jakiro
Desde mediados de agosto, el consenso sobre Bitcoin ha comenzado a aparecer en Rifts. Por un lado, los inversores a largo plazo han obtenido ganancias gradualmente, lo que ha resultado en la expansión continua de la escala de rendimientos realizados;Por otro lado, el ritmo de los ETF y las compañías del Tesoro enumeradas que acumulan Bitcoin se han ralentizado significativamente, y la entrada de fondos incrementales se ha reducido significativamente.Lo que es aún más preocupante es que los datos históricos muestran que septiembre en los últimos 14 años fue el único mes con un retorno promedio negativo de Bitcoin.El actual mercado de capitales débil resuena con factores negativos estacionales, exacerbando aún más las expectativas pesimistas del mercado.
Desde una perspectiva comercial, el sentimiento del mercado se está volviendo gradualmente cauteloso.Una evidencia intuitiva es que la asimetría de las opciones delta de Bitcoin 25 (que refleja el grado de asimetría entre las expectativas hacia abajo y las expectativas ascendentes) ha alcanzado el 15%, un récord desde marzo de 2023, lo que refleja que los inversores buscan activamente protección de riesgos y la demanda de cobertura del mercado ha aumentado significativamente.
Mientras tanto, Bitcoin Treasury Company MSTR también ha sufrido una supresión severa de los pantalones cortos, y su tasa de prima de opciones descendentes en las opciones ascendentes ha aumentado al 8.3% (25 – Delta Put / Call Premium), un fuerte aumento de 11.2% desde el promedio de 52 semanas. Vale la pena señalar que después de que la compañía anunció el 18 de agosto que renunciaría a su promesa de «no hacer cajeros automáticos adicionales cuando el precio de las acciones es inferior a 2.5 veces el NAV», el volumen de negociación de las opciones de venta de MSTR aumentó tres veces al mes de esa semana.Por otro lado, Metaplanet, otra compañía del Tesoro de Bitcoin comparó a MSTR, se ha reducido a la mitad desde su pico en junio, y su tendencia se desacopla gradualmente de Bitcoin.Estos datos muestran que el entusiasmo del mercado por las compañías del Tesoro de Bitcoin se está enfriando rápidamente.
Sin embargo, Bitcoin todavía está en un ciclo benigno de toma de ganancias, facturación de chips y un nuevo equilibrio, en lugar de un punto de inflexión de tendencia.
En primer lugar, no es un día para congelar tres pies.La formación de una tendencia es a menudo un proceso de acumular gradualmente del cambio cuantitativo al cambio cualitativo, y lo mismo es cierto para su colapso.Solo cuando el número de «traidores» en el campamento grupal se acumule hasta cierto punto, la tendencia original sufrirá cambios fundamentales.Un bloqueo flash como el 25 de agosto sin previo aviso aún debe reproducirse varias veces antes de que pueda confirmarse como una señal válida de tendencias de debilitamiento.Además, el ajuste actual aún no ha caído por debajo del costo promedio del mercado de 106,700-93,000-120,000, una pila de 5.5 millones de chips de bitcoin se ha acumulado en el rango de precios de 93,000-120,000.El ajuste sigue siendo una fluctuación fuerte (es una fluctuación débil solo si cae por debajo de 106,700).
