jakiro
Autor: Dilip Kumar Patairya, Quelle: Cointelegraph, Compiler: Shaw Bitcoin Vision
Wichtige Erkenntnisse
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Das halbierungsgetriebene Preismuster der frühen Geschichte von Bitcoin verliert allmählich an Einfluss. Die relative Auswirkung jeder Halbierung nimmt ab, je mehr Bitcoins in Umlauf kommen.
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Grayscale sagte, dass der heutige Bitcoin-Markt stärker von institutionellem Kapital als von Spekulationen im Einzelhandel beeinflusst wird, wie es in früheren Zyklen der Fall war.
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Im Gegensatz zu den Anstiegen in den Jahren 2013 und 2017 war der jüngste Preisanstieg von Bitcoin stabiler.Grayscale stellte fest, dass der anschließende Rückgang um 30 % einer typischen Bullenmarktkorrektur ähnelte.
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Zinserwartungen, parteiübergreifende Fortschritte bei der Kryptowährungsregulierung in den USA und die Integration von Bitcoin in institutionelle Anlageportfolios beeinflussen zunehmend das Marktverhalten.
Die Preisbewegungen von Bitcoin folgten seit seiner Einführung vorhersehbaren Mustern. Ein vorher festgelegtes Ereignis wird das Angebot an Bitcoin halbieren und zu Knappheit führen.Darauf folgt oft ein Preisanstieg und ein anschließender Rückgang.Dieser wiederkehrende Zyklus, allgemein bekannt als Vierjahreszyklus, hat seit der Einführung von Bitcoin einen starken Einfluss auf die Erwartungen der Anleger.
Die jüngste Analyse von Grayscale, die auf den On-Chain-Daten von Glassnode und den Einblicken in die Marktstruktur von Coinbase Institutional basiert, bietet eine andere Perspektive auf die Preisentwicklung von Bitcoin.Die Analyse legt nahe, dass die Preisbewegung von Bitcoin Mitte der 2020er Jahre möglicherweise über traditionelle Preismuster hinausgeht.Die Preisschwankungen von Bitcoin scheinen zunehmend von Faktoren wie der institutionellen Nachfrage und allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen beeinflusst zu werden.
In diesem Artikel wird die Ansicht von Grayscale untersucht, dass der Vierjahreszyklusrahmen nach und nach seine Fähigkeit verloren hat, Preisbewegungen vollständig zu erklären.Der Artikel diskutiert Grayscales Analyse des Bitcoin-Zyklus, die unterstützenden Beweise von Glassnode und warum einige Analysten glauben, dass Bitcoin weiterhin einem Vierjahreszyklus folgen wird.
traditioneller Vierjahreszyklus
Bitcoin-Halbierungen finden etwa alle vier Jahre statt und jede Halbierung reduziert die Ausgabe neuer Bitcoins um 50 %. In der Vergangenheit gingen diese Angebotsreduzierungen großen Bullenmärkten voraus:
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Halbierung im Jahr 2012 – Höhepunkt im Jahr 2013;
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Halbierung im Jahr 2016 – Höhepunkt im Jahr 2017;
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Halbierung im Jahr 2020 – Höhepunkt im Jahr 2021.
Die Entstehung dieses Modells ist nicht nur auf den inhärenten Knappheitsmechanismus zurückzuführen, sondern auch auf die Anlegerpsychologie.Privatanleger sind der Haupttreiber der Nachfrage, während das geringere Angebot zu einer starken Kaufkraft geführt hat.
Da jedoch ein erheblicher Teil des festen Bitcoin-Bestands von 21 Millionen Münzen in Umlauf gelangt ist, nimmt die relative Auswirkung jeder Halbierung allmählich ab.Dies wirft die Frage auf: Können Angebotsschocks allein weiterhin die Zyklen von Bitcoin dominieren?
Grayscales Einschätzung des Bitcoin-Zyklus
Grayscale kam zu dem Schluss, dass sich der aktuelle Markt in dreierlei Hinsicht erheblich von früheren Zyklen unterscheidet.
Institutionelle Nachfrage, kein Fanatismus des Einzelhandels
Frühere Zyklen beruhten auf starken Käufen von Privatanlegern auf der Plattform.Heutzutage werden Kapitalströme zunehmend durch börsengehandelte Fonds (ETFs), Unternehmensbilanzen und professionelle Investmentfonds bestimmt.
Grayscale beobachtet, dass institutionelle Anleger in der Lage sind, geduldiges, langfristiges Kapital anzuziehen.Dies ist weit entfernt von dem rasanten, emotionsgeladenen Einzelhandelshandel der Jahre 2013 und 2017.
Dem Rückgang ging kein Aufschwung voraus
Die Höchststände von Bitcoin in den Jahren 2013 und 2017 gingen jeweils mit extremen und unhaltbaren Preisspitzen und anschließenden starken Rückgängen einher.Grayscale wies darauf hin, dass der Preisanstieg von Bitcoin im Jahr 2025 stabiler sein wird und der anschließende Rückgang um 30 % eher wie eine normale Korrektur des Bullenmarktes aussieht als der Beginn eines mehrjährigen Bärenmarktes.
