Wie wirken sich globale makroökonomische Trends auf den Kryptowährungsmarkt im Jahr 2025 aus?

Autor: Michael Nadeau, Der Defi -Bericht;

Wir haben es oft gesagt: Wenn Sie die makroökonomischen Trends nicht verstehen, verstehen Sie Kryptowährungen nicht.Das Gleiche gilt natürlich für On-Chain-Daten.

Diese Woche,Wir werden untersuchen, wie sich makroökonomische Trends auf den Kryptowährungsmarkt im Jahr 2025 auswirken.

Inflation

Inflationsdaten steigen.Nachdem wir im September bei 1% von 1% ausgeschaltet wurden, haben wir durch Truflation auf mehr als 3% beschleunigt.

Daten: Truflation

Wir mögen die Daten von Truflation, da sie Daten mit Echtzeitnetzwerken aus verschiedenen Online-Quellen kriechen.Darüber hinaus wird es häufiger aktualisiert als herkömmliche Regierungsindikatoren wie PCE.

Jedoch.Der Schwerpunkt der Federal Reserve liegt PCE.Daher verwenden wir PCE als Möglichkeit, die Fed -Politik vorherzusagen und Truflation zu verwenden, um die Wirtschaft in Echtzeit mehr zu verstehen.

Dies sind persönliche Verbrauchsausgaben:

Daten: Fred -Datenbank

Derzeit 2,3% (Oktoberdaten).Es steigt auch auf – dies ist schwer auf der Tabelle (2,1% im September) zu sehen.Wir erhalten November -Daten am 20. Dezember.

Perspektiven zur Inflation

Energiekosten und Wohnkosten sind die Haupttreiber des Wachstums.Die Rohölpreise sind jedoch bei Zyklus -Tiefstständen.

Daten :: Handelsökonomie

Die Frage ist, ob sie hier bleiben oder weiter fallen können.

Angesichts der saisonalen Auswirkungen + Trump plant, das Angebot durch die Deregulierung der USA zu erhöhen, es ist schwer zu erkennen, warum die Ölpreise schnell steigen werden.

Andererseits können geopolitische Konflikte, unvorhergesehene Naturkatastrophen oder OPEC -Produktionskürzungen (erwarteter Anstieg des US -Versorgung) zu höheren Ölpreisen führen.

Wir haben diese Ereignisse noch nicht gesehen.

Darüber hinaus ist unsere Position, dass die Inflation hauptsächlich durch Versorgungsschock + Steuerungsausgaben und Reizprüfungen verursacht wurde – die wir heute nicht als Bedrohung betrachten.

daher,Wir gehen davon aus, dass die Ölpreise innerhalb des Bereichs schwanken und die Inflation/das Wachstum sinken werden.

Dollar

Daten: Handelsansicht

Bitcoin ist seit dem 1. Oktober um 58% gestiegen.In der Zwischenzeit stieg der US -Dollar -Index von 100 auf fast 108.Das heutige Rang ist 107.

Dies ist ein besonderes Verhalten.Normalerweise,Die Stärkung des US -Dollars ist nicht gut für riskante Vermögenswerte wie Bitcoin(Siehe 2022).Aber jetzt sehen wir, dass die beiden stark verwandt sind.

Was ist denn los?Sollen wir uns Sorgen machen?

Wir glauben dasDer Dollar zeigt aufgrund der globalen Marktpreise für Trumps Sieg Stärke.Trumps Richtlinien sind gut für das Geschäft.Dies bedeutet, dass sie gut für den Markt sind.

Wir haben die gleiche Dynamik gesehen, nachdem Trump im Jahr 2016 gewonnen hatte.Der Dollar stieg.Warum?Wir denkenAusländer verdauen die Auswirkungen von „Trump Surge“ und kaufen daher Vermögenswerte, die in US -Dollar bezeichnet werden.

Ansichten über den US -Dollar

Wir glauben, dass sich das Wachstum verlangsamt/normalisiert.Dies verringert die Inflation, wenn auch mit einigen Verzögerungen.Die Zinssätze können sinken.

Deshalb erwarten wirDer US -Dollar schwankt mittelfristig im Bereich und kann auf 100 zurückfallen.

