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Als Makrosignale für mehrere aufeinanderfolgende Tage Ende Juli veröffentlicht wurden, befand sich der Kryptomarkt an einem Scheideweg mit politischen Spielen und regulatorischen Wiederaufbau. Diese Spalte,HTX -ForschungChloe (@chloetalk1) interpretiert und analysiert die unerwartete Schwächung der Nicht-Farm-Beschäftigung in den Vereinigten Staaten, die Neubewertung der Richtlinienpreise der Federal Reserve und die Änderung des regulatorischen Paradigmas durch die Start von „Projektkrypto“ durch die SEC, wobei darauf hingewiesen wird, dass Kernvermögen wie Bitcoin doppelte Unterstützung erhalten.
Nichtlandwirtschaftliche Veränderungen, politische Erwartungen haben sich drastisch verändert
Nach der FOMC-Sitzung im Juli behielt die Federal Reserve den Zinszinszielbereich von 5,25%-5,50%bei und lehnte es ab, einen Zeitplan für Zinssenkungen zu erhalten, was den Markt einst besorgt über „langfristige hohe Zinssätze“ machte.Insgesamt stieg der 10-jährige US-Finanzministerium auf 4,24%, der US-Dollar-Index stieg wieder auf 100, Gold fiel unter 3.270 US-Dollar und Bitcoin fiel dann auf die Reichweite von 116.000 US-Dollar, und gleichzeitig fiel die Aktivität auf Ketten. Der nichtlandwirtschaftliche Beschäftigungsbericht im Juli, der drei Tage später unerwartet „zusammengebrochen“ wurde: Es wurden nur 73.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, weitaus niedriger als die Konsenserwartung von 180.000; Gleichzeitig wurde die Gesamtbeschäftigung im Mai und Juni um etwa 90% (129.000) revidiert, und der Arbeitsmarkt „systematische Überschätzung“ entstand sofort.Die plötzliche Kälte der Makro -Grundlagen löst eine drastische Refizierung der Zinssätze aus: Die Wahrscheinlichkeit des Zinssens von CME Fedwatch stieg von 38%auf 82%, und die Wetten für die beiden Zinsenkürzungen vor Ende des Jahres stiegen auf 64%.Die 10-jährige Rendite fiel unter 4,10%, Gold erholte sich an einem einzigen Tag 40 bis 3363 US-Dollar, während Bitcoin aufgrund der Panik in der Rezessionserzählung auf ein Tiefpunkt von 112.000 fiel.
In Bezug auf die allgemeine wirtschaftliche Belastbarkeit zeigen jedoch mehrere strukturelle Daten, dass sich die Vereinigten Staaten immer noch im „langsameren Wachstum“ als in einem „Systemrezession“ befinden: Ab dem zweiten Quartal 2025 machte die Haushaltsschuld nur 98% des verfügbaren Einkommens aus, was deutlich niedriger als der Höhepunkt der Krise 2008 um 133%;Die Ausfallrate der Kreditkarte sank in diesem Jahr leicht von 2,7% auf 2,5%, und das Hebelsicherheitskissen der Bewohner ist immer noch dick. Der Einzelhandelsumsatz stabilisiert sich im Bereich von 2,8% -3,1% gegenüber dem Vorjahr, wobei der Verbrauch von den reichsten 10% der Familien unterstützt wird-diese Gruppe kontrolliert 72% des Wohlstands des Landes und trägt fast die Hälfte der Ausgaben bei. Die Unternehmensseite ist ebenfalls stabil.Die jüngsten Finanzberichte von JPMorgan Chase und Bank of America zeigen, dass die kommerziellen Kredite noch eine Wachstumsrate von 5%bis 7%gegenüber dem Vorjahr halten und die Bestimmungen für die Forderungsausfälle nicht wesentlich zugenommen haben, was darauf hinweist, dass keine systematische Kreditreduzierung vorliegt.Historische Erfahrungen zeigen, dass Kombinationen wie „regressive Beschäftigungsmarge + Rückgang der Inflation der Klebrigkeit“ häufig die Vorspielzeit sind, in der sich die geldpolitische Politik von eng zu locker zu losen wechselt und riskante Vermögenswerte in das Fenster der „Hochvolatilitäts- und Liquiditätsspiel“ eintreten.Kernvermögen wie BTC und Gold werden durch Fonds für den Absicherungswert bevorzugt, während Altcoins der Bewertungskomprimierung unterliegen und den Verkaufsrisiken nutzen.
