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Einführung: Bonitätsbewertungssystem und die aktuelle Situation in den Vereinigten Staaten
Die Bonitätsbewertung ist im internationalen Finanzsystem ein wichtiges Instrument zur Beurteilung der Zahlungsfähigkeit souveräner Länder und wird von den drei großen Ratingagenturen Standard & Poor’s (S&P), Moody’s (Moody’s) und Fitch (Fitch) verantwortet. Diese Agenturen unterteilen die Ratings in mehrere Stufen, von denen AAA (oder Aaa) die höchste Stufe ist, was darauf hinweist, dass der Kreditnehmer über eine starke Fähigkeit zur Schuldenrückzahlung verfügt und nahezu kein Ausfallrisiko hat. Die Ratingergebnisse wirken sich direkt auf die Kreditkosten des Landes, das Anlegervertrauen und die globale Finanzlage aus.Für die Vereinigten Staaten als größte Volkswirtschaft der Welt sind Kreditratings nicht nur ein Barometer für die finanzielle Gesundheit, sondern auch ein Symbol für ihre Rolle als globaler Finanzanker.
Allerdings haben die Vereinigten Staaten nach und nach ihren früheren Status als „Goldstandard“ verloren.Im August 2011 senkte S&P das langfristige Kreditrating der Vereinigten Staaten zum ersten Mal von AAA auf AA+ und verwies auf die Schuldenkrise, die durch den politischen Stillstand und das Fehlen eines glaubwürdigen langfristigen Schuldenerleichterungsplans verursacht wurde.Danach, am 1. August 2023, senkte Fitch das Rating von AAA auf AA+ und machte dafür eine verantwortungslose Finanzpolitik, mangelnde Zusammenarbeit zwischen politischen Parteien und eine nachlassende Wirksamkeit der Regierungsführung verantwortlich.Am 16. Mai 2025 stufte Moody’s das Rating erneut von Aaa auf Aa1 herab. Dies ist das erste Mal, dass alle drei großen Agenturen die besten US-Ratings veräußert haben.Moody’s betonte, dass die Schuldenlast der USA auf 98 % des BIP gestiegen sei und die Nettozinsaufwendungen im Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich 950 Milliarden US-Dollar erreichen werden.Politische Differenzen haben die Schwierigkeit der Haushaltsanpassung verschärft.
Im Dezember 2025 belief sich die gesamte US-Staatsverschuldung auf 38,4 Billionen US-Dollar, was etwa 119,4 % des BIP entspricht. Diese Größenordnung stellte nicht nur einen neuen historischen Rekord dar, sondern löste auch Bedenken am Markt aus: Ist eine weitere Herabstufung des Ratings unvermeidlich?Expertenanalysen zeigen, dass bei einem weiteren Anstieg des Haushaltsdefizits zwischen 2026 und 2027 die Schuldenquote 130 % des BIP überschreiten könnte und die Ratingagenturen möglicherweise erneut Maßnahmen ergreifen.Basierend auf den neuesten Daten und Expertenmeinungen analysiert dieser Artikel die Ursachen der US-Schulden, die Auswirkungen von Ratingherabstufungen und mögliche Lösungen, um die tiefgreifenden Auswirkungen dieser Krise auf Wirtschaft und Gesellschaft aufzuzeigen.
Historischer Rückblick: Vom AAA-Höhepunkt zu mehreren Herabstufungen
Die Entwicklung der Kreditwürdigkeit der USA spiegelt langfristige Ungleichgewichte in der Finanzpolitik der USA wider. Bereits 1917 verlieh Moody’s den Vereinigten Staaten erstmals ein Aaa-Rating. Seitdem haben die Vereinigten Staaten fast einhundert Jahre lang aufgrund ihrer starken wirtschaftlichen Größe, des Reservewährungsstatus des US-Dollars und solider Institutionen ihre Spitzenposition beibehalten.Die drei großen Institute haben zusammen einen Marktanteil von etwa 95 %.Obwohl ihre Ratingstandards leicht unterschiedlich sind (Moody’s legt beispielsweise mehr Wert auf den erwarteten Wert des Ausfalls), legen sie alle Wert auf Schuldentragfähigkeit, politische Stabilität und Wirtschaftswachstum.