ISM -Daten (Wirtschaftszyklus)

Daten: Makromikro

Aus dem Wirtschaftszyklus können wir erkennen, dass die blaue Linie (Fertigung) zu sehen scheint.Historisch gesehen weisen die Lesungen unter 50 an, dass sich die Wirtschaft in einem Kontraktionszustand befindet.Der Fortsetzung von unter 50 zeigt eine Verlangsamung an.

Hier sind wir jetzt – der Service (rote Linie) läuft etwas besser.

Diese Werte treten häufig gleichzeitig mit steigenden Arbeitslosenquoten auf.Dies führt häufig zur Einführung loser Geldpolitik durch die Fed.

wieder.Genau das sehen wir heute.

Ansichten zu Wirtschaftszyklen

Wir glauben, dass das Verlangsamungswachstum zu einer Erhöhung der Arbeitslosigkeit geführt hat.Dies kann sich schließlich als Abwärtsdruck auf die Inflation manifestieren.

Dies führt zu einer Ratensenkung.Dies setzt den Dollar nach unten aus.

Mittelfristig glauben wir, dass diese Dynamik Risikovermögen/Kryptowährungen unterstützen sollte.

Kreditmarkt

Daten: Fred

Die Kreditspreads sind weiterhin auf historischen Tiefstständen, was darauf hinweist, dass Anleger eine geringe Vergütungsanforderungen für zusätzliche Risikoeinheiten haben.

Dies kann zwei Dinge bedeuten: 1) Marktzufriedenheit, Risikopreisfehler.Oder 2) Marktteilnehmer sind optimistisch in Bezug auf die Wirtschaft, wobei die Federal Reserve und die Finanzpolitik erleichtert werden.

Wir denken, es ist das letztere.

Schauen wir uns als nächstes den Trend der Bankdarlehen an.

Daten: Fred -Datenbank

Der Anteil der Banken, die die Kreditvergabungsstandards verschärften, ist seit Erreichen der Spitzenreiter Ende 23 zurückgegangen.Im Idealfall bleibt dieser KPI stabil, da die Fed die Zinssätze senkt.

Trotzdem haben wir historisch gesehen negative Korrelationen mit der Verschärfung von Kreditstandards durch Banken gesehen.Warum?

Ansichten auf dem Kreditmarkt

Es gibt keine Anzeichen von Stress.Zumindest noch nicht.

Arbeitsmarkt

Die Arbeitslosenquote stieg im November auf 4,2% (zuvor 4,1%).Im Folgenden können wir die jüngste Zunahme der Anzahl der Personen, die sich für Arbeitslosenleistungen bewerben, verzeichnen.

Daten: Forex Factory

Wir glauben, dass die Schwäche auf dem Arbeitsmarkt jetzt die volle Aufmerksamkeit der Federal Reserve auf sich gezogen hat.Die Daten der steigenden Arbeitslosenleistungen zeigen uns, dass es für diejenigen, die arbeitslos sind, immer schwieriger wird, einen Job zu finden.

Dies ist ein weiteres Zeichen für eine Verlangsamung/Normalisierung des Wachstums.Trotzdem ist der Aktienmarkt immer noch auf einem Allzeithoch.Unternehmensgewinne sind stark.Dies hält den Arbeitsmarkt intakt.

Aber ich habe das Gefühl, dass die Fed sie wie ein Hawkisch beobachtet.Schließlich wurde Sams Regel im Juli ausgelöst.

Perspektiven auf den Arbeitsmarkt

Es weicher.Aber die Geschwindigkeit ist nicht schnell.Wir gehen davon aus, dass die Fed Maßnahmen ergriffen wird (versuchen), vor der Verringerung der Daten zu handeln (da sie im September nach der Veröffentlichung von SAM -Daten im Juli um 50 Basispunkte gesenkt haben).

Finanz- und Finanzausgaben

Daten: US -Finanzabteilung

Die US -Regierung gibt in diesem Jahr 1,83 Billionen US -Dollar mehr als Steuereinnahmen aus.Allein im November verbrachte es mehr als doppelt so viel wie der Einnahmen.

Die 1,83 Billionen US -Dollar gedruckt und in die Wirtschaft/Amerikaner gedrängt sind in diesem Jahr der Haupttreiber der Finanzmärkte (und wir glauben, dass sie auch der Haupttreiber der Inflation sind).