Die Regulierung bricht die Sackgasse und die Finanzierungsvorteile auf Kette
Weitere störende Veränderungen kommen von der regulatorischen Seite.Am 31. Juli startete der neue Vorsitzende der Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, das „Projektkrypto“ und kündigte an, dass die US -Finanzierung „voll in der Kette“ und das Compliance -Modell mit regulatorischer Lockerung, innovativen Ausnahmen und sicheren Hafenmechanismen umschreiben wird.Er wies eindeutig darauf hin, dass die meisten Krypto-Vermögenswerte nicht als Wertpapiere anerkannt werden sollten, und die automatisierte Marktherstellung und die Kredite auf Ketten sind „nicht eingedrungene finanzielle Aktivitäten“ und sollten vom System genehmigt werden.Dieser Schritt hat große politische Dividenden für das Defi -Protokoll veröffentlicht: Hoch autonome Vereinbarungen wie UNISWAP, AAVE und LIDO haben die Erwartungen der Legalisierung erhalten, und die Token -Bewertungslogik, die durch den „Schatten der Wertpapiere“ seit langem ein Reparaturfenster unterdrückt wurde.
Atkins schlug außerdem die Blaupause für „Super -App“ -Lizenz vor, mit der die Betreiber traditionelle Wertpapiere, Krypto -Vermögenswerte, Versprechen und Kreditdienste im Rahmen einer Lizenz integrieren können, die Coinbase und Robinhood die Ersten übernahm, um die Führung zu übernehmen. Robinhood hat die Führung übernommen, indem er die Akquisition von Bitstamp zur Start der US-amerikanischen stock-tokenisierten Transaktion in Form von ERC-20 nutzte, und Coinbase hat den Prototyp von „One-Stop On-Chiaxin“ durch die Basiskette festgelegt. Der Entwurf der regulatorischen Gesetzesvorlage wurde auch ERC-3643 als Referenzvorlage für die RWA-Tokenisierung bezeichnet.Der Standard hat eine integrierte Onchainid-Identität und das Erlaubnismanagement integriert und kann KYC/AML-Regeln nativ einbetten, um den Weg für Billionen-Stufe wie Immobilien und Private Equity zu ebnen, um sicher in der Kette zu gehen.
Noch wichtiger ist, dass die SEC plant, den seit Jahrzehnten verwendeten Howie -Test zu überarbeiten, Offenlegungsausnahmen und sichere Häfen für native wirtschaftliche Aktivitäten an Ketten wie Airdrops, ICOs und Steckdosen zu erstellen und wirklich die „Ausgabe von Münzen nicht in regulatorische Richtlinien zu entsprechen“.Dies bedeutet, dass das Unternehmerteam nicht mehr „umziehen“ oder US -amerikanische Benutzer blockieren muss.Die Fonds der Stufe 1 werden voraussichtlich in die Region zurückkehren, und der Venture-Capital-Zyklus auf dem Ketten kann aus den USA neu gestartet werden.
Dreifachresonanz, Bewertungslogik Umgestaltung
In Kombination mit Makro-Loose-Repicing und der Übertragung von regulatorischem Paradigma wurde Bitcoins aktuelle Rolle als „globales Anti-Inflations-Anker + -Politik-Spiel-Tool“ weiter konsolidiert.Aus strategischer Sicht sind BTC und ETH nach wie vor die Kernvermögen, über die der Markt derzeit besorgt ist. Der Markt beobachtet weiterhin den sich ändernden Trend des Marktanteils von BTC und die Wechselkursabweichung von Stablecoins gegen BTC, um die potenzielle Richtung der Kapitalallokation zu beurteilen.Bei Altcoins und hohen Hebelstrategien kann sich die Marktvolatilität verschärfen, wenn der US-Dollar auf eine strukturelle Weise oder die langfristigen Zinssätze über 4,4%verstärkt.Gleichzeitig können Defi-Protokoll-Token mit Compliance-Klarheit und Realeinkommensmodellen sowie RWA-Themen-Vermögenswerte, die den ERC-3643-Standard in Verbindung bringen, in eine neue Runde der Bewertungsrandung eintreten, die durch politische Dividenden und die tatsächliche Umsetzung angetrieben wird, um die Marktteilnehmer mittelfristig zu beobachten.Insgesamt steht der globale Kryptomarkt am Ausgangspunkt der dreifachen Resonanz von „Makroverschwendung + Liquiditätsrückgang + regulatorische Upgrade“ – der Bewertungsanker der Kernvermögen steigt nach oben und die institutionellen Dividenden der Finanzierung von On -Chains eröffnen die nächste Runde der strukturellen Möglichkeiten.
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