abwicklungssystem von Null. Präsident Trump aus den Vereinigten Staaten forderte ausdrücklich, dass das Gesetz über Stablecoin in den USA aus dem US -Dollar verabschiedet werden muss, bevor der Kongress im August dieses Jahres vertagt. Dies ist tatsächlich viel wichtiger als die nationalen Reserven der Vereinigten Staaten. Für die US -Regierung ist es viel wichtiger, da sie sicherstellen kann, dass in Web3, digitaler Wirtschaft, Web3 -Welt und Krypto -Welt sichergestellt wird, dass der US -Dollar immer noch zum Hauptdurchsett -Instrument wird. Dies ist das nationale Kerninteresse der Vereinigten Staaten und dass der US -Dollar die globale Hegemonie des US -Dollars sicherstellen muss.
Also sehen wir einen Prozess. Nach dem Ende des Zweiten Weltkriegs wurde der US -Dollar erstmals von Gold gebilligt. Als Gold anfing, den US -Dollar zu entkoppeln, und später gab es den Öldollar als Rohstoffvergleichswährung. Jetzt bewegt sich es wirklich auf den dritten Schritt. In der virtuellen Welt und in der Welt der Meta-Universität arbeiten sie weiterhin hart, um den Status des US-Dollars in der Mainstream-Währung des Zahlungsabrechnungswährung von Golddollar, Öldollar bis hin zu tokenisierten US-Dollar zu gewährleisten.
7. Eine neue Generation von Vermögensausweissystemen
Basierend auf einer solch neuen Finanzmarktinfrastruktur wird tatsächlich eine neue Generation von Vermögensausweisungssystemen gebaut. Alle Token sind in fünf Kategorien unterteilt: Zahlungstoken wie Stablecoins; Reserve -Token, Bitcoin; funktionelle Token wie ETH; Wertpapier -Token, RWA und tokenisierte Geldmarktfonds. Es gibt eine andere Kategorie, in der ich nicht sicher bin, dass ich für diese Klassifizierung angemessen bin. Später sah ich, dass A16Z alle Token klassifizierte, und wir alle haben Minicoin als Kategorie aufgeführt, die auch ihre Gründe hat, nicht, dass es völlig unvernünftig ist. Diese fünf Arten von Token müssen basierend auf Blockchain und auf der Grundlage einer neuen Finanzmarktinfrastruktur ausgestellt werden. Wenn wir uns also die vergangene industrielle Revolution ansehen, sagte ein Nobelpreisträger in Wirtschaft einmal: „Die industrielle Revolution muss auf eine finanzielle Revolution warten, denn ohne die Zusammenarbeit der finanziellen Revolution wäre die industrielle Revolution möglicherweise nicht stattgefunden.“ Dies ist das Ergebnis einer lebenslangen Forschung eines Nobelpreisträgers in Wirtschaftswissenschaften.
Wir sehen, dass jede industrielle Revolution von einer neuen Finanzierungsrevolution begleitet wird. Zu dieser Zeit stützte sich die britische Industrierevolution hauptsächlich auf Bankkreditunterstützung. Der Grund, warum die zweite industrielle Revolution in den Vereinigten Staaten stattfand, war der US -Aktienmarkt, vom Kreditkapital bis zum Aktienkapital. Die dritte industrielle Revolution in den Vereinigten Staaten heißt die Informationsrevolution. Der Grund, warum die Informationsrevolution geboren wurde, hängt eng mit dem VC -Risikokapital im Silicon Valley zusammen. Sie können auch sagen, dass es ohne Risikokapital wie VC kein Silicon Valley geben würde und daher in den Vereinigten Staaten nicht die derzeitige technologische Revolution geben würde.
Jetzt sind wir in die vierte industrielle Revolution eingetreten, und die vierte industrielle Revolution wird als Digitalisierung/Intelligenz bezeichnet. Benötigt die vierte industrielle Revolution nicht eine neue finanzielle Revolution, um sie zu entsprechen? Förderung der Entwicklung der neuen industriellen Revolution? Was wir jetzt sehen, ist tatsächlich Krypto und Kryptofinanzierung. Crypto Finance wird die zentralste finanzielle Innovation, um die vierte industrielle Revolution zu unterstützen, die eine Änderung des Kapitalmarktes darstellt.
8. Eine neue Generation von Finanzmarktsystemen
Tatsächlich baut eine neue Finanzmarktinfrastruktur auf Blockchain ein neues Finanzmarktsystem auf. Wir nennen traditionelle Finanzen CEFI (zentralisierte Finanzen) und Blockchain-basierte Finanzen-Defi (dezentrale Finanzierung).
Was hängt CEFI ab? Stützt sich auf kontinuierlich zunehmende Hebelwirkung und Maximierung der Hebelwirkung zur Steigerung der Investitionsrenditen; Defi ist jedoch nicht, Defi ist ein Darlehen von überschüssigen Vermögenswerten. Wenn Sie sich für Defi ausleihen, muss dies eine überschüssige Hypothek sein. Nach der überschüssigen Hypothek kann Defi 8%, 10%oder sogar 15%liefern. Wie kam es zustande? Die Renditen von Defi kommen aus der Verbesserung der Effizienz des Kapitalumsatzes.
