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Source: économiste; Compilation: Aiman @ Bitchain Vision
Éditorial: La crypto-monnaie est devenue l’actif des marais ultime
Une industrie qui rêve au-delà de la politique est devenue synonyme d’égoïsme.
Lorsque l’administration du Qatar a proposé de remplacer Air Force One par un Boeing 747, le président Donald Trump a répondu: Pourquoi pas?Seuls les imbéciles refuseront de l’argent gratuit.Aucun terme présidentiel de l’histoire moderne n’a causé tant de conflits d’intérêts à un rythme aussi rapide.Cependant,Le pire comportement égoïste de la politique américaine ne se produit pas sur la piste, mais sur la blockchain—— L’emplacement de milliards de dollars en crypto-monnaies.
Au cours des six derniers mois, les crypto-monnaies ont joué un nouveau rôle au centre de la vie publique aux États-Unis.Certains responsables du Cabinet ont investi massivement dans les actifs numériques.Les amateurs de crypto-monnaie participent à la gestion des agences de réglementation.Les plus grandes entreprises de l’industrie sont l’un des plus grands donateurs de la campagne, les échanges et les émetteurs investissant des centaines de millions de dollars pour défendre les législateurs amicaux et attaquer des adversaires.Les fils du président ont colporté leurs investissements de crypto-monnaie dans le monde.Le plus grand investisseur dans les pièces MEME de Trump a la possibilité de dîner avec le président.Les avoirs des premiers ménages des actifs cryptographiques valent désormais des milliards de dollars, faisant des crypto-monnaies probablement la plus grande source de leur richesse.
Ceci est assez ironique compte tenu des origines des crypto-monnaies.Lorsque Bitcoin est né en 2009, il a été accueilli par un mouvement anti-autorisation utopique.Les premiers adoptants des crypto-monnaies avaient des objectifs nobles pour révolutionner le système financier et protéger les individus contre le pillage des actifs et l’inflation.Ils veulent remettre le pouvoir aux petits investisseurs qui autrement seraient soumis à de grandes institutions financières.Ce n’est pas seulement un atout, mais aussi une libération technologique.
Tout cela a été oublié maintenant.Les crypto-monnaies alimentent non seulement la fraude à grande échelle, le blanchiment d’argent et d’autres types de délits financiers.L’industrie a également une sale relation avec l’administration du gouvernement américain, qui est plus que Wall Street ou toute autre industrie.La crypto-monnaie est devenue le marécage ultime.
En contraste fortement avec la situation en dehors des États-Unis.Ces dernières années, différentes juridictions telles que l’UE, le Japon, Singapour, la Suisse et les EAU ont réussi à donner une nouvelle transparence réglementaire aux actifs numériques.Bien que ces juridictions le fassent, il n’y a pas de conflit d’intérêts rampants comme aux États-Unis.Dans les pays en développement, les réquisitions gouvernementales sont courantes, l’inflation est la plus élevée et le risque d’amortissement de la monnaie est également très grave, mais les crypto-monnaies jouent toujours le rôle que les premiers idéalistes espèrent.
Tout cela se produit lorsque la technologie sous-jacente des actifs numériques mûrit progressivement.Malgré les spéculations encore importantes, les sociétés financières et les entreprises technologiques traditionnelles font progressivement attention aux crypto-monnaies.Au cours des 18 derniers mois, les actifs du monde réel, notamment le crédit privé, les obligations et les matières premières du Trésor américain, ont été «tokenisés» et échangés sur la blockchain.Les institutions financières traditionnelles telles que BlackRock et Franklin Templeton sont de grands émetteurs de fonds de marché monétaire tokenisé.Les sociétés de crypto-monnaie sont également impliquées dans l’émission de jetons fixés à des actifs tels que l’or.
L’utilisation la plus prometteuse est peut-être les sociétés de paiement.Certaines entreprises adoptent des stablescoins (jetons numériques soutenus par d’autres actifs plus traditionnels).Au cours du dernier mois, MasterCard a annoncé qu’il permettra aux clients et aux commerçants d’utiliser des stablescoins pour les paiements et les règlements.La société fintech Stripe a lancé des comptes financiers Stablecoin dans 101 pays.Stripe a également acquis le pont de la plate-forme Stablecoin cette année.Meta peut réessayer après avoir abandonné le projet DIEM pendant trois ans.