Jetzt.Trump kommt.Wir haben auch eine neue Agentur namens „Doge“, das von Elon Musk angeführte Ministerium für Regierungseffizienz.

Einige Leute glauben, dass übermäßige Ausgaben infolgedessen reduziert werden.Vielleicht wird es es tun.Aber welche Abteilungen werden geschnitten?Medicare/Sozialversicherung?Armee?Interesse?

Das sind 65% des Budgets – was unantastbar erscheint.

In der Zwischenzeit muss das Finanzministerium im nächsten Jahr mehr als ein Drittel seiner Schulden refinanzieren.Wir glauben nicht, dass sie dies tun können, indem sie die Zinssätze erhöhen.

Ansichten zu Finanz-/Finanzausgaben

Wir glauben, dass es unwahrscheinlich ist, dass es in naher Sicht die Finanzausgaben erheblich senkt.Doge könnte Ausgaben in Höhe von 10 Milliarden US -Dollar senken.Aber es wird den Status quo nicht auf erhebliche Weise ändern.Es dauert einige Zeit.

In der Zwischenzeit muss das Finanzministerium im nächsten Jahr 1/3 aller ausstehenden Schulden refinanzieren.Wir glauben, dass sie dies mit niedrigeren Zinssätzen tun werden.

Kombinieren diese Ansichten,Wir sind optimistisch über die Aussichten auf riskante Vermögenswerte/Kryptowährungen.

Federal Reserve Policy

Das nächste FOMC -Treffen findet am 18. Dezember statt, wobei der Markt derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 97% für eine Ratensenkung erwartet.Wir glauben, dass dies auch der losen Politik Chinas grünes Licht verleihen kann.

Warum?

Wir glauben, dass China hofft, weiterhin lose Richtlinien umzusetzen.Aber wenn die Fed die Zinssätze nicht senkt, wird es für sie schwierig sein, die Zinssätze zu senken, da der Yuan gegen den US -Dollar abgeschrieben wird, was die chinesischen Importe teurer macht.

Ansichten zur Fed -Richtlinie

Kurzfristige Zinserhöhungen scheinen unwahrscheinlich.Der Zinssenkungen im Dezember war fast eine ausstehende Schlussfolgerung, wobei die Marktpreise im Januar bei 76% ausgesetzt waren.Es gab keine FOMC -Sitzungen im Februar.

Daher wird die nächste politische Entscheidung erst im März getroffen.Wir glauben dasDer Arbeitsmarkt dürfte derzeit mehr Anzeichen von Schwäche aufweisen, wobei die Fed wahrscheinlich weitere Zinssätze in der Mitte bis zu 2025 senkt und letztendlich um 3,5%gesenkt wird.

Wird die Zinssenkungen die Inflation verschärfen?Wir denken nicht – dies ist eine Nicht -Konsensus -Ansicht.In der Tat glauben wir, dass die Zinserhöhungen inflation (und andere Haushaltsausgaben) steigen.

Warum?

Weil Zinskosten in mehr als 1 Billion US -Dollar erscheinen.Das Geld wird gedruckt und an Amerikaner übergeben, die Anleihen halten, und es scheint in die Wirtschaft eingebracht zu werden.Natürlich haben steigende Zinssätze keine Banken dazu veranlasst, die Kreditvergabe zu beenden (siehe Bild oben).

Daher glauben wir, dass die Inflation sinken kann, wenn die Fed die Zinssätze senkt (vorausgesetzt, die Ölpreise bleiben niedrig und wir sehen keine weiteren Steuerausgaben).Denken Sie daran, wir haben 10 Jahre lang keine Zinssätze mit niedriger Inflation umgesetzt.Japan hat 30 Jahre lang einen Zinssatz von 0% umgesetzt, und die Inflationsrate ist niedrig.

Trump -Politik

Der Markt weiß, was Trumps Präsidentschaft bringen wird:

• Steuern reduzieren.Dies sollte die Unternehmensgewinne steigern und zu höheren Aktienkursen führen.Es kann auch zu einer erhöhten Einkommensungleichheit und zu erhöhten Defiziten führen.Mehr Defizite = Amerikaner haben mehr Dollar in ihren Händen.

