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Autor: Long Yue, Wall Street News
US-Präsident Trump und Finanzminister Becent singen und behaupten, dass sie darauf warten, dass die Zinssätze sinken, bevor sie zusätzliche langfristige Staatsanleihen in Betracht ziehen.
In dem jüngsten Bericht heißt es, dass die Trump -Administration von den „regulären, vorhersehbaren“ Schuldenausstellungsgrundsätzen, die das Finanzministerium jahrzehntelang verfolgt, abweichen und stattdessen eine spekulativere „zeitgesteuerte“ Strategie verabschiedet.
„Was ich tun muss, ist, sehr kurzfristige Anleihen auszugeben und zu warten, bis dieser Typ (POWELL) nach unten kommt, die Zinssätze stark sinken und dann auf die langfristige Weise umgehen.“Trump hat zuvor öffentlich erklärt, dass er dazu neigt, kurzfristige Anleihen mit einer Fälligkeit von sechs bis neun Monaten zu veröffentlichen, bevor der Vorsitzende des Feds im nächsten Jahr das Amt verlässt und die Zinssätze stark sinken.
Dieses Mal kam sogar Finanzminister Bescent, der sich den „Chef-Bond-Verkäufer der Vereinigten Staaten“ nennt, zur Szene und sprach darüber, dass der Zinssatz erwägt, zusätzliche langfristige Treasury-Anleihen zu erwägen.Zuvor hatte er vorgeschlagen, dass die Erhöhung der Ausgabe von langfristigen Anleihen vor dem Amtsantritt als Trump-Administration erforderlich ist.
Analysten glauben, dass das Schuldenmanagement des US -Finanzministeriums seit Jahrzehnten dafür bekannt ist, „langweilig“ zu sein, was ein absichtliches Design ist.Sein Beamter hat immer betont, dass sein Ziel nicht darin besteht, den besten Zinssatz durch Vorhersage des Marktes zu erhalten, weil befürchtet, dass solche Versuche Unsicherheit und Spekulationen auslösen, was letztendlich die Kreditkosten erhöhen wird.Neue Bemerkungen der Trump -Administration brechen jedoch diese Routine. Die öffentliche Diskussion der „Zeitausgabe“ kann staatliche Kreditvergabeentscheidungen mit einem höheren Risiko bringen.Wenn der Markt der Ansicht ist, dass der Ausgabeplan der Regierung nicht mehr vorhersehbar ist, kann eine höhere Risikoprämie erforderlich sind, was kontraproduktiv die Zinssätze erhöht.
Diese potenzielle strategische Veränderung kommt, da die US -Regierung vor einem Haushaltsdefizit von etwa 2 Billionen US -Dollar pro Jahr ausgesetzt ist.Die Märkte beobachten genau, wie die vierteljährliche Refinanzierungserklärung der USA am Mittwoch veröffentlicht werden soll, um Hinweise darauf zu finden, ob die Trump -Verwaltung ihre öffentlichen Bemerkungen formell in eine Politik umsetzen wird.
Dauerauswahl unter riesigen Defiziten
Wie man Kredite auf Kredite kredelt, ist zu einem immer wichtigeren Thema geworden, da die Kreditauskünfte der US -Regierung beispiellos ist.
Das US -amerikanische Bundeshaushalts -Budget -Defizit liegt derzeit bis zu 2 Billionen US -Dollar pro Jahr, während die gesamten Staatsanleihen fast 30 Billionen US -Dollar liegen.Bei der Füllung der Finanzierungslücke muss die Regierung einen Kompromiss zwischen den Schulden verschiedener Laufzeiten einleiten.Kurzfristige Kredite sind normalerweise billiger, macht die Finanzierungskosten jedoch anfälliger für Schwankungen.Sobald die Inflationsrückprall und die Fed gezwungen sind, die Zinssätze zu erhöhen, wird sie dem Risiko einer Ausdehnung der Kosten konfrontiert.
Langfristige Kreditkosten sind dagegen vorhersehbarer, erfordern jedoch häufig höhere anfängliche Zinssätze.Die derzeitige Präferenz der Trump-Verwaltung für kurzfristige Schulden ist in diesem Zusammenhang die Wahl.
Die Finanzabteilung ist in ihrem offiziellen Kaliber vorsichtig
Obwohl der Präsident und der Finanzminister häufig „Timing“ -Signale verschicken, ist das offizielle Kaliber des Finanzministeriums vorsichtig.
Der stellvertretende Sekretär des US -Finanzministers, Michael Faulkender, sagte in einer schriftlichen Erklärung, dass das Finanzministerium weiterhin verpflichtet ist, Anleihen auf eine „reguläre und vorhersehbare“ Weise auszugeben und sich auf die Meinungen der Marktteilnehmer zu beziehen.Er sagte:
Es ist unehrlich zu vermuten, dass die derzeitige Verwaltung von langfristigen Schuldenmanagementpraktiken abgewichen ist, was sich seit der früheren Verwaltung nicht geändert hat.
Trotz offizieller Versuche, die Strategieverschiebung herunterzuspielen, erwarten die meisten Analysten, dass das Finanzministerium in der bevorstehenden vierteljährlichen Refinanzierungserklärung seinen aktuellen Rhythmus mit mittlerer und langfristiger Rhythmus für Staatsanleihen beibehält.Analysten sind der Ansicht, dass dieser Plan, um den wachsenden Finanzierungsbedürfnissen der Regierung zu erfüllen, wahrscheinlich bald durch zusätzliche kurzfristige Staatsanleihen ergänzen muss, was tatsächlich mit der kurzfristigen Strategie übertrumpft.