Der Wendepunkt kam im Jahr 2011. Damals führte eine heftige Debatte im Kongress über die Schuldenobergrenze zu einer „Last-Minute“-Einigung, die S&P als Signal für Regierungsversagen wertete und sein Rating herabstufte.Seitdem ist die Schuldenquote von etwa 100 % im Jahr 2011 auf 122 % im Jahr 2023 gestiegen, wobei Fitch bei der Herabstufung ausdrücklich „finanzielle Verschlechterung“ und „wiederkehrende Krisen bei der Schuldenobergrenze“ angeführt hat.Obwohl Moody’s im November 2023 die Bewertung nicht sofort herabstufte, änderte es den Ausblick auf negativ und warnte, dass Spaltungen in Washington ein verantwortungsvolles Management behindern würden.
Das bahnbrechende Ereignis der Herabstufung durch Moody’s im Jahr 2025 ist eine größere Warnung.Das Rating wurde von Aaa auf Aa1 herabgestuft und der Ausblick auf stabil geändert, Moody’s betonte jedoch, dass die Verschuldung im Verhältnis zum BIP im Jahr 2035 voraussichtlich 156 % erreichen wird und die Zinsaufwendungen 1,8 Billionen US-Dollar übersteigen werden.Diese Anpassung beendete die jahrhundertealte Ära der Top-Ratings in den Vereinigten Staaten und löste Schwankungen auf dem Anleihenmarkt aus: Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte einst 4,6 %, und die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen überstieg 5 %.Historische Daten zeigen, dass jede Abwärtskorrektur mit kurzfristigen Marktturbulenzen einhergeht, die langfristigen Auswirkungen hängen jedoch von der politischen Reaktion ab.Nach der S&P-Senkung im Jahr 2011 stürzte der Dow Jones um 6 %, doch die Fed intervenierte, um die Situation zu stabilisieren.Die Fitch-Kürzung im Jahr 2023 fällt relativ mild aus und wird vom Markt als „preisliches“ Risiko angesehen.Mittlerweile haben alle drei Agenturen Anpassungen nach unten vorgenommen, und zusammen mit den politischen Ereignissen im Jahr 2025 (wie der Anhebung der Schuldenobergrenze um 5 Billionen US-Dollar im Juli) ist die Wahrscheinlichkeit weiterer Anpassungen nach unten auf ein hohes Niveau gestiegen.
Aktuelle Daten: Schuldenhöhe und Zinslast steigen
Der Kern der US-Schuldenkrise ist das außer Kontrolle geratene Ausmaß und die starren Zinszahlungen.Am 3. Dezember 2025 erreichten die gesamten Staatsschulden 38,4 Billionen US-Dollar, ein Anstieg um 2,23 Billionen US-Dollar im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, mit einem durchschnittlichen täglichen Anstieg von 6,12 Milliarden US-Dollar.Unter ihnen beträgt die von der Öffentlichkeit gehaltene Verschuldung etwa 30,77 Billionen US-Dollar, was etwa 100 % des BIP ausmacht.Dieser Wert hat den Höchststand nach dem Zweiten Weltkrieg überschritten. Das Congressional Budget Office (CBO) prognostiziert, dass die Verschuldung im Verhältnis zum BIP im Jahr 2035 134 % erreichen wird, wenn die derzeitige Politik beibehalten wird.
Zinszahlungen sind der „versteckte Schuldenkiller“.Die Nettozinsaufwendungen im Geschäftsjahr 2025 werden 970 Milliarden US-Dollar erreichen, was 19 % der Bundeseinnahmen ausmacht, was einer Belastung von 7.300 US-Dollar pro Haushalt entspricht.Historische Vergleiche zeigen, dass diese Zahl von 345 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2020 auf 881 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 ansteigt, mit einem weiteren Anstieg von 10 % im Jahr 2025. Die Bundeseinnahmen werden im Geschäftsjahr 2025 5,23 Billionen US-Dollar betragen, und die Zinszahlungen übersteigen die Ausgaben für Verteidigung (917 Milliarden US-Dollar) und Medicaid (668 Milliarden US-Dollar) zusammen. Der durchschnittliche marktbasierte Schuldenzinssatz stieg auf 3,382 % und verdoppelte sich damit von 1,635 % im Jahr 2020.