• Zölle/“uns zuerst“.Dies könnte zu Inlandspreisen führen.Wir glauben, dass KI/Automatisierung dies tatsächlich in gewissem Maße ausgleichen kann.

• Deregulierung.Dies ist gut für Unternehmen, da dies zu höheren Gewinnen im Bereich der Energie-, Technologie- und Finanzsektoren führen kann.

• Mächtigere Grenzen.Dies könnte zu Arbeitskräften und Lohnerhöhungen (Inflation) führen.

Ansichten zu Trumps Politik

Wir glauben, dass Trump im Allgemeinen für Unternehmen, freie Märkte und Vermögenspreise von Vorteil ist.Der Preis ist, dass wir einige inflationäre Impulse sehen können.Hier werden die Dinge interessant, denn wenn die Inflation zurückkehrt, wird die Fed versuchen, Zinserhöhungen auszusetzen oder die Geldpolitik zu verschärfen.

Natürlich denken wir, Trump wird versuchen, Jerome Powell seinen Willen aufzuzwingen.Letztendlich glauben wir, dass Trump hofft, die wirtschaftliche Entwicklung voranzutreiben und einige seiner Schulden durch Inflation in den nächsten vier Jahren zu beseitigen.Dies bedeutet, dass die Inflation die nominalen Zinssätze überschreiten muss, aber das ist heute nicht der Fall.

Angesichts der Unterstützung von Trump für die digitale Vermögensindustrie (und den ankommenden SEC -Vorsitzenden) glauben wir schließlich, dass Kryptowährungen von seiner Verwaltung profitieren werden.

Ganz zu schweigen von dem Potenzial für günstige Vorschriften und das Potenzial von Bitcoin -strategischen Reserven in den kommenden Jahren.

Ansichten zu Trumps Politik

Wir glauben dasAus Markt und regulatorischer Sicht wird die Trump -Verwaltung den Kryptowährungen zugute kommen.

China

Dan Tapiero (einer meiner Lieblings -Makroinvestoren) sagte, China sei derzeit Deflation (Realzinsen sind negativ).

Chinas negative Zinssätze haben die US -Inflationsbedenken eingedämmt.Dies macht den Dollar stärker (wie wir heute sehen).

Die US -Zinssenkung kann China auch dazu bringen, die Zinssätze zu senken.

Letztendlich wird es mehr globale Liquidität bringen.

Apropos globaler Liquidität.

Globale Liquidität

Angesichts der Tatsache, dass 1/3 der US -amerikanischen Schulden im nächsten Jahr refinanziert werden müssen, sind wir der Meinung, dass die Fed möglicherweise als letzter Käufer (QE) einsteigen muss.

Niedrigere Zinssätze in den USA werden es China und Europa ermöglichen, die Bedingungen auf koordinierte Weise zu entspannen.

Wir glauben, dass dies zu einer angemessenen Liquidität/Sicherheiten auf dem Finanzmarkt führen wird – Kryptowährung/Risikovermögen ist einer der größten Nutznießer.

Diese Dynamik stimmen mit dem vierten Jahr des Verschlüsselungszyklus überein – dem instabilsten Aufwärtszyklus in der Geschichte.

Zusammenfassen

• Wachstum verlangsamt sich.

• Dies hat zu Arbeitsmarkt -Turbulenzen geführt (die Federal Reserve achtet darauf).

• Dies führt zu einer Ratensenkung (wie wir heute sehen).

• Dies ermöglicht China und Europa, die Bedingungen zu entspannen, ohne Währung/Import zu beeinträchtigen.

• Dies bringt günstige Liquiditätsbedingungen für riskante Vermögenswerte.

Dies ist die Zukunft, die wir sehen.

In Anbetracht der Finanzausgaben, der eingehenden Trump -Verwaltung und dem vierten Jahr des Kryptowährungszyklus können Sie den explosiven Bullenmarkt im Jahr 2025 vorhersagen (erwartete Volatilität).

Natürlich werden wir den Markt weiterhin überwachen und Ihnen die neuesten Informationen aus der makroökonomischen Perspektive von On-Chain-Daten + zur Verfügung stellen.

Wenn Sie die makroökonomische Situation nicht verstehen, verstehen Sie Ihre Kryptowährung nicht.