C’est l’occasion que les entreprises de crypto-monnaie doivent saisir lorsqu’elles sont en danger.Les partisans soutiennent que lorsque Joe Biden est entré dans la Maison Blanche, ils n’avaient d’autre choix que de tout faire aux États-Unis.En vertu de Gary Gensler, la SEC des États-Unis est pessimiste quant à l’industrie, plaçant de nombreuses sociétés les plus célèbres dans les actions et les affaires juridiques des forces de l’ordre.Les banques avaient tellement peur de ne pas fournir de services aux sociétés de crypto-monnaie, et ils n’ont pas osé s’impliquer dans les crypto-monnaies, en particulier les stablecoins.En ce sens, l’industrie a du sens.La clarification du statut juridique des crypto-monnaies devant les tribunaux plutôt que le Congrès n’est ni particulièrement efficace ni toujours juste.Le pendule réglementaire a maintenant balancé violemment, se déplaçant dans la direction opposée, la plupart des cas contre les sociétés de crypto-monnaie.
Le résultat est que les crypto-monnaies doivent être sauvées aux États-Unis.De nouvelles règles doivent encore être formulées pour garantir que les risques ne sont pas injectés dans le système financier.Si les politiciens ne réglementent pas correctement les crypto-monnaies parce qu’ils craignent l’influence électorale de l’industrie, les conséquences à long terme seront nocives.Le danger de fixer trop peu de mesures de protection n’est pas seulement théorique.Les trois plus grandes banques qui ont fait faillite en 2023 – Silvergate, Signature et Silicon Valley Bank – toutes ont une exposition substantielle aux dépôts flottants dans l’industrie des crypto-monnaies.Les stablecoins sont sensibles aux courses et doivent être réglementés comme les banques.
Sans un tel changement, le leader dans le domaine de la crypto-monnaie regrettera finalement l’accord conclu à Washington.L’industrie est principalement silencieuse quant aux conflits d’intérêts causés par l’investissement de la crypto-monnaie de la famille de Trump.Une législation est nécessaire pour clarifier le statut des industries et des actifs et fournir aux entreprises de crypto-monnaie la sécurité réglementaire plus rationnelle à laquelle ils s’attendaient depuis longtemps.L’entrelacement des intérêts commerciaux du président et des affaires gouvernementales a rendu cela encore plus difficile.Le 8 mai, le projet de loi n’a pas réussi à voter au Sénat au Sénat alors que plusieurs sénateurs démocrates et trois sénateurs républicains ont retiré leur soutien à un projet de loi de crypto-monnaie.(Note du traducteur: Le projet de loi sur le génie a reçu suffisamment de sénateurs pour voter pour mettre fin au débat.)
Moi, moi, meme
Toute industrie si étroitement liée à un certain parti politique ne peut être à l’abri des sautes d’humeur des électeurs américains.L’industrie a salué Trump en tant que Sauveur et est devenu un « actif de marais » populaire, indiquant qu’il a pris la ligne de touche.Les crypto-monnaies jouent un nouveau rôle dans l’élaboration des politiques.Mais aujourd’hui, la réputation et le destin de l’industrie sont étroitement liés à l’essor et à la chute de ses bienfaiteurs politiques.Les crypto-monnaies ont été bonnes pour la famille Trump.Mais en fin de compte, les avantages de cet accord ne seront à sens unique.
Texte: L’industrie des crypto-monnaies devient soudainement le cœur de la politique américaine
Grâce aux investissements de la famille Trump, aux régulateurs amicaux et aux généreuses dépenses électorales.
Fin avril, FR8Tech, une société de logistique du Texas avec une valeur marchande d’environ 3 millions de dollars, a lancé un investissement inhabituel.La société a déclaré qu’elle emprunterait jusqu’à 20 millions de dollars pour acheter Trump Meme, une crypto-monnaie lancée par Donald Trump trois jours avant de commencer sa deuxième présidence.(Il a demandé sur les réseaux sociaux: « Rejoignez ma communauté Trump très spéciale. Obtenez votre pièce de Trump $ maintenant. ») La société qui gère Trump Coin vient d’annoncer que le plus grand investisseur de la pièce de mèmes sera invité à dîner avec le président fin mai.Le PDG du FR8Tech, Javier Selgass, a déclaré que l’achat du jeton serait un « moyen efficace » de « défendre » la politique commerciale des espoirs du FR8Tech.
