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Autor: Zhang Feng
Según los informes de los medios, el 13 de septiembre, Tether, el emisor de la USDT más grande del mundo del mundo, anunció que emitirá un nuevo stablecoin USAT de acuerdo con el proyecto de ley de stablecoin de EE. UU. Y nombrará al ex asesor de la Casa Blanca Bo Hines para liderar el negocio estadounidense de Tether.
La noticia es sorprendente: como una de las compañías de criptomonedas más rentables del mundo, Tether obtuvo una ganancia de $ 13 mil millones el año pasado, y es uno de los mayores tenedores de bonos del Tesoro de los Estados Unidos, ocupando el puesto 18 en el mundo, con mayores tenencias que países soberanos como Alemania, Corea del Sur y Australia.En este caso, Tether aún anunció su entrada al mercado estadounidense para lanzar el compatible Stablecoin USAT.¿Qué consideraciones estratégicas están ocultas detrás de este movimiento?
1. Enfrentando oportunidades y desafíos, Tether anuncia el lanzamiento de EE. UU. Cumplimiento Stablecoin
Tether anunció el lanzamiento de USAT Stablecoin esta vez, que es un producto compatible especialmente diseñado para el mercado estadounidense. A diferencia del USDT existente, el USAT cumplirá completamente con los requisitos de la Ley genio recientemente aprobado de los Estados Unidos. El nuevo Stablecoin utilizará la plataforma de tokenización patentada de Tether Hadron, con Crypto Bank Anchorage Digital como el emisor, mientras que el conocido Cantor Fitzgerald servirá como el custodio de la reserva y el suscriptor principal preferido.
En términos de acuerdos de personal, Tether contrató al ex director ejecutivo del Comité de Cripto de la Casa Blanca, Bo Hines, como CEO del negocio estadounidense de Tether.Hines fue nombrado Director Ejecutivo de la Comisión de Cripto de la Casa Blanca por Trump a principios de este año, y anunció su renuncia y se unió a Tether en agosto después de presionar para la implementación del proyecto de ley Stablecoin.
La entrada de Tether en el mercado estadounidense esta vez no es accidental, sino el resultado de enfrentar factores duales de presión regulatoria y demanda del mercado.Con la aprobación del proyecto de ley de Stablecoin de EE. UU., El USDT enfrenta amenazas a ser expulsados del mercado estadounidense por no cumplir con los requisitos regulatorios.Según el proyecto de ley de EE. UU., Los operadores deben proporcionar soporte de reserva de 1 a 1 para Stablecoins y activos altamente calificados como Tesoros de EE. UU., Proporcionar informes mensuales de reserva y someterse a auditorías anuales.Sin embargo, en las reservas de USDT, hasta el 20% de los activos están compuestos por bitcoin, oro, otras inversiones e hipotecas, que no cumple con los requisitos reglamentarios de los Estados Unidos.
En términos de mercado, Estados Unidos es el mercado financiero más grande del mundo. Aunque Tether tiene 500 millones de usuarios en todo el mundo, ha sido suprimido por su círculo de la competencia en el mercado estadounidense.Aunque el USDC Stablecoin de Circle es de solo US $ 72.8 mil millones, menos de la mitad de la de Tether, ha obtenido una licencia de moneda digital clave del estado de Nueva York temprano.
2. Dual pista paralela, complementaria a USDT
Tether adopta una «estrategia de doble moneda» para equilibrar las demandas del mercado global y el mercado estadounidense. El CEO de Tether, Paul Aldoigno, dijo que planea lanzar USAT a fines de 2025, y también trabajará duro para mantener la circulación del USDT en los Estados Unidos.Señaló que la Ley Stablecoin permite a los emisores extranjeros registrados en ciertas jurisdicciones con reglas comparables ofrecer stablecoins en los Estados Unidos.El USDT continuará sirviendo a los mercados globales, especialmente a los usuarios de mercados emergentes;Mientras que USAT está dirigido específicamente al mercado estadounidense y cumple con los requisitos regulatorios estrictos.
El modelo de negocio de USAT se centra más en el cumplimiento y la transparencia.Estará totalmente respaldado por Bonos del Tesoro en efectivo y de EE. UU. Como reservas, seguirá un requisito de reserva 1: 1 y proporcionará auditorías e informes periódicos.Esto está en marcado contraste con la composición de reserva del USDT.
USAT no se trata de reemplazar el USDT, sino que se trata de formar una relación complementaria con el USDT.Anton Golub, director comercial de Freedx, cree que Tether ahora ejecuta dos productos estables USA ₮ y USDT, lo que conducirá a problemas con grupos de liquidez fragmentados.