Zur visuellen Darstellung listet die folgende Tabelle die Nettozinszahlungsdaten für die Geschäftsjahre 2019–2025 auf (Einheit: Milliarden US-Dollar):
Datenquelle: Monatliche Finanzberichte und CBO-Prognosen des US-Finanzministeriums.
Zinszahlungen sind nach der Sozialversicherung zum zweitgrößten Posten im Haushalt geworden und verdrängen Platz für Bildung, Infrastruktur und Landesverteidigung.Im Oktober 2025 werden die Zinsen die Ausgaben für Wissenschaft, Technologie und Umwelt zusammen übersteigen.
Schulden werden aus verschiedenen Gründen verursacht: Epidemie-Konjunkturausgaben, Steuerreform und Einnahmenkürzungen sowie Ausweitung der Alterungsbeihilfen. Das Defizit im Geschäftsjahr 2025 beträgt 1,8 Billionen US-Dollar, ein leichter Rückgang um 2 % gegenüber dem Vorjahr, ist aber nach Berücksichtigung zeitlicher Effekte immer noch hoch.CBO prognostiziert, dass das Defizit im Jahr 2026 1,7 Billionen US-Dollar (5,5 % des BIP) erreichen wird.Wenn die Steuerreform dauerhaft wird, wird das kumulierte Defizit in zehn Jahren auf 28,5 Billionen US-Dollar ansteigen.
Politische und institutionelle Faktoren: Meinungsverschiedenheiten verschärfen den Steuerverlust
Die US-Schuldenkrise hat ihren Ursprung in einem politischen Stillstand. Der 43-tägige Regierungsstillstand vom 1. Oktober bis 12. November 2025 wurde zum längsten Ereignis in der Geschichte, von dem 1,4 Millionen Bundesbedienstete ohne Bezahlung betroffen waren und der einen wirtschaftlichen Verlust von 11 Milliarden US-Dollar verursachte.Die Schließung erfolgt, da die Demokraten einen republikanischen Gesetzentwurf über vorübergehende Mittel zur Ausweitung der Subventionen des Affordable Care Act blockieren, während die Republikaner auf einer Kürzung der Nichtverteidigungsausgaben bestehen.Dieser Vorfall verdeutlicht die Differenzen im Kongress: Die Verhandlungen über die Schuldenobergrenze standen immer wieder am Rande der Zahlungsunfähigkeit.Nachdem die Schuldenobergrenze im Juli 2025 um 5 Billionen US-Dollar angehoben wurde, warnte CBO, dass die Ressourcen im August 2025 erschöpft sein könnten.
Das tiefere Problem ist der Mangel an langfristiger Planung.Die Treuhandfonds der Sozialversicherung (AHV) und der Invalidenversicherung (IV) werden voraussichtlich im Jahr 2033 aufgebraucht sein, woraufhin die Leistungen automatisch um 23 % gekürzt werden.Der Social Security Equity Act von 2025 beschleunigt diesen Prozess und dürfte die Ausgaben über einen Zeitraum von zehn Jahren um 168,6 Millionen US-Dollar steigern.Auch der Medicare-Treuhandfonds steht unter Druck, wobei CBO prognostiziert, dass er bis 2034 erschöpft sein wird. Politische Polarisierung behindert Reformen: Republikaner befürworten Ausgabenkürzungen und Demokraten betonen Steuererhöhungen für Wohlhabende, aber beide Parteien vermeiden es, Kernleistungen anzutasten.
Darüber hinaus wachsen die Schulden schneller als die Wirtschaft: Das BIP wird im Jahr 2025 um 1,9 % wachsen, aber die Schulden werden um 2,23 Billionen US-Dollar steigen.Dabei geht es nicht nur um Zahlen, sondern auch um Verhalten: Ratingagenturen konzentrieren sich darauf, ob Regierungen Verantwortung zeigen, und nicht nur auf die Höhe der Schulden.