La même semaine, à l’autre bout du monde, le ciel nocturne de la ville pakistanaise de Lahore a été illuminé par des feux d’artifice.La Commission pakistanaise des crypto-monnaies, créée par le ministre des Finances en mars pour promouvoir l’industrie des « actifs numériques », célèbre sa coopération avec World Liberty Financial (WLF). WLF est une entreprise appartenant à M. Trump et à sa famille.Le WLF promet d’aider le Pakistan à développer des produits blockchain, de convertir les actifs du monde réel en jetons numériques et d’offrir une consultation plus large sur l’industrie des crypto-monnaies.Les détails spécifiques de l’accord, y compris les conditions financières, n’ont pas été divulgués.Les médias indiens ont interprété l’accord comme la tentative du Pakistan de gagner la faveur de Trump – une lecture qui est devenue encore plus embarrassante deux semaines plus tard lorsque Trump s’est attribué à un cessez-le-feu dans l’escalade rapide du conflit militaire indien-pakistanais.De nombreux Indiens croient que la trêve est trop favorable au Pakistan.
Ces deux événements sont des signes d’un changement à Washington. Les crypto-monnaies sont en hausse.Le président, sa femme et ses enfants le font tous la promotion au pays et à l’étranger.Le régulateur nommé par Trump a adopté une approche plus détendue.Les investisseurs affluent.De grands groupes de pression émergent comme des champignons après une pluie, soutenir les candidats politiques qui préconisent les crypto-monnaies et punir ces adversaires.Les investisseurs et les défenseurs, y compris les gouvernements étrangers, ont constaté que cela peut donner accès aux personnes avec des connexions larges.Cette jeune industrie s’est soudainement retrouvée au cœur de la vie publique aux États-Unis.Mais son lien étroit avec la famille Trump l’a également transformé en une cause partisane dans une certaine mesure.L’enthousiasme de Trump pour les crypto-monnaies pourrait finalement faire plus de mal à l’industrie.
Au fil des ans, de nombreuses industries se sont empêtrées avec la classe politique.Les banques, les fabricants d’armes et les grandes sociétés pharmaceutiques ont longtemps maintenu une influence dans les couloirs de l’énergie.À la fin du XIXe siècle, les compagnies de chemin de fer ont exercé une énorme influence sur la politique nationale et locale, gagnant une supervision favorable, conduisant à une énorme prospérité et à une dépression catastrophique.
Figure 1
Mais aucune industrie n’est devenue le chouchou officiel avec une vitesse étonnante d’une position presque « intouchable » comme les crypto-monnaies.Au début du premier mandat de M. Trump, la valeur totale de toutes les crypto-monnaies dans le monde était inférieure à 20 milliards de dollars.Il a maintenant dépassé 3 billions de dollars (voir figure 1).Lorsque M. Trump a nommé Jay Clayton en tant que président de la Securities and Exchange Commission en 2017, les crypto-monnaies n’ont pas été mentionnées lors de son audience de confirmation du Sénat.En 2021, le président méprise toujours les actifs numériques. »Bitcoin ressemble à une arnaque », a-t-il dit à propos de la plus grande crypto-monnaie Bitcoin, et « je n’aime pas ça parce que c’est une autre monnaie qui rivalise avec le dollar américain ». Ses opinions semblaient confirmées l’année suivante, lorsque le prix des actifs numériques a chuté et le cas de fraude de 8 milliards de dollars sur le grand échange de crypto-monnaie FTX, annonce l’industrie en un ralentissement connu sous le nom de « Crypto Winter ».
Les régulateurs sont également pessimistes à propos de nombreux actifs cryptographiques.Gary Gensler, président de la SEC sous l’ancien président de Trump, Joe Biden, insiste sur le fait que de nombreuses crypto-monnaies sont en fait des titres et ne devraient donc être négociées que sur les bourses réglementées par la SEC.L’agence a immédiatement poursuivi de grands sites de trading de crypto-monnaie comme Coinbase et Binance, ainsi que de nombreuses autres sociétés d’actifs numériques.