En segundo lugar, aunque el poder adquisitivo de los ETF y las compañías del Tesoro enumeradas se está debilitando gradualmente, se espera que la relajación del umbral de inversión de pensiones 401 (k) y el aumento de la demanda de cobertura durante el ciclo de depreciación del dólar estadounidense se conviertan en nuevas fuerzas impulsoras para el mercado.Según los datos divulgados en el segundo trimestre de 2025, varios fondos de pensiones públicas, incluida la Comisión de Inversiones de Wisconsin y el Sistema de Jubilación de Michigan, han aumentado significativamente la asignación de bitcoins a través de ETF Spot Bitcoin, de los cuales Wisconsin posee más de $ 600 millones en IBIT, y el sistema de jubilación de Michigan ha aumentado significativamente sus tenencias de ARKB en 200%.El fondo de riqueza soberana más grande del mundo, el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega, también ha ampliado indirectamente su exposición a Bitcoin (alrededor de 7,160 piezas) al aumentar sus tenencias de acciones como Microstrategy, Metaplanet y Coinbase, un aumento del 83% durante el trimestre anterior.Estas tendencias institucionales muestran que el capital tradicional a largo plazo está aceptando sistemáticamente Bitcoin como un activo estratégico para combatir la depreciación del dólar estadounidense y la inflación, y se espera que su entrada continua proporcione un apoyo estructural más estable para el mercado.
Según los datos de TradingView, desde octubre de 2024, Bitcoin y Gold han estado en un convergente en general, pero el aumento en cada ronda de Bitcoin se retrasa en 3-5 semanas detrás del oro. Esto también explica por qué Gold fue el primero en alcanzar un récord en esta ronda, y Bitcoin no hizo un seguimiento de inmediato.Mientras las expectativas del mercado para la flexibilización monetaria de la Fed y la depreciación del dólar estadounidense permanezcan sin cambios, el rebote posterior de Bitcoin seguirá siendo un evento de alta probabilidad.
Aunque la probabilidad de que la disminución continua de Bitcoin sea baja a corto plazo es baja, históricamente, el ciclo de ajuste de la mesa de la Fork MACD de nivel semanal generalmente dura al menos 10 semanas. El ajuste actual de nivel semanal de Bitcoin solo ha sido en 4 semanas, y aún está lejos de ser suficiente de una dimensión de tiempo.A pesar de que el ciclo de ajuste de Bitcoin continúa convergiendo a medida que los chips continúan concentrándose, esta ronda de ajuste tomará al menos 6-7 semanas.
En comparación con Bitcoin, el precio actual de Ethereum se desvía del costo promedio del mercado más significativamente, y ha aumentado a su nivel más alto en los últimos tres años (precio de realización activa + 1 desviación estándar).Por lo tanto, se espera que el ciclo de ajuste de Ethereum sea más largo que Bitcoin y puede durar de 5 a 10 semanas.Dado que las entradas de capital aún son fuertes, los ajustes pueden llevarse a cabo de manera moderada, y el espacio de intercambios de tiempo, es decir, fluctuaciones repetidas en el rango de 4000 a 4600.
De hecho, no es un accidente que las criptomonedas se hayan desempeñado históricamente débilmente en septiembre, una tendencia que es muy consistente con la recesión estacional tradicional en las acciones estadounidenses.Los datos históricos muestran que desde 1950, el S&P 500 ha tenido un retorno promedio de negativo en septiembre (aproximadamente -0.5%), lo que lo convierte en el único mes para todo el año con rendimientos promedio negativos.Esta correlación de mercado cruzado sugiere que las criptomonedas también pueden verse afectadas por los flujos de capital estacionales y el sentimiento de aversión al riesgo, lo que hace que septiembre sea un período para que los inversores estén más atentos.
Recientemente, a medida que la ventana de corte de tasa de interés de la Fed está a punto de abrir, los bonos del Tesoro a 30 años en muchas economías importantes del mundo han caído bruscamente, causando preocupaciones generalizadas en el mercado. Este fenómeno muestra que las preocupaciones de los inversores sobre la continua inflación a largo plazo y la sostenibilidad fiscal se están fermentando rápidamente.No solo refleja la presión sobre la independencia de la política del Banco Central, sino que también revela los posibles riesgos ciclistas viciosos entre la expansión de la escala de la deuda del gobierno y el aumento de las tasas de interés.Si los rendimientos continúan aumentando, aumentará los costos de financiamiento en toda la sociedad, frenará el impulso de la recuperación económica y puede desencadenar la agitación en el mercado financiero global.