Sin embargo, Tether parece tener una perspectiva diferente, viendo USAT y USDT como productos dirigidos a diferentes mercados y grupos de usuarios.
«Durante más de una década, Tether, como el creador de la industria de Stablecoin, ha emitido USDT, un pilar de la economía digital, hoy proporciona estaces de USD a cientos de millones de personas desatendidas en mercados emergentes, demostrando que los activos digitales pueden proporcionar confianza, resiliencia y libertad a nivel mundial», dijo Paolo Ardoino, CEO de Tether.USAT se centra en el mercado estadounidense y brinda servicios a usuarios corporativos e institucionales que necesitan un cumplimiento total.Esta estrategia de doble vía permite a Tether satisfacer las necesidades de diferentes mercados al mismo tiempo.
Iii. Impacto en otras stablecoins en los Estados Unidos
El competidor directo de Tether para lanzar USAT es el USDC de Circle. Circle ha confiado durante mucho tiempo en el cumplimiento de las regulaciones de EE. UU. Y su cartera de licencias regulatorias globales para mantener una ventaja competitiva entre los usuarios de cripto de nivel institucional.Después de que se anunciaron la noticia, el precio de las acciones de Circle cayó en más del 5% durante la sesión, lo que indica que el mercado cree que el establamiento compatible de Tether representará una seria amenaza para circular.
El lanzamiento de USAT puede cambiar el panorama competitivo del mercado estadounidense Stablecoin.Con sus grandes beneficios de escala y su influencia de marca, Tether tiene el potencial de capturar rápidamente la participación de mercado de USDC.Al mismo tiempo, esto también planteará un desafío para otras instituciones financieras tradicionales que intentan ingresar al campo de stablecoin, con gigantes financieros tradicionales, incluido el Bank of America, para las estrategias de stablecoin.
4. Inspiración en la aplicación de Hong Kong Stablecoins
El movimiento de Tether para ingresar al mercado estadounidense también proporciona inspiración para la regulación de Stablecoin en Hong Kong y otras regiones. El 1 de agosto de 2025, la «Ordenanza de Stablecoin» de Hong Kong entró oficialmente, estableciendo el primer marco regulatorio del mundo dirigido específicamente a Stablecoins, anclados a Fiat.Hong Kong adopta un estilo regulatorio «prudente y gradual»: alto umbral de capital, requisitos de reserva estrictos, sistema de nombre real de KYC y revisión de la sostenibilidad de los modelos comerciales.
La Ley Genius, la «Ley Genius» de los Estados Unidos, adopta la idea del «mercado primero», no establece requisitos de capital rígidos, ha diversificado rutas de emisión y depende más de la detección del mercado y la selección de usuarios.Los dos modelos regulatorios tienen sus propias ventajas y desventajas.El modelo de Hong Kong presta más atención a la protección de los inversores y la estabilidad sistemática, pero puede frenar la innovación;El modelo estadounidense es más flexible, pero tiene mayores riesgos. Por lo tanto, algunos analistas de mercado creen quePara los emisores, el modelo de Hong Kong es adecuado para fondos de cumplimiento, instituciones financieras y grandes compañías de Internet;Mientras que el modelo estadounidense es más adecuado para equipos empresariales en etapa inicial y exploración de nuevos mecanismos.
5. El futuro de Stablecoins: refine escenarios y se encuentre con supervisión
Las stablecoins están ingresando gradualmente el papel de la infraestructura financiera y de pago general de ser considerada como una herramienta de criptomonedas que se ha considerado como una herramienta de criptomonedas marginal o experimental en el pasado.En los próximos 6-12 meses, podemos esperar las siguientes instrucciones de desarrollo: refinamiento adicional de la regulación, expansión de estables en pagos y transacciones transfronterizas, competencia entre las estatecoínas de moneda local y las monedas soberanas, y la cooperación de la industria y la mejora de la infraestructura.
Para Tether, el lanzamiento de USAT es solo el primer paso.Cómo equilibrar la relación entre USDT y USAT, cómo cumplir con los requisitos regulatorios de diferentes jurisdicciones y cómo lidiar con la competencia de las instituciones financieras tradicionales son todos los desafíos que deben enfrentarse en el futuro.
En el futuro, Tether puede formar un patrón estratégico de doble moneda con «diferencias internas y externas»: USDT continuará sirviendo al vasto mercado global de desarrollo y usuarios nativos cifrados;Mientras que USAT servirá al «dólar en tierra» que invade el mundo financiero del establecimiento de EE. UU.El lanzamiento de USAT significa que Tether se está moviendo del «Rey de la Offshore» a la «hegemonía global», desde evadir la regulación para adoptar proactivamente el cumplimiento.