Cependant, depuis le retour de M. Trump à la Maison Blanche, les régulateurs financiers qui ont tenté de freiner les crypto-monnaies pendant l’administration de Biden sont soudainement devenus désireux de le soutenir.En effet, M. Trump a nommé un fervent croyant pour les diriger.Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a été coprésident d’une organisation de l’industrie cryptographique depuis huit ans.M. Trump a nommé le président de la Commodity Futures Trading Commission (un autre régulateur financier), Brian Quintenz, était auparavant le chef de la politique de crypto pour la célèbre société de capital-risque A16Z.
Les changements dans la direction de la SEC américaine ont conduit à un énorme changement de politique.Il prend désormais une vue bien étroite dont les actifs cryptographiques appartiennent à des titres et donc à la portée de la réglementation.Hester Peirce, qui est en charge du nouveau groupe de travail en crypto du comité, est affectueusement connu sous le nom de « crypto maman » dans l’industrie.Plus d’une douzaine de mesures d’application contre des sociétés cryptographiques ont été arrêtées depuis que M. Trump a pris ses fonctions, notamment contre deux échanges majeurs, Coinbase et Crypto.com, Ripple Labs, l’une des plus grandes crypto-monnaies, et Kraken, la première entreprise cryptographique à obtenir une licence de banque d’État.Tout cela a naturellement stimulé l’industrie: les fonds de capital-risque ont investi près de 5 milliards de dollars dans des entreprises cryptographiques au cours des trois premiers mois de 2025, le montant le plus élevé en près de trois ans.
Lorsque le nouveau président prend ses fonctions et organise des fonctionnaires partageant les mêmes idées, un renversement réglementaire majeur n’est pas inconnu.Lorsque le gouvernement républicain a remplacé le gouvernement démocratique, le pendule est souvent passé de l’intervention à la laissez-faire.Ce qui est inhabituel, cependant, c’est le président et sa famille profondément impliqués dans cette industrie qui bénéficient de la relaxation de la réglementation.
Il ne faisait que commencer il y a quelques mois, et l’investissement de la famille présidentielle dans le secteur des crypto-monnaies augmente de jour en jour.WLF, une participation de 60% dans la famille Trump, a été créé en septembre 2024. La société a annoncé en mars 2025 une nouvelle stablecoin, une crypto-monnaie fixée à la valeur d’un autre atout, généralement le dollar américain.Le jeton, appelé USD1, possède une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars, ce qui en fait l’une des plus grandes crypto-monnaies pointues du monde.
La principale politique étrangère de M. Trump « commerçant » Steve Witkoff est le « co-fondateur honoré » de WLF;Son fils Zach Witkoff est le « co-fondateur ».M. Trump lui-même est le « principal défenseur de la cryptographie ».Ses fils sont dans « l’équipe ».Une note de bas de page sur son site Web prévient: « Toute référence, citation ou image liée à Donald J. Trump ou aux membres de sa famille ne doit pas être interprétée comme une approbation. » Un porte-parole a déclaré que le WLF est une entreprise privée sans aucun antécédents et que personne dans l’administration Trump ne sert dans sa gestion.
En plus de WLF, M. Trump possède également d’autres actifs cryptographiques.Il y a aussi Trump Meme, une crypto-monnaie créée pour exploiter les tendances ou les blagues, dont la valeur a grimpé après son lancement le 17 janvier, avec une valeur marchande culminant à environ 15 milliards de dollars à un moment donné avant de plonger vers une petite partie de ce chiffre.Les entreprises associées à la famille Trump possèdent 80% de ces jetons.L’épouse du président Melania Trump a lancé une autre pièce de mèmes le 19 janvier.Sa valeur a également grimpé en flèche puis s’est effondrée (voir figure 2).
Figure 2
Le président a également des intérêts financiers directs dans l’espace des crypto-monnaies par le biais de Trump Media & Technology Group, une société de médias sociaux qui détient 52% des actions de Trump.En avril, Trump Media and Technology Group a annoncé un partenariat avec Crypto.com, une entreprise qui a récemment abandonné l’affaire par la SEC, pour vendre des fonds négociés en bourse (ETF) impliquant des actifs numériques et d’autres titres.Trump Media & Technology Group a déclaré qu’il envisageait également de lancer ses propres portefeuilles et devises cryptographiques.