Das Makroumfeld ist wichtiger als die Halbierung
Die frühen Preisbewegungen von Bitcoin blieben von den globalen Wirtschaftstrends weitgehend unbeeinflusst.Doch im Jahr 2025 begannen die Liquiditätsbedingungen, die Finanzpolitik und die institutionelle Risikostimmung den Preis von Bitcoin zu beeinflussen.
Zu den wichtigsten Einflussfaktoren, auf die Grayscale hinweist, gehören:
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erwartete Zinsänderungen
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Die US-Kryptowährungsgesetzgebung erhält zunehmend parteiübergreifende Unterstützung
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Bitcoin ist in diversifizierten institutionellen Anlageportfolios enthalten.
Die Auswirkungen dieser Makrofaktoren bestehen unabhängig vom Halbierungsplan.
Glassnode-Daten zeigen, dass das klassische Zyklusmuster zusammengebrochen ist
Die On-Chain-Forschung von Glassnode zeigt, dass die Bitcoin-Preise mehrfach von historischen Normalwerten abgewichen sind:
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Das Bitcoin-Angebot für Langzeitbesitzer ist so hoch wie nie zuvor: Langzeitinhaber kontrollieren einen höheren Anteil des Umlaufangebots als je zuvor.Eine fortgesetzte Akkumulation begrenzt die Anzahl der für Transaktionen verfügbaren Bitcoins und verringert den Angebotsschockeffekt, der typischerweise mit Halbierungen einhergeht.
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Volatilität trotz Rückzug geringer: Trotz einer deutlichen Preiskorrektur Ende 2025 bleibt die realisierte Volatilität deutlich unter dem Niveau früherer Zykluswendepunkte.Dies deutet darauf hin, dass Märkte besser in der Lage sind, auf große Schwankungen zu reagieren, oft dank einer stärkeren institutionellen Beteiligung.
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ETF- und Verwahrungsnachfrage verändern die Verteilung des Bitcoin-Angebots: On-Chain-Daten zeigen, dass immer mehr Gelder in Depot-Wallets im Zusammenhang mit ETFs und institutionellen Produkten fließen.Die Bitcoins in diesen Wallets neigen dazu, ruhend zu bleiben, was die Anzahl der aktiv auf dem Markt zirkulierenden Bitcoins verringert.
Ein flexiblerer, makroökonomischer Bitcoin-Zyklus
Laut Grayscale entfernt sich die Preisbewegung von Bitcoin allmählich vom Vierjahreszyklusmodell und wird stärker von den folgenden Faktoren beeinflusst:
Stabiles, langfristig angelegtes institutionelles Kapital
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Stabiles, langfristig angelegtes institutionelles Kapital
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Verbessern Sie das regulatorische Umfeld
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Globale makroökonomische Liquidität
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Anhaltende Nachfrage nach ETFs
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Eine wachsende Gruppe von Langzeitinhabern.
Grayscale betonte, dass die Marktkorrektur immer noch unvermeidlich sei und das Ausmaß noch groß sein könne.Allerdings bedeutet ein Rückgang nicht unbedingt den Beginn eines langfristigen Bärenmarktes.
Warum einige Analysten immer noch an das Halbierungsmodell glauben
Einige Analysten, die sich oft auf die historische Zyklusanalyse von Glassnode berufen, glauben immer noch, dass die Halbierung der Haupttreiber ist.Sie denken:
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Die Halbierung bleibt eine grundlegende und unumkehrbare Angebotskürzung.
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Die Handelsaktivität unter Langzeitinhabern konzentriert sich weiterhin auf die Halbierungsperiode.
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Selbst bei zunehmender institutioneller Beteiligung besteht immer noch die Möglichkeit, dass die einzelhandelsgetriebene Handelsaktivität wieder aufkommt.
Diese unterschiedlichen Perspektiven zeigen, dass die Diskussion noch lange nicht abgeschlossen ist.Die Debatte darüber, ob Bitcoin den Vierjahreszyklus durchbricht, spiegelt die anhaltende Entwicklung des Marktes wider.
Den sich entwickelnden Rahmen von Bitcoin verstehen
Grayscales Argument gegen die Dominanz des traditionellen Vierjahreszyklus basiert auf einem klaren Strukturwandel.Zu diesen Veränderungen gehören ein verstärktes institutionelles Engagement, eine tiefere Integration in das globale makroökonomische Umfeld und dauerhafte Veränderungen in der Angebotsdynamik.Daten von Glassnode und Coinbase Institutional bestätigen auch, dass das heutige Bitcoin-Marktgeschehen komplexeren Faktoren unterliegt als frühere Zyklen, die von Privatanlegern dominiert wurden.
Infolgedessen legen Analysten weniger Wert auf Zeitmodelle, die auf festen Halbierungszyklen basieren, und konzentrieren sich stattdessen auf On-Chain-Indikatoren, Liquiditätstrends und institutionelle Fondsflussindikatoren.Dieser detailliertere Ansatz spiegelt die Transformation von Bitcoin von einem digitalen Randwert zu einem anerkannten Bestandteil der globalen Finanzlandschaft besser wider.