Wir wissen, wie lange es dauert, bis das schnellste auf Defi basierende Darlehen zu vervollständigen ist? Es dauert nur eine Sekunde oder drei Sekunden. Das sogenannte „Flash-Darlehen“ auf Blockchain ist eine extreme Situation. Es bedeutet nicht, dass alles ein Flash -Darlehen ist, aber es ist nur möglich, einen Kredit auf der Blockchain innerhalb weniger Sekunden abzuschließen. Wenn ein Darlehen innerhalb von 10 Sekunden abgeschlossen werden kann und der Kapital- und Zinsen zurückgefordert wird, wie oft wird Ihr Kapitalumsatz in einem Jahr vorbei sein? Wenn Sie sich auf die Erhöhung der Kapitalumsatzfrequenz verlassen, werden Renditen mit geringem Risiko erzielt, ohne die Risikoattribute zu ändern oder die Risikoattribute zu verringern.
9. Eine neue Generation von Vermögenshandelssystemen
Auf der Grundlage der Blockchain -Technologie bauen wir eine neue Generation von Vermögenssystemen auf. In den USA gibt es zwei Börsen, eine ist die New Yorker Börse und die andere ist die Nasdaq. Sie alle haben angekündigt, dass sie ein 5 × 23-Stunden-Handelssystem einrichten werden, aber derzeit können sie derzeit nicht 7 × 24 Stunden handeln. Ich glaube, dies ist der zukünftige Reformtrend der Börse, und ich glaube auch, dass sich die Hongkong -Börse und die Festlandbörse auch in ein Handelssystem verwandeln können, das 5 × 23 Stunden am Tag ähnlich ist.
Aber der Kryptomarkt und das Token wurden seit seinem ersten Geburtstag 7 × 24 Stunden gehandelt, also ist es ein neues Handelssystem. Darüber hinaus gibt es zwei neue Handelssysteme, einer wird als zentraler Austausch bezeichnet und der andere als dezentrale Börse bezeichnet. Eine zentralisierte Börse nimmt digitale native Vermögenswerte außerhalb des Kettens und handelt mit einer zentralisierten Börse außerhalb des Kettens. Gleichzeitig beweisen Trumps Meme-Münzen nun vollständig, dass von der Ausgabe von Vermögenswerten bis hin zu Transaktionen vollständig in einer geschlossenen Schleife in der Kette abgeschlossen werden kann, die sogenannte Onchain ist, was vollständig beweist, dass ein solches Geschäftsmodell möglich ist.
10. Eine neue Generation von Vermögensverteilungssystemen
Das neue Zahlungsabrechnungssystem, das auf Blockchain basiert, ist auch ein neues Vermögensverteilungssystem. Es ist möglich, dass KI unabhängig voneinander einen kommerziellen Wert schafft, der auf dem menschlichen Befehl und Betrieb basiert. Wie sollte der erstellte Wert verteilt werden? AI selbst erfordert kein Trinken oder Essen der kantonesischen Küche, daher muss der Reichtum, den es schafft, zur Verwendung an andere verteilt werden. Diese Verteilungsmethode ist das sogenannte UBI (National Basic Income), das vor zwanzig Jahren von der Wirtschaftsgemeinschaft untersucht wurde und das den riesigen Reichtum verteilte, der von AGI (General Artificial Intelligence) über UBI geschaffen wurde.
Wir sehen also, dass zwei repräsentative Zahlen in den Vereinigten Staaten Sam Altman und Elon Musk sind. Beide sind linkshändige KI und Rechtshänder-Krypto. Sam Altman hat sogar sein eigenes Blockchain -Netzwerk, seine eigene Welt -ID -Karte, und gibt auch seine eigene Weltmeisterin aus. Dieses System wird in Zukunft verwendet, um den von AGI geschaffenen riesigen Vermögen zu verteilen.
11. Eine neue Generation von Business Governance -System
Based on blockchain technology, we can establish a new business governance system. Wir wissen, dass Blockchain in erster Linie Open Source ist und gleichzeitig Erlaubnislosigkeit erfordert. Jeder, der Ethereum benutzt, oder Sie möchten eine Bewerbung mit Ethereum bereitstellen, Sie benötigen keine Zustimmung oder Genehmigung von jemandem. Aus Sicht der kommerziellen Anwendung ist das Blockchain -System ein „Plug & Play“ -System. Gleichzeitig können Fremde auf der ganzen Welt auf der Grundlage der Merkmale der Blockchain selbst in großem Maßstab effektiv zusammenarbeiten, was auch eine Innovation für kommerzielle Organisationen ist.
Basierend auf einem offenen und transparenten Hauptbuch unterscheidet sich die Offenlegung der Information stark von der Offenlegung der Informationen der Information von börsennotierten Unternehmen. Aus theoretischer und technischer Sicht geben Blockchain-basierte kommerzielle Anwendungen Informationen entsprechend Blöcken an. Wenn die Daten eines Blocks verpackt sind, befinden sich die Informationen tatsächlich in der Kette und können nicht manipuliert werden und können verfolgt werden, und jeder auf der ganzen Welt kann diese Daten auf der Blockchain anzeigen.
Das ist alles für mein Teilen, danke an alle!