Die Auswirkungen einer Ratingherabstufung: steigende Kreditkosten und wirtschaftliche Folgeeffekte
Ratingherabstufungen sind keine abstrakten Ereignisse, sondern führen direkt zu einem Anstieg der Kreditkosten.Die Renditen von Staatsanleihen dienen als Benchmark, der sich auf Hypotheken, Autokredite und Unternehmensfinanzierungen auswirkt.Nach der Senkung durch Moody’s im Jahr 2025 stieg der 30-jährige Hypothekenzins auf über 7 %, und die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte 4,6 %.Experten schätzen, dass sich mit jeder Zinssenkung die zusätzlichen Zinszahlungen des Staates um mehrere zehn Milliarden Dollar erhöhen und an die Verbraucher weitergegeben werden.
Die wirtschaftlichen Auswirkungen sind multidimensional: Erstens verlangsamt sich das Wachstum.Hohe Zinsen hemmen Investitionen, und CBO prognostiziert ein BIP-Wachstum von 1,8 % im Jahr 2026. Der zweite Grund ist die Marktvolatilität: Am Tag der Herabstufung fiel der S&P 500 um mehr als 1 %, und die Anleihekurse standen unter Druck.Das dritte ist das Inflationsrisiko: Wenn die Federal Reserve in die Gelddruckerei eingreift, wird die Abwertung des US-Dollars die Preise in die Höhe treiben und die Inflation wird im Jahr 2025 3,2 % erreichen.
Für die Menschen sind die Auswirkungen direkter.Mit jedem Anstieg der Hypothekenzinsen um 1 % steigen die jährlichen Haushaltsausgaben um 2.000 US-Dollar;Die Kreditkartenzinsen haben 20 % überschritten.Die Kreditaufnahme der Unternehmen verlangsamt sich, die Einstellung nimmt ab und die Beschäftigungsquote könnte um 0,25 Prozentpunkte steigen.Auf globaler Ebene ist der Status der Vereinigten Staaten als „sicherer Hafen“ ins Wanken geraten, und ausländische Investoren haben ihre Bestände an Staatsschulden reduziert, sodass der Anteil ausländischer Bestände im Jahr 2025 auf 25 % sinken wird. Darrell Duffie, Finanzprofessor an der Stanford University, warnte: „Übermäßige Schulden werden den Kongress dazu zwingen, die Einnahmen zu erhöhen oder die Ausgaben zu senken, andernfalls gerät die Wirtschaft in einen Sumpf.“
Expertenmeinung: Wahrscheinlichkeit einer weiteren Reduzierung und Warnzeichen
Experten sind hinsichtlich einer Reduzierung im Zeitraum 2026–2027 vorsichtig optimistisch, doch die Risiken sind laut Konsens hoch.Moody’s-Analysten sagten, dass Aa1 weiter auf A1 sinken könnte, wenn das Defizit nicht unter Kontrolle gebracht werde.David Wessel, Senior Fellow am Peterson Institute for International Economics, glaubt: „Die Abwärtsanpassung ist ein Weckruf. Wenn der politische Stillstand anhält, wird der Markt die Vereinigten Staaten abstrafen.“ Der frühere Gouverneur der US-Notenbank Ben Bernanke bekräftigte: „Die Schuldengrenze ist unbekannt, aber der schnelle Anstieg hat den Wohlstand gefährdet.“
Optimisten wie UBS-Ökonomen weisen darauf hin, dass das US-System äußerst widerstandsfähig sei und die Hegemonie des US-Dollars die Auswirkungen abfedern könne.Der CSIS-Bericht warnt jedoch: Schulden könnten die weltweite Führungsrolle untergraben, da die Zinszahlungen im Jahr 2035 1,8 Billionen US-Dollar erreichen und Verteidigung und Diplomatie unter Druck geraten würden.Ein Modell der Wharton School der University of Pennsylvania zeigt, dass ohne Reform die Steuerlast zukünftiger Generationen um 10-15 Prozentpunkte steigen wird. Generell halten Experten die Abwärtskorrektur für ein „kontrollierbares, aber unvermeidliches“ Signal und fordern parteiübergreifendes Handeln.