Figure 3
La volatilité de ces actifs et l’incertitude en matière de propriété rend difficile la détermination de la richesse que la famille Trump est liée à ces investissements.Les crypto-monnaies peuvent désormais former la plus grande ligne commerciale de la famille.Les pièces MEME Trump appartenant à la famille valent près de 2 milliards de dollars, ce qui est presque la même que la somme de toutes ses propriétés, terrains de golf et clubs.(Voir figure 3).
Ce n’est pas seulement la famille Trump qui a aidé à relancer la crypto-monnaie. Les grands groupes de pression électorale (appelés Super PACS dans le jargon) ont investi massivement pour promouvoir les intérêts de l’industrie.Le réseau de Super PACS, qui sont liés à la protection des progrès, FairShake et défendent les emplois américains, a dépensé plus de 130 millions de dollars à la veille des élections de l’année dernière, ce qui en fait l’un des groupes les plus dépensés de la campagne.Tout cela a été formé après la dernière élection présidentielle. Avec 260 millions de dollars de revenus au cours du dernier cycle électoral, FairShake n’est pas seulement le plus grand PAC qui préconise une industrie spécifique, mais aussi le plus grand super PAC non partisan de tous types.En comparaison, l’Association nationale des courtiers immobiliers a levé environ 20 millions de dollars.Ripple et Coinbase sont les plus grands donateurs d’entreprise de Fairshake, tandis que Mark Anderson et Ben Horowitz d’Andreessen Horowitz sont les plus grands donateurs individuels.
FairShake ne met pas l’accent sur la perception des candidats des crypto-monnaies, mais fait de la publicité sur les problèmes qui pourraient stimuler leur faveur ou entraver les politiciens qu’ils n’aiment pas..Cela l’a aidée à perdre dans la primaire du Sénat de Californie grâce à une annonce critiquant la députée démocrate de Californie Katie Porter pour avoir tenté de vendre sa liste de donateurs de campagne. Une autre annonce soutenant le représentant de l’État de New York, Pat Ryan, a salué sa position difficile à lutter contre le crime.«De nombreuses industries ont essayé cette approche.La différence est sa seule focalisation, où le jeu change», A déclaré Josh Vlasto, porte-parole de Fairshake.« La stratégie fondatrice et reste: les partisans, les adversaires. »
« Il s’agit de la démonstration de l’argent et du pouvoir la plus nue à l’Assemblée législative que j’aie jamais vue.« Amanda Fischer, chef de l’exploitation de Better Markets, un lobbyiste qui préconise de renforcer la réglementation financière des États-Unis. Mme Fischer était également le chef de cabinet du président de Biden de Biden, Gensler. FairShake a à lui seul 116 millions de dollars en espèces et est prêt à déployer dans les 2026 élections de mi-mandat.
Les «fonds de guerre» intimidants de l’industrie cryptographique devraient l’aider à convaincre le Congrès d’adopter ses politiques préférées. Plus important encore, il espère que le Congrès clarifiera le statut juridique des actifs cryptographiques pour empêcher le pendule réglementaire de s’écarter à nouveau lors des prochaines élections. Après tout, le président et ses fonctionnaires nommés vont et viennent; La législation a tendance à durer plus longtemps.
La préférence de l’industrie de la crypto est de déclarer la plupart des crypto-monnaies en tant que matières premières, réglementées par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) plutôt que comme titres par la SEC.Le CFTC réglemente les transactions dans la plupart des dérivés financiers et est l’un des deux plus petits des deux régulateurs.Au cours de l’exercice, il a demandé un budget de 399 millions de dollars et 725 employés à temps plein, tandis que le budget de la SEC était de 2,6 milliards de dollars et 5 073 employés.L’industrie cryptographique le considère comme une forme de réglementation plus lâche.
Un projet de loi qui utilise le CFTC comme principal régulateur des crypto-monnaies a été bloqué au Congrès l’année dernière.Mais les républicains qui ont tendance à être une réglementation financière plus légère contrôlent les deux maisons depuis janvier.Plus important encore, de nombreux démocrates reconnaissent les avantages de mettre des actifs cryptographiques sur une base juridique plus claire.Cependant, le crypto-crypt de la famille Trump rend plus difficile pour l’industrie de gagner suffisamment de soutien au Congrès.