Lösungsdiskussion: Kompromisse und Herausforderungen von drei Wegen
Zur Behebung der Schulden sind drei Wege nötig: Ausgabenkürzungen, Steuererhöhungen oder monetäre Finanzierung, jeder mit seinen eigenen Engpässen.
Erstens sind Ausgabenkürzungen politisch heikel. Der One Big Beautiful Bill Act von 2025 versprach Kürzungen in Höhe von 2 Billionen US-Dollar, konnte diese aber nur teilweise erreichen: Durch die Studienkreditreform wurden 131 Milliarden US-Dollar eingespart.Wohlfahrtsprogramme wie die Sozialversicherung machen 40 % der Ausgaben aus und verlieren Stimmen, wenn sie angetastet werden.CBO schätzt, dass das Zehnjahresdefizit um 1,3 Billionen US-Dollar gesenkt werden muss, um die Verschuldung/das BIP zu stabilisieren.
Zweitens sind Steuererhöhungen gängige Vorschläge, die sich an die Reichen richten. Im Jahr 2025 beträgt das Gesamtvermögen der Forbes 400 reichsten Menschen 6,6 Billionen US-Dollar, und die Top 100 Menschen verfügen über mehr als 3 Billionen US-Dollar (Elon Musk 428 Milliarden, Jeff Bezos usw.).Allerdings betrug das Vermögen der ersten 100 enteigneten Menschen nur 3 Billionen US-Dollar, weit weniger als die Schulden von 38,4 Billionen US-Dollar, und das jährliche Defizit betrug 2 Billionen US-Dollar.Eine dauerhafte Umsetzung der Steuerreform könnte das Defizit um 4,5 Billionen erhöhen.Der demokratische Plan betont eine progressive Besteuerung, während die republikanische Opposition von einer Wachstumsdämpfung spricht.
Drittens ist das Drucken von Geld am einfachsten, aber auch am riskantesten.Wenn die Federal Reserve eingreift, könnte die Inflation um 0,4 % steigen, und ein schwächer werdender Dollar wird die Ungleichheit verschärfen.Die Geschichte zeigt, dass die quantitative Lockerung im Jahr 2020 Vermögensblasen in die Höhe getrieben hat.
Zusammenfassend empfehlen Experten einen gemischten Weg: schrittweise Reform der Sozialversicherung (z. B. schrittweise Anhebung des Rentenalters) und Ausweitung der Steuerbemessungsgrundlage.Das CRFB-Modell zeigt, dass die Lohnlücke von 3,82 % in 75 Jahren geschlossen werden muss.Allerdings ist das politische Zeitfenster eng und die Zwischenwahlen 2026 könnten ein Wendepunkt sein.
Fazit: Wiederherstellung der finanziellen Tragfähigkeit aus der Krise
Die US-Schuldenkrise ist kein Bankrott von morgen, sondern eine allmähliche Rezession: Die Zinsen fressen den Haushalt auf, der politische Stillstand erhöht die Risiken und Ratingherabstufungen bedeuten höhere Kosten. 38,4 Billionen Schulden, 970 Milliarden Zinsen und soziale Sicherheit werden im Jahr 2033 erschöpft sein – diese Daten warnen davor, dass Haushaltsversagen auf die Menschen abgewälzt wird, Hypothekenkredite in die Höhe treibt, das Wachstum bremst und die Hegemonie des US-Dollars untergräbt.
Nachhaltigkeit ist jedoch nicht unmöglich.Die Sozialversicherungsreform löste 1983 eine ähnliche Krise, und heute ist ein ähnlicher Konsens erforderlich: ein parteiübergreifender Ausschuss, eine progressive Steuerreform und Ausgabenobergrenzen. Ratingagenturen sind keine Feinde, sondern Spiegel, die notwendige Verhaltensänderungen widerspiegeln.Andernfalls wird die Reduzierung im Zeitraum 2026–2027 Realität und die wirtschaftlichen Kosten werden von Generationen getragen.Die politischen Entscheidungsträger müssen handeln, um die Glaubwürdigkeit der Vereinigten Staaten als globaler Finanzleuchtturm wiederherzustellen und Gefahren abzuwenden.