Le conflit d’intérêts évident de M. Trump a suscité une vague de critiques des législateurs démocrates.Ils croient que de nombreux investisseurs font affaire avec la famille Trump ou achètent des actifs cryptographiques liés à Trump simplement pour plaire au président.En fait, ils accusent M. Trump de vendre le pouvoir.Par exemple, ils ont noté que le prix des pièces MEME Trump a grimpé après avoir annoncé l’annonce d’un dîner avec M. Trump pour les grands investisseurs.Une autre tempête impliquait MGX, une société d’investissement établie par le gouvernement d’Abu Dhabi, a décidé d’utiliser USD1 de WLF comme outil pour investir 2 milliards de dollars dans Binance.L’utilisation de crypto-monnaies pour financer les investissements d’une si grande échelle est inhabituelle en soi.La logique métier d’utiliser une crypto-monnaie aussi toute nouvelle et non testée est encore moins claire.Mais WLF a grandement profité: cet accord a fait un saut de l’USD de l’obscurité au septième plus grand stablecoin au monde.
Le 8 mai, un projet de loi bipartite créant un cadre réglementaire clair pour les stablescoins n’a pas reçu l’approbation du Sénat.Les défenseurs du projet de loi ont été convaincus qu’il a été adopté.Mais les démocrates qui semblaient auparavant positifs à ce sujet ont commencé à craindre qu’il puisse alimenter ce qu’ils pensent que le président vendrait une influence.Deux sénateurs démocrates Jeff Merkley et Chuck Schumer ont présenté un projet de loi qui vise à empêcher le président, les membres du Congrès et les hauts responsables de la Maison Blanche d’émettre, parrainer ou approuver des actifs cryptographiques.Même la sénatrice républicaine Cynthia Lummis, qui a activement défendu la réglementation claire des crypto-monnaies et est co-parrain du projet de loi, a déclaré à ABC NBC que le dîner de mèmes de M. Trump « me fait hésiter ».
Les préoccupations concernant la réglementation des crypto-monnaies ne se limitent pas au lien du président avec l’industrie.Steven Kelly du programme de stabilité financière de Yale (qui fait partie de Yale) estime qu’une industrie cryptographique à croissance rapide réglementée par un petit régulateur qui poursuit la non-interférence peut présenter des risques à la stabilité financière.Il a souligné que les crypto-monnaies sont au cœur de la crise qui ont choqué le secteur bancaire américain en 2023. Les banques qui ont commencé la crise – Silvergate, Silicon Valley et Signature – ont eu beaucoup de relations commerciales avec des entreprises cryptographiques et des investisseurs, et ont été durement frappés par l’hiver crypto.Alors que les préoccupations concernant leurs pertes ont évolué en séries, la panique s’est rapidement propagée au système financier plus large.Pour les analystes sceptiques, la normalisation de l’utilisation des actifs cryptographiques instables injectera inévitablement un plus grand danger dans le système financier.Une autre sénatrice démocrate Elizabeth Warren a déclaré que le projet de loi sur la stable augmenterait le risque d’effondrement financier.
Les défenseurs des crypto-monnaies de la crypto-monnaie restent optimistes que l’industrie recevra une législation favorable.En privé, cependant, certains leaders de l’industrie critiquent durement le comportement du président du président.Ils craignent que l’apparence de l’industrie ne devienne un outil pour les présidents de colporter l’influence empêche les législateurs de soutenir une législation favorable.Nic Carter, un éminent investisseur de l’industrie cryptographique et partisan de M. Trump, est l’un des rares disposés à dire publiquement que les intérêts économiques de la famille du président dans l’industrie cryptographique rendent plus difficile la législation conviviale des crypto.Il a dit que la Maison Blanche a mal répondu à de telles critiques.«J’ai parlé de cela et des gens de l’administration Trump m’ont contacté et en ai exprimé leur insatisfaction.» Cependant, il est peu probable que cela fonctionne pour ceux qui ont déclaré des faits évidents pour se taire. »Le conflit est réel », a déclaré M. Carter. »Personne ne peut vraiment s’y opposer. »